8132

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет»

Т.Н. Лопаткина, И.Б. Ромашова

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебно-методическое пособие по подготовке к лекциям, практическим, семинарским занятиям (включая ре-

комендации по организации самостоятельной работы)

для обучающихся по дисциплине «Б.1.30. Финансовый менеджмент» по направлению подготовки 38.03.02 Менеджмент

профиль Производственный менеджмент

Нижний Новгород

2016

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет»

Т.Н. Лопаткина, И.Б. Ромашова

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебно-методическое пособие по подготовке к лекциям, практическим, семинарским занятиям (включая ре-

комендации по организации самостоятельной работы)

для обучающихся по дисциплине «Б.1.30. Финансовый менеджмент» по направлению подготовки 38.03.02 Менеджмент

профиль Производственный менеджмент

Нижний Новгород

2016

ББК 65

Р 69

Лопаткина, Т.Н. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: учеб.- метод. пос. / Т.Н. Лопаткина, И.Б. Ромашова; Нижегор. гос. архитектур.-строит. ун-т – Н.Новгород: ННГАСУ, 2016, – 135 с; - 1 электрон. опт. диск (CD-RW)

ISBN 978-5-528-00081-7

В учебно-методическом пособии изложены сущность и основные термины финансового менеджмента, рассмотрены базовые показатели и модели управления финансами, методы обеспечения прибыльной и эффективной деятельности компании путем принятия оптимальных финансовых решений.

Предназначено для обучающихся в ННГАСУ по дисциплине «Финансовый менеджмент» по направлению подготовки 38.03.02 «Менеджмент», профиль «Производственный менеджмент».

ББК 65

ISBN 978-5-528-00081-7

© Т.Н. Лопаткина, И.Б. Ромашова, 2016 © ННГАСУ, 2016

Тема 4. МОДЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА . 80

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый менеджмент (ФМ) – это наука и искусство управления финансами. Поэтому предметом учебной дисциплины «Финансовый менеджмент» является изучение механизма управления денежными фондами и денежными потоками, познание технологий принятия оптимальных финансовых решений, освоение современных методик финансовых расчетов.

Управлять финансами можно на макроуровне (государственный финансовый менеджмент), мезоуровне (региональный финансовый менеджмент) или на микроуровне (корпоративный финансовый менеджмент и персональный финансовый менеджмент). Данное учебное пособие посвящается корпоративному финансовому менеджменту (КФМ).

Ключевое понятие курса – капитал. Поэтому подробно рассматривается его структура, факторы, влияющие на капитализацию, понятия прибыли и рентабельности.

В условиях рыночной экономики резко повышается значимость эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно и целесообразно они трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит финансовое положение предприятия в целом. Финансовые ресурсы в этих условиях приобретают первостепенное значение, так как это – единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно в любой другой вид ресурсов.

Переход к рыночной экономике способствовал рождению новой специальности в сфере управления – финансового менеджера. Финансовый менеджер должен быть высокообразованным, творчески мыслящим специалистом.

Учебная дисциплина «Финансовый менеджмент» направлена на формирование целостной системы знаний о финансовых отношениях в хозяйственном процессе. В результате изучения курса слушатели должны получить:

–представления о структуре и видах финансового управления, роли финансового менеджмента в эффективном управлении фирмой, принципах и концепциях финансового менеджмента;

–знания современных технологий финансового управления, закономерностей и форм движения капитала, эффекта финансового рычага, процессов формирования финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятий и оценки ее эффективности;

–умения правильно определять цели в сфере управления финансами, повышать уровень самостоятельности и эффективности финансовой работы, анализировать и прогнозировать финансовые показатели хозяйственной деятельности предприятий, проводить оценку инвестиционных и инновационных идей

ипроектов и т.д.

4

Тема 1. РЕКОМЕНДАЦИИ ОБУЧАЮЩИМСЯ ПО ПОДГОТОВКЕ

КЛЕКЦИЯМ

1.1.Сущность и принципы финансового менеджмента

Термин «менеджмент» произошел от английского слова «management» – управлять. Следовательно, финансовый менеджмент – это управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, движением финансовых ресурсов, капиталом.

Финансовый менеджмент (управление финансами) представляет собой вид профессиональной деятельности, направленной на достижение целей организации (фирмы) с помощью эффективного и рационального использования всей системы финансовых взаимосвязей, фондов, резервов и механизмов деятельности организации (фирмы) в условиях рыночной экономики. Если кратко, то финансовый менеджмент – это наука и искусство управления финансами.

Финансовый менеджмент включает в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых отношений:

∙разработку и реализацию финансовой стратегии организации (фирмы) на основе активного использования системы финансовых инструментов в ее практической деятельности;

∙осуществление финансовой тактики предприятия (организации, фирмы) на основе принятия решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации;

∙информационное обеспечение путем составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

∙оценку и систематизацию резервов (неиспользованных возможностей) укрепления финансового состояния фирмы и мер по их реализации;

∙оценку инвестиционных проектов, выбор оптимальных проектов и формирование портфеля инвестиций;

∙оценку затрат на капитал и эффективность управления им;

∙обеспечение эффективного привлечения акционерного капитала и раци-

ональной дивидендной политики;

∙финансовое прогнозирование, планирование и контроль.

Основными приоритетами финансового менеджмента являются:

∙обеспечение выживания фирмы в условиях конкуренции, избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

∙обеспечение успешного развития фирмы в стратегическом аспекте (в частности, путем реализации инвестиционных и инновационных проектов, эффективных процессов слияний и поглощений);

∙максимизация рыночной стоимости фирмы;

∙создание предпосылок для увеличения объемов производства и реализа-

ции продукции (услуг), снижения совокупных затрат и увеличения чистой

прибыли фирмы.

5

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основные из которых указаны на рис. 1.

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. В

какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности, финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.

Интегрированность с общей системой управления предприятием

Рис. 1. Основные принципы финансового менеджмента

2.Комплексный характер формирования управленческих решений.

Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

3.Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования и использования финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его финансовой деятельности. Прежде всего это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, и в первую очередь – с изменением конъюнктуры финансового рынка. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм органи-

6

зации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4.Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев устанавливается самим предприятием.

5.Ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

Какими бы эффективными не казались те или иные проекты в области финан-

совой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетом изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов роста предприятия, обеспечивать увеличение его собственного капитала, повышение конкурентной позиции на товарном и финансовом рынках.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

1.2. Цель и задачи финансового менеджмента

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение макси-

мизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспектив-

ном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач (табл. 1):

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов, определения целесообразности формирования ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финансовых средств.

7

Таблица 1. Система основных задач, направленных на реализацию главной цели финансового менеджмента

2.Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3.Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффек-

тивного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

4.Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусмат-

риваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. Кроме того, максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового

8

риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета.

5.Обеспечение минимизации уровня финансового риска при преду-

сматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой

иизбежанием отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6.Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов.

Все задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов

ипостоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть согласованы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

1.3. Функции и механизм финансового менеджмента

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием финансового менеджмента:

1)функции финансового менеджмента как управляющей системы (со-

став этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику);

2)функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).

Рассмотрим содержание основных функций финансового менеджмента в разрезе отдельных групп.

В группе функций финансового менеджмента как управляющей системы основными являются:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. Исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется система целей и показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, реша-

9