Приведенная стоимость долга и акций.

Задача 1. (а) Вычислите приведенные стоимости каждой из следующих облигаций при допущении, что доходность к погашению равна 8 %, а номинальная стоимость 1000 руб.:

Облигации	Годовой купонный доход (в %)	Срок погашения
А Б В Г Д	6 6 6 10 10	1 2 4 2 4

(б) Пересчитайте приведенную стоимость облигаций при условии, что доходность к погашению равна 10 %. (в) Увеличение требуемой инвесторами доходности имеет большее влияние на цены долгосрочных или краткосрочных облигаций?

Задача 2. Корпоративные облигации можно эмитировать по номиналу, со скидкой или с премией. Компания намерена эмитировать новые 10-летние облигации. Ставка дисконтирования для этих облигаций равна 15%. (а) Какой должна быть купонная ставка, чтобы можно было эмитировать эти облигации по номиналу? (б) Если номинал облигации равен 1000 руб., а купонная ставка – 10%, то какова теоретическая стоимость этих облигаций?

Задача 3. Есть 10-летние облигации с купонной ставкой 10%, с номиналом 1000 руб. и рыночной ценой 581 руб. Какова их доходность при погашении?

Задача 4. Вы имеете облигации с нулевым купоном, номиналом 1000 руб. и сроком погашения через 10 лет. Найдите их приведенную стоимость при дисконтировании будущих платежей под 10% годовых.

Задача 5. Ожидается, что компания Х в конце года выплатит дивиденды в размере 10 руб. на акцию и что после выплаты дивидендов акция будет продана за 110 руб. Если ставка рыночной капитализации равна 10 %, какова в данный момент цена акции?

Задача 6. Компания У не реинвестирует прибыли, и предполагается, что дивиденды составят 5 руб. на привилегированную акцию. Если в настоящее время цена акции равна 40 руб., какова ставка рыночной капитализации?

Стоимость капитала.

Задача 1. Компания выплачивает дивиденды в размере 1 руб. на акцию при цене акции 20 руб.

а) Если ожидается рост дивидендов на 12 % постоянно, чему будет равна ожидаемая, или необходимая прибыль фирмы на собственный капитал?

б) Выполните то же задание (запишите числовую формулу) при условии, что ожидается рост дивидендов на 20 % в течение 5 лет и на 10 % в год в последующем.

Задача 2. Определить необходимую прибыль от собственного капитала, используя САРМ (Модель оценки капитальных активов):

№ п/п	Ожидаемая прибыль от рыночного портфеля, %	Коэффициент надёжности, %	Бета
1	15	10	1,00
2	18	14	0,70
3	15	8	1,20
4	17	11	0,80
5	16	10	1,90

Сделайте выводы.

Задача 3. Компания имеет 2 подразделения, каждое из которых использует заёмных средств на 30 %, привилегированных акций на 10 %, остальное финансируется за счёт обыкновенных акций. На рынке установилась ставка процента на заёмный капитал на уровне 15 %, а ставка налога, уплачиваемого компанией, составляет 40 %. Доход от продажи привилегированных акций может достигнуть 13 %. Компания хочет установить минимальный уровень прибыли для каждого подразделения в зависимости от риск для него. Этот уровень в последствии будет служить отпускной ценой капитала подразделению. Компания думает для этого использовать модель САРМ, и нашла 2 компании-представителя, для которых наиболее вероятные значения бета - 0.90 и 1.30 соответственно. Безрисковая ставка - 12 %, ожидаемая прибыль от рыночного портфеля - 17 %. Какие значения средневзвешенной стоимости капитала вы бы определили для этих подразделений.

Задача 4. Вычислите средневзвешенную стоимость капитал для компании, используя следующую информацию:

• Долг: балансовое количество облигаций - 75 000 000. Облигации продаются по цене 90 коп. за облигацию. Доходность облигации к погашению составляет 16 %.

• Акции: 2 500 000 акций продаются по 42 руб. за акцию. Предположим, ожидаемая норма доходности акций составляет 25 %.

• Налоги: предельная ставка налога на прибыль равна 0.23.