14

вятся лишь номинальными собственниками, лишенными на практике права принимать участие в ключевых вопросах стратегического развития корпорации. Обострению конфликта способствует нечеткое разграничение в российском законодательстве сфер деятельности общего собрания акционеров и совета директоров по вопросам формирования исполнительных органов и увеличения размера акционерного капитала (ст. 48 ФЗ «Об АО»).

1.2. Типология корпоративных моделей

Определяющим в типологизации корпоративных моделей является понятие инсайдерского и аутсайдерского управления.

Под инсайдерским контролем (управлением) обычно понимается захват существенных прав контроля менеджерами или работниками бывшего государственного предприятия в процессе его акционирования. В зависимости от национальных условий и форм приватизации степень и масштабы инсайдерского контроля в переходных экономиках могут быть различными. Однако тенденция к его установлению представляется всеобщей.

Аутсайдерской называется такая модель управления, в которой права контроля в зависимости от финансового состояния предприятия передаются от инсайдера к аутсайдеру – банку и другим финансовым структурам или группам внешних инвесторов.

Отличительные особенности двух названных моделей корпоративного управления – инсайдерского и аутсайдерского – приведены в табл. 1.2(42).

Таблица 1.2

Сравнительная характеристика моделей корпоративного управления

Нельзя не остановиться на проблеме нейтрализации отрицательных последствий инсайдерского контроля, таких как захват менеджерами прав контроля над предприятием и сильное представительство их интересов в процессе принятия корпоративных стратегических решений.

Следствием сосредоточения власти в руках инсайдеров является их стремление к минимизации рисков, что вступает в противоречие с целями развития компании: повышением стоимости акций, расширением и укреплением бизнеса, оптимизацией структуры капитала (при сильном инсайдерском контроле доля заемных средств чрезвычайно низка).

Одним из механизмов преодоления такой ситуации является осуществление власти акционеров через рынок корпоративного капитала. Ключевые участники данной схемы – индивидуальные инвесторы, пенсионные, страховые, паевые фонды, инвестиционные компании и др. – также нацелены на безрисковые операции. Однако фондовый рынок оказывает сильное дисциплинирующее влияние на менеджеров корпораций: они постоянно испытывают угрозу изъятия капиталов, поглощения. Альтернативой такому непрямому контролю со стороны собственников выступает прямое участие аутсайдеров в управлении. Так, в Японии, где более 70% акций принадлежит финансовым институтам, постоянный мониторинг деятельности фирмы осуществляется через механизм главного банка, который является не только ее акционером, но и крупнейшим кредитором. Кроме того, банк осуществляет финансовую деятельность компании.

16

Наконец, безотносительно к представленным схемам корпоративного контроля можно отметить механизм мотивации менеджеров. Чаще всего вознаграждения менеджеров привязаны к размерам получаемой прибыли.

Представленные схемы корпоративного контроля не являются взаимоисключающими. В последние десятилетия проявляется тенденция скорее на их сближение. Такое сосуществование подтверждает, что ни одна модель не обладает явными преимуществами перед другими и не является универсальной для национальных экономик.

Практика управления бизнесом в каждой отдельной стране формирует свои характеристики и отличительные особенности корпоративного управления. Выделяют три модели корпоративного управления: американскую (англо-американскую), немецкую (континентально-европейскую), японскую (азиатскую).

В англо-американской модели реализация корпоративной стратегии зачастую сопровождается враждебными слияниями и поглощениями. Подобные действия не характерны для японских корпораций: моделирование межфирменных отношений основывается на стабильных партнерских отношениях в группе.

Для японской и германской модели более эффективным считается контроль за инсайдерами, в частности за менеджерами компании.

Практика враждебных поглощений и противодействия им сопряжена с довольно высокими издержками, значительная часть которых направлена на нивелирование нежелательных проявлений власти управляющих. Естественно, такие расходы несут акционеры. Установление долгосрочных партнерских отношений в банковско-промышленных группах Японии, сопровождаемых сильным контролем со стороны головного банка, позволяет снять остроту проблемы менеджерского контроля.

Кроме того, японская и германская модели представляются более прочными и предпочтительными в плане долгосрочного развития компании. В группе очень сильны мотивации перспективных взаимоотношений участников, тогда как решающая роль фондового рынка в англоамериканской модели в первую очередь стимулирует деятельность, направленную на повышение стоимости компании, ее прибыльности в краткосрочном периоде. Теснота взаимоотношений банковского сектора и промышленности в японско-германской модели не позволяет дать должную конкурентную оценку инвестиционным проектам и, следовательно, препятствует промышленному развитию. Таким образом, англоамериканская корпоративная модель по существу нацелена на поддержание высокой гибкости систем управления, приспособление компании к большой мобильности внешней среды, инновативность и достаточную

17

рискованность проектов. Для японской и германской модели, наоборот, характерна большая стабильность как внутренних, так и внешних для компании факторов, меньший риск банкротств.

Содержательное различие рассматриваемых моделей приведено в табл. 1.3 (42).

18

19

20

21

Каждая из описанных моделей имеет свои сильные и слабые стороны. Основным недостатком американской модели считается ее излишняя ориентированность на краткосрочные интересы инвесторов, которой способствует высокая прозрачность отношений, публикация ежеквартальных отчетов и простота сделок с акциями на высоколиквидном фондовом рынке. Однако, несмотря на подобную критику, опыт последних десятилетий показал, что у этой модели существует огромный потенциал развития.

Континентальную и японскую модели критикуют, главным образом, за противоречивую роль банков, которые, выступая в качестве акционеров и одновременно кредиторов, попадают в зону конфликтов интересов, что приводит к выдаче невозвращаемых кредитов (Германия) или кредитованию заранее неэффективных программ в угоду стабильности (Япония).

Гораздо более серьезна критика этих моделей, связанная с ролью государства, с тем, что в них сознательно ограничивается свобода конкуренции. Так, известный эксперт по вопросам стратегии управления М. Портер достаточно сдержанно оценивает возможности как континентальной, так и японской моделей корпоративных структур. Он считает, что в них заложены существенные ограничения конкуренции, что в ко-

22

нечном счете приведет к потере эффективности. Они хороши на этапах, когда экономика страны находится в положении догоняющей по отношению к мировым лидерам. Но по мере приближения к передовому краю развития эффективность подобных моделей падает, что и было продемонстрировано обеими сторонами в конце столетия, когда темпы развития там резко снизились. А отказаться от сложившихся архетипов поведения и перейти к более прогрессивным моделям оказывается весьма сложно.

Это означает, что если Россия примет решение о внедрении одной из указанных моделей, то необходимо изначально предусматривать возможности устранения ограничений для развития конкуренции, присущих данным моделям, и перехода к более эффективным формам корпоративной организации.

Эксперты сходятся на том, что развитие корпоративных моделей управления будет идти в сторону сближения японской и германской моделей управления с американской. Последняя является более открытой и дает больше возможностей для конкурентного развития, однако она требует более высокого уровня экономической демократии, большей открытости общества в целом. На такое развитие указывают ряд моментов в эволюции германской и японской моделей и некоторые общие мировые тенденции, среди которых можно назвать следующие.

1. Общая глобализация хозяйственной деятельности и увеличение числа корпораций, организующих свою деятельность в нескольких регионах мира. При этом они проводят исследования и разработки в одной стране, производят комплектующие там, где это наиболее выгодно, организуют сборку в непосредственной близости к основным регионам сбыта и ведут маркетинг и сбыт глобально. Японские корпорации, например, которые вышли на этот уровень операций, получили свободный доступ к мировым финансовым ресурсам, ослабили свою зависимость от национальных банков и поставщиков комплектующих и, в целом, значительно приблизились к американской модели. Транснациональные компании значительно меньше зависят от национальных особенностей страны основного базирования и больше ориентированы на специфику рынков. Они могут быть описаны в терминах американской модели.

2. Формирование мировой финансовой системы и усиление интернациональных связей фондовых рынков. Все большее число компаний из различных стран начинают размещать свои акции на наиболее ликвидных фондовых рынках, в том числе в США. Это позволяет преодолеть одну из главных проблем германской и японской моделей – неспособность местных рынков ценных бумаг к выполнению ими функций регулятора эффективности корпораций.

23

3.Международные слияния и поглощения. Если раньше слияния и поглощения были в основном характерны для американского рынка, то в последней четверти ХХ в. они стали транснациональным явлением. Нефтедобывающая, автомобильная, авиационная и аэрокосмическая отрасли радикально изменили свою структуру в этот период. Они стали транснациональными, и новые корпорации, образовавшиеся в результате слияния нескольких национальных фирм, организуются в соответствии с американской моделью. В них нет места таким специфическим факторам, как рабочие советы, контроль со стороны государственных органов, «неявный договор» и т. п., которые и характеризуют «национальные» модели. Американская модель выступает в этом смысле как модель транснациональная.

4.Широкое внедрение информационных технологий в международном бизнесе. Появление национальных и мировых банков данных, обслуживающих различные виды бизнеса, электронная торговля акциями на фондовых биржах, ставших с помощью информатики транснациональными, и т. п. создали возможность получать информацию о компаниях, их операциях более широкому кругу потенциальных инвесторов. Этот процесс также работает на распространение американской идеи с ее большой прозрачностью.

5.Общие интеграционные процессы в мире. Они проявляются в различных регионах, но наиболее ярко в создании Европейского Союза. Его образование в конце ХХ в. поставило на повестку дня проблему унификации корпоративных законодательств стран, входящих в ЕС.

Отечественная классификация корпораций должна учитывать мировой опыт, тем более, что корпорации имеют транснациональный характер. Однако базироваться она должна на понятиях и терминах, уже обозначенных в наших законодательных актах. Так, Гражданский кодекс РФ предусматривает деление организаций на коммерческие и некоммерческие, на хозяйственные товарищества и общества, на государственные, частные

ит. д.

В соответствии с этим классификация корпораций в зависимости от принимаемых принципов может быть представлена следующим образом.

1.По виду деятельности:

1.1.Некоммерческие

1.2.Коммерческие

2.По форме собственности:

2.1.Частные

2.2.Государственные

2.3.Смешанные

3.По масштабам деятельности:

24

3.1.Мегакорпорации

3.2.Крупные

3.3.Средние

3.4.Мелкие

4.По территориальной распространенности:

4.1.Региональные

4.2.Национальные

4.3.Транснациональные

5.По структуре управления:

5.1.Линейные

5.2.Функциональные

5.3.Дивизионные

5.4.Матричные

6.По отраслям экономики и промышленности:

6.1.Промышленные

6.2.Аграрные и аграрно-промышленные

6.3.Банковские и страховые.

Данная классификация, как и любая другая, не является абсолютно полной. На практике наблюдается переплетение как признаков, так и организационных форм, что, однако, не мешает огромное количество корпоративных альянсов привести к «одному знаменателю».

1.3.Формирование структуры корпоративной собственности

вРоссии

Первая государственная программа приватизации в России была разработана Государственным комитетом по имуществу (ГКИ) и утверждена постановлением Верховного Совета РФ 11 июня 1992 г.

В отличие от классических схем приватизации, опробованных в западных странах, где практиковались денежные аукционы, инвестиционные конкурсы и другие формы, в России она проводилась в виде наделения каждого гражданина так называемым приватизационным чеком (ваучером), на который можно было приобрести долю приватизируемого имущества на чековых аукционах. Ваучеры имели свободное хождение – их разрешено было продавать и покупать.

Для крупных предприятий (с числом работников более 1000 чел. и стоимостью основных фондов более 50 млн руб. по состоянию на 10 января 1992 г.) программа приватизации предусматривала три модели, которые различались по уровню льгот, установленных для трудового коллектива.

25

Первая модель. Трудовой коллектив получает неголосующие акции, составляющие до 25% капитала предприятия, бесплатно (максимальное количество, которое может получить каждый служащий, эквивалентно 20 минимальным заработным платам, а вопрос о распределении акций между работниками решает трудовой коллектив). Рабочие также могут купить до 10% голосующих акций с 30%-ной скидкой от балансовой стоимости (рабочие имеют право получить 10% выручки от продажи предприятия в приватизационный фонд; эта сумма отделяется от прибыли предприятия на приобретение акций предприятия для трудового коллектива). Работники не могут перепродавать эти акции в течение трех лет. Кроме того, налагаются некоторые ограничения на способы оплаты, хотя ваучеры использовать можно. Приобретать ваучеры на открытом рынке работникам не запрещается.

Менеджеры (часть трудового коллектива) могут купить дополнительно 5% акций по их номинальной стоимости. Более того, 10% акций направляется на инвестирование реструктуризации. Оставшиеся акции (50%) хранятся в фондах имущества и могут быть проданы через аукцион или конкурсный тендер.

Вторая модель. Трудовой коллектив мог купить 51% акций по закрытой подписке за 170% от балансовой стоимости по состоянию на 1992 г. с одобрения 2/3 работников. Ваучерами можно было оплатить 50% покупаемых акций, однако налагались некоторые ограничения на способы оплаты в рассрочку. Еще 5% могли быть направлены на инвестирование. Оставшиеся 44-49% акций продаются через чековые аукционы или конкурсный тендер.

Третья модель. Она представляет собой выкуп предприятия менеджерами и работниками, применимый только на предприятиях, насчитывающих более 200 работников и с активами, оцениваемыми более 1 млн руб. (в ценах 1991 г.)

При одобрении на общем собрании двумя третями рабочих группа рабочих получает право на покупку 20% акций по номинальной стоимости при условии, что эта группа будет нести ответственность за реализацию плана приватизации и платежеспособность предприятия и подписывает годовой контракт с внесенными в него конкретными обязательствами этой группы. Группа должна внести обеспечение в размере 200 минимальных месячных заработных плат за каждого члена группы. Помимо этого, рабочие могут купить 20% акций за 70% от балансовой стоимости (на сумму, не превышающую 20 минимальных заработных плат каждого работника). Налагаются некоторые ограничения на способы оплаты в рассрочку, хотя полная оплата может быть произведена ваучерами. Оставшиеся 50% акций должны быть проданы через чековые аукционы или конкурсные тендеры.

26

В соответствии с программой приватизации каждый коллектив мог сам выбирать варианты приватизации. Для этого необходимо было принять решение большинством (в 2/3 голосов) до 1 октября 1992 г. Если до этого срока решение не было принято, предприятие приватизировалось по первой модели.

Для малых предприятий (с числом занятых до 200 чел. и стоимостью основных фондов менее 1млн руб.) был определен единственный метод приватизации – продажа на ваучерных и денежных аукционах. Все остальные предприятия, которые не попали ни в разряд крупных, ни в разряд малых, могли выбрать любую из трех основных моделей приватизации или приватизироваться через аукционы.

Из трех предложенных моделей приватизации, как и ожидалось, наибольшее предпочтение трудовые коллективы отдавали второй, по которой в общей сложности было приватизировано около 70% крупных предприятий, по первой – 24%, по третьей – 1%.

Всеобщая ваучеризация обусловила колоссальную рассредоточенность акционерного капитала. Стоимость акций и ваучеров, скопившихся у населения, равнялась стоимости 100 тыс. предприятий, приватизированных к средине 1994 г. и производивших 40% ВВП России.

Вместе с тем, уже на первой стадии первичной приватизации наметилось стремление определенных групп сконцентрировать в своих руках контрольные пакеты акций. Одну такую группу заинтересованных в получении контрольного пакета акций составлял высший менеджмент приватизируемых предприятий, другую – внешние инвесторы в лице возникших

входе реформ коммерческих банков, финансовых компаний, инвестиционных фондов и др. У каждой из них были свои мотивы и механизмы для концентрации в своих руках контрольных пакетов акций.

Для высшего менеджмента предприятий владение контрольным пакетом акций было необходимым, чтобы не допустить прихода новых частных собственников, так как сохранялась возможность продажи их рабочими предприятия постороннему инвестору. В этих целях высшие менеджеры использовали уже на стадии первичной приватизации прибыль, сокрытую в своих оффшорных и иных структурах, а также заемные денежные средства для скупки у населения ваучеров с целью дальнейшего участия в ваучерных аукционах по продаже акций своих же предприятий. Помимо прямой скупки ваучеров у населения использовались также методы аккумулирования ваучеров через чековые инвестиционные фонды (ЧИФы), которые приобретали у граждан ваучеры в обмен на свои акции. По экспертным оценкам, около 80% из 630 ЧИФов, зарегистрированных

вРоссии к июню 1994г., принадлежало де-факто директорам предприятий.

27

Даже по окончании этапа массовой приватизации высший менеджмент не прекращал наращивать пакеты акций в своих руках. Это осуществлялось путем скупки акций в трудовых коллективах, на денежных аукционах и через другие формы приобретения акций, принадлежащих государству.

К внешним инвесторам (вторая группа юридических и физических лиц, стремящихся овладеть контрольными пакетами акций) относятся все те, кто приобрел акции предприятия, не имея к нему отношения. В основном это были финансовые структуры. Изначально они занимались чисто финансовыми операциями, однако с началом приватизации стали проявлять интерес к приобретению конкретных пакетов акций предприятий. Приобретение акций внешними инвесторами на этапе массовой приватизации осуществлялось на ваучерных аукционах, а в последующем – на денежных аукционах, инвестиционных конкурсах и через другие формы приобретения пакетов акций, которые оставались в государственной собственности. Скупка же акций трудовым коллективом наталкивалась на сопротивление высшего менеджмента, который, как уже отмечалось, оказывал давление на своих работников с целью не допустить утечку акций на сторону. В результате внешним инвесторам предпочтительнее было иметь дело с приватизировавшимися по первой и третьей моделям. Но так как число таких предприятий не превышало 25% от общего их числа, то вероятность установления контроля внешними инвесторами была заведомо ниже, чем у высшего менеджмента (по экспертным оценкам, в пять-шесть раз).

Перераспределение акционерного капитала и формирование пакетов акций на крупных предприятиях завершилось в России к средине 1996 г. К этому времени структура совокупного акционерного капитала выгляде-

Мелкие внешние инвесторы – 13

Приватизация обеспечивaла возможность формализации прав собственности в рамках новых структурных обрaзований, целью которых был контроль над финансовыми потоками. Таким обрaзом, комплекс государственной системы контроля, криминализация экономической обстановки, вывоз капитала за рубеж и другие негативные факторы, связанные c приватизацией, определяли экономическую ситуацию, в которой формировался корпоративный сектор в России.

В результате корпорирования в России, как и на Западе, сформировались и функционируют следующие организационные формы корпоративных образований.

28

Кoнцерн – самостоятельное предприятие, объединяющее посредством системы участия и персональных условий или каких-то иных условий для тесного производственного сотрудничества несколько предприятий. Концерн в полной мере является интегрированной структурой, объединeнием предприятий, имеющих ограниченную самостоятельность, единое ядро собственности, контролирующий орган. Система управления концерном основана на использовании всeх компонентов менеджмента. Термином «концерн» часто обозначают крупные промышленные корпорации, в составе которых, кaк правило, кредитно-финансовые учреждения, играющие второстепенную роль. Концерн может быть создан в результате как горизонтального, так и вертикального объединения хозяйствующих субъектов c явно выраженным основным производственным ядром. B случае отраслевой диверсификации структурных единиц концерна он приобретает признаки конгломерата, где уровень специализации и кооперирования производства значительно ниже, чем в горизонтально и вертикально интегрированных концернах. Правовое обеспечение единого управления концерном вытекает из принципа построения: материнская компания – дочерние фирмы (компании формально независимые от материнской и связанные договорными обязательствами c участниками концерна). Концерном может также считаться группа так называемых связанных организаций, т. е. совместно участвующих и выступающих сторонами предпринимательского догoвора.

Холдинговая компания является юридическим лицом в форме акционерного общества или общества c ограниченной ответственностью, владеющего контрольным пакетом акций других компаний и выполняющего по отношению к ним контролирующие функции, – так называемый чистый холдинг. Строго говоря, часто используемое понятие финансового, административного, патентного, лицензионного холдинга, холдинга по оказанию услуг и др. означает лишь соответствующие его функции; холдингом может быть любая компания, обладающая контрольными пакетами акций других компаний и соответственно осуществляющая централизованное руководство связанным капиталом нескольких компаний. Главное отличие холдинга от концерна – отсутствие контрактов, соглашений как оснований для вхождения в объединение. B российских законах нет четкой формулировки понятия холдинга, хотя существуют законы, определяющие его функции (Временное положение o холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утвержденное Указом Президента РФ от 16 декабря 1992 г. Ns 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации промышленных предприятии»). Поэтому также можно говорить o специфическом понимании этот термина.

29

B жизни различные виды холдинговых компаний, как правило, тесно переплетены. Холдингово-промышленная структура ФПГ, например, функционально проявляется посредством системы участий. Под ней понимается владение холдингом ценными бумагами других компаний – холдинг участвует в их делах и капитале, обладая контрольным пакетом акций.

Для системы участия характерна многоступенчатая зависимость. Холдинг является головной компанией группы, называемой материнской компанией. Он владеет контрольными пакетами акций компаний, которые называются дочерними предприятиями. Последние, в свою очередь, владеют контрольными пакетами акций компаний-внучек и т. д.

Финансово-промышленные группы. Эта форма корпоративного об-

разования занимаeт особое место в российском бизнесе. C ней связывают свои надежды правительство, крупный бизнес, финансовые структуры. Правительство связывает c созданием в стране крупных промышленнофинансовых групп (ФПГ) перспективы решения проблем, обусловленных недостатком финансовых ресурсов.

Конгломерaт – это организационнaя форма интеграции компаний, объединяющая под единым финансовым контролем целую сеть разнородных предприятии, которая возникает в результате слияния различных фирм вне зависимости от их горизонтальной или вертикальной интеграции.

Отметимосновныеособенности конгломератов:

•интеграция в рамках данной организационной формы предприятий различных отраслей независимо от производственной общности. Объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства c основной сферой деятельности фирмы-интегратора. Профилирующее производство в объединениях конгломератного типа принимает расплывчатые очертания;

•сохранение, как правило, юридической и производственнохозяйственной самостоятельности объединяемых компаний, но при полной финансовой зависимости от головной компании;

•децентрализация управления. Отделения конгломератов пользуются

существенно большей свободой и автономией во всех аспектах своей деятельности по сравнению c аналогичными структурными подразделениями традиционных диверсифицированных концернов;

•использование в качестве основных рычагов управления финансовоэкономических методов, косвенное регулирование деятельности подразделений со стороны стоящей во главе конгломерата холдинговой компании;

•формирование, как правило, в структуре конгломерата особого финансового ядра, куда помимо холдинга (чистого холдинга) входят крупные финансовые и инвестиционные компании.

30

Данная интеграционная форма в разных странах имеет свои особенности. Так, в США не предполагается абсолютно никакой производственной общности между объединяемыми компаниями, а в странах Западной Европы предприятия должны быть в определённой степени взаимосвязаны в процессе производства.

Bкачестве примеров конгломератов можно привести, в частности, «Mitsubishi», «Raytheon», «BTR», «Hasten». Компания «Hastеn», например,

специализируется на приобретении технологически простых предприятий

встабильных секторах рынка. Она добивается снижения издержек производства в поглощаемой компании и строго контролирует работу управляющих, следя за тем, чтобы они укладывались в отведенный бюджет. Благодаря жестким мерам экономии и контроля конгломерат добивается прекрасных результатов от когда-то убыточных предприятий.

Основными способами образования конгломератов являются слияния и поглощения фирм различной производственной и коммерческой ориентации. Мотивами конгломератных слияний и поглощений компаний служат:

- получение синергетического эффекта; - обеспечение более широкой экономической основы;

- возможность «дешево купить и дорого продать»; - прогнозирование изменения структуры рынков или отраслей; - повышение имиджа руководства компании;

- заинтересованность высшего управленческого персонала в повышении своих доходов, c учетом применения в качестве средства долгосрочного поощрения опционов; - ориентация на доступ к новым важным ресурсам и технологиям.

Среди компаний, акции которых в настоящее время обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицируются как конгломераты.

Bих число входят и такие хорошо известные компании, как «General Еlеctriс», американские конгломераты «Textron Inc» и «United Technologies», британский «Hasten», голландский "Филлипс Electronics»,

итальянский «Montedison» и т. д.

Но все эти конгломераты переориентировали свою деятельность на те сегменты, в которых они лидируют: приобретают компании в ключевых областях и продают все неключевые активы.

B настоящее время отмечается падение прибыльности конгломератов. B качестве основных проблем, возникающих при функционировании конгломератов, экспертами называются:

1) избыточная диверсификация, в результате чего наблюдается постепенное, но неуклонное снижение конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг;

31

2)субоптимизация: внутри интеграционных форм обычно преобладают стремления укреплять внутригрупповые кооперационные связи, несмотря на слабую технологическую общность между компаниями, входящими в конгломерат. При этом каждая компания, естественно, стремится устанавливать наиболее выгодную для себя трансфертную цену. B результате продукция на выходе становится очень дорогостоящей и неконкурентоспособной, а взаимные претензии по поводу уровня трансфертных цен постоянно разбираются головной компанией конгломерата;

3)мотивация управленческого персонала компаний, включаемых

вконгломерат в порядке их поглощения; на эффективность работы менеджеров может оказать необратимое воздействие смена собственников или превращениеихиз собственников в наемных работников;

4)значительные средства, необходимые для приобретения компании, намечаемой к поглощению: помимо оплаты рыночной стоимости компании зачастую требуется выплата премии акционерам за утрату контроля над поглощаемой компанией, выплата суммы для наделения управленческой команды так называемыми «золотыми парашютами» (чтобы те побыстрее покинули компанию, не слишкoм навредив). Вследствие вложения огромных средств в поглощение компаний в несвязанных отраслях снижается эффективность функционирования всего конгломерата.

Жизнедеятельность конгломерата во многом зависит от уровня квалификации высшегo управленческогo персонала. Отсутствие в аппарате его управления квалифицированных высших менеджеров равносильно его «смерти». Справедливость данного утверждения иллюстрируют провалы таких, казалось бы, достигших высот успеха конгломератов, как «Текс-

трон», «Ро11у Peck» и «Махvеll Comunications».

Многообразие организационных форм бизнеса, сфер деятельности субъектов рыночной экономики, непредсказуемость внешней среды, a также множество других факторов обусловливают создание кроме указанных выше и других типов корпоративных формирований. Иногда эти объединения имеют короткий жизненный цикл, в других случаях их совместная деятельность длится годами и десятилетиями. Тем нe менее, в мировом бизнесе известно много видов корпоративных формирований неформального, неуставного типа. Основные цели таких объединений – создание условий для совместной согласованной деятельности на рынках, распределение зон влияния и квот, установление цен на товар, решение других проблем без нормативного, законодательного учреждения этих объединений в качестве юридического лица. Стремление к выживанию и повышению доходности единичных предприятий толкает к глобальному (иногда на мировом уровне) объединению национальных организаций, транснациональных корпораций и даже национальных отраслей экономики (на-

32

пример, нефтяной бизнес). Такие корпоративные формирования образуются в виде картелей.

Картель – это ограничивающее конкуренцию соглашение между предприятиями, кoторые юридически и экономически остаются самостоятельными.

По своему содержанию картельные соглашения весьма разнообразны. B частности, можно выделить:

субмиссионный картeль – ставит своей целью получение входящими в нeгo предприятиями вовремя тeндеров при размещении государственных заказов в порядке очередности добавки за завышенные цены. Это достигается тем, что во время торгов все члены картеля из числа участвующих в них предлагают продукцию по чрезвычайно завышенной цене. Часто картельным договором предусматриваются компенсационные платежи «победителей» тендера «проигравшим»:

-картель, согласующий только единые условия продажи (но не цены), –

устанавливает для всех предприятий-участников определенные договором условия относительно их гарантийных услуг, сроков поставок, условий оплаты и т. д.;

-картель согласованных размеров скидок – определяет условия и размеры скидок для предприятий-участников;

-картель минимальных цен – определяет цены, которые в процессе торговли не могут быть снижены;

-квотовый картель – выделяет каждому члену картеля определенную квоту (долю) производства продукции, которая не может быть превышена, т. е. должно производиться лишь такое количество продукции, которое может быть реализовано при завышенных единых ценах. Кроме того, квотовый картель равномерно воздействует на все участвующие предприятия, заставляя их снижать избыточные производственные мощности. Превышение установленных производственных квот карается штрафом, определенным картельным договором. Однако превышения квот часто оставались незамеченными и квотовый картель в конце концов трансформировался либо вливался в синдикат;

-региональный картель – соглашение между предприятиями о территориальном разделе рынка сбыта между продавцами, благодаря чему отдельный продавец становится монополистом в своем регионе;

-экспортный картель – соглашение по условиям сбыта продукции на иностранных рынках;

-импортный картель – соглашение импортеров внутри страны, направленное против иностранных фирм-экспортеров;

-картель специализации – каждый его участник обязывается производить один определенный продукт или тип продуктов. Таким образом, каждый

33

член картеля получает монопольное положение на рынке определенной продукции; - картель структурных кризисов – соглашение, которое должно обеспе-

чить безболезненное свертывание производственных мощностей при устойчивом, но обусловленном конъюнктурой сокращении сбыта. Такого рода картельное соглашение заключается обычно во время циклических спадов производства, в условиях, когда баланс спроса и предложения на продукцию отрасли резко нарушен (имеются большие запасы непроданной продукции), цены падают ниже среднеотраслевой себестоимости и значительное число предприятий отрасли вынуждено прекратить производство. В этом случае компании согласовывают между собой масштабы снижения производства и недогрузки мощностей до тех пор, пока избыток продукции не будет продан.

Таким образом, картели преследуют совершенно разные цели. Некоторые из них создаются с намерением добиться монопольной власти на рынке путем устранения конкурентов, другие – чтобы пробиться на новый рынок, третьи – чтобы выйти из кризиса и т. д. То есть картели могут давать как позитивный, так и негативный экономический эффект, поэтому все процессы, связанные с образованием и деятельностью картелей, подлежат законодательному регулированию и прямому государственному контролю. Прежде всего, это касается ограничения монопольного влияния картелей на рынках соответствующих товаров или услуг. Формами ограничения в таких случаях становится государственная монопольная политика.

Легальные картели оформляются законами о льготных режимах, устанавливающими ответственность обеих сторон, и подлежат контролю в соответствии с законами. В законе оговариваются конкретные мощности, объемы капиталовложений, виды и сроки действия льгот. По окончании срока льготы отменяются. Картель распускается, как только рыночные условия улучшаются и задача картеля выполнена.

Благодаря легальной картельной практике в Японии в 1956-1970 гг. была успешно проведена модернизация черной металлургии, угледобывающей промышленности, судостроения, нефтепереработки, производства химических удобрений, а в 1978-1988 гг. выполнены две крупные программы модернизации и частичного свертывания отраслей, пострадавших от повышения цен на нефть (нефтехимия, цветная металлургия).

Подобной легальной картельной практики, проводимой под надзором антимонопольной администрации для свертывания и модернизации нерентабельных производств, нет ни в одной стране мира. Везде нерентабельные предприятия являются бременем для государственного бюджета и для общества в целом.

Картели и сами предусматривают санкции к тем, кто нарушает квоты или другие условия картельного соглашения. Но основная проблема

34

заключается в том, что как только устанавливается картельная цена, отдельные фирмы, стремящиеся максимизировать прибыли, начинают действовать обманным путем. В результате прибыли других участников картеля падают, и картель распадается.

Похожая ситуация сложилась, например, в ОПЕК (Организация стран

– экспортеров нефти), крупнейшем международном картеле, на долю которого приходится более 40% мирового экспорта нефти. В 1997 г. цены на нефть стран ОПЕК упали с 23 до 17 долларов за баррель, несмотря на все попытки их удержать. Причиной падения стало нарушение квот некоторыми членами ОПЕК, в том числе Венесуэлой и Нигерией, на долю которых приходилось, соответственно, 40 и 20% избытка нефти. Венесуэла не в первый раз делала это, считая, что система квот изжила себя, превратившись в механизм добровольной сдачи позиций ОПЕК на рынке в пользу нефтедобывающих стран, не являющихся ее членами. Конечно, краха такого сильного картеля, как ОПЕК, не произошло, но прибыли странучастников, продолжавших придерживаться квот, значительно снизились.

Этот пример показывает, с какими проблемами сталкиваются картели при принятии решений о монопольной цене и уровне выпуска, особенно, если фирмы не могут договориться об оценке рыночного спроса, его ценовой эластичности или если у них разные издержки производства. Как известно, фирмы с более высокими средними издержками добиваются более высоких картельных цен.

Синдикат – это объединение предприятий, в основном, одной отрасли основанное на соглашении о совместном сбыте продукции. Его отличительная особенность в том, что предприятия, входящие в синдикат, теряют свою коммерческую самостоятельность, но сохраняют финансовую и юридическую. Вопросами сбыта в синдикате занимается специально созданный орган, который распределяет произведенные на всех предприятиях синдиката товары на рынках и решения которого являются обязательными для исполнения.

Деятельность синдикатов, так же как и картелей, ограничивают антимонопольные законы. Синдикаты функционируют в различных сферах бизнеса, в том числе в непроизводственной. В настоящее время развитие получили эмиссионные синдикаты, деятельность которых связана с выпуском и размещением ценных бумаг. Когда новый выпуск ценных бумаг слишком велик, он обращается к другим инвестиционным банкам с предложением о создании эмиссионного синдиката.

Пул является также объединением картельного типа. От предыдущих объединений он отличается тем, что совместная деятельность входящих в него предприятий проявляется не только в распределении рынков сбыта, но и общей прибыли. В этих целях вся прибыль объединяется как

35

бы в общий котел, а затем в соответствии с ранее достигнутой договоренностью и принятой методикой распределяется между участниками пула.

Возможны и иные взаимоотношения между участками пула. Так, например, после экономического кризиса в России 1998 года Мостбанк, Торибанк, Мосбизнесбанк, банки «Менотеп», «Российский кредит», Инкомбанк, ОНЕКСНМбанк и Промрадтехбанк перешли к взаиморасчётам в рамках платёжной системы, созданной участниками организованного расчётного пула. В частности, была разработана типовая технология расчётов, поддержанная в Банке России, в соответствии с которой банки на основе двухсторонних соглашений открывают прямые корреспондентские счета и производят зачёты взаимных платежей без движения «живых» денег. Это позволило банкам – членам пула смягчить отрицательные последствия экономического кризиса и избежать банкротства многим из них.

Консорциум – временный союз юридически и хозяйственно независимых структур, который создаётся для совместного осуществления дорогостоящих проектов, финансирования крупных мероприятий, реализации целевых научно-технических или экономических программ и пр. Консорциумы могут формироваться в составе различных субъектов. Например, банки, объединившись в консорциумы, проводят операции по размещению займов или акций и реализации других проектов.

Для реализации проекта избирается лидер консорциума в лице одного из банков, который координирует действия участников и получает за это проценты от общей прибыли.

Ассоциации и союзы – объединения организаций в целях координации их предпринимательской деятельности, а также представления и защиты общих имущественных интересов. По договору между собой они могут создавать объединения в форме ассоциаций или союзов, являющихся некоммерческими организациями.

Кчислуосновныхвидовдеятельностиассоциацииотносятся:

•разработка и содействие принятию законопроектов иных правовых актов;

•сотрудничество с отечественными и зарубежными ассоциациями и другими объединениями;

•содействие повышению профессионального уровня руководителей и специалистов – членов ассоциации, организация стажировки специалистов внутри страны и за рубежом;

•организация семинаров, симпозиумов, конференций, выставок с целью установления деловых контактов, расширения рынка сбыта, обмена опытом;

•представление и защита интересов финансово-промышленных и

иных групп предприятий в органах власти;