Тема№4 Инвестиционные риски и методы управления ими
Инвестор должен понимать, что в ходе реализации проекта он столкнется со множеством рисков.
Риск - вероятность наступления неблагоприятного события. Риск – это событие, которое произойдет или не произойдет. Риск – опасность, связанная с дополнительными издержками. Риск – появления таких условий, которые могут привести проект в ликвидационную фазу.
Неопределенность - неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. По ходу реализации проекта уровень неопределенности может снижаться.
При организации проекта может быть разработано несколько сценариев с определенным уровнем риска и неопределенности. Тот сценарий, который наиболее приемлем, можно определить как базисный.
Причем все остальные сценарии могут быть с допусками или отклонениями, которые отвечают базису.
При реализации любого сценария присутствуют участники – инвесторы, носители риска. Не всегда в проекте инвесторы являются равными между собой по уровню риска.
Сценарии могут создаваться в 3 направлениях:
Положительный сценарий: проект реализован в запланированные сроки, короткий срок окупаемости, достигнут необходимый уровень рентабельности, прибыль.
Отрицательный сценарий: высокий уровень издержек, вступление в ликвидационную фазу, прекращение реализации проекта.
Нулевой или безубыточный вариант: проект не достигает ни прибыли, ни убытка. Если проект первоначально достиг безубыточности, то это хороший показатель. Если проект уже находится на среднем этапе реализации либо близком к завершению, и он получает безубыточность, то это уже отрицательный момент.
При реализации проекта на него оказывают влияние многие факторы:
Конкуренты или рынок в целом
Политика, экономика
Социальные факторы
Экология
Факторы, которые оказывают влияние, можно назвать объективными. Повлиять на них нельзя.
Субъективные факторы – организация труда, техническая оснащенность, производственный потенциал, уровень инвестиционного менеджмента.
Риски – внешние или экзогенные. Поведение контрагентов. Любая компания связана финансовыми потоками со своими контрагентами:
Финансовые потоки, связанные с поставкой сырья
Взаимодействия с коммерческим банком – кредитование, обслуживание кредитных и других счетов, лизинговые платежи
Финансовые потоки со страховой компанией
Финансовые потоки с бюджетом (налоги, таможенные пошлины, поступления в виде субсидий, дотаций, субвенций)
Финансовые потоки, связанные с реализацией продукции
Внутренние риски – эндогенные.
Неточность информации при реализации проекта
Перерасход финансовых средств, следовательно, недостаточное финансирование проекта в дальнейшем
Устаревание оборудования, технологий, низкий уровень квалификации сотрудников
С учетом внутренних и внешних факторов система управления инвестиционным проектом должна включать себя сбор и обработку информации о меняющихся условиях проекта, проводить мероприятия по корректировке проекта, разработать графики совместных действий участников проекта.
Для выявления рисков и его оценки используются следующие методы:
Метод качественной оценки риска применяется на этапе планирования, этапе составления бизнес плана, например экспертиза. Экспертный метод представляет собой субъективную оценку нескольких экспертов по реализации проекта.
Метод аналогии применяется, когда компания неоднократно осуществляла реализацию инвестиционных проектов, когда имеется наработанная база ошибок, допусков, замечаний.
Метод анализа уместности затрат – возникновение тех или иных затрат может быть связано с недооценкой стоимости проекта в целом или отдельных его фаз, изменением границ проектирования, различием в производительности, инфляцией, налоговым и таможенным законодательством. Затраты - постоянные и переменные. Постоянные будут всегда, пока существует данное ЮЛ – судебные издержки, содержание здания основного, аренда помещения для административных работников, з/п административных работников.
Переменные – затраты на единицу продукции, связанные с производством. Метод снижения затрат, сокращение уровня з/п или персонала.
Методы количественной оценки риска предполагают анализ чувствительности проекта. Метод дисконтирования предполагает изменение проекта в динамике и денежные потоки, которые могут изменяться с течением времени. Это связано с тем, что средства производства, которые используются в проекте, имеют длительный срок эксплуатации, подвергаются износу и устаревают.
Задача инвестора – определение денежных потоков, которые можно получить, используя средства производства во всем инвестиционном цикле.
Методы дисконтирования имеют положительные и отрицательные стороны:
+ определяется реальная стоимость денег во времени
+определяется необходимость в дополнительных денежных средствах при реализации проекта
+ учитывается уровень инфляции
- эти методы сложны и громоздки
- определенный уровень квалификации
Рекомендации, связанные со снижением инвестиционных рисков:
Перераспределение рисков между участниками проектов (проектное и смешанное финансирование)
Создание резервных фондов (можно создавать по проекту в целом или по каждому этапу)
+ покрытие расходов текущего и будущего периода
+ минимальные затраты по управлению средствами
+ стимулирование всего производственного процесса работы персонала, получение прибыли и сверхприбыли
- «пролеживание» средств и не формируется добавочная стоимость
- необходимость управления возникает, если фонд существует длительное время
Система страхования, риск передается страховым компаниям. Компенсация – привлеченные средства
- происходит отвлечение средств в виде страхового взноса
- «неадекватное» законодательство в области страхования – многие страховщики не отвечают по своим обязательствам
- большинство видов страхования носит добровольный характер, и организации не желают страховать имущество, оборудование, персонал
Использование системы гарантий
+ возможность получения гарантий банка, инвестиционной компании и государства
Получение дополнительной информации
Дополнительно: рассмотреть кач и колич методы оценки риска