4218

бюджета государства на конкурсной основе и частично использовать внебюджетные средства. Вместе с тем, как уже отмечалось выше, стремление обеспечить долгосрочные преимущества при наличии инвестиционных ресурсов все чаще привлекает в эту сферу коммерческие структуры. Стремление компании к созданию конкурентных преимуществ в виде способности производить продукцию с меньшими издержками, либо уникальную с большей ценностью естественным образом приводит ее к необходимости увеличения сферы конкуренции. В этой связи широта рыночных позиций определяет стремление компании ориентироваться на соответствующий спектр теоретических исследований с целью выбора приоритетных направлений своего производственного развития. При этом пионерные разработки, создающие основу базисных инноваций, могут быть наиболее эффективно реализованы при концентрации фундаментальных и прикладных исследований в рамках единого заказчика и инвестора.

В методологии оценки эффективности инновационных проектов центральным вопросом является вопрос выбора критерия - социального, экологического, экономического.

Поскольку в рыночной экономике инновации рассматриваются как объект вложения капитала, встает вопрос о критериях оценки эффективности этих вложений. Автором проанализированы методологические подходы к оценке как социального, так и экологического аспектов инноваций, однако, с точки зрения корпоративных интересов, наиболее существенное значение имеет исследование экономического критерия. Стоимость компании, обоснованная выше в качестве интегрального критерия для действий менеджмента, представляет собой не что иное, как сумму чистых приведенных стоимостей всех ее инвестиционных (в том числе инновационных) проектов, усиленную предположениямиодинамикедальнейшегоихвозникновения/свертывания.

В этой связи оценка эффективности любого инновационного проекта строительной компании должна быть тождественна оценке эффективности инвестиционного проекта, и основным критерием оценки выступает чистая приведенная стоимость или чистый дисконтированный доход. Инвестиции в инновационные проекты повышают риск компании, увеличивая разброс возможных финансовых исходов деятельности, по, с другой стороны, если эти проекты обладают положительной приведенной стоимостью, они, безусловно, повышают ее рыночную стоимость.

Исходя из того положения, что ключевыми факторами стоимости являются рентабельность инвестированного капитала и темпы, с которыми компания наращивает свои доходы, прибыли и капитальную базу, можно с определенной долей приближения утверждать, что инновационные проекты для строительной отрасли в общем случае призваны повышать рентабельность инвестированного капитала (т.е. сконцентрированы на усилении первого ключевого фактора стоимости), тогда как прочие инвестиционные проекты развития в первую очередь ориентированы па увеличение доходов и кали-

32

тальной базы. Гармоничное сочетание инновационных проектов и "проектов развития" и дает максимальное увеличение стоимости компании.

Методически оценку эффективности инновационных проектов строительных предприятий рекомендуется проводить по следующей схеме: моделирование входящих и исходящих денежных потоков; определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал: приведение предстоящих разновременных денежных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической значимости в начальном периоде; учет неопределенности и рисков, связанных со строительством и реализацией объектов; учет влияния инфляции на ценность используемых денежных средств; учет ограничений, накладываемых действующим законодательством в строительстве, технологическими возможностями, требованиями охраны окружающей среды, потребностями рынка, а также другими условиями развития строительного комплекса.

Особое внимание при анализе инновационных проектов должно быть уделено оценке риска Ставка дисконтирования для приведения денежных потоков инновационных проектов отражает затраты на капитал компании только в том случае, если проект вынесен на самостоятельный баланс и инвесторы (кредиторы) ясно представляют, куда они вкладывают деньги. Если же инновационная деятельность лишь одно из направлений бизнеса многопрофильной компании, то риск пассивов (источников финансирования) никоим образом не отражает риск активов (капитальной базы и затрат на исследования) и формула средневзвешенных затрат на капитал использована быть не может. В этом случае ставка дисконта определяется либо по методу аналогий, либо экспертным анализом, либо экономико-статистическими методами, что требует грамотного учета и ранжирования всех рисков, связанных инновациями.

Практическая реализация предложенных для анализа инновационных проектов методических подходов проводилась в процессе обоснования, стратегии инновационной деятельности в ряде строительных компаний. Так для «ЛенСпецСМУ» основные направления инновационной деятельности были сконцентрированы на повышении качества и комфортности жилья при снижении уровня издержек и сроков строительства. Реализация данной концепции проводилась на основе вариантного проектирования комбинированных конструктивных систем и гибких технологий строительства, что позволило увеличить конкурентоспособность и объемы жилищного строительства, обеспечив при этом снижение себестоимости 1 м2 площади квартир на 60-80$.

Заключение

Результаты исследований и их практическая реализация представляют решение крупной народнохозяйственной проблемы по обоснованию концеп-

туальных и методологических основ формирования стратегии многопрофильной деятельности строительной компании на современном этапе развития национальной экономики и строительного комплекса страны. Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы и рекомендации.

1. Инвестиционно-строительный комплекс России, несмотря на негативные последствия экономического кризиса в стране, по-прежнему занимает весомое место в структуре национальной экономики и обладает значительными возможностями развития. В ближайшее время темпы роста строительной отрасли будут зависеть главным образом от макроэкономической и политической ситуации в стране. Особую роль в стимулировании этого развития должно играть государство через систему мер, балансирующих взаимные интересы субъектов строительного рынка и ориентированных в первую очередь на рационализацию системы налогообложения, совершенствование земельного, залогового и ипотечного законодательства, а также рыночной инфраструктуры .

2. Существующая налоговая система страны не стимулирует рациональное расходование средств и снижает инвестиционную привлекательность отрасли в целом. Результаты исследования позволили определить диапазоны оптимальной и предельной доли налогов в цене строительной продукции, которые позволяют сделать вывод о необходимости мер по корректировке основных налогов и системы льгот.

3.Анализ отечественного и зарубежного опыта стратегического планирования позволил обосновать принципы, концепцию и методику формирования стратегии строительной компании в современных экономических условиях. Основным критерием оптимизации управленческих решений для строительной холдинговой компании в условиях рыночной экономики должна являться максимизация рыночной стоимости ее акционерного капитала. Стратегия развития компании должна предусматривать оптимизацию соотношения между ключевыми факторами стоимости, важнейшим из которых для строительной отрасли является рентабельность инвестированного капитала.

4.Стратегия развития строительной компании в условиях нестабильности и неэффективности рынка строительной продукции и услуг должна предусматривать диверсификацию ее деятельности в рамках вертикальноинтегрированного холдинга с соблюдением баланса между интеграцией "вниз" - путем поглощения поставщиков сырья и материалов и "вверх" - к построению собственной дистрибьюторской сети. Анализ целесообразности корпоративных преобразований путем диверсификации предлагается осуществлять посредством анализа кривых эластичности рыночной стоимости в зависимости от рентабельности инвестированного капитала и функции ее изменения, величины синергетического эффекта, степени снижения риска и коэффициента долговой нагрузки.

5.Эффективная структура управления диверсифицированной строительной компанией должна строиться на оптимизируемом сочетании жестких, иерархических организационных структур в сфере стратегического ила-

34

нирования, управления финансовыми потоками и маркетинга с адаптивными структурами, создаваемыми для реализации строительных проектов. Определение функций структурных подразделений компании рекомендуется производить на основе декомпозиции компонентов менеджмента и построения матриц «виды деятельности — организационные звенья» и «функции менеджмента - организационные звенья» по предлагаемой методике

6. Наилучшим образом решению проблемы построения эффективной системы управления многопрофильной компанией способствует создание корпоративной информационной системы. Особенность корпоративной информатизации строительной компании проявляется в том, что она реально может охватить производственную деятельность лишь от уровня среднего звена управления, что снижает ценность КИС как комплексной системы и определяет необходимость более тщательной организации информационных потоков до первичных терминалов.

7.Инновационные проекты для строительной отрасли в общем случае призваны повышать рентабельность инвестированного капитала как основного фактора создания стоимости акционерного капитала, тогда как инвестиционные проекты развития в первую очередь ориентированы на увеличение доходов и капитальной базы. Гармоничное сочетание в корпоративной стратегии инновационных проектов и "проектов развития" и дает максимальное увеличение стоимости компании для акционеров.

8.Системный анализ теоретических основ и практики инновационной деятельности в строительной индустрии позволил выявить ее стратегические приоритеты, определить методологические подходы и методические решения для оценки и реализации инновационных программ. На этой основе построена программа научно-технического развития строительной компании, учитывающая структуру и современные тенденции новаций в отрасли.

Основные результаты и выводы работы могут стать составной частью подготавливаемых в настоящее время концептуальных документов по совершенствованию институциональной структуры строительной отрасли, а также проектов законодательных инициатив в данной сфере национальной экономики.

Основные публикации по теме диссертации. Монографии:

Формирование организационных структур управления вертикальноинтегрированными строительными компаниями. - СПб.: СаиВеда, 1999. - 4,3 п.л.

Стратегическое планирование деятельности многопрофильной строительной компании. - СПб.: Стройиздат СПб, 1999. - 5,4 п.л.

Проблемы развития строительных компаний в условиях российской экономики. - СПб.: СтройиздатСПб, 1999. - 18 п.л.

35

4. Индивидуальные жилые дома. - СПб.: Книжный мир, 1999. - 17 п.л. (В соавт. с Казаковым Ю.Н., Шнитковским А.Ф.).

Методические рекомендации, брошюры:

5. Рекомендации по разработке и внедрению организационных систем управления для руководителей строительно-монтажных организаций. СПб.: Стройиздат СПб, 1996. - 2,3 п.л. (В соавт. с Вдовиным А.И.).

6.Методические рекомендации по формированию стратегического плана развития строительной компании. M.: ЦНИИОМТП, 1998. - 1,1 п.л.

7.Методические рекомендации по формированию структуры управления строительной компанией. M.: ЦНИИОМТП, 1998. - 1,4 п.л.

8.Современная организация и технология строительного производства при возведении зданий и комплексов различного назначения. - СПб.: Агентство «РДК-принт», 1999. - 12 п.л. (В соавт. с Бирюковым А.Н., Васильевым А.И. и Шнитковским А.Ф.).

9.Проблемы государственного регулирования в обеспечении эффективного функционирования строительных компаний. - Ухта: РНИИКиПН, 1999. - 1,5 п.л.

10.Принципы организации и структура инновационного процесса для предприятий строительной индустрии. — СПб.: РНИИКиПН, 1999. - 0,9 п.л.

П.Выбор инновационных организационно-технических решений при возведении жилых комплексов. - Ухта: РПИИКиПН, 1999. - 0,8 п.л.

12.Методологические основы оценки эффективности инновационных проектов в строительной деятельности. - Ухта: РНИИКиПН, 1999. - 1,0 п.л.

13.Условия и сценарии перспективного развития жилищного строительства в системе национальной и региональной экономики. - СПб.: РНИИКиПН, 1999." 1,1 п.л.

14.Организация строительства объектов. - СПб.: Стройиздат СПб., 2000. -- 12,3 п.л. (В соавт. со Шнитковским А.Ф. и Бирюковым A.H.).

15.Экономические модели анализа диверсификационных процессов в строительных корпорациях. - СПб.: Стройиздат СПб., 2000. - 1,5 п.л.

Научные статьи и доклады:

16.В жилищном домостроении. Новые технологии «ЛенСпецСМУ» // Реконструкция. Строительство. - СПб.: 1995. - 0,1 п.л.

17.Налогообложение и рентабельность строительства // Страхование инвестиционной и строительной деятельности: Тезисы докладов на Всероссийской НПК. -- СПб.: Инжпетрострой, 1997. - 0,7 п.л.

18.К вопросу оценки стратегии и тактики строительной компании // Взаимодействие зарубежных и российских партнеров на инвестиционном и строительном рынках СПб и Ленобласти: Тезисы докладов на конференции. - СПб.: Ипжпетрострой, 1997. - 0,7 п.л.

37

30.Государственное регулирование в обеспечении эффективного функционирования строительной компании // Регион. - 1999. — № 5-6. — 1,0 п.л.

31.Методологические принципы организации инновационной деятельности строительной компании и формирование стратегии её развития // Регион. - 1999.-№5-6.-0,9 п.л.

32.Выбор инновационных организационно-технических решений при возве-

дении жилых комплексов // Регион. - 1999. - № 5-6. - 0,8 п.л.

33.Принципы организации и структура инновационного процесса для предприятий строительной индустрии // Инновации. - 1999. - № 7-8. - 0,6 п.л.

34.Методические положения оценки эффективности инновационной стратегии строительной компании // Инновации. - 1999. - № 7-8. - 0,9 п.л.

35.Сценарий для России. Четыре модели ипотечного кредитования // Еврострой. - 1999. -№ 13-14.-0,4 п.л.

36.Учет факторов риска при возведении зданий и сооружений с использованием комбинированной конструктивной системы // Проблемы строительства, реконструкции и капитального ремонта зданий и сооружений на ж/д транспорте: Сб. тез. докладов НПК - СПб.: ПГУПС, 1999. - 0,2 п.л.

37.Инвестора надо лелеять. Из опыта инвестиционной деятельности ЗАО CCMO ЛенСпецСМУУ/Строительство и городское хозяйство СанктПетербурга и Ленинградской области. - 1999. - № 33. - 0,3 п.л.

38.Реформирование организационной структуры строительной компании ЗАО «ЛенСпецСМУ» // Строительство и городское хозяйство Санкт - Петербурга и Ленинградской области. - 1999. - № 34. - 0,3 п.л.

39.Реформирование организационной структуры строительной компании

ЗАО «ЛенСпецСМУ» // Строительство и городское хозяйство СанктПетербурга и Ленинградской области. - 2000. - № 35. - 0,3 п.л.

40. Кадровая политика: стратегия и тактика // Еврострой. - 2000. - №15. - 0,2 п.л.