5. Теория и практика оценки эффективности проектов. Алгоритм оценки эффективности коммерческих проектов

Коммерческий проект - это программа действий, мер по осуществлению определенного коммерческого замысла направленного на получение прибыли.

Коммерческие проекты в конечном итоге направлены на получение так называемых частных благ, которые имеют на рынке определенную цену. Поэтому результат любого коммерческого проекта может быть выражен в денежном виде (если мы знаем цену и объем произведенных в результате проекта продукции или услуг, то можем рассчитать доход от его реализации). Коммерческие проекты всегда имеют своей целью максимизацию прибыли, то есть разницы между приведенным потоком доходов от проекта и расходов по нему. Результат проекта, поэтому всегда оценивается в денежной форме.

Общая схема оценки эффективности.

Оценка эффективности проекта производится в три этапа:

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа — интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

6. Теория и практика оценки эффективности проектов. Цели, задачи, последовательность этапов и участники процедуры предварительной оценки проекта (Due Diligence)

Любое инвестирование требует предварительной оценки проекта, в который оно производится. Для этого существует процедура Due Diligence (предварительная оценка проекта).

Под термином Due Diligence понимается всестороннее исследование деятельности компании (группы компаний), являющейся объектом инвестирования или покупки, ее финансового состояния. Это система мероприятий, направленных на всестороннюю проверку законности и коммерческой привлекательности проекта.

Предварительная оценка проекта проводится с целью принятия решения типа: «А стоит ли вообще серьезно рассматривать проект?», «Стоит ли браться за рассмотрение проекта?»

Основные критерии для предварительной оценки проекта:

- адекватность и качество команды проекта;

- приемлемость для рынка продукта проекта;

- реальность стоимости и графика финансирования;

- обоснованность расходов и доходов;

- экономическая эффективность проекта;

- оценка рисков.

Основные задачи процесса due diligence:

• понять бизнес и перспективы роста стоимости компании (в том числе количественно);

• оценить риски;

• проанализировать перспективы проекта с финансовой точки зрения;

• изучить перспективы бизнеса, рынок и конкурентную среду;

• изучить способности заявителей проекта в эффективном управлении бизнесом;

• понять технологическую сторону проекта, конкурентные преимущества предлагаемой технологии;

• разобраться в бизнес-модели, механизме генерации прибыли и рыночном риске;

• изучить состояние интеллектуальной собственности и име­ющихся активов.

Стандартная процедура Due Diligence включает в себя несколько стадий:

1. Подготовка - определяется объем, время, место проведения, стоимость Due diligence, все организационные и финансовые вопросы, а также круг специалистов, непосредственно участвующих в Due diligence.

2. Запрос и сбор информации и документов. В зависимости от объема и целей Due diligence составляется список документов и информации. При составлении списка учитывается специфика проекта и объекта изучения и собираются максимально полные, достоверные и объективные данные о положении компании на рынке, о ее финансовом состоянии, производственных мощностях, о контрагентах и партнерах.

3. Анализ предоставленных документов и информации. Здесь начинается сама процедура Due diligence. Для изучения документов по одной тематике привлекаются специалисты именно этого профиля, которые, обладая наиболее широкими знаниями в своей области, могут намного глубже и эффективнее провести анализ и выявить все проблемные моменты. На данной стадии обычно составляются запросы дополнительной информации и документов на основании уже изученных данных. Помимо изучения документации на данной стадии какое-то время отводится на интервью, т.е. встречи с руководством и участниками проекта, которые, как правило, могут лучше объяснить тонкости проекта и иногда даже дать ответы на вопросы, остающиеся неясными после анализа письменных материалов.

4. Подготовка отчета и учет результатов. Все выводы и заключения, полученные в ходе Due diligence, должны быть отражены в отчете. При написании отчета учитываются вопросы, которые были включены в объем Due diligence на подготовительном этапе.  Отчет по результатам Due diligence готовится не всегда. Иногда вместо отчета могут быть подготовлен меморандум или краткая справка (экспертное заключение).

Участники Due diligence. Команда обязательно должна включать финансовый/бухгалтерский и юридический персонал, но в нее также могут входить экономисты, инженеры, эксперты по экологии и другие специалисты. Успешное проведение процедуры Due diligence зависит от четкой и слаженной работы оценщиков, аудиторов и юристов, а также от своевременного представления достоверной информации продавцом.

Due diligence может длиться несколько месяцев и завершается принятием окончательного решения о начале инвестиций или отказе от них.