4.6 Портфельные инвестиции: понятие, виды. Причины и препятствия роста портфельных инвестиций.

Портфельные инвестиции по направлению вложений капитала классифицируются на: 

1. активы – вложения резидентов Республики Беларусь в иностранные ценные бумаги. Увеличение активов регистрируется по «дебету», их снижение – по «кредиту»; 

2. обязательства – инвестиции нерезидентов в ценные бумаги эмитентов–резидентов Республики Беларусь. Увеличение обязательств регистрируется по «кредиту», их снижение – по «дебету». 

Портфельные инвестиции по типу финансового инструмента подразделяются на ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале (акции), и долговые ценные бумаги. 

Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, включают акции, паи, документы, подтверждающие участие в капитале (кроме включаемых в понятие прямых инвестиций) и составляющие менее 10 процентов в уставном фонде организации. 

Долговые ценные бумаги (или долговые обязательства) подразделяются на векселя, облигации и другие долговые обязательства. 

В зависимости от первоначального срока погашения долговые ценные бумаги подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. 

Долгосрочные ценные бумаги (кроме акций) охватывают долговые ценные бумаги, первоначальный срок погашения которых согласно условиям контракта составляет более одного года. Типичными инструментами, относимыми к портфельным инвестициям данной категории, являются долговые ценные бумаги, дающие их владельцу безусловное право на получение денежного дохода, сумма которого фиксирована либо меняется с условиями контракта. Помимо облигаций и прочих долговых бумаг, в данную классификационную группу включаются другие ценные бумаги, срок погашения которых составляет более одного года, а именно: необеспеченные долговые обязательства; «неучаствующие» привилегированные акции; конвертируемые облигации; бессрочные облигации; обращающиеся депозитные сертификаты; облигации, обеспеченные пулом закладных; двухвалютные облигации, облигации с нулевым купоном и другие облигации с большим дисконтом; облигации с плавающей процентной ставкой и индексированные облигации. 

Краткосрочные ценные бумаги (кроме акций) – это долговые ценные бумаги, срок погашения которых при выпуске составляет один год или менее, а также ценные бумаги без указания срока погашения. Эти краткосрочные инструменты обычно дают владельцам безусловное право на получение оговоренной фиксированной суммы по наступлению срока погашения. К краткосрочным ценным бумагам относятся казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты, краткосрочные обращающиеся депозитные сертификаты и краткосрочные евроноты, выпускаемые в рамках эмиссионных программ с банковской поддержкой. 

Операции с портфельными инвестициями подразделяются также по секторам внутренней экономики, включая сектор органов денежно–кредитного регулирования, сектор органов государственного управления, банковский сектор (банки) и другие секторы.

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида.

Систематический риск обусловлен общерыночными причинами – макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Основными составляющими систематического риска являются: риск законодательных изменений; инфляционный риск – снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию; процентный риск – потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке; политический риск; валютный риск.

Несистематический риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, Поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает такие составляющие как: селективный – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг; временный риск – связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги; риск ликвидности – возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене; кредитный риск присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным выполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга; отзывной риск – связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельца до срока погашения. Риск предприятия зависит от финансового состояния предприятия, эмитента ценных бумаг; операционный риск, возникает в силу нарушений в работе систем, задействованных на рынке ценных бумаг.

Существуют четыре базовых категории взаимных фондов, которые инвестируют за границу: глобальные; международные; региональные; страновые.

Так, глобальные фонды инвестируют в ценные бумаги всего мира, включая бумаги отечественного финансового рынка. Международные фонды инвестируют лишь вне отечественного финансового рынка. Инвестиции региональных фондов концентрируются в отдельных географических областях за границей, таких, например, как Азия или Европа. Наконец, страновые фонды инвестируют в ценные бумаги отдельных стран, таких, например, как Германия или Тайвань. При этом, однако, большая диверсификация глобальных и международных фондов снижает риск инвесторов, но одновременно также уменьшает шансы получить высокие доходы, если финансовые рынки в каком-либо одном регионе или стране неожиданно будут испытывать подъем.

Конечно, каждый инвестор (в том числе финансовый менеджер промышленно-торговой фирмы) может сконструировать свой собственный международно-диверсифицированный портфель ценных бумаг, а затем купить акции в нескольких различных региональных или страновых фондах или на нескольких иностранных рынках. Однако такой подход потребует значительных затрат времени и денег, а будет иметь шансы на успех практически лишь при профессиональной специализированной инвестиционной деятельности.