Тема 2. Рыночные (косвенные) инструменты дкр.

1. Официальная процентная ставка ЦБ-ков и ее роль в регулировании денежного обращения.

2. Рефинансирование ЦБ-ми.

3. МРТ как инструмент ДКР.

4. Операции ЦБ на открытом рынке, валютные интервенции.

5. Депозитные операции ЦБ-ков как инструмент депонирования избыточной ликвидности. Эмиссия облигаций Банка России.

Литература:

1. Банковское законодательство.

2. Основные направления ДКП на 2013г.

3. Положение ЦБ РФ 236 от 26.03.2004 "О порядке предоставления Банком РФ кредитов банкам, обеспеченных залогов государственных ц.б.".

3. Положение ЦБ РФ 273 "О порядке предоставления Банком России КО кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требований по кредитным договорам и поручительствами КО".

4. Положение ЦБ РФ 323 от 16.10. 2008 "О порядке предоставления Банком России КО кредитов без обеспечения".

5. Положение ЦБ РФ 312 от 12.11.2007 "О порядке предоставления Банком России КО кредитов, обеспеченных активами".

6. Положение ЦБ РФ 362 от 30.11.2010 "О порядке предоставления Банком России КО кредитов, обеспеченных золотом".

7. Положение ЦБ РФ 342 от 07.08.2009 "Об обязательных резервах КО".

8. Положение ЦБ РФ 203 от 05.10.2002 "О порядке проведения ЦБ РФ депозитных операций с КО в валюте РФ".

1. Официальная процентная ставка цб-ков и ее роль в регулировании денежного обращения.

Официальная ставка ЦБ - это процентная ставка, по которой ЦБ выдают кредиты коммерческим банкам, а также проводят другие операции, связанные как с привлечением, так и размещением ресурсов банка. Она является базовой, основополагающей, влияющей на ставки межбанковского рынка (денежного рынка) и в последующем на процентные ставки коммерческих банков.

Официальная ставка не является жесткой директивой, она задает ориентиры банкам для развития их кредитных, депозитных и других операций. Это своеобразный индикатор(!) ДКП.

Изменяя уровень официальной ставки, ЦБ косвенно воздействуют на кредитный потенциал банков, на кредитные возможности, на кредитные вложения в экономику и, в конечном итоге, на объем денежной массы.

В зависимости от вида операций с банками различают следующие виды официальной ставки:

1. Учетная ставка ЦБ (ставка, по которой ЦБ переучитывают векселя банков) - используется исключительно в зарубежной практике, где применяются переучетные операции как форма рефинансирования.

2. Ставка рефинансирования - % ставка, по которой ЦБ предоставляют кредиты банка на различных условиях. Занимает особое место в системе всех ставок, выполняя сигнальную роль.

3. Ломбардная ставка - % ставка, под которую ЦБ выдают кредиты банкам на условии залога их активов.

4. Депозитная ставка - % ставка, под которую ЦБ привлекают средства банков в депозиты.

Кроме учетной ставки в отечественной практике все вышеперечисленные ставки используются.

Что касается ставки рефинансирования, то ее задачей не является оперативное воздействие на ставки межбанковского рынка, для этого существуют другие ставки ЦБ: ломбардные, депозитные, РЕПО и др. С помощью ставки рефинансирования ЦБ заявляют общественности об ориентирах и характере ДКП.

В отечественной практике ставка рефинансирования имеет универсальное значение: она применяется в качестве эталона, особого показателя в налогообложении (при расчете штрафов и пеней по налогам отталкиваются от ставки рефинансирования).

Выше названные виды ставок на конкретном этапе развития банковской системы, как правило, не совпадают, их ЦБ-ки изменяют с различной периодичностью.

На уровень официальной ставки оказывают влияние следующие факторы:

1) экономическая и политическая ситуация в стране;

2) уровень инфляции (!);

3) состояние финансового рынка, в частности состояние рынка МБК, РЦБ;

4) наличие и динамика остатков средств банков в ЦБ РФ.

В экономической литературе ставки ЦБ называют своеобразным барометром экономической ситуации.

Рассмотрим особенности процентной политики ЦБР на различных этапах.

1. В начале 90-х гг. (до 1994г.) ЦБР проводил жесткую монетарную денежно- кредитную политику, направленную на снижение гиперинфляции. В этих условиях ставка рефинансирования (единственная ставка) неоднократно, регулярно повышалась. Параллельно со ставкой рефинансирования ЦБР активно использовал другой косвенный инструмент - МРТ. На протяжении 1993 года ставка рефинансирования повышалась со 100% годовых до 210% годовых.

2. В дальнейшем под воздействием жесткой монетарной ДКП удалось на некоторое время снизить темпы инфляции. Именно поэтому вплоть до конца 1998 года ЦБР последовательно снижал ставку рефинансирования.

3. Далее в условиях финансового и банковского кризиса 1998 года и усиления инфляционных процессов ЦБР достаточно активно использовал ставку рефинансирования как в сторону повышения, так и в сторону ее понижения. Так, в 1998 г. ЦБР изменял ставку рефинансирования 9 раз: 4 раза в сторону повышения, 5 - в сторону понижения.

4. С 1999 года в экономике, финансовой сфере намечается позитивная тенденция: наблюдается небольшой экономический рост в отдельных отраслях, преодолевается финансовая несбалансированность бюджета, кроме того благоприятно действует внешнеэкономический фактор. Под влиянием всего этого снижаются темпы инфляции, и ЦБР в новых экономических условиях меняет направление процентной политики: для стимулирования кредитной активности банков, увеличения спроса на кредиты со стороны реальной экономики ЦБР последовательно снижает ставку рефинансирования. Такая политика продолжалась вплоть до середины 2008 года.

На этом этапе, решая важную стратегическую задачу по стимулированию кредитной активности, ЦБР не всегда прибегал к использованию ставки рефинансирования, были годы, когда он ни разу не изменял эту ставку (2002, 2003 года).

Помимо ставки рефинансирования ЦБ использует и другие виды ставки: ломбардную с 1996г. и депозитную с 1999г.

5. В ситуации финансового кризиса 2008-2009 гг., сопровождающегося ростом инфляционных процессов ЦБР неоднократно повышал ставку рефинансирования, но взвешенно и осторожно - не более чем на 0,25 п.п.

При этом ломбардные ставки, по которым осуществлялось кредитование банков, оставались без изменения.

6. В последние годы ЦБР в основном снижает ставку рефинансирования. Как следствие снижения темпов инфляции. В настоящее время с сентября 2012 года ставка рефинансирования ЦБР на уровне 8,25% годовых.

Совет директоров ЦБР, в соответствии с законодательством, решение по изменению ставки рефинансирования принимает ежемесячно с учетом сложивших внутренних и внешних факторов.

02.10.2013

Развивая процентную политику ЦБР с 2006г. стал использовать "коридор процентных ставок" - это своего рода таргетирование процентных ставок. Причем нижняя граница этого коридора устанавливается на уровне процентной ставки по депозитам ЦБР до востребования, а верхняя - на уровне ставки рефинансирования. В 2006 г. границы "коридора" процентных ставок составляли 0,5-13%. В последующие годы ЦБР сужал границы коридора ставок, чтобы данный инструмент оказывал бо'льшее воздействие на процентные ставки МБР и процентные ставки банков.

В настоящее время, с 13.09.2013 ЦБР дополнительно к ранее обозначенным ставкам вводит ключевую процентную ставку (!) - 5,5% (см. информационное письмо ЦБР от 13.09.2013).

В настоящее время и вплоть до 01.01.2016 ставка рефинансирования будет играть второстепенное значение, а с 01.01.2016 ставка рефинансирования будет скорректирована до уровня ключевой процентной ставки.

Ключевая процентная ставка определена с 13.09.2013 на уровне депозитной процентной ставки ЦБР (по депозитам на 1 неделю), а также процентной ставки по ломбардным кредитам ЦБР сроком 1 неделя.

Таким образом, данная ставка в отличие от ставки рефинансирования более приближена к депозитным и ломбардным ставкам, с помощью которых Банк России оперативно воздействует на ставки МБР и ставки банков.

В новых условиях проводимой процентной политики ЦБР сохраняет коридор процентных ставок, но изменяет подход к установлению его нижних и верхних границ: теперь нижняя граница коридора ставок - процентная ставка ЦБР по депозитам на 1 день для банков, а верхняя граница коридора ставок соответствует ломбардной процентной ставке по кредитам ЦБР банкам на срок также 1 день. В настоящее время коридор в интервале 4,5-6,5%.