2.3. Налоговое окружение проекта и нормативно-правовая база

К основным налогам по проекту относятся:

• налог на добавленную стоимость;

• налог на имущество;

• отчисления на социальные нужды;

• налог на прибыль.

Ставки, налогооблагаемая база и период уплаты каждого из представленных налогов представлены в таблице 2.3.1

Таблица 2.3.1

Налоги и сборы по проекту

Вид налога (сбора)	Ставка	Налогооблагаемая база	Период уплаты
Налог на добавленную стоимость с реализованных/приобретенных товаров и услуг	18 %	Стоимость реализованных/приобретенных товаров и услуг	Раз в месяц
Налог на имущество	2,2%	Среднегодовая стоимость имущества организации	Раз в квартал
Отчисления на социальные нужды	30%	Сумма заработной платы работников	Раз в месяц
Налог на прибыль	20%	Прибыль организации	Раз в месяц

К основным нормативно-правовым актам, используемым при технико-экономическом обосновании данного проекта, относятся:

• Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

• Гражданский кодекс Российской Федерации;

• Налоговый кодекс Российской Федерации.

Глава 3. Обоснование нормы дохода

Инвестору важно знать, какой будет мера компенсации отказа от текущего потребления капитала в пользу вложения его в тот или иной объект предпринимательской деятельности с целью преумножения вкладываемого капитала в будущем. Такая мера компенсации выражает приемлемый уровень доходности для инвестора, называемый нормой дохода.

С концептуальной точки зрения норма дохода является отражается в соизмерении получаемых доходов от инвестирования в объект предпринимательской деятельности с инвестициями – отношении результата к затратам.

С методической точки зрения величина нормы дохода должна быть достаточной для того, чтобы:

• обеспечить инвестору компенсацию в связи отказом от текущего потребления в минимально приемлемом размере;

• компенсировать потери денежных средств в связи с инфляцией;

• возместить возможные потери, обусловленные возникновением рисковых ситуаций.

Таким образом, формула для обоснования нормы дохода в общем виде выглядит следующим образом:

(3.1)⁵

где – номинальная норма дохода;

– минимальная реальная норма дохода;

– темп инфляции;

– коэффициент уровня инвестиционного риска.

Реальная норма дохода – это норма дохода, которая при отсутствии инфляции обеспечивает такую же доходность от инвестирования средств, что и номинальная норма при наличии инфляции.

Рассчитаем реальную норму дохода для технико-экономического обоснования в табличном процессоре Excel.

За минимально приемлемую норму дохода рекомендуется брать безынфляционную безрисковую норму дохода, приносящую гарантированный доход в течение длительного промежутка времени, к чему можно отнести:

• доходность по долгосрочным депозитным вкладам;

• ставка рефинансирования;

• проценты по долгосрочным ссудам банков и др.

В качестве минимально приемлемой нормы дохода примем процентную ставку по долгосрочным долларовым депозитам в размере 2,52%⁶, поскольку в ней в наименьшей степени присутствует инфляционная составляющая в связи с невысоким темпом инфляции доллара США, а также данная ставка обеспечивает получение гарантированного невысокого дохода в течение длительного периода времени.

Для обоснования рисковой премии воспользуемся методикой определения премии за риск, используемой «Альт-Инвест», которая представлена в таблице 3.1.

Таблица 3.1⁷

Методика определения рисковой премии,

используемая «Альт-Инвест»

Характеристика риска проекта	Премия за риск
Проект, поддерживающий производство	0 %
Расширение производства	3%
Выход на новые рынки	6%
Смежные области бизнеса (новый продукт)	9%
Новые отрасли	12%

Данный проект связан со строительством нового производственного комплекса, следовательно, направлен на расширение производства, а также направлен на производство нового продукта. Соответственно, рисковая премия будет равна сумме премии за риск, связанной с расширением производства, и премии за риск в смежных областях бизнеса (производстве нового продукта), т.е. 12%.

Таким образом, реальная норма дохода по проекту составляет:

Номинальная норма дохода рассчитывается с учетом прогноза инфляции на весь расчетный период.

В инвестиционном проектировании, несмотря на изменяющуюся инфляцию по шагам, возникает необходимость в одной норме дохода для расчетного периода. Для этого надо рассчитать среднюю инфляционную ставку на основе прогноза темпов инфляции, представленного в п. 2.1. по формуле:

(3.2)⁸

где – средняя геометрическая инфляционная ставка за n шагов расчетного периода, коэффициентов;

i – темп инфляции на шаге m расчетного периода, коэффициентов.

Средняя инфляционная ставка за 2016 – 2027 гг. составит 5,21%.

Так как средний темп инфляции за данный период больше 5%, то рассчитаем номинальную норму дохода по формуле Фишера:

(3.3)

Номинальная норма дохода равна 20,49%. Данная норма дохода будет использоваться при расчете показателей эффективности инвестиционного проекта в прогнозных ценах на базе программного продукта «Альт-Инвест».