shp_rtsb+++

Одной из осн тенденций разв-я фонд-х бирж явл коммерциал-я, т.е. отход от понимания биржи как неприбыл-й неком-й орг-и в сторону ком-й компании. Причины коммерциал-и и изм-я прав статуса бирж: усил-е конкуренции между биржами в связи с уменьш-м барьеров для междунар-го перемещения кап-ла; развитие новых техн-й, постоянная модерн-ия биржевого процесса.

Междунар федерация фонд бирж выдел 4 типа бирж: фонд биржи, принадл своим членам в форме ассоциаций, неком-х партн-в; фонд биржи, прошедшие процесс коммерциал-и, акции кот не котир-ся на р-р-ке; фонд биржи, прошед процесс коммерциал-и, акции кот прод-ся на р-ке; фонд биржи, имею прочий прав статус.

36.Организационно-управл-я стр-ра фонд-й биржи подразделяется на общест-ю и стационарную. Общест-я отражает сист-у управ-я биржей и зависит от ее орган-правового статуса. Стационарная обесп-т выполнение биржей ее фун-й. Представлена функцион-и и специализир-и подразд-ми. Высший орган управ-ие фонд биржи неком партн-ва – собрание ее членов. Высший орган управл-е фонд биржи АО – собрание акцион-в. В АО интересы акцион-в предст-т совет дир-в. Исполн-ый орган неком партн-ва – биржевой совет.Функ-ые подразд-ия стац-й биржи формируются самостоятельно. Специализ-ые – это комиссии, созданные биржей (арбитр-е, котировал-е, по приему в члены, по этике и т.д.)Ком орг-и, создаваемые биржей: расчетная палата, депоз-й,клиринг-е струк-ры.

37.Допуск ц. б. к торгам на фондовой бирже. Листинг и делистинг.Процедура листинга и делистинга ЦБ.Допуск ц.б. к торгам осущ-ся путем их включения в список

бумаг, допущ-х к торгам на фон-й бирже. Включение в список ц.б. может проходить как с процедурой листинга, так и без нее. Листинг – включение ценнойсбу-маги в 1 из котиров-х списков.Допуск ц.б. предпол-ет процедуру проверки характ-к ц. б. и ее эм-та со стороны биржи. Эм-ты не обязаны вносить свои ц.б. в котир-е списки, но, как правило, это делают АО.

+ листинга для эм-та: повыш-ся ликв-ть ц.б.; увел-ся инвестиц-ая привлекат-сть; более широкие возм-ти по привл-ю капитала; сделки с ценной .Для инвестора листинг обеспеч-ет возм-ть получения достоверной, полной и своевр-й инф-ии об эм-те.Листинг осущ-ся на основе дог-ра биржи и эм-та. Листинг позволяет эм-ту расширить круг инвесторов, размещать ц.б.зарубежом.Делистинг - исключение из биржевых списков; может быть

инициативным.Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных док-в. Заявка предс-тся на фир-м бланке и должна иметь печать и подпись рук-ля, наим-е, № выпуска, номинал, гарантии дос-ти предост-х док-в.Процедура регул-ния допуска к обращению ЦБ может предусматривать процедуру делистинга. ДЕЛИСТИНГ ЦБ - исключение ЦБ из котировального листа. Причины провед-ия делистинга: 1) заяв-ие заявителя на исключ-ие ЦБ из котировального листа; 2)признание рег-им органом выпуск ЦБ не состоявшимся; 3)вступпение в силу решения суда о недейств-ти выпуска ЦБ; 4) ликвид-н эм-нт ЦБ;

38. Понятие, парам-ы и виды бирж-х приказов

Поручение клиента брокеру относительно покупки или продажи ц.б.- биржев-и приказами.Приказы могут иметь разную форму, но обяз-но содержать след.данные:1. Тип операции (купля или продажа);2.Наименование ц.б;3.Кол-во ЦБ;4. Цена исполнения заказа;В зависим-ти от цены суще-т 3 вида приказов:рын-ый (брокер должен совер-ть сделку по наилучшей цене); по умолчанию все приказы явл рын-и; лимитир-ый

(указывается предельная цена сделки и заказ может быть выполнен по ней или по более благопр-й цене);стоп-приказ (начать или прекратить сделки при достиж-и опр цены).

5.По срокам исполнения:Немедленный приказ, требующ.незамед-го исполнения.Дневной приказ, кот брокер должен испол-ть в теч дня его поступления. Открытый, или приказ до отмены. Он остается в силе до тех пор, пока не будет выполнен или отменен самим клиентом.6.По оговоркам:«Все или ничего». По этому приказу брокер должен купить или продать все ц.б, указв поручении.«Приму в любом виде»: клиент поручает брокеру купить или продать любое кол-во ц. б. до заказанного максим-а.«Исполнить или отменить» означ, что, как только часть поручения, кот можно удовл-ить, выполнена, остальная отменяется.«Спереключением» предпол-т, что выручка от продажи одних ц.б. может быть использ-а для покупки др.«В момент открытия(закрытия),согл. кот. приказ должен быть исполнен в числе первых или последних после откр-я или перед закр-м биржи.

39.Этапы прохождения биржевой сделкиОформление сделки;2.Сверкапараметров заключсделки;3.Клиринг (осуществление взаиморасч-в и взаимозач-в при осущ-и сделок на р-ке ЦБ) и расчеты - цель: опред кон-го состояния рынка;4.Исполнение сделки.Заключ-й этап предст-т собой провед-е платежей и поставку ц.

б. в день, зафик-й в дог-ре куплипродажи.. Данный принцип исп-я сделки наз-я «поставка против платежа». Перевод денег продавцу произ-ят ком-е банки, а ц.б. покупателю-депозит- и. Фиксацией прав собств-ти на ц.б.заним-ся реестродер-и.

40.Фондовые индексы.

Фон-ый/бирж-й индекс предст. в общ. виде среднее измен-е цен определ-го набора ц. б. На каждый момент времени это число, харак-е рынок. Смысл расчета и анализ инд-в в дин-ке, а не в един-м выражении.Функции инд-в:1.для оценки состояния и динамики р-ка2.для прогноз-ия и расчета параметров в эк-х моделях3.показатель инвестиц-й эффек-ти 4.может быть базисным активом фин-х инструм-в В завис-ти от метода расчета выдел-т 2 гр. инд-в: показ-ли, рассчит-е на базе ср.(фондовые средние); инд-с(капитализационные).

41. Методики расчета фонд-х индексов Доу-Джонса, S&P, РТС, ММВБ.

1)Доу-Джонс явл старе-м среди сущ-х америк-х рын-х индексов. Он был создан для отслеживания развития пром-ой составл-й амер-х фонд-х рын-в.Сейчас для расчѐта прим-т масштабируемое среднее — сумма цен делится на делитель, кот-й измен-ся всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению сплиту или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учѐтом изменений во внутренней структуре входящих в него акци 2)Метод вычисления взвешенного среднего арифм-го с испол-ем различ. способов взвешивания:взвешивание по цене акций в выборке; по стоим-и выборки;путем приравн-я весов акций компаний; 3)РТС отражает тек-ю сум-ю рын-ю капитал-ю акций некоторого списка эмит-в в относ-ых

единицах. За 100 принята сум-я капит-я этих эм-товна1 сентября 1995 года.Каждый рабочийдень РТС рассч. в теч-е торговой сессии при каждом изменении цены инстр-та, включѐнного в список для его расчѐта. 4)ММВБ рассч-ся как отношение сумм-й рын-й капитализации акций, включенных в базу расчета индекса, к сумм-й рын-й капитализации этих акций на начал-ю дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рын-й капитал-и учит-ся

цена и кол-во соотв-х акций, свободно обращ-ся на организ-м р-ке ц.б., кот соотв-т доля акцион-го капитала эм-та, выражаемая знач. коэф-та free-float.

42. Классиф-ия и цели институц-х инвесторов.

Инст-ные инв-ры – юр. лица,органы уполн-ые управлять гос. и муниц-м имущ-м, у кот по хар-ру деят-ти возникают долговр-ые крупные остатки ден сред-в, и они их обычно инвестируют в ц.б. (страх-е комп-и; инвест-ые комп-и; инв-е фонды; пенс-е фонды; паевые инвест-ые фонды; банки; благотв-е фонды.Инстит-е инвесторы явл. важным инструментом превращения розничных сбережений в оптовые и оптового инвестир-я в ц.б.Глав.особенность инстит-го инвестора в том, что этот фин-й институт явл промеж-ым звеном, а именно посредником, между инвест-и и объек-ми инвестиций.

Назн-ие инст-х инв-в в совмещении интересов частных инв-в и предст-й бизнеса.Также, инст-е инв-ры осущ-т др не фун-ю в эк-ке, они преобразуют сбережения в инвестиции.Наиб.распр-ми представ-ми инст-х инве-в явл.Пенс-е фонды;страх-е орг- и;инв-ые фонды;кред-е учр-я, банки.

43. Пон-е и виды квал-х инв-в в РФ.

Квалиф-й инв-р –физ. или юр. лицо, кот может быть признано для осущ-я опер-й на р-ке ц.б. в отношении одного или неск-х видов ц.б. и иных фин-х инстр-в, одного вида или неск- х видов услуг, предназн-ых для квалиф-х инвесторов.

Признание лица квал-м инвес-м может быть осущ-но по его письм-у заявлению брокерами, упр-ми, иными лицами, опред-ми законом, в случаях и в порядке, устан-м фед органом испол-й власти по р-ку ц.б.Физ.лица могут быть признаны квалиф-и инв-ми при соблюдении любых 2 из указ-х треб-й:1)владение ц.б. или иными фин.инст-ми на сумму не менее 3 млн руб.;наличие опр-го опыта работы в фин-х орг-и, совершавшей операции с ц.б. при нал-и квалиф-го аттестата участника фин р-ка не менее года.Юр. лица могут быть признаны квал-ми инвест-и при соблюдении любых2 требований:не менее 100 млн руб. собств-го кап-ла;ежеквар-е пров-е не менее 5 сделок с ц.б. или иными фин-и инстр-ми в теч 4 кварталов общ ст-ю не менее 3 млн руб.;не менее 1 млрд руб. оборота за устан-й период;не менее 2 млрд руб. активов по данным бух баланса за посл-й год, в т. ч. в довер-м упр-и.

44. Инв-е фонды: сущ-ть и статус. ПИФы на рос-м рын-е.Инв-й фонд– имущ комплекс, наход-ся в собс-ти акц-о общ-ва либо в общей дол-й собст-ти физ и юр лиц. Распор-ся инвест-м фон-м управ-я компания в интер-х инв-ра.Осн. задача инв-х фондов – обесп-ть доступ на р-к ц.б. для непроф-в, привл. деньги ряд-х инвес-в в эк-ку. При этом упр-е акт-ми осущ-ся лицен-ми проф. Уч-ми р-ка.Инв-е фонды в России созд-ся и управ-ся на основ-и ФЗ№ 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об ин-х ф-х».Инвестфонды бывают 2 видов в зависти от ф-мы создания: акц-е и паевые.Акц-й инвес-й фонд – это ОАО, исключ-м предметом деят-ти кот. явл. инвест-е имущ-ва. Акц-й инв-й фонд размещает обык-ные акции.ПИФ не явл юр. лицом. Закон «Об инв-х фон-х» опр-т его как «обособ-й имущ-й комплекс, сост. из имущ-ва, переданного в довер-е управл-е». Для того чтобы стать инвестором ПИФа, необхо-о купить пай у управ-й комп-и. Паи офор-ся в виде именных ц.б, подтверж-х принадл-ть инвестору доли в чис-х акт-х фонда. Управл-я комп-я по устан-м правилам фонда продает и выкупает эти паи.ПИФы подразд-ся на откр-е, интервал-е и закр-е.ОПИФ- инвест-й фонд, паи кот. можно купить или продать в любой день на основе ежедневно произв-х расчетов ст-ти чис-х акт-в.ИПИФ- инв-й фонд, кот вык-т свои паи, прод-е инвесторам, не все время, как открытый фонд, а периодически, с заранее опред-и интервалами. ЗПИФпаевой фонд, кот созд-ся на опр. период. В теч всего времени действия

фонда паи не выкуп-ся. Инвестор получает всю прибыль в конце периода сущ-я фонда. По объек-м инв-я инвест-е фонды можно подраз-ть на фонды акций, фонды обл-й, смеш-е фонды. Также сущ. отрос-е фонды- спец-ся на инвес-и в нефтега-й комплекс, машин- е.Индексные фонды-это паевые фонды, инвест-й портфель кот.аналогичен фонд-у индексу. Индекс фор-ют ц.б.и компаний.Фонды недвиж-ти созд-ся, в форме зак-х фондов, т.к.реализация объек-в строит-ва может занять знач-но больше времени, чем продажа ликв- х ц.б.

45.Деят-ть пенс-х фондов и страх-х компаний на р-ке ц.б.Негос-й пенс-й фонд –стр-ра неком-го типа, кот призвана оказывать помощь своим клиентам в накоп-и и увелич-и пенс-х сбережений. Инвест-е, или размещ-е резер-в в разл-е объекты,акции, недв-ть, ц.б. осущ-ся либо самим негос-м фон-м, либо при помощи упр-х комп-й. Негос-й пенс-й фонд имеет возть размещать пенс-е резервы: в гос-е ц.б в акции и обл-и эм-в, в ипотечные ц.б.Страх-е комп-и это орган-и любого типа организационно-правовой формы, осн. фун-й кот явл обесп-е страх-й деят-ти. Капитал страх-й орг-ии склад-ся из собств-ых и привл-ых сред-в. Также занимаются инв-й деят-ю.Цель:поддержание стаб-го и устой-го фин положения страх-й орган-и, а также покрытие убытков по еѐ обязат-м.Знач.инвестиц-й деят-ти страх- х компанийИх деят-ть играет бол-ую роль по след. Прич-м:1.дает возм-ть непосредст-го предостав-я страх-х услуг кл-м компании. 2.инвес-ая деят-ть страх-й компании напрямую влияет на кач-во предостав-х ею услуг, на еѐ конкурентно спос-ть, на еѐ имидж и на общ пол-е на р-ке стр-х услуг.

46.Деят-ть ком-х банков на фон-м р-ке.

Ком. банки как универ-е кредитно-фин институты явл участ-ми р-ка ц.б В кач-ве непроф-х участ-в банки могут осущ-ть след. виды деят-ти, не требующие спец-й лицензии: 1)эмис-ую

– выпуск собств-х ц.б в обращение. 2) инвест-ю – приобретение ц.б. рос-х и ин эм-в с целью извл-я доходов по ним или управл-я ими. Проф-е виды деят-ти банков на р-ке ц.б.выходят за рамки простой банк-й лицензии и требуют доп лиц-я или спец-х разреш-й. Проф деят-ть банков на р-ке ц.б. связана с их ролью в кач-ве посредника, выпол-го опер-и с ц.б.по поручению и за счет клиентов, от имени клиентов или от своего имени с согласия клиентов.Ком банки могут выступать в кач-ве эм-ов собств-х акций, обл-й, векс-й, деп-х сертиф-в а также в роли инвесторов, приобретая ц.б. за свой счет. Ком-е банки, явл посредниками на фин р-ке, могут выступать эмит-ми разл-х видов ц.б. Они эмитируют акции, обл-и, депоз-е и сберег-ые сертиф-ты, векселя

48. кредитные рейтинги.

Кр-й рейтинг-Заключ-е рейт-го агенства относ-но способ-ти и готов-ти должника исполнять свои фин обяз-ва. Он отражает риск невыплаты по долговому обяз-ву и влияет на величину % ставки ,на ст-ть и дох-ть дол-х обяз-в. рейтинги рас-ся на основе прошлой и тек. Фин. истории участ-в р-ка, а также на основе оценок размера их собст-ти и взятых на себя фин-х обяз-в.Осн-е предназ-е под-х оценок -дать потенц-м кред-м / вклад-м представ-е о вер-ти своевр-й выплаты взятых фин-х обяз-в.

Кред-е рейтинги относительны, поэтому важно учит-ть специфику той или иной страны, предпр-я, отрасли пром-ти.

49. Технич-й анализ: сущ-ть, принц-пы, методы.

Тех. анализ – исслед-е динамики р-ка с целью прогноз-я буд-го направ-ия движения цен

.Вего основе лежит анализ временных рядов цен .Втехнич-м анализе использ-ся инф-я об объѐм-х торгов и др.статис-ие данные.Принц-пы: риск учитывает всѐ; цены изм-ся направлено;история повторяется. методы тех анализа-графические и аналити-е. Графические- 1.Линейный график 2.Столбиковый график, минутный. 3.японские свечи 4. Крестики-нолики.Аналитие:1.скользящиесредние2.границыболлинджера.Наиб. часто методы тех. анализа испол-ся для анализа цен, изм-ся свободно, например, на биржах.

50. Основы теории поведенческих финансов.

1)Неправ-е восприятие шансов.Лучше всего проявл-ся в азартных играх. Вер-ть составляет только 50%. Но чел-к восприн-ет ситуацию несколько иначе.2) Игнорирование самого вероятного исхода1 вариант выбора гораздо более реальный. Но люди выбир-т 2 из-за допол-й инф-и, не относящейся напрямую к делу.

3) Эффект излишней самоуверенности

Речь идет не об увер-ти человека в собств-х силах А об офисных сотруд-х. Эффект излишней самоув-ти явл. очень важной штукой, как в предприн-ве, так и в инвестициях. Осознавая его наличие, мы можем избежать массы ненужных ошибок.

4) Эффект якоряМы оцен-м ту или иную ситуацию, в завис-ти от тех цифр, кот. были нам предст-ны заранее. Они явл для нас неким якорем. Эффект якоря активно прим-ся в продажах. Кроме того, он был замечен и в инвестир-ии.5) Под воздействием недавних событийЛюди неправильно оцен-т буд-е события, находясь под воздейст-м произош-х недавно. Суть в том, что мы недооцен-м возм-ть возн-ия того соб-я, кот не возникло длит-е время, и переоцен-м возм-ть возн-я соб-я, кот было совсем недавно.6) Эффект владения мы привыкли оцен-ть вещи, кот владеем более ценными, чем анал-ые, но не принадл-ие нам. Здесь в ход вступает боязнь потерь, рассм-ая вдоль и поперек.Эффект владения активно стараются исполь-ть в маркетинге.7) Люди больше готовы рисковать прибыльюЛюди готовы гораздо больше рисковать уже выигранными деньгами, чем своими собств-ми.

8) Люди соглашаются с группой Следование за толпой – давняя проблема человечества.

47. Фундамент-ый анализ р-ка ц.б: прин-пы, методы, этапы.

Фундам-й подход к анализу предпол-т изуч-е разнооб-х факт-в,влияю-х на развитие компании эм-та и выпущ-е еюЦБ.Метод-я фунд.анализа основ-ся на поиске причинно- следс-х связей в эк-ке, что выраж-ся в поиске детерминанта оценив-го показателя и рационго обьяснения завис-ти оценив-го парам-ра от выбранных факторов. Обьектом иссл-я явл. Цена акции отд.компании.В основе анализа лежит предпол-ие двойств-ти ст-ти Цб, об одновр-м существ-ии 2х ее значений-рын.ст-ть,и внут-яя колич-но оценивается как ст-ть буд-х ден.поступ-й по ЦБПринципы ФА1)рын.цена всегда стремится к внутр.ст-ти 2)фундамент-е фак-ры опр-т глав-й тренд движения цены акции3) тек. колебания цен можно не принимать в расчет4)рын котировки явл.пассивным отражением истинной цен-ти акций Последовательность ФА

1ый подходtop down

2ой подходBottom up.

Этапы:1.эк.анализ 2. Фин-й (колич-ый) анализ основ-я на изучении коэф-тов(лик-ость, рентаб-ть)3. Опре-е внутр сто-ти акций Резул-м ФА явл. оценка внутр. ст-ти акций.

26. Депозитарные расписки: сущность, виды.

ДР – свободнообращающаяся на фондовом рынке вторичная ц.б., выпущенная в форме сертификата депозитарным банком и свидетельствующая о владении опред. количеством акций ин. компании.Благодаря этому инструменту компании могут привлекать зарубежных инвесторов, кот.сложно выходить на ин. рынки. На все эмиссионные ц.б. м.б. выпущены д.р.

Выделяют 2 видаДР:1)Американские (ADR), которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;2)Глобальные (GDR), операции с которыми могут осуществляться и в других странах, биржи Западной Европы, Ю-В Азии, акции нового выпуска.

ADR – сертификат, кот не является ц.б., но удостоверяет право на ц.б. должен содержать информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ц.б., полномочий по голосованию (в т.ч. по доверенности), распределению дивидендов, рамеры оплаты услуг депозитария.ДР могут быть:

o Неспонсируемые - выпускаются по инициативе крупного акционера(инвестора), владеющего значительным числом акций компании, без участия эмитента. Обращаются только на внебиржевом американском рынке (недостаток).

o Спонсируемые– выпускаются по инициативе эмитента акций. М.б. выпущены только одним депозитарным банком. Бывают 4-х видов:

1 и 2 - Выпускаются на акции, обращающиеся на вторичном рынке страны-эмитента, котируются на внебиржевом рынке США (1) и биржевом 2 -NASDAQ, NYSE, AMEX;

3 – выпускаются на акции новой эмиссии, котируются на NASDAQ, NYSE, AMEX. Компания при размещении своих акций получает прямые инвестиции в твердой валюте - особенность; 4 – по правилу 144А – на акции нового выпуска, не котируются, закрытое размещение, не обращаются на рынке.

Рос-е компании имеют опыт выпуска ADR 1 и 2 уровней, ADR 3 уровня выпускались очень редко. РДР, RDR – это ценные бумаги, обращающиеся на отечественном фондовом рынке и удостоверяющие право собственности на акции или облигации какой-либо иностранной компании. Другими словами российские депозитарные расписки являются средством приобретения в России ценных бумаг зарубежных акционерных обществ (или способом инвестирования денежных средств в фондовый рынок другой страны без вывода денег из РФ).

При этом владелец RDR получает весь диапазон прав, предусмотренный иностранной ценной бумагой, лежащей в основе такой расписки, а именно по акциям ему выплачиваются дивиденды пропорционально его доле, а также он имеет право голоса на собрании; по облигациям ему своевременно перечисляются процентные доходы и т.д.

Цели выпуска д.р. для эмитентов акций:

1.Создание привлекательного имиджа, т.к. д.р. на акции компаний выпускают известные мировые банки; повышение доверия.

2.Привлечение доп капитала для реализации инвест проектов;

3.Рост курсовой стоимости акций на фондовом рынке в результате возрастания спроса на них;

4.Расширение круга потенциальных инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов – диверсификация инвесторов.

5.Повышение ликвидности акций.

Цели выпуска д.р. для инвесторов:

1.Возможность более глубокой диверсификации портфеля ц.б.;

2.Доступ через д.р. к акциям зарубежных компаний;

3.Возможность получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран;

4.Возможность снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в разных странах.

27.Иностранные облигации и еврооблигации.

Облигации, размещаемые за пределами государства-эмитента, называются международными. Они подразделяются на еврооблигации (eurobonds) и иностранные облигации (foreignbonds). Еврооблигации (euro-bonds) — облигации, размещаемые одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, которая не является национальной валютой заемщика и кредитора. Такие облигации размещаются через международные синдикаты финансовых

учреждений нескольких стран. Иностранные облигации (foreignbonds) — облигации,

размещаемые внутренним синдикатом, на рынке одной страны, причем валюта займа для заемщика является иностранной, а для кредитора — национальной. Если облигации размещаются одновременно на еврорынке и на национальном рынке (одном или нескольких), они называются глобальными. Облигации одной эмиссии, предлагаемые к продаже одновременно в нескольких государствах в национальных для них валютах, называются параллельными.

В некоторых случаях еврооблигации выпускаются в нескольких валютах, что позволяет кредитору требовать уплаты в одной из нескольких валют, что снижает риск, связанный с обменными курсами, и расширяет круг инвесторов. Обычно доходы, полученные за еврооблигациями, не облагаются налогом. Еврооблигации особенно привлекательны для инвесторов, которые платят относительно высокие налоги на свои объявленные доходы и более малые, - для инвесторов, деятельность которых не облагается налогами (страховые компании, пенсионные фонды).

Еврооблигации имеют ряд ценных свойств:

a)они предоставляют право выбора валюты выражения.

b)еврооблигации обеспечивают большую мобильность капитала в международном масштабе, поскольку привлекают большее количество заемщиков и инвесторов, чем другие международные финансовые инструменты.

c)еврооблигации обеспечивают инвесторам большую диверсификацию портфелей и высшие доходы, чем вложение в отечественные облигации.

d)существует тесная связь между международным евровалютным рынком и рынком еврооблигаций. Например, дилеры еврооблигаций могут получать ссуды для финансирования своих операций в евровалютах.

Привлекательность еврооблигаций как инструментов мобилизации капитала связана с доп. требованиями к потенциальным эмитентам:

1. высокий порог входа; 2. более строгие требования к фин. состоянию информационной открытости эмитента.

Ключевыми биржами, где размещаются еврооблигации, являются Лондонская, Франкфуртская, Ирландская, Швейцарская, Euronext.

28. Общая характеристика и правовые основы первичного рынка ценных бумаг

Первичным называется рынок, на котором размещаются впервые выпущенные ценные бумаги. Его основные участники – эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Одновременно, ищущие выгоду для своего капитала, инвесторы формируют спрос на ценные бумаги. Первичный рынок мобилизует временно свободные денежные ресурсы для инвестирования их в экономику.

Кроме того, на нем свободные денежные средства распределяются по отраслям и сферам национальной экономики. Критерий этого размещения – доход, приносимый ценными бумагами. Свободные денежные средства направляются в максимально доходные предприятия, отрасли и сферы хозяйства. Благодаря первичному рынку создаются структуры государственной экономики при имеющихся в настоящее время уровне прибыли в отдельных отраслях и предприятиях.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Также, он во многом способствует поддержанию пропорциональности в хозяйстве и определяет масштабы, темпы и эффективность национальной экономики.Эмитентами ценных бумаг могут выступать корпорации, муниципалитеты и даже федеральное правительство. Их значение на рынке определяется состоянием и общим уровнем развития экономики в стране. Постоянные дефициты государственных бюджетов обуславливают преобладающую роль на рынке ценных бумаг государства.Покупателями ценных бумаг могут выступать индивидуальные и институциональные инвесторы. Соотношение между ними зависит от состояния кредитной системы и уровня развития экономики. В развитых странах институциональные инвесторы преобладают на данном рынке.

Правовые основы эмиссии:

1.ФЗ «О РЦБ» №39-ФЗ от 22.04.96г.;

2.ФЗ «Об АО» №208-ФЗ от 26.12.05г.;

3.ФЗ «Об ипотечных ЦБ» №152-ФЗ от 11.11.03г.;

4.Стандарты эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ

5.«Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ» (утв. Приказом ФСФР №06).

29. Процедура эмиссии ценных бумаг.

Процедура эмиссии – последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ц.б.

Этапыэмиссии ЦБ в России:

1.Принятие реш-я о размещ-и ЦБ

2.Утв-е решения о выпуске (доп. выпуске) ЦБ (документ, утверждаемый советом директоров или высшим органом управления, зарегистрированный в органе государственной регистрации ЦБ и содержащий данные, достаточные для установления прав, закрепленных ЦБ; составляется по форме).

Предварительное рассмотрение документов, необходимых для гос. регистрации выпуска (доп. Выпуска) ЦБ возможно по желпнию эмитента между 2 и 3 этапом.

3.Гос. регистрация выпуска ЦБ, присвоение регистрационного номера

4.Размещение ЦБ

5.Гос. регистрация отчета или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ЦБ.

В некоторых случаях при размещениииЦБ необходим проспект эмиссии. 1)если размещ-е происходит путем открытой подписки

2)если размещ-е происх-т путем закрытой подписки среди круга лиц, превышающих 500 чел.

В иных случаях госрег-я выпуска ЦБ может сопровождаться рег-ей проспекта по усмотрению их эмитента, если он предполагает публичное размещение.

Проспект ЦБ должен содержать:

1.Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о фин. консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2.Краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ЦБ;

3.Основную информацию о фин-эк. состоянии эмитента и о факторах риска.

30. Виды эмиссии ценных бумаг.

Виды эмиссии ц.б.:

1.Эмиссия акций при учреждении АО. Распр-ся акции между учредителями в день госрег-и АО;

2.Эмиссия доп акций, размещ-х путем распр-я среди акционеров. Проводится после принятия реш-я об увеличении УК АО путем размещения доп акций посредством распределения их среди акционеров (из нераспред прибыли и когда добавочный капитал переводится в УК);

3.Эмиссия акций, размещ-х путем конвертации при изменении номинальной ст-ти, прав, дроблении, консолидации:

a) Конвертация в акции той же категории(типа) с большей номинальной стоимостью осущ на основании решения об увеличении УК АО путем увеличения номинальной стоимости акций; b) Конвертация в акции той же категории с меньшей номинальной стоимостью;

c) Конвертация в акции той же категории с иными правами на основе внесения изменений и/или дополнений в устав АО;

d) Конвертация 2 и более акций в одну акцию той же категории (конвертация при консолидации акций) осущ на основе решения о консолидации акций;

e) Конвертация 1 акции в 2 и более акции той же категории (конвертация при дроблении акций) осущ на основанииреш-я о дроблении акций.

4.Эмиссия ЦБ, размещаемых путем подписки:

a)Размещения доп. акций путем подписки на основанииреш-я об увеличении УК путем размещения доп. акций;

b)Размещения облигаций путем подписки;

c)Размещение путем подписки облигаций АО, конвертируемых в его акции;

d)Размещение путем подписки опционов эмитента.

5. Эмиссия ЦБ, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ЦБ Порядок и условия конвертации должны предусматривать, что конвертация осущ-ся:

a)По требованию владельцев конвертируемой бумаги;

b)По наступлению срока(календ. Дата, истечение периода времени или событие, кот. Должно неизбежно наступить);

c)При наступлении обстоятельств, указанных в реш-и о выпуске конвертируемых ЦБ.

Варианты конвертации: