Тема №5 Денежные потоки. Их оценка.
Денежный поток – определенный оборот денег, протекающий непрерывно во времени. В качестве потока денег подразумевается разность между суммами денег, поступившими на расчетный счет или в кассу, и суммами, которые ушли с р/с или из кассы.
Т.о. денежный поток – это приток или отток денежных средств.
В инвестиционном проектировании денежные потоки привязаны обязательно к периоду времени.
Инвестиционное проектирование включает следующие потоки:
Денежный поток, связанный с инвестиционной деятельностью (предъинвестиционная и инвестиционная фаза, ликвидационная фаза).
Приток средств – продажа активов в течение инвестиционного цикла или на стадии ликвидации, уменьшение оборотного капитала.
Отток средств – затраты, связанные с узконаладочными работами, капитальными вложениями, создание фондов и резервов, увеличение оборотного капитала, затраты на ликвидацию проекта (работа агентства недвижимости, размещение объявлений), затраты на приобретение земельного участка, аренда или строительство объектов внешней инфраструктуры. Отток средств при инвестиционной деятельности должен быть четко увязан с графиком строительства.
Денежный поток, связанный с операционной или производственной деятельностью (операционная фаза инвестиционного цикла).
Приток – выручка от реализации товаров и услуг, другие внереализационные доходы, доходы от вложения в ценные бумаги, фонды, резервы.
Отток – производственные издержки, в частности переменные, все налоги с выручки.
Денежный поток, связанный с финансовой деятельностью. Как правило, финансовая деятельность относится с деятельностью проекта у строителей и взаимодействия с коммерческими банками, страховыми компаниями и другими участниками. Связан со всеми этапами реализации проекта.
Приток – УК, привлеченные средства, бюджетные ассигнования, приток средств за счет долговых ценных бумаг. Все средства, полученные как инвестиции.
Отток – обеспечение долговых обязательств, обслуживание займов и кредитов, уплата комиссионных вознаграждений, средства по обслуживанию счетов, уплата страховых возмещений, затраты, связанные с сотрудниками, уплата дивидендов, процентов если данная организация являлась эмитентом.
Существует методика оценки денежных потоков, которая окружает проект.
Табл.№1
Денежные потоки, связанные с инвестиционной деятельностью.
Показатели |
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг n |
||
Приобретение земельного участка |
|
|
|
||
Здания и сооружения |
|
|
|
||
Машины и оборудование |
|
|
|
||
НМА |
|
|
|
||
ИТОГО вложения в основные средства 1+2+3+4 |
|
|
|
||
Изменение оборотного капитала (уменьшение/ увеличение) |
|
|
|
||
ВСЕГО инвестиций 5+6 |
|
|
|
||
|
|
|
|
||
Оборотный капитал представляется тремя составляющими:
Запасы сырья и готовая продукция.
Дебиторская задолженность
Кредиторская задолженность
ИЗМЕНЕНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА = ЗАПАСЫ + ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ – КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ
Кредиторская задолженность рассматривается как объем финансовых средств, находящихся в руках организации, данные средства не принадлежат организации, но могут использоваться ей для увеличения капитала. С точки зрения денежных потоков увеличение запасов рассматривается как отток средств, сокращение запасов или реализация готовой продукции – приток средств. Увеличение дебиторской задолженности – отток средств, сокращение – приток средств. Увеличение кредит. задолженности – наращивание средств, погашение – отток средств.
Увеличение оборотного капитала означает отток средств и наоборот.
Денежные потоки, связанные с операционной деятельностью
Показатели |
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг n |
||
Объем продаж в штуках |
|
|
|
||
Цена |
|
|
|
||
Выручка 1*2 |
|
|
|
||
Внереализационные доходы |
|
|
|
||
Переменные издержки |
|
|
|
||
Постоянные издержки |
|
|
|
||
Амортизация зданий |
|
|
|
||
Амортизация оборудования |
|
|
|
||
Прибыль до налогообложения 3+4-5-6-7 |
|
|
|
||
|
|
|
|
||
Планируемый чистый доход 9-10 |
|
|
|
||
Амортизация |
|
|
|
||
Чистый приток от операционной деятельности 11+12 |
|
|
|
||