Оценка бизнеса
Роль и значение оценочной деятельности
Основные методы оценки: сравнительный, затратный и метод дисконтирования (оценки будущих денежных потоков)
Правовое регулирование оценочной деятельности
1 Под оценкой подразумевается проведение, как правило, независимым лицом, расчета стоимости каких-либо активов.
Активами могут быть:
-объекты недвижимости (земля, сооружения)
-ценные бумаги, как по отдельности, так и портфелями
-компания целиком
-доля какой-либо компании
-отдельное подразделение компании
Для каждой из этих групп активов с свою очередь выделяют более мелкие классификации и подразделы. Обычно делят по масштабам деятельности или по отраслям
Оценка групп и подгрупп базируется на 3 основных методах: методе оценки будущих потоков, сравнительном и затратном методах. Каждая из этих групп может применять свои специфические инструменты. Например, оценка ценных бумаг и недвижимости, даже по 1 из 3 методов, будет сильно различаться в связи с природой активов
Оценка стоимости востребована в следующих случаях:
при выдаче кредита под залог актива (и кредитору и заемщику требуется оценка актива)
при урегулировании судебных споров, когда 1 сторона должна выплатить 2 какие-либо активы (требуется оценка их стоимости)
при поглощении (полном или частичном) другого бизнеса
при принятии решения о партнерстве, когда одна из сторон в качестве вклада в уставной капитал применяет активы, а не денежные средства
при приватизации гос. имущества
при принудительном выкупе (отчуждении в пользу государства) активов. Например, при взимании в пользу государства земельных участков
при ликвидации/реорганизации, т.е. при выделении и распродаже активов
при страховании/перестраховании активов
при банкротстве предприятия (вынужденная ликвидация)
при оптимизации налогообложения
при получении гос. субсидий, а так же от каких-либо фондов
Оценка проводится, как правило, независимой стороной, имеющей соответствующую лицензию на оказание оценочных услуг. Эта 3 сторона должна иметь в своем штабе определенное количество лицензированных оценщиков и специалистов.
В большинстве стран оценщики объединены в проф. организации, которые в той или иной мере занимаются саморегулированием, зачастую подменяя государство.
Оценочная деятельность осложняется рядом факторов:
недостаточная ответственность оценщика за результаты своей деятельности. Даже крупные оценочные фирмы очень малы по сравнению с активами, оценкой которых они занимаются. крупные международные оценочные фирмы обладают собственным капиталом в размере нескольких млн долларов, в то время как стоимость активов 10-100 млрд долларов. В РФ оценочные фирмы еще более малы по сравнению с оцениваемыми активами. Так в случае ошибок в оценке активов, заинтересованная сторона не может получить от оценочной компании значительную компенсацию.
субъективность методов оценки. Несмотря на то,что современная оценочная деятельность строится на большом статистическо-математическом аппарате, конечные результаты оценки могут сильно варьироваться в зависимости от применяемых методов, т.е. каждый из 3 методов, как правило, дает свою величину оценки, отличающуюся от других. Кроме того, результаты оценки сильно зависят от рыночной ситуации (в период кризиса меняется).
Это объективные трудности, даже если не принимать во внимание субъективизм оценочных фирм и их работников. Субъективизм может быть по причине того, что оценочная фирма является заинтересованной стороной по причине сотрудничества с заказчиком, либо получения дальнейших заказов на оценку.
Субъективизм может приводить к тому, что оценщики завышают/занижают стоимость активов, используя подходящие для этого методы и подбирая те или иные данные.
В РФ оценщики испытывают дополнительные трудности в связи с неразвитостью фондового рынка, т.к. сравнительный и метод оценки будущих периодов основываются на развитом фондовом рынке, а в РФ активно торгуются ценные бумаги 30-40 компаний, и он не может служить надежным ориентиром, как в развитых странах.
Так же сложно получить бухгалтерскую информацию о фирме, даже от ОАО, которые по закону обязаны предоставлять ее.
Основой для осуществления оценки является договор в письменной форме между заказчиком и оценщиком на оценку каких-либо активов. Предполагается, что оценщик, во-первых, имеет лицензию на осуществление оценочной деятельности, а, во-вторых, не заинтересован в искажении результатов оценки и, в-третьих, не зависит от участников сделки.