98% Всех сделок – не заканчиваются реальным исполнением обязательств. По этим сделкам в 98% случаев происходит клиринг, посредством взаимного зачета.

Клиринг придумали для форвардов, фьючерсов…т.е. для последующего исполнения.

Центральный контрагент – банк/небанковская кредитная организация у которой есть лицензия на осуществление полномочий ЦК. Это походит на дилерскую деятельность, но это не она.

Это функции заключения с контрагентом всех договоров на приобретение и продажи. Он выступает контрагентом для всех участников биржевой торговли. Центральный контрагент в рамках клиринга тоже определяет свое положение.

Фьючерс, форвард, опцион – законодатель признал разновидностью договорных обязательств.

Чтобы происходило мгновенное заключение множества договоров были вынуждены предложить центрального контрагента.

Но фьючерс и опцион это по факту квази-ценная бумага, т.к. классическое определение ценной бумаги исходит из того что ценная бумага удостоверяет имущественные права кредитора. Тогда как фьючерс (в т.ч. опцион, репо) – эти инструменты не только закрепляют имущественные права, но и фиксируют юридические обязанности. Обязательства: передать ценные бумаги/право требовать денежные средства.

Производные финансовые инструменты – это договоры, которые объединены в один род с ценными бумагами. = получается в рамках фин инструмента присутствуют два абсолютно разных элемента: объект гп, с другой стороны, обязательство.

Сделки, которые совершаются в ходе биржевых торгов:

Все договоры полностью стандартизированы биржей, кроме цены и контрагента. Биржа должна разработать эти правила и условия и оформить их в виде спецификаций.

Непосредственно в ходе торгов, которые идут между участниками торгов (узкий смысл)

(широкий) – те сделки, которые заключаются между участниками + договоры агентирования, комиссии, которые заключаются между клиентами брокеров и брокерами (на приобретение и продажу товаров). Биржевые рынки сейчас закрытые.

Сделки бывают: срочными и кассовыми (за наличный рассчет).

Кассовые – предполагают немедленное исполнение обязательств по ним. Обычная купля-продажа со сроком исполнения не больше 3-х дней.

Остальные сделки (форвард, фьючерс, опцион) = срочные. Исполнение обязательств предполагается, что они будут исполнены не ранее 4 дней.

ФОРВАРД, ФЬЮЧЕРС, ОПЦИОН, РЕПО.

Все эти сделки – срочные. Участники биржевой торговли могут использовать этот механизм будучи покупателем и будучи биржевиком.

Еще шершеневич это описывал. Ру биржи до революции были самыми крутыми биржами в мире.

Форвард – это как репо, но репо – только ценные бумаги, а форвард – это любой товар, плюс + иностранные валюты.

В рамках одного обязательства присуствтует два встречных договора купле-продажи. Т.е. Контрагент А хочет продать контрагенту Б 10т металла. А через месяц Б хочет продать 10т товара А на рынке через месяц.

Форварды есть расчётные (заключается биржевыми спекулянтами (брокером): реально право собственности на биржевой товар не переходит по сделке ни туда, ни обратно. Стороны ограничиваются лишь перечислением денежных средств. Суть: биржевая игра. Реально поставки товара не происходит. Даже деньги не ходят туда сюда, идет именно разница.) и поставочные (реально биржевой товар переходит в собственность контрагенту Б, а через месяц он реально переходит в собственность А.)

Фьючерс похож на квази-ценную бумагу. Суть фьючерса заключается в том, что две части – две сделки составных сделки (могут состояться, а могут и нет).

1 часть: открытие позиций. Лицо приобретает права покупателя и обязанности продавца. Как только нажали на кнопку на заявку, система фиксирует, что у лица возникло обязательство по оплате и право на приобретение, у др. контрагента: обязанность на поставку и право получить платеж. Дальше связь разрывается. Если при форвраде она не разрывается, то здесь нет. Кто-кому будет что поставлять узнают лишь к моменту наступления срока исполнения обязательств по фьючерсам. У лица, без относительно контрагента обзяательство покупателя, а у контрагента обязательство продавца.

Покупка не только прав, но и обязанностей, если что.

Опцион. Есть опционы на продажи (пут) есть опционы на покупку (колл).

На покупку лицо приобретает у контрагента договор-контракт, который очень похож на квази-ценную бумагу, в рамках аукциона приобретает право купить фьючерсное обязательство, НО НЕ ОБЯЗАННОСТЬ КУПИТЬ.

На продажу лицо приобретает право продать контрагенту обязательство в рамках фьючерсного контракта, НО НЕ КУПИТЬ.

За ожидание когда лицо реализует/не реалзиует, контрагент получает от лица обусловленное вознаграждение.

Лицо реалзиует свое право когда ему будет выгодно.

Форвард и фьючерс появились в 30-е годы в США. Опцион появился в 80-е годы на тех же биржах +лондонская + токийская.

БАНКРОТСТВО.

Это 1) способ ликвидации должника; 2) способ реабилитации должника.

Процедура наблюдения

3 реабилитационные процедуры и 1 конкурсная = продолжниковская конструкция. Но на практике

У нас предпочтение в части ведения культуры бизнеса. И ес она поменяется в стране, то более бережно будут относиться субъекты предпринимательской деятельности друг к другу.

Непосредственная связь между кризисами и катаклизмами к банкротству.

Банкротство можно изобразить в виде отрезка, поделенного на 5 частей.

1-2-3-4-5

1 – наблюдение ( цель: провести фин анализ должника, посмотреть что он из себя представляет и провести первое собрание кредиторов на котором решить что делать дальше с должником. Ес помиловать, то

2 – финансовое оздоровление

В рамках фин оздаровления должник сам собственными ресурсами собственным менеджментом пытается выйти из кризиса, но под пристальным вниманием

3 – внешнее управление

Должник отстраняется от управления, и управление осуществляет финансовый управляющий.

4 – мировое соглашение

Может состояться на любом этапе в рамках любой процедуры, даже на конкурсном производстве.