6872
.pdf
|
|
Дпрод = |
P2 − P1 |
× |
365 |
×100%, |
(16) |
|
|
P1 |
|
||||
|
|
|
|
t |
|
||
где P2 |
− |
цена продажи облигации; |
|
||||
t |
− |
срок владения облигацией. |
|
||||
Конечная доходность, учитывающая, в отличие от текущей, еще и курсовую разницу, полученную от перепродажи либо погашения облигации:
|
|
Дкон = |
|
П × n + (P − P ) |
×100%, |
(17) |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
|
1 |
||||||||
|
|
|
|
|
|
P × n |
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
где n |
− |
количество лет владения облигацией. |
|
||||||||||||||||
Курс облигации – отношение рыночной цены облигации к ее номи- |
|||||||||||||||||||
налу, выраженное в процентах: |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
К = |
Ртек |
×100%. |
|
(18) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
Н |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рыночная стоимость дисконтной облигации: |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
|
Ртек |
= |
|
|
|
|
Н |
|
|
|
, |
|
(19) |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
t |
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
1 + i × |
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
365 |
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
где i |
− |
процентная ставка дисконтирования, в долях единицы. |
|
||||||||||||||||
Рыночная стоимость процентной облигации с учетом ее погашения |
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
N |
П |
|
|
n + |
|
Н |
|
N , |
(20) |
||||||
|
|
Pтек = ∑ |
|
|
п |
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
n =1 |
(1 + i) |
|
|
|
(1 + i) |
|
|
|
|
|||||||
где Пп |
− |
периодические купонные выплаты по облигации; |
|
||||||||||||||||
i |
− |
процентная ставка дисконтирования, в долях единицы. |
|
||||||||||||||||
N |
− |
общее количество процентных выплат; |
|
||||||||||||||||
n |
− |
номер процентной выплаты. |
|
||||||||||||||||
Практическое занятие 3 «Оценка стоимости и доходности сертификатов»
Задачи для самостоятельного решения:
Задачи каждый студент выполняет в соответствии со своим вариантом (вместо «*» подставляем последнюю цифру зачетной книжки,
вместо «**» - две последних цифры).
1. Номинал сертификата 1 млн. руб., купон 2*%, выпущен на 274 дня. Определите сумму начисленных процентов, которые будут выплачены при погашении.
90
2.Определите сумму, которую получит инвестор при погашении сертификата, если номинал сертификата 100 тыс. руб., процентная ставка 1*% годовых, срок обращения 184 дня.
3.Сберегательный сертификат приобретен инвестором за 100 тыс. руб. и погашен через 2 года за 13* тыс. руб. Определите ставку процента по сертификату.
4.По сберегательному сертификату номиналом 10 тыс. руб., процентной ставкой 1*% годовых сумма погашения составила 12 тыс. руб. Определите срок, на который выдан сберегательный сертификат.
5. Номинал сертификата 500 тыс. руб., купон — 3*%, выпущен на 91 день. По какой цене инвестору следует купить сертификат за 30 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность 3*%?
6. Номинал сертификата 1 млн. руб., выпущен на 182 дня, купон — 2*%. Инвестор покупает его за 2* дней до погашения по цене 1060 тыс. руб. Определите доходность его операции, если он продержит сертификат до погашения.
7. Номинал сертификата 100 тыс. руб., купон — 2*%, выпущен на 91 день. По какой цене инвестору следует купить сертификат за 20 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность по операции на уровне 3*%?
8. Номинал сертификата 300 тыс. руб, выпущен на 273 дня, купон 2*%. Инвестор покупает его за 4* дней до погашения по цене 310 тыс. руб. Определите доходность его операции, если он продержит сертификат до погашения.
Пояснения к заданию:
Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенную в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале.
Основными показателями банковских сертификатов являются следующие:
91
1. Сумма, получаемая держателем сертификата при погашении и сумма начисленных процентов.
При погашении сертификата инвестор получит сумму начисленных процентов, которая определяется по формуле:
|
|
I = |
Н |
× |
|
∂ |
× |
i , |
(21) |
|
|
|
K |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Основная формула для определения наращенной суммы будет вы- |
||||||||||
глядеть следующим образом: |
|
|
∂ |
|
|
|
|
|||
|
|
S = Н |
× ( 1 |
+ |
|
|
× |
i ). |
(22) |
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
K |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
где i |
– |
относительная величина годовой ставки процентов |
|
|||||||
I |
– |
общая сумма процентных денег за весь период начисления |
||||||||
Н |
– |
номинал сертификата |
|
|
|
|
|
|
||
S– наращенная сумма
∂– продолжительность периода начисления в днях
K– продолжительность года в днях
Величина K является временной базой для расчета процентов.
При определении продолжительности финансовой операции день выдачи и день погашения ссуды всегда считают за один день.
Расчет может вестись двумя вариантами:
–принимается в расчет точное число дней ссуды (расчет ведется по дням), тогда в году считают 365 или 366 дней;
–принимается приблизительное число дней ссуды (исходя из продолжительности месяца в 30 дней) и в году берут 360 дней.
2. Стоимость сертификата:
где r
t S
|
|
|
|
|
H × (1 + i × |
|
t |
) |
|
||
|
|
|
S |
|
|
|
|
||||
P = |
|
|
= |
|
|
K |
(23) |
||||
1 + |
r × t S |
1 + |
r × tS |
|
|||||||
|
|
|
|||||||||
|
K |
|
K |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
||||||
–рыночная доходность.
–количество дней с момента покупки до погашения сертификата.
3. Доходность сертификата:
H |
|
t |
|
r = |
|
× (1 + i × |
|
|
K |
||
P |
|
||
|
|
K |
|
|
) − 1 |
× |
|
. |
(24) |
|
||||
|
|
t S |
|
|
92
Практическое занятие 4 «Оценка векселей»
Задачи для самостоятельного решения:
Задачи каждый студент выполняет в соответствии со своим вариантом (вместо «*» подставляем последнюю цифру зачетной книжки, вместо «**» - две последних цифры).
1.Вексель на сумму 100 тыс. руб. со сроком оплаты 20 апреля выдан 1 февраля. Владелец векселя учел его в банке 10 апреля по учетной ставке 1*%. Определите доход банка и сумму, полученную векселедержателем.
2.Простой вексель в 14000 руб., выданный 9 апреля текущего года на 90 дней, учитывается коммерческим банком 10 мая по ставке *%. Какую сумму получит векселедержатель при учете векселя в банке и каков доход банка?
3.Вексель номинальной стоимостью 100 тыс. руб. выпущен в обращение с погашением 2*% годовых на сумму долга. Условиями выкупа предусмотрено, что он может быть предъявлен к погашению не ранее, чем через 120 дней со дня выпуска, т. е. 30 октября 2015 г. Векселедержатель предъявил вексель банку для учета 15 сентября 2015 г., продержав вексель 75 дней. Банк учел вексель по ставке 3*% годовых. Следует определить:
1) сумму, которую получит векселедержатель при условии, что банк предъявит вексель к погашению 30 октября 2015 г.;
2) эффективность данной операции для векселедержателя;
3) эффективность данной операции для банка.
4.Вексель выписан сроком на 2 года. При учете векселя банком векселедержателю выплачивается 0,8 вексельной суммы. Определите, по какой ставке учитывается вексель.
5.Вексель на сумму 100 тыс. руб. учитывается банком за 90 дней до погашения с дисконтом *% от номинала. Определите, по какой ставке учитывается вексель.
6.Банк приобрел вексель номиналом 500 тыс. руб. за 30 дней до погашения по цене 503 тыс. руб. Учетная ставка банка составляет 2*% годовых. Процентная ставка по векселю составляет 1*% годовых. Определить доходность операции для векселедержателя и для банка.
93
Пояснения к заданию:
Под учетом векселя понимается его передача векселедержателем банку для получения вексельной суммы до наступления даты платежа. За учет векселя банк взимает плату, возмещая векселедержателю сумму, указанную в векселе, за вычетом учетного процента (дисконта).
Векселя бывают двух типов:
а) вексель, в котором указана абсолютная сумма, подлежащая выплате должником;
б) вексель, в котором, кроме абсолютной суммы долга, предусмотрено начисление процентов на указанную сумму.
По векселям, в которых указана только сумма долга без начисления процентов, величина дисконта определяется по формуле:
|
|
DISC = Н × d × |
t |
|
|
|
|
|
, |
(25) |
|
|
|
360 |
|||
|
|
|
|
|
|
где Н |
– |
номинальная вексельная сумма, руб.; |
|
||
t |
– |
число дней до погашения векселя; |
|
||
d |
– |
учетная банковская ставка. |
|
|
|
Размер учетной ставки устанавливается в договоре между векселедержателем и банком.
Сумма, которую получит векселедержатель (Р), определяется по формуле:
|
|
Р = Н − DISC = Н × (1 − d × |
t |
), |
(26) |
|
|
360 |
|||
|
|
|
|
|
|
где Н |
– |
номинальная вексельная сумма, руб.; |
|
||
Р |
– |
сумма, уплачиваемая векселедержателю при учете векселя |
|||
|
|
банком; |
|
|
|
t |
– |
число дней до погашения векселя; |
|
||
d |
– |
учетная банковская ставка. |
|
||
По векселям, по которым предусмотрено начисление процентов на сумму долга, векселедержателю необходимо оценить выгодность учета векселя в банке.
Сумма, которую получит векселедержатель по процентному векселю при его учете в банке, определяется по формуле:
|
P = H × (1 + B% × |
tв |
) × (1 − |
t × d |
) = S × (1 − |
t × d |
), |
|
|
|
360 |
||||
|
360 |
360 |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
(27) |
|
где Н |
– номинальная вексельная сумма, руб.; |
||||||
t |
– число дней до погашения векселя; |
||||||
tв |
– период обращения векселя от дня выдачи до дня предъяв- |
||||||
|
ления к погашению; |
|
|
||||
B% |
– годовая процентная ставка, начисляемая по векселю. |
||||||
|
|
|
94 |
|
|
||
Эффективность данной операции по учету векселя в банке для векселедержателя составляет:
|
|
D = |
P − H |
× |
360 |
, |
(28) |
|
|
|
|
||||
|
|
|
H |
|
tд |
|
|
где Н |
– |
номинальная вексельная сумма, руб.; |
|
||||
Р |
– |
сумма, которую получит векселедержатель по процентно- |
|||||
|
|
му векселю при его учете в банке; |
|
||||
tд |
– |
число дней, в течение которых вексель был на руках у |
|||||
|
|
векселедержателя. |
|
|
|
|
|
Эффективность операции по учету векселя для банка рассчитывается по формуле:
Dбанка |
= |
S − Р |
× |
360 |
×100%. |
(29) |
Р |
|
|||||
|
|
|
t |
|
||
95
ГЛАВА 8. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ РАСЧЕТНОЙ РАБОТЫ
8.1. Общие положения
В соответствии с учебным планом студенты выполняют расчетную работу по дисциплине «Рынок ценных бумаг».
Подготовка расчетной работы является последним этапом перед сдачей зачета по курсу «Рынок ценных бумаг» и имеет целью закрепление и расширение теоретических знаний студента, а также развитие навыков самостоятельного решения задач.
Выполнение работы должно показать готовность студента квалифицированно решать практические задачи.
Основные требования к расчетной работе:
1.Соответствие темы работы ее содержанию.
2.Корректная подача материала, грамотное изложение и аккуратное оформление работы.
3.Правильное, грамотное и детальное объяснение решения задач.
Структура расчетной работы:
1.Титульный лист. Является первой страницей расчетной работы и оформляется в соответствии с установленной на кафедре формой.
2.Содержание.
3.Практическая часть. Посвящается решению задач. Необходимо наличие условия задачи и подробного ее решения.
4.Список литературы. Должен быть оформлен в соответствии с принятыми стандартами и содержать не менее 5 наименований литературных источников.
Требования к оформлению:
Расчетная работа должна быть выполнена на компьютере и распечатана на одной стороне листа белой бумаги формата А4.
Межстрочный интервал – полуторный.
Штифт – 14 Times New Roman.
Размер полей: левое – 30 мм, правое – 10, верхнее и нижнее – 15. Номера страниц проставляются в правом верхнем углу листа, соблю-
дая сквозную нумерацию по всему тексту работы. Титульный лист включается в общую нумерацию страниц, но номер страницы на нем не проставляется.
Каждая часть и другие структурные элементы расчетной работы начинаются с новой страницы.
Заголовки структурных элементов расчетной работы следует располагать в середине строки без точки в конце и печатать прописными буква-
96
ми, не подчеркивая. Заголовки параграфов печатают в середине строки, с прописной буквы, не подчеркивая, без точки в конце. Переносы слов в заголовках не допускаются. Заголовок параграфа не должен быть последней строкой на странице.
Список литературы строится по алфавиту фамилий авторов. Готовая расчетная работа, оформленная согласно изложенным тре-
бованиям и отредактированная, подписанная студентом, передается преподавателю для проверки.
В случае нарушения студентом требований преподавателя при написании расчетной работы, работа не будет одобрена. Если работа не одобрена, то студент не допускается к зачету.
8.2. Задания для расчетной работы
Вариант студент определяет по последней цифре своей зачетной книжки.
Задание 1. Рассчитайте текущую и полную доходность акций, имеющихся в портфеле инвестора, на основании данных, представленных в табл. 22.
Т а б л и ц а 22
Исходные данные для расчета текущей и полной доходности ак-
ций
Вари- |
Акция |
Номиналь- |
Ставка |
Рыночная |
Срок |
Цена ак- |
ант |
компа- |
ная стои- |
дивиден- |
стои- |
владе- |
ции в |
|
нии под |
мость, руб. |
да, % |
мость, |
ния, мес. |
конце |
|
номером |
|
|
руб. |
|
периода |
|
|
|
|
|
|
владе- |
|
|
|
|
|
|
ния, руб. |
1 |
1 |
20 |
15 |
32 |
18 |
44 |
|
2 |
30 |
12 |
45 |
12 |
63 |
|
3 |
40 |
31 |
46 |
6 |
54 |
2 |
4 |
25 |
34 |
28 |
14 |
39 |
|
5 |
35 |
17 |
36 |
10 |
45 |
|
6 |
15 |
21 |
20 |
3 |
31 |
3 |
7 |
17 |
23 |
21 |
12 |
33 |
|
8 |
27 |
32 |
29 |
9 |
41 |
|
9 |
37 |
16 |
38 |
2 |
54 |
4 |
10 |
38 |
13 |
41 |
19 |
68 |
|
11 |
28 |
25 |
29 |
36 |
45 |
|
12 |
18 |
28 |
24 |
4 |
48 |
5 |
13 |
16 |
34 |
19 |
8 |
34 |
|
14 |
26 |
25 |
28 |
17 |
38 |
|
15 |
36 |
27 |
39 |
29 |
59 |
6 |
16 |
21 |
11 |
28 |
36 |
48 |
|
17 |
31 |
16 |
36 |
24 |
71 |
|
18 |
41 |
28 |
45 |
12 |
65 |
|
|
|
97 |
|
|
|
Окончание табл. 22
Вари- |
Акция |
Номиналь- |
Ставка |
Рыночная |
Срок |
Цена ак- |
ант |
компа- |
ная стои- |
дивиден- |
стои- |
владе- |
ции в |
|
нии под |
мость, руб. |
да, % |
мость, |
ния, мес. |
конце |
|
номером |
|
|
руб. |
|
периода |
|
|
|
|
|
|
владе- |
|
|
|
|
|
|
ния, руб. |
7 |
19 |
22 |
37 |
26 |
8 |
39 |
|
20 |
32 |
24 |
39 |
12 |
54 |
|
21 |
42 |
16 |
44 |
24 |
68 |
8 |
22 |
19 |
19 |
23 |
9 |
37 |
|
23 |
29 |
29 |
34 |
18 |
48 |
|
24 |
39 |
36 |
41 |
22 |
74 |
9 |
25 |
14 |
33 |
19 |
6 |
36 |
|
26 |
24 |
21 |
28 |
14 |
50 |
|
27 |
34 |
12 |
37 |
28 |
47 |
10 |
28 |
23 |
15 |
29 |
3 |
35 |
|
29 |
33 |
27 |
38 |
15 |
46 |
|
30 |
43 |
38 |
47 |
21 |
64 |
Задание 2. Для указанного в задании 1 пакета акций рассчитайте ожидаемую доходность сформированного пакета, используя данные табл.
23.
Т а б л и ц а 23
Исходные данные для расчета ожидаемой доходности пакета акций
Вариант |
Акция компании под номером |
Затраты инвестора, тыс. |
|
|
руб. |
1 |
1 |
100 |
|
2 |
200 |
|
3 |
150 |
2 |
4 |
100 |
|
5 |
250 |
|
6 |
125 |
3 |
7 |
150 |
|
8 |
230 |
|
9 |
370 |
4 |
10 |
380 |
|
11 |
280 |
|
12 |
180 |
5 |
13 |
160 |
|
14 |
260 |
|
15 |
360 |
6 |
16 |
210 |
|
17 |
310 |
|
18 |
410 |
7 |
19 |
220 |
|
20 |
320 |
|
98 |
|
|
|
Окончание табл. 23 |
Вариант |
Акция компании под номером |
Затраты инвестора, тыс. |
|
|
руб. |
|
21 |
420 |
8 |
22 |
190 |
|
23 |
290 |
|
24 |
390 |
9 |
25 |
140 |
|
26 |
240 |
|
27 |
340 |
10 |
28 |
230 |
|
29 |
330 |
|
30 |
430 |
Задание 3. Для указанного в задании 1 пакета акций рассчитайте ожидаемую доходность сформированного пакета, для случая, когда для приобретения финансового актива использовались заемные средства, используя данные табл. 24.
|
|
|
|
Т а б л и ц а 24 |
Исходные данные для расчета ожидаемой |
доходности пакета |
|||
акций |
|
|
|
|
Вариант |
Акция компании |
Собственные средства |
|
Заемные средства, |
|
под номером |
инвестора, тыс. руб. |
|
тыс. руб. |
1 |
1 |
100 |
|
|
|
2 |
100 |
|
100 |
|
3 |
150 |
|
|
2 |
4 |
100 |
|
|
|
5 |
50 |
|
200 |
|
6 |
125 |
|
|
3 |
7 |
150 |
|
|
|
8 |
80 |
|
150 |
|
9 |
370 |
|
|
4 |
10 |
100 |
|
280 |
|
11 |
280 |
|
|
|
12 |
180 |
|
|
5 |
13 |
160 |
|
|
|
14 |
260 |
|
|
|
15 |
230 |
|
130 |
6 |
16 |
210 |
|
|
|
17 |
310 |
|
|
|
18 |
210 |
|
200 |
7 |
19 |
220 |
|
|
|
20 |
320 |
|
|
|
21 |
120 |
|
300 |
8 |
22 |
190 |
|
|
|
23 |
290 |
|
|
|
24 |
240 |
|
150 |
|
|
99 |
|
|