1.12. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

: Инвестиционная привлекательность предприятия - целесо- : • образность вложения в него свободных денежных средств. j

Она анализируется внешними субъектами с целью выбора наилучшего варианта вложения свободных денежных средств. Однако и каждому предприятию надо знать свои шан­сы привлечения внешних инвестиций. Поэтому инвестицион­ная привлекательность анализируется как при внутреннем, так и при внешнем анализе.

Для анализа используется система показателей, характери­зующая структуру источников формирования активов (капи­тала), его размещение, платежеспособность и финансовую ста­бильность, качество прибыли, прибыльность и оборачивае­мость активов (капитала); определяется уровень каждого по­казателя и его динамика за ряд отчетных периодов. В предыду­щих главах детально рассмотрены эти показатели и дана их оценка с различных позиций.

Для оценки инвестиционной привлекательности предпри­ятия могут применяться показатели, приведенные в табл. 1.23.

Табл 1 23 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

111

Продолжение таол. 12J

Окончание табл 123

Данные табл 1.23 дают основание для следующих выводов:

• активы предприятия сформированы в основном за счет соб­ственных источников, удельный вес которых составляет 98,8 % и 54,6 % на начало и конец года, соответственно доля заемных источников незначительна на начало года - 1,2 % и существен­но возросла к концу года и составила 45,4 % Это свидетель­ствует о достаточно высоком уровне финансовой независимос­ти и, следовательно, о том, что структура источников формирования капитала не таит в себе риска для инвесторов,

• в составе общего капитала (активов) основной и оборотный ка­питал на начало года составил 50,5 и 49,5, соответственно на ко­нец года доля основного капитала уменьшилась на 11,7 %, а оборотного соответственно увеличилась Это свидетельствует о положительных изменениях в структуре общего капитала,

• структура оборотного капитала характеризуется высоким удельным весом материальных оборотных средств, который составлял на начало года 99,4 %, на конец - 59,8 %, денежные средства и расчеты соответственно 0,6 % и 40,2 % Высокий удельный вес материальных оборотных средств объясняется спецификой производства В целом структура оборотных средств к концу года улучшилась, хотя отмечается низкий

удельный вес денежных средств и значительное отвлечение средств из оборота в дебиторскую задолженность покупателей;

• анализируемое предприятие имеет достаточный коэффици­ент реальной стоимости имущества 0,614 на начало и 0,557 на конец года; в соответствии с этим показателем можно признать, что структура капитала, с точки зрения внешних инвесторов, не таит в себе большого риска;

• коэффициенты третьей группы показателей в целом поло­жительно характеризуют платежеспособность и финансо­вую устойчивость анализируемого предприятия;

• качество прибыли высокое, что подтверждается достовер­ностью информации о ней, значительным и стабильным удельным весом прибыли от основной деятельности, высо­кими темпами роста прибыли отчетного периода и достаточ­ным удельным весом чистой прибыли в ней, положитель­ным имиджем администрации; это позволяет считать, что предприятие в перспективе способно достаточно зарабаты­вать прибыли для осуществления основной деятельности, ее расширения и осуществления расчетов по своим обязатель­ствам;

• пятая группа показателей, характеризующая прибыльность и оборачиваемость капитала, отражает повышение уровня прибыльности общих активов и рост прибыльности продаж соответственно на 3 и 17 %;

• показатели оборачиваемости общего и оборотного капитала достаточно низкие, что обусловлено спецификой отрасли, осуществляемой реконструкцией, в связи с чем имеется большая сумма расходов будущих периодов, усугублением проблемы неплатежей;

• предприятие работает без больших простоев, его продукция пользуется спросом покупателей, осуществляются меры по ускорению оборачиваемости оборотных средств, можно пред­полагать, что нет большого риска для инвесторов (по форме собственности предприятие является государственным).

Кроме рассмотренных показателей могут изучаться и дру­гие. Так, по акционерным предприятиям дополнительно ана­лизируются еще и следующие:

• прибыльность общего капитала, рассчитанная с использова­ нием чистой прибыли, так как именно за счет нее произво­ дится выплата дивидендов;

114

• уровень дивидендов;

• курс акций.

Уровень дивидендов на одну обыкновенную акцию зависит от суммы чистой прибыли, направляемой на их выплату, по­этому вместо показателей уровня дивидендов и курса акций могут использоваться:

• чистая прибыль на одну обыкновенную акцию;

• чистая прибыль на одну привилегированную акцию,

• доля привилегированных акций в общем их количестве и др.

По всем предприятиям целесообразно использовать обоб­щающие показатели эффективности использования произ­водственных ресурсов - производительность труда, фондоот­дачу, материалоемкость.

Давая общую характеристику инвестиционной привлека­тельности предприятия, следует учитывать, что надо изучать для этого показатели за 3-5 лет, нельзя дать правильную оценку этих показателей только по одному конкретному предприятию вне связи с общеэкономической обстановкой в конкретном государ­стве (регионе, области и т.д.) и отраслевыми особенностями. Оценка инвестиционной привлекательности должна базировать­ся на комплексном подходе к субъекту хозяйствования как объ­екту исследования в конкретной системе.

АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ ПРИБЫЛИ