книги / Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

ОПЕРАЦИОННЫЕ АКТИВЫ — активы предприятия, непосредственно задействованные в его производственной деятельности и формирующие доходы от этой деятельности. При определении объема операционных активов из общего состава активов исключаются долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации оборудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу и другие аналогичные их виды.

ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ — финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации соотношения постоянных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект операционного левериджа».

ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ — период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т. е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ — расходы на эксплуатацию приносящей доход собственности, исключая обслуживание долга и подоходные налоги.

ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ — 1) часть вещественного капитала, используемая в производственном процессе в течение длительного времени; 2) капитал, инвестированный во внеоборотные (долгосрочные) активы предприятия. Как правило, основной капитал формируется за счет собственных и частично долгосрочных заемных финансовых средств.

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, то есть максимизируется рыночная стоимость предприятия.

ОСНОВНАЯ ЦЕЛЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ — максимизация рыночной стоимости компании.

ОЦЕНКА — 1) наука о стоимости, часть экономического анализа, опирающаяся на определенные научные принципы и методологическую базу. Является сочетанием математических методов и субъективных суждений оценщика, основанных на его профессиональном опыте; 2) способы, методы определения доходности активов, ценных бумаг, стоимости имущества и т. д.; 3) определение стоимости товаров и ценных бумаг на основе их рисков и доходности.

ПАКЕТ АКЦИЙ КОНТРОЛЬНЫЙ — часть, доля общего количества выпущенных акционерным обществом акций обыкновенных, сосредоточенная

371

в руках одного лица (или группы лиц) и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над деятельностью акционерного общества, управлять этой деятельностью, принимать нужные решения. Теоретически абсолютный контрольный пакет акций составляет не менее половины всех выпускаемых голосующих акций, то есть 50 % плюс одна акция.

ПАКЕТ АКЦИЙ БЛОКИРУЮЩИЙ — составляет 25 %. Практически при широком распространении акций владение уже более 20 % акций дает в руки их владельца контрольный пакет.

ПАКЕТ АКЦИЙ НЕКОНТРОЛЬНЫЙ (МИНОРИТАРНЫЙ) — пакет акций, размер которого недостаточен для признания его контрольным, он определяет владение меньшей долей акций компании.

ПАССИВ — 1) правая часть бухгалтерского баланса, отражающая источ- ники образования средств предприятия, его финансирования, сгруппированные по их принадлежности и назначению (уставный капитал, различные фонды, кредиты и займы, кредиторская задолженность); 2) совокупность долгов и обязательств предприятия.

ПЕРВОНАЧАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ — стоимость первоначального приобретения основных средств, по которой основные средства внесены в баланс предприятия, фирмы.

ПЕРИОД (СРОК) ОКУПАЕМОСТИ — время, необходимое для получе- ния от реализации инвестиционного проекта денежных средств, равных первоначально инвестированной сумме.

ПЕРЕОДИЧЕСКИЙ ВЗНОС В ФОНД НАКОПЛЕНИЯ (ФАКТОР ФОНДА ВОЗМЕШЕНИЯ) — одна из шести функций сложного процента, позволяющая определить коэффициент для расчета величины периодических взносов, необходимых для накопления известной будущей денежной суммы при заданной процентной ставке и периоде.

ПЕРЕОДИЧЕСКИЙ ВЗНОС НА ПОГАШЕНИЕ КРЕДИТА (ВЗНОС НА АМОРТИЗАЦИЮ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ) — одна из шести функций сложного процента, позволяющая определить величину будущих периодиче- ских равновеликих платежей и погашение кредита при известном проценте, на- числяемом на уменьшающийся остаток кредита.

ПЛАТЕЖ ШАРОВОЙ (ВОЗДУШНЫЙ ШАР) — 1) большой одноразовый платеж; 2) последний большой платеж при погашении кредита.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ — способность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

ПОЛЕЗНОСТЬ — способность предприятия удовлетворять потребности пользователя предприятия в данном месте и в течение определенного периода

372

времени. В случае предприятия, приносящего доход, удовлетворение потребностей пользователя в конечном счете обычно выражается в виде потока денежного дохода.

ПОЛНОЕ ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ — право владения, пользования и распоряжения собственностью.

ПРЕДМЕТ ОЦЕНКИ — различные типы прав собственности, подлежащие оценке.

ПРЕДПРИЯТИЕ — имущественный объект и определенная структура организационной хозяйственной деятельности по производству и (или) реализации продукции, работ услуг. Предприятие является имущественным комплексом, имеет права юридического лица, самостоятельный баланс, расчетный счет и иные счета в банках.

ПРЕДПРИЯТИЕ ДЕЙСТВУЮЩЕЕ — предприятие, в отношении которого отсутствует информация о вероятном прекращении его деятельности в прогнозируемый период времени.

ПРЕМИЯ ЗА КОНТРОЛЬНОЕ УЧАСТИЕ — денежное (абсолютное или относительное) выражение преимущества, обусловленного владением контрольным участием по сравнению с владением неконтрольным участием.

ПРИНЦИП ВКЛАДА — принцип оценки, определяющий сумму, на которую увеличивается или уменьшается стоимость или чистый доход от хозяйственного объекта вследствие наличия или отсутствия какого-либо дополнительного фактора производства.

ПРИНЦИП ЗАМЕЩЕНИЯ — согласно этому принципу максимальная стоимость актива определяется самой низкой ценой или затратами на строительство (приобретение) другого актива эквивалентной полезности.

ПРИНЦИП КОНКУРЕНЦИИ — принцип оценки, согласно которому конкуренция на соответствующем рынке усиливается в случаях, когда прибыль превышает доход, необходимый для оплаты факторов производства, что, в свою очередь, приводит к снижению средних чистых доходов.

ПРИНЦИП НАИЛУЧШЕГО И НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ — законное, физически возможное, финансово обоснованное и вероятное использование участка земли, создающее поток дохода, который, будучи капитализированным, дает наивысшую текущую стоимость земли.

ПРИНЦИП ОЖИДАНИЯ — согласно этому принципу рыночная стоимость определяется как текущая стоимость будущих доходов и других выгод, вытекающих из прав владения данным активом.

ПРИНЦИП СБАЛАНСИРОВАННОСТИ — принцип оценки, согласно которому для любого типа землепользования существует оптимальное сочетание различных факторов производства, обеспечивающее получение максимальной стоимости земли.

373

ПРИНЦИП СООТВЕТСТВИЯ — принцип оценки, согласно которому стоимость объекта зависит от того, насколько его архитектурный стиль и уровни удобств и услуг отвечают потребностям и ожиданиям рынка.

ПРИНЦИП СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ — согласно этому принципу рыночная стоимость актива устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на соответствующем сегменте рынка.

ПРОГНОЗНЫЙ ПЕРИОД — период прогнозирования доходов от деятельности предприятия, за которым следует послепрогнозный период.

ПРОЦЕНТ — плата за пользование ссудным (заимствованным) капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент, процент по облигациям, векселям и т. п.).

ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТ — процент, получаемый только на основную (первоначальную) денежную сумму, но не на начисленные ранее проценты.

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА — норма доходности финансово-кредитных сделок, отношение суммы процентов, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды; размер процента за ссуду, кредит. Ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, носит название ставки рефинансирования.

ПРЯМАЯ ОБЩАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ — метод капитализации дохода, в основу которого положено деление чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.

РЕВЕРСИЯ — остаточная стоимость объекта при прекращении поступлений потока денег. Она может быть получена по истечении срока экономической полезности жизни объекта или при его перепродаже на более раннем этапе.

РЕИНВЕСТИЦИИ — повторные вложения капитала в активы предприятия, полученные при реализации инвестиционных проектов.

РЕНТА — регулярно получаемый доход на капитал, имущество, землю, облигации государственных займов, не требующий от получателя предпринимательской деятельности.

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА — соотношение чистой прибыли после налогообложения к совокупному акционерному капиталу.

РЕФИНАНСИРОВАНИЕ — погашение старого долга за счет выпуска новых займов (ценных бумаг).

ÐÈÑÊ — 1) обстоятельства, уменьшающие вероятность получения определенных доходов в будущем и снижающие их стоимость на дату проведения оценки; 2) опасность возникновения непредвиденных потерь (ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств) в связи со случайным изменением условий экономической деятельности.

374

РОЯЛТИ — периодические процентные отчисления (платежи) за купленное по лицензии изобретение, или ноу-хау, выплачиваемые лицензиатом лицензиару в течение определенного периода, оговоренного в лицензионном договоре.

РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ — это наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвы- чайные обстоятельства.

РЫНОЧНАЯ ЦЕНА — договорная цена, реализованная в результате переговоров между покупателем и продавцом.

СКИДКА ЗА КОНТРОЛЬНОЕ УЧАСТИЕ — абсолютная или относительная величина, на которую уменьшается пропорциональная оцениваемому размеру участия его стоимость в стоимости стопроцентного участия, чтобы отразить отсутствие всех или некоторых полномочий контроля.

СКИДКА ЗА НЕДОСТАТОЧНУЮ ЛИКВИДНОСТЬ — абсолютная или относительная величина, на которую уменьшается стоимость объекта оценки, чтобы отразить его недостаточную ликвидность.

САМООКУПАЕМОСТЬ — способность предприятия полностью покрывать свои расходы за счет получаемых доходов.

СКОРРЕКТИРОВАННАЯ БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ — 1) балансовая стоимость после внесения изменений и дополнений в статьи актива и пассива баланса. Корректировка производится экспер- том-оценщиком для определения стоимости предприятия, например для изменения величины уставного капитала; 2) в бухгалтерских документах предприятия скорректированная балансовая стоимость предприятия — это стоимость активов за вычетом износа основных производственных фондов.

СОБСТВЕННОСТЬ — система объективных отношений, складывающихся между людьми в процессе производства, распределения, обмена и потребления по поводу присвоения средств производства и создаваемых с их помощью благ и услуг.

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ — сумма акционерного и резервного капитала, а также нераспределенной прибыли.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД — оценка стоимости предприятия путем сравнения цен на сходные предприятия или цен на акции сопоставимых компаний. При оценке используются финансовый анализ и мультипликаторы. Подход включает три метода: метод компании-аналога (рынок капитала), метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

СТАВКА БЕЗРИСКОВАЯ (НОРМА ДОХОДНОСТИ) — 1) процентная ставка дохода по инвестициям с наименьшим риском; 2) норма доходности по финансовым операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капита-

375

ла или дохода. Обычно это ставка доходности по долгосрочным государственным обязательствам.

СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ — процентная ставка, используемая для приведения ожидаемых будущих доходов (расходов) к текущей стоимости.

СТАВКА ДОХОДА НА ИНВЕСТИЦИИ — процентное соотношение между чистым доходом и вложенными (инвестированными) средствами за определенный период.

СТАВКА (КОЭФФИЦИЕНТ) КАПИТАЛИЗАЦИИ — процентная ставка, используемая для пересчета годового дохода, получаемого от объекта (актива), в его рыночную стоимость.

СТАВКА ПРОЦЕНТА НОМИНАЛЬНАЯ — 1) ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общая ставка процента, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая); 2) процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, которая предусматривает ее использование по отношению к номинальной стоимости, а не к рыночной цене этой ценной бумаги.

СТАВКА СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА — процентная ставка дохода на основной вклад, используемая для приведения текущей денежной суммы к будущей стоимости.

СТАВКА УЧЕТНАЯ — ставка процента, который Федеральный резервный банк взимает по межбанковским ссудам.

СТАВКА ЭФФЕКТИВНАЯ (РЕАЛЬНАЯ) — 1) ставка по кредиту, вклю- чающая банковские комиссии и другие издержки; 2) доходность долгового (финансового) инструмента.

СТОИМОСТЬ — денежное выражение затрат факторов производства, овеществленных в конкретном объекте. Оценка стоимости предприятия — это определение конкретного вида стоимости (рыночной, инвестиционной, залоговой и др.) на дату оценки в соответствии с целью и методами оценки.

СТОИМОСТЬ БАЛАНСОВАЯ — полная первоначальная стоимость основных фондов, принимаемая в расчет в момент их постановки на учет в бухгалтерском балансе.

СТОИМОСТЬ В ОБМЕНЕ — способность объекта обмениваться на деньги или другие товары. Стоимость в обмене носит объективный характер и лежит в основе проведения операций с недвижимостью на рынке.

СТОИМОСТЬ ВОСПРОИЗВОДСТВА (ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ) — затраты на строительство точной копии оцениваемого объекта недвижимости из тех же материалов, по тому же проекту, технологиям и стандартам, рассчитанные в ценах на дату оценки.

СТОИМОСТЬ В ПОЛЬЗОВАНИИ — обусловлена полезностью объекта недвижимости при определенном варианте его использования. Она носит субъ-

376

ективный характер и чаще всего отражает сложившиеся возможности эксплуатации объекта конкретным владельцем, не связанные с куплей-продажей объекта и с другими рыночными операциями.

СТОИМОСТЬ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ — стоимость предприятия, рассматриваемого как действующее, а не просто сумма его активов.

СТОИМОСТЬ ЗАЛОГОВАЯ — стоимость актива (объекта недвижимости), обеспечивающего ипотечный кредит, величина которой гарантирует возмещение денежных средств кредитора за счет реализации объекта залога в случае невыполнения заемщиком своих обязательств.

СТОИМОСТЬ ЗАМЕЩЕНИЯ — затраты в текущих ценах на создание объекта, аналогичного по функциям и полезности оцениваемому объекту, но построенного с применением современных материалов, оборудования, проектов, технологий и стандартов.

СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННАЯ — стоимость недвижимости для конкретного инвестора (группы инвесторов), учитывающая его индивидуальные требования и предпочтения, определяемая результатами инвестиционного проектирования при оценке недвижимости как объекта инвестиций.

СТОИМОСТЬ ЛИКВИДАЦИОННАЯ — стоимость объекта недвижимости при его вынужденной продаже.

СТОИМОСТЬ МЕНОВАЯ — выражает полезность объекта недвижимости с точки зрения типичных субъектов рынка на конкретную дату продажи, исходя из варианта его наилучшего использования.

СТОИМОСТЬ НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ — стоимость, определенная на основе нормативных документов, относящихся к налогообложению недвижимости.

СТОИМОСТЬ ОСТАТОЧНАЯ — первоначальная стоимость актива за минусом начисленного износа; стоимость объекта недвижимости с учетом всех видов износа.

СТОИМОСТЬ ПЕРВОНАЧАЛЬНАЯ — фактические затраты на приобретение или строительство объекта недвижимости на начало его эксплуатации.

СТОИМОСТЬ ПОЛНАЯ ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ (ПВС) —восстано- вительная стоимость основных фондов с учетом сопутствующих затрат, необходимых для начала эксплуатации активов и отражаемая в балансе.

СТОИМОСТЬ РЫНОЧНАЯ — наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

СТОИМОСТЬ СКОРРЕКТИРОВАННЫХ ЧИСТЫХ АКТИВОВ — величина, определяемая путем вычитания из рыночной или иной стоимости акти-

377

вов предприятия, принимаемых к расчету, рыночной или иной стоимости ее обязательств, принимаемых к расчету.

СТОИМОСТЬ СТРАХОВАЯ — обоснованная максимальная сумма оценки предприятия в целях страхования рисков.

СТОИМОСТЬ УТИЛИЗАЦИОННАЯ — стоимость объекта недвижимости, рассчитанная с учетом затрат на продажу совокупности элементов объекта недвижимости без их дополнительного ремонта и подготовки к продаже.

ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА — одна из шести функций сложного процента, позволяющая определить коэффициент для расчета текущей стоимости определенного количества будущих равновеликих поступлений или платежей денежных средств, дисконтированных по заданной процентной ставке.

ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ЕДИНИЦЫ — величина, обратная накопленной единицы, то есть текущая стоимость единицы, которая должна быть получе- на в будущем.

ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) — стоимость денежного потока от производственной деятельности или выручка от перепродажи объекта, дисконтированная по заданной ставке.

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ — денежные средства, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность, которые могут быть превращены в деньги в те- чение года.

ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА — краткосрочные обязательства, подлежащие погашению в течение года.

ТЕХНИКА ОСТАТКА ДЛЯ ЗДАНИЙ И СООРУЖЕНИЙ — способ оценки зданий и сооружений, согласно которому доход, полученный от их эксплуатации, является остатком чистого операционного дохода после вычета дохода, приходящегося на земельный участок.

ТЕХНИКА ОСТАТКА ДЛЯ ЗЕМЕЛЬНОГО УЧАСТКА — способ оценки стоимости земельного участка, определяющий доход, получаемый от использования земли, как остаток после вычета из чистого операционного дохода его части, приходящейся на здания и сооружения.

ТОЧКА САМООКУПАЕМОСТИ, ИЛИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ,— объем производства, при котором совокупный доход равен совокупным расходам.

ТЕХНОЛОГИЯ ОЦЕНКИ — определенная Едиными профессиональными стандартами оценки последовательность процесса оценки стоимости предприятия. Включает в себя следующие этапы: определение объекта, предмета, цели и функции оценки, разработку плана оценки, определение наилучшего и наиболее эффективного использования оцениваемого предприятия, сбор и анализ необходимой информации, оценку стоимости предприятия с использованием различных методов, сопоставление стоимостей, полученных различными мето-

378

дами, и установление наиболее вероятной стоимости оцениваемого предприятия, составление отчета и заключения об оценке стоимости предприятия.

ТРАНСФОРМАЦИЯ — пересмотр или изменение формы бухгалтерской отчетности, если она ведется в соответствии с местными стандартами бухгалтерского учета, отличающимися от международных.

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ — деятельность фирмы по размещению собственных и привлеченных средств; различают управление текущими активами, управление оборотным капиталом, превращение ликвидных активов в факторы производства и управление фиксированными активами (основным капиталом).

УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ — деятельность фирмы по обеспече- нию такого размещения средств, чтобы можно было в любой момент расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в денежные средства).

УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ — скорость изменения цен за период, месяц или год. Например, в США уровень инфляции оценивают по индексу потребительских цен и по индексу цен средств производства.

УСТАВНЫЙ ФОНД — первоначальная сумма собственного капитала предприятия, инвестированная в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности, размер которого определяется уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организацион- но-правовых норм минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

УСТАРЕВАНИЕ — потеря стоимости в результате уменьшения полезности объекта под воздействием физических, технологических, эстетических факторов, а также изменений окружающей среды.

УСТРАНИМЫЙ ИЗНОС (в оценке) — износ, затраты на ликвидацию которого оправданы ростом доходности или увеличением стоимости всего объекта.

ФАКТОР ИНВУДА — мультипликатор, используемый для оценки обыч- ного аннуитета.

ФАКТОР ХОСКОЛЬДА — коэффициент, используемый в оценке аннуитета и основанный на реинвестировании сумм, обеспечивающих возмещение капитальных затрат по безрисковой ставке процента.

ФИЗИЧЕСКИЙ ИЗНОС — снижение полезности и стоимости актива из-за ухудшения его физического состояния, потери естественных свойств в результате эксплуатации и природного воздействия.

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ КОМПАНИИ — характеристика стабильности финансового положения, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств. Оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия, по темпам на-

379

коплений собственных средств в результате хозяйственной деятельности, соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств компании, обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками.

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ — процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Неразрывной частью финансового анализа выступает анализ формирования капитала.

ФИРМА — определенное имя или наименование, которое относится к одному или нескольким предприятиям или индивидуальному предпринимателю. Право на фирменное наименование защищается законом.

ЦЕЛЬ ОЦЕНКИ — обоснование вида и выражение мнения о величине стоимости объекта оценки в соответствии с назначением, установленным заданием заказчика.

ЦЕНОВОЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР — соотношение между стоимостью или ценой объекта, аналогичному объекту оценки, и его финансовыми, эксплуатационными, техническими и иными характеристиками.

ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ — интегральный экономический эффект — разность между валовой выручкой от реализации продукции, рассчи- танной за период осуществления проекта, и всеми видами расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (то есть с дисконтированием разновременных доходов и расходов).

ЧИСТЫЕ АКТИВЫ — 1) разница между суммарными активами и суммарными обязательствами; 2) величина, определяемая по данным бухгалтерского учета и отчетности путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету.

ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК — 1) величина денежных средств, полу- ченных за определенный период времени и остающихся в распоряжении предприятия (бизнеса), которые могут быть распределены без ущерба для дальнейшего его функционирования и экономического роста; 2) сумма чистого дохода, амортизационных отчислений и прочих периодических поступлений или выплат, увеличивающих или уменьшающих денежные средства предприятия.

Чистый денежный поток для собственного капитала — чистая прибыль после уплаты налогов плюс амортизация и другие неденежные расходы минус капитальные затраты, минус прирост оборотного капитала плюс приросты долга с выплатой процентов за вычетом сумм выплат в погашение долга.

Чистый денежный поток для инвестированного капитала — прибыль до уплаты процентов и налогов минус налоги на прибыль, плюс амортизация и другие неденежные расходы, минус капитальные затраты, минус прирост оборотного капитала.

380