Гиперинфляция и крах

Некоторые экономисты выражают опасения по поводу нашей первой модели. Они боятся, что умеренная, ползучая инфляция, которая может сначала сопутствовать оживлению экономики, потом, нарастая как снежный ком, превратится в более жестокую гиперинфляцию. Этим термином обозначаются чрезвычайно быстрые темпы роста инфляции, которая оказывает разрушительное воздействие на объем национального производства и занятость. Дело в том, что, когда цены медленно, но постоянно растут, население и предприятия готовятся к их дальнейшему повышению. Поэтому, чтобы их неиспользованные сбережения и текущие доходы не обесценились, то есть чтобы опередить предполагаемое повышение цен, люди вынуждены "тратить деньги сейчас". Предприятия поступают так же, покупая инвестиционные товары. Поступки, диктуемые "инфляционным психозом", усиливают давление на цены, и инфляция начинает "кормить сама себя". Более того, поскольку стоимость жизни увеличивается, рабочие требуют и получают более высокую номинальную заработную плату. А профсоюзы стремятся к такому повышению заработной

платы, которой хватило бы не только на то, чтобы покрыть прошлогоднее повышение цен, но и компенсировать инфляцию, которая ожидается в тот период, когда новый коллективный договор будет еще в силе. Период экономического подъема не самое подходящее время, чтобы отклонять такие требования и идти на риск забастовок. Администрация фирм компенсирует свои затраты на рабочую силу, взвинчивая цены. При этом в большинстве случаев фирмы стремятся поднять цены еще на одну-две ступеньки, чтобы убедиться, что получатели прибылей идут в одной шеренге или впереди инфляционного парада. Так как в результате такого повышения цен стоимость жизни увеличивается, у рабочих появляется прекрасное оправдание, чтобы вновь потребовать существенного повышения зарплаты. Но это ведет к новому витку повышения цен. Конечным результатом является кумулятивная инфляционная спираль зарплаты и цен. Зарплата и повышение цен подкармливают друг друга, и это помогает ползучей инфляции перейти в галопирующую.

Считается, что кроме разрушительных последствий для перераспределения гиперинфляция может ускорить экономический крах. Жестокая инфляция способствует тому, что усилия направляются не на производственную, а на спекулятивную деятельность. Предприятиям становится все более и более выгодным накапливать сырье и готовую продукцию в предвидении будущего повышения цен. Но несоответствие количества сырья и готовой продукции спросу на них ведет к усилению инфляционного давления. Вместо тою чтобы вкладывать капитал в инвестиционные товары, производители и отдельные лица, защищаясь от инфляции, приобретают непроизводительные материальные ценности — ювелирные изделия, золото и другие драгоценные металлы, недвижимость и т. д.

В чрезвычайной ситуации, когда цены подскакивают резко и неравномерно, нормальные экономические отношения разрушаются. Владельцы предприятий не знают, какую цену на товары надо назначить. А потребители не знаки, какую цену платить. Поставщики сырья хотят получить реальные товары, а не быстро обесценивающиеся деньги. Кредиторы стараются избегать своих должников, чтобы не получать возвращенный долг в дешевых деньгах. Деньги фактически теряют цену и перестают выполнять свои функции в качестве меры стоимости и средства обмена. Производство и обмен со скрипом двигаются к остановке, и в конечном итоге может наступить экономический, социальный и, очень возможно, политический хаос. Гиперинфляция ускоряет финансовый крах, депрессию и общественно-политические беспорядки

К несчастью, история дает нам ряд примеров, вписывающихся в эту мрачную модель. Обычно это инфляция военных или послевоенных лет, которая быстро превращалась в гиперинфляцию с катастрофическими последствиями. Рассмотрим влияние второй мировой войны на уровень цен в Венгрии и Японии.

Инфляция в Венгрии побила все известные прежние рекорды. В августе 1946 г. 829 октильонов (единица с 22 нулями) обесцененных форинтов были равны стоимости одного довоенного форинта. Американский доллар стоил 3x1022 (3 с 22 нулями) форинтов. Ё 1947 г. японские рыбаки и фермеры пользовались весами, чтобы взвешивать валюту и мелочь, а не утруждать себя пересчитыванием. С 1938 по 1948 г. цены в этой стране повысились в 116 раз¹.

Инфляция в Германии в 20-е годы тоже носила катастрофический характер.

Германская Веймарская республика — это нагляднейший пример того, как слабое правительство продержалось в течение какого-то времени с расстроенными инфляцией финансами. 27 апреля 1921 г. немецкому правительству был представлен ошеломительный счет на репарационные выплаты союзникам на 132 млрд золотых марок. Эта сумма намного превышала то, что Веймарская республика могла собрать с налогоплательщиков. Имея огромный бюджетный дефицит, веймарское правительство пустило в ход печатный станок, чтобы оплатить свои счета.

В 1922 г. уровень цен в Германии поднялся на 5470%. В 1923 г. положение ухудшилось; уровень цен вырос в 1 300 000 000 000 раз. К октябрю 1923 г., чтобы послать письмо из Германии в Соединенные Штаты, надо было заплатить 200 тыс. марок. Фунт масла стоил 1,5 млн марок, мяса — 2 млн, батон — 200 тыс. марок, одно яйцо — 60 тыс. марок. Цены росли так быстро, что официанты несколько раз изменяли их в меню во время завтрака. Иногда посетители ресторанов платили за съеденный обед вдвое больше той цены, которая значилась в меню, когда они только делали заказ.

На фотографиях этого периода изображены немецкая домохозяйка, разжигающая печь бумажными деньгами, и дети, играющие пачками связанных бумажных денег, похожими на кубики².

В заключение уместно высказать предостережение. Такая катастрофическая гиперинфляция почти всегда является следствием безрассудного увеличения правительством денежной массы. При соответствующей государственной политике нет оснований для перерастания умеренной, или ползучей, инфляции в гиперинфляцию.

РЕЗЮМЕ

1. Для нашей экономика характерны колебания объема национального продукта, занятости и уровня цен. Хотя экономические циклы всегда имеют одни и те же фазы — пик, спад, подъем, оживление, — циклы отличаются друг от друга по интенсивности и продолжительности.

2. Хотя для объяснения циклического развития экономики использовались такие исходные причинные факторы, как технические новшества, политические события, накопление денежной массы, обычно считается, что непосредственной детерминантой объема национального производства и занятости является объем общих расходов.

3. Все секторы экономики по-разному н в разной степени подвергаются воздействию экономического цикла. Цикл оказывает более сильное влияние на объем продукция и занятость в отраслях, производящих инвестиционные товары я товары длительного пользования, чем в отраслях, выпускающих товары кратковременного пользования.

4. Экономисты выделяют три типа безработицы: фрикционную, структурную и циклическую. В настоящее время считается, что полная занятость, или естественный уровень безработицы, составляет 5—6%. Точная оценка уровня безработицы осложняется тем, что есть работники, занятые неполный рабочий день, а также такие, кто потерял надежду на получение работы.

5. Экономические издержки безработицы, выраженные в отставания объема ВНП, — это товары н услуги, которые общество теряет, когда его ресурсы находятся в вынужден ном простое. Закон Оукена устанавливает, что один процент прироста безработицы сверх естественного уровня приводит к 2,5%-ному увеличению отставания ВНП.

6. Существует огромная разница в уровнях безработицы н инфляции в разных странах. Уровни безработицы отличаются потому, что страны имеют разные естественные уровня безработицы н часто находятся в разных фазах экономического цикла. В течение последних нескольких лет уровни инфляции и безработицы в Соединенных Штатах были низки по сравнению с целым рядом других промышленных стран.

7. Экономисты отличают инфляцию спроса от инфляции, обусловленной ростом издержек (инфляции предложения). Есть две разновидности инфляции, обусловленной ростом издержек: инфляция, вызванная ростом заработной платы, и инфляция, возникающая в результате нарушения механизма экономики предложения.

8. Непредвиденная инфляция произвольно перераспределяет доходы в ущерб получателям фиксированного до хода, кредиторам и владельцам сбережений. В предвидении инфляции отдельные лица н фирмы могут принять меры, чтобы уменьшить или полностью исключить ее негативные последствия.

9. Концепция инфляция спроса предполагает, что если экономика стремится к высокому уровню производства н занятости, то умеренная инфляция необходима. Однако сторонники концепции инфляции, обусловленной ростом издержек, утверждают, что инфляция может сопровождаться сокращением реального объема национального производства и занятости. Гиперинфляция, которая обычно связана с неразумной политикой правительства, может подорвать финансовую систему в ускорить крах.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Экономический цикл

Сезонные колебания

Долговременная тенденция

Фрикционная, структурная и циклическая безработная

Уровень безработицы при полной занятости

Естественный уровень безработицы

Производственный потенциал

Рабочая сила

Рабочие, потерявшие надежду на получение работы

Отставание объема ВНП

Закон Оукена

"Правило величины 70"

Инфляция спроса и инфляция, обусловленная ростом вздержек

Издержки на единицу продукции

Номинальный в реальный доход

Ожидаемая в непредвиденная инфляция

Поправка на рост стоимости жизни

Номинальные и реальные процентные ставки

Гиперинфляция

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Каковы основные фазы экономического цикла? Сколько времени продолжаются экономические циклы? Почему сезонные колебания и долгосрочные тенденции осложняют оценку экономического цикла? Почему экономический цикл оказывает более сильное влияние на производство и занятость в отраслях, выпускающих товары длительного пользования, чем в отраслях, производящих товары кратковременного пользования?

2. Почему трудно определить уровень безработицы при полной занятости? Почему трудно провести грань между фрикционной, структурной и циклической безработицей? Почему безработица представляет собой экономическую проблему? Каковы последствия отставания объема ВНП? Каковы неэкономические последствия безработицы? Как рассчитывается уровень безработицы?

3. Предположим, что принята программа компенсаций по безработице. Почему безработица продолжает вызывать беспокойство?

4. Используйте следующие данные, чтобы рассчитать а) величину рабочей силы и б) официальный уровень безработицы. Все население составляет 500 чел. 120 чел.

— дети до 16 лет и люди, находящиеся в психиатрических больницах и исправительных учреждениях; 150 чел. выбыли из состава рабочей силы; безработные — 23 чел., рабочие, занятые неполный рабочий день, и ищущие работу — 10 чел.

5. Объясните, как может одновременно повыситься ваш номинальный доход и снизиться ваш реальный доход. Кто проигрывает от инфляции? От безработицы? Если бы вам пришлось выбирать между а) полной занятостью с 6%-ным ежегодным уровнем инфляции и б) стабильностью цен с 8%-ным уровнем безработицы, что бы вы выбрали? Почему?

6. Если индекс цен в прошлом году был 110, а в этом году 121, то каким будет уровень инфляции в этом году? Что означает "правило величины 70"? Сколько времени потребуется для того, чтобы цены удвоились, если инфляция сохранится на уровне а) 2%, б) 5% и в) 10% в год?

7 Расскажите подробно о взаимозависимости между объемом общих расходов и уровнем производства и занятости. Объясните, какова зависимость между уровнем цен и увеличением общих расходов, когда экономика продвигается от значительной безработицы к умеренной и, наконец, к полной занятости.

8. Объясните, каким образом жестокая гиперинфляция может привести к депрессии

9. Оцените, какое влияние окажет непредвиденная 10%-ная инфляция на каждое из следующих лиц.

а) железнодорожного рабочего, пенсионера;

б) служащего универмага;

в) сборщика на автомобильном заводе, члена профсоюза;

г) фермера, имеющего много долгов;

д) ушедшего на пенсию управляющего, текущий доход которого составляют только проценты от государственных облигаций;

е) владельца независимого универмага в маленьком городе.

10. Известный комический актер ТВ однажды так определил инфляцию: "Инфляция? Это значит, что сегодня на ваши деньги вы не можете купить столько, сколько во время депрессии, когда у вас вовсе не было денег". Правильно ли такое определение?

11. Предположим, что в данном году естественный уровень безработицы составлял 5%, а фактический уровень — 9%. Пользуясь законом Оукена, определите вели чину отставания объема ВНП в процентах. Если номинальный ВНП в том же году равнялся 500 млрд дол., какой объем продукции был потерян из-за безработицы?

ПОСЛЕДНИЙ ШТРИХ

Фондовая биржа

и макроэкономическая

нестабильность

Какая связь, если она вообще существует, между изменениями курса акций и макроэкономикой?

На фондовой бирже ежедневно продаются я покупаются акции сотен компания. Держатели акций получают дивиденды, то есть свою долю прибылей фирмы. Цены на акции данной компании определяются соотношением спроса и предложения на эти акции. Цены на отдельные акции поднимаются или падают в зависимости от того, какие прибыли ожидаются у каждой фирмы. Более высокие прибыли обычно влекут за собой более высокие дивиденды для держателей акций. И, предвидя эти более высокие дивиденды, вкладчики готовы платить более высокую цену за акции.

За средними ценами на фондовой бирже пристально следят и сообщают о них в печати. Эти средние цены подобны индексу Доу-Джонса для промышленности — значению средней цены на акции крупнейших промышленных фирм Соединенных Штатов. Нередко эти средние цены со временем меняются и даже резко* поднимаются или падают в течение одного дня. Многие из вас помнят "черный понедельник", 19 октября 1987 г., когда падение средних цен в Промышленности по списку Доу-Джонса достигло за день рекордной цифры в 20%. Акционерный капитал на сумму 500 млрд дол. испарился за один день!

Непостоянство фондовой биржи поднимает важный вопрос: приводят ли изменения средних цен на фондовой бирже к макроэкономической, нестабильности? Такие связи между фондовой биржей и экономикой, которые могли бы побудить нас ответить на этот вопрос утвердительно, действительно существуют. Рассмотрим резкое падение курса акций. Почувствовав себя беднее, владельцы акций могут сократить свои расходы на товары и услуги, а фирмы — на покупку новых инвестиционных товаров, поскольку теперь менее выгодно зарабатывать деньги путем выпуска новых акций. Однако исследователи обнаружили, что изменения цен на акции оказывают относительно слабое влияние на потребление и инвестиции. Поэтому, хотя средние курсы акций, безусловно, влияют на общие расходы, положение на фондовой бирже не является основной причиной спада или инфляции.

В связи с этим возникает следующий вопрос. Хотя изменения курса акций не приводят к значительным изменениям объема национального производства и уровня пен, могут ли они предупреждать о таких изменениях? То есть если стоимость акций зависит от предполагаемых прибылей, можно ли считать, что быстрые изменения средних курсов акций предвещают изменения в будущей экономической конъюнктуре? Действительно, курс акций часто падает до начала спадов и начинает расти до начала подъемов. По этой причине курс акций включен в группу 11 переменных, составляющих список ведущих показателей (раздел "Последний штрих", гл. 14). Этот индекс часто дает полезный ключ для определения будущего направления развития экономики. Но

сами по себе цены на фондовой бирже не являются надежным предвестником изменений в объеме национального производства. В некоторых случаях курс акций резко падал, но спада не последовало. "Черный понедельник" сам по себе не вызвал спада а течение следующих 15 месяцев. В других случаях возникали спады без предварительного падения цен на фондовой бирже.

Итак, взаимосвязь между ценами на фондовой бирже и макроэкономикой весьма непрочна. Изменения курса акций не представляют собой главного источника макроэкономической нестабильности и не являются абсолютно надежными критериями для прогнозирования спадов или подъемов в экономике.

1 Подробнее см.: Bureau of Labor Statistics. How the Government Measures Unemployment. Department of Labor, 1977; Stewart Schwab, John J. Seater, The Unemployment Rate: Tune to Give It a Rest // Business Review. Federal Reserve Bank of Philadelphia, May—June 1977. P. 11—18; James J. Hughes, Richard Perlman. The Economics of Unemployment. New York, Cambridge University Press, 1984. Chapter I.

1 Studs Terkel Hard Times. New York Avon Books, 1971. P. 131, 398.

1 Henry R. Reuss. The Critical Decade New York McGraw-Hill Book Company, 1964 P 133.

2 M Harvey Brenner. Influence of the Social Environment on Psychopathology The Historical Perspective // James E Barrett et al (eds). Stress and Mental Disorder. New York Raven Press, 1979 P 8—24

1 Различие между номинальным и реальным ВНП имеет прямое отношение к этому вопросу, и, возможно, вам захочется освежить в памяти процессы "инфлирования" и "дефлирования", позволяющие превратить номинальный ВНП в реальный ВНП (табл 9-7).

1 Более точный расчет дается в главе 9 после анализа процесса превращения номинального ВНП в реальный ВНП.

Таким образом (в нашем первом примере), если номинальный доход повышается на 10% со 100 дол. до 110 дол., а уровень (индекс) цен увеличивается на 5% со 100 до 10S, то реальный доход возрастет: 110:1,05 = 104,76 дол. Пятипроцентное увеличение реального дохода, показанное в соответствии с простой формулой в тексте, приблизительно соответствует 4,76%, полученным в соответствии с нашей более сложной формулой.

1 Theodore Morgan. Income and Employment. 2d ed. Englewood Chins N. J.: Prentice-Hall, Inc., 1952. P. 361.

2 Raburn M. Williams. Inflation! Money, Jobs, and Politicians. Arlington Heights, III.: AHM Publishing Corporation, 1980. P. 2.