1.5. Анализ пассивов

1.5.1. Общая оценка источников средств предприятия

Предприятие может приобретать основные, оборотные средс­тва и нематериальные активы за счет собственных и заемных (при­влеченных) источников. Для их предварительной оценки по дан­ным пассива баланса составляется аналитическая табл. 1.7.

Данные табл. 1.7 показывают, что общий прирост источни­ков составил 2253462 млн р., или 71,6 %. Этот прирост полу­чен за счет роста привлеченных источников, которые по срав­нению с началом анализируемого периода увеличились более чем в 67 раз (2448348 : 36471), собственные же источники уменьшились на 5,1 % за счет сокращения (незначительного) уставного фонда и фонда добавочного. Существенные изме­нения к концу анализируемого периода произошли в структу­ре источников. Так, если на начало года собственные источни­ки составляли 98,8 %, то к концу - 54,6 %, заемные же источ­ники составляли на начало года 1,2 %, а к концу - 45,4 %. При этом выросли все виды заемных источников. Так, долгосроч­ные кредиты и займы увеличились за год на 883194 млн р., или в 98 раз; краткосрочные кредиты и займы - на 3251 млн р., или на 28,4 %; кредиторская задолженность в сумме с другими краткосрочными обязательствами - на 1525432 млн р., или в 63 раза.

Рост заемных средств свидетельствует о работе предпри­ятия в условиях формирования рыночной экономики, так как только на государственном предприятии и в начальном про­цессе становления рыночных отношений может быть такая структура источников средств, как на анализируемом предпри­ятии на начало года. Для предприятий, функционирующих в ус­ловиях развитых рыночных отношений, нормальным положени­ем, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое поло­жение в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение собственных источников к общей их сумме на уровне 60 %.

Отношение собственных источников к их общей сумме на­зывается коэффициентом собственности (в нашем примере он равен на конец года 54,6 %). Этот коэффициент характе­ризует соотношение интересов собственников предприятия и

49

владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Западные эконо­мисты считают, что коэффициент собственности желатель­но поддерживать на достаточно высоком уровне. Это позво­лит обеспечить стабильную структуру источников средств (капитала). Именно такой структуре отдают предпочтение ин­весторы и кредиторы. Однако это положение не безусловно, так как в некоторых странах (например, в Японии) уровень заемных источников средств существенно превышает собственные

1.5.2. Анализ источников внеоборотных активов

Для понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения пассивов необходимо более де­тальное их изучение, включающее сравнительный анализ ис­точников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия дает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники: внеоборотных активов с различной степе­нью детализации, оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др.

Проводя анализ источников внеоборотных активов, следу­ет иметь в виду, что это, как правило, долгосрочные кредиты банка, займы, собственные источники. Причем здесь соблюда­ется принцип целевого назначения, т.е. покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками. В основ­ном это характерно для государственных предприятий. Однако возможны случаи финансирования внеоборотных активов и за счет других источников, например краткосрочных кредитов бан­ка, займов и др.

Для анализа составляется табл. 1.8.

Сумма собственных источников и долгосрочных обяза­тельств является постоянным (перманентным) капиталом, ко­торый составил: на начало года 3109954 млн р. (3108685 + 902 + + 367); на конец - 3837136 млн р. (2950270 + 884096 + 2770).

Данные табл. 1.8 показывают, что на начало года внеобо­ротные активы полностью покрывались собственными источ­никами, на конец же года за их счет покрывалось только 57,8 % (1211613 : 2095709 ■ 100), поэтому предприятие привлекло долгосрочные кредиты на сумму 884096 млн р.

51

Это предварительный вывод. Он может уточняться или да­же опровергаться с учетом более детального анализа источни­ков оборотных активов.

За счет собственных оборотных средств на начало года покры­валось 97,7 % (1521739 • 100 :1556941) оборотных активов, на ко­нец года этот показатель составил 52,7 % (1741427 • 100:3302909). Такое положение на конец года сложилось за счет роста остат­ков оборотных активов.

Если есть необходимость, можно более детально изучить источники покрытия отдельных видов внеоборотных активов. Целесообразно в аналитической таблице подразделить вне­оборотные активы на финансируемые за счет заемных источ­ников и собственных. За счет заемных (долгосрочных креди­тов банка и займов), как правило, покрываются незавершен­ные капитальные вложения, оборудование к установке, а за счет собственных - в основные средства, долгосрочные фи­нансовые вложения, нематериальные активы. Однако в прак­тике работы бывают и отклонения. По анализируемому пред­приятию указанная выше информация приведена в табл. 1.9.

Данные табл. 1.9 подтверждают выводы, сделанные ранее. По ним также можно предположить, что имеющийся на конец года долгосрочный кредит, учитывая его целевое назначение, являет­ся источником покрытия незавершенных капитальных вложе­ний и оборудования к установке, частично других внеоборотных и оборотных активов. Окончательный вывод только по приве­денным данным нельзя делать, потому что следует учесть, за счет каких именно источников были ранее сформированы ос­новные средства и долгосрочные финансовые вложения. Для этого целесообразно детально изучить собственные источники средств, которые были направлены на эти цели. Используемую информацию необходимо расширить путем привлечения дан­ных аналитического учета по соответствующим счетам, что даст возможность точно установить источники приобретения вне­оборотных активов, сделать правильные выводы и обобщения.