4. Анализ и оценка собственного капитала по данным отчета об изменении собственного капитала

1. Значение отчета об изменении собственного капитала в оценке его состава, структуры и динамики

2. Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала

3. Расчет и анализ коэффициента устойчивости экономического роста и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды

4. Анализ формирования и использования резервного капитала

В ф. «Отчет об изменении собственного капитала» отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации за отчетный год.

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия, которые относятся к показателям движения капитала:

• коэффициент поступления:

Кп = Поступило / Остаток на конец года.

Коэффициент поступления показывает, какую часть капитала от имеющегося на конец отчетного года составляют вновь поступившие источники;

• коэффициент выбытия:

Кв = Выбыло / Остаток на начало года.

Коэффициент выбытия показывает, какая часть собственного капитала в отчётном году была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта. Эти коэффициенты рассчитываются как по общей величине собственного капитала, так и по составляющим его элементам. Анализ указанных коэффициентов ведётся в динамике.

Сравнение этих коэффициентов позволяет определить, происходит ли в организации прирост собственного капитала или наблюдается обратный процесс. При этом даже в случае прироста необходимо определить, увеличение каких составляющих обеспечивает такой прирост и насколько он реален. В случае уменьшения капитала (особенно, если получен убыток), за счёт каких источников этот убыток может быть погашен. Таким образом, если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, это означает, что в организации идёт процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Расчёт и анализ коэффициента устойчивости экономического роста. Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует возможности развития организации за счёт внутренних источников (чистой прибыли) и показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счёт результатов финансово-хозяйственной деятельности без привлечения внешних источников финансирования (дополнительного привлечения акционерного капитала). Коэффициент устойчивости экономического роста рассчитывается по формуле:

К_уэр = (ЧП - Д) / СК_ср, (4.1)

где К_уэр – коэффициент устойчивости экономического роста; ЧП – чистая прибыль; Д – дивиденды (если предприятие по организационно-правовой форме не является акционерным обществом, то это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников); СК_ср – средняя сумма собственного капитала за период.

Следует отметить, что определение допустимых и экономически оправданных темпов развития предприятия – одна из главных задач управления его деятельностью, а коэффициент экономического роста – один из инструментов, используемых при этом.

Анализ коэффициента устойчивости экономического роста ведётся в динамике, в сравнении с плановыми показателями, данными предприятий, относящихся к той же отрасли экономики, а также со среднеотраслевыми данными. По итогам анализа разрабатываются предложения относительно оптимизации его значения с целью обеспечения наибольшей эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

Норма распределения чистой прибыли на дивиденды характеризует дивидендную политику коммерческой организации в целом и показывает удельный вес дивидендов в чистой прибыли коммерческой организации. Формула для расчёта нормы распределения чистой прибыли на дивиденды имеет следующий вид:

НР = Д / ЧП, (4.2)

где НР – норма распределения чистой прибыли на дивиденды; Д – дивиденды; ЧП – чистая прибыль.

Величина данного показателя определяется видом дивидендной политики предприятия (например, постоянного дивиденда, остаточного дивиденда и т.д.). Однако оптимальным его значением считается НР = 0,4-0,6.

Преобразуем формулу (4.2) следующим образом:

НР = Д / ЧП = (ЧП - РП) / ЧП = 1 - РП / ЧП = 1 – ДРП, (4.3)

где РП – реинвестируемая прибыль (часть чистой прибыли, оставшаяся в распоряжении предприятия после выплаты дивидендов); ДРП – доля реинвестируемой прибыли.

Доля реинвестируемой прибыли характеризует инвестиционную политику коммерческой организации и показывает удельный вес реинвестируемой прибыли в чистой прибыли организации.

Норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли – сопряженные показатели, сумма которых равна 1.

Рекомендуемое значение доли реинвестируемой прибыли такое же, как и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды, ДРП = 0,4-0,6.

Примерное равенство рекомендуемых значений этих показателей объясняется необходимостью достижения баланса между инвестиционными решениями и решениями по выплате дивидендов.

Анализ нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и доли реинвестируемой прибыли выполняется в сравнении с рекомендуемыми значениями, в динамике и в сравнении с планом. По итогам анализа разрабатываются предложения, направленные на оптимизацию дивидендной и инвестиционной политики предприятия.

Взаимосвязь между коэффициентом устойчивости экономического роста и нормой распределения чистой прибыли на дивиденды. Между коэффициентом устойчивости экономического роста и нормой распределения чистой прибыли на дивиденды либо долей реинвестируемой прибыли существует определенного рода взаимосвязь. Для её выявления преобразуем формулу 4.1 следующим образом:

К_уэр = (ЧП - Д) / СК_ср = (ЧП – (1 - Д) / ЧП) / СК_ср = Р_ск × (1 - НР) = Р_ск × ДРП, (4.4)

где Д – дивиденды (если предприятие по организационно-правовой форме не является акционерным обществом, то это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников); Р_ск – рентабельность собственного капитала.

Таким образом, норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли могут рассматриваться в качестве факторов, оказывающих влияние на коэффициент устойчивости экономического роста, расчёт которых может быть произведен с помощью цепных подстановок и абсолютных разниц. Из формулы (4.4) видно, что рост нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (снижение доли реинвестируемой прибыли) приводит к уменьшению значения коэффициента устойчивости экономического роста или, наоборот, - снижение нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (рост доли реинвестируемой прибыли) приводит к увеличению значения коэффициента устойчивости экономического роста.