5. Преимущества бнп:

- простота механизма реализации

- отсутствие временного порога у не дискреционной БНП

-действие эффекта мультипликатора

Проблемы осуществления БНП:

-проблемы времени

-политические проблемы

-эффекты вытеснения

-инфляция

-чистый экспорт

Проблемы времени:

1. Внутренний временной лаг – это промежуток времени, который проходит от начала спада или инфляции до момента принятия фискальных мер.

2. Внешний временной лаг – это промежуток времени от момента принятия фискальных мер до получения эффекта от их реализации.

Политические проблемы:

1.Экономическая стабильность – это не единственная цель гос. политики.

2.Политическая сложность снижения государственных расходов и увеличения налогов.

3.Наличие политического делового цикла.

Эффект вытеснения: стимулирующая БНП ведет к росту совокупных расходов и спроса, что приводит к повышению уровня цен и процентных ставок. Это снижает потребительские расходы, инвестиционные расходы частных фирм и стимулирующий эффект БНП.

G растет, T уменьшается, AD увеличивается: 1)P растет, C уменьшается, АЕ уменьшается, Y уменьшается;2) MD растет, r растет, I уменьшается, AE уменьшается, Y уменьшается.

Рис. БНП и эффект вытеснения

Y3-Y1 – прирост дохода

Y2-Y3 – эффект вытеснения

Эффект инфляции:

Рис.

В результате проведения стимулирующей БНП совокупный доход должен был вырасти от Y1 до Y3, но т.к. вырос уровень цен, прирост дохода составил Y2-Y1.

Эффект Оливера-Танзи: сознательное затягивание налого-платильщиками сроков внесения отчислений в гос. бюджет.

В результате дефицит гос. бюджета и общая неустойчивость финансовой системы могут вырасти.

Эффект чистого экспорта( график такой как и при рассмотрении эффекта вытеснения).

Стимулирующая фискальная политика приводит к более высоким % ставам, эти % ставки привлекут иностранный капитал в экономику страны. Но иностранные инвесторы, для того чтобы купить ценные бумаги, должны получить в распоряжение национальную валюту той страны, куда вкладывается капитал. Увеличение спроса на деньги, что приведет к повышению процентной ставки, цена национальной денежной единицы, в других валютах вырастет. Иностранцам товары этих стран будут представлены более дорогими, экспорт и чистый экспорт сократятся и стимулирующая фискальная политика будет менее действенная.

Меры фискальной политики в закрытой экономике могут быть относительно эффективны в краткосрочном периоде и совершенно не эффективны в долгосрочном периоде.

6.Рис. Относительная эффективность стимулирующие бнп

Предположим, что совместное равновесие товарного и денежного рынка достигалось в точке Е при % ставке re и доходе Ye. Экономическая ситуация в стране потребовала проведения стимулирующей БНП. Правительство решило увеличить гос. закупки товаров и услуг. Оставив другие элементы совокупных расходов неизменными. Если бы % ставка осталась прежней, то равновесие E2, доход увеличился до Y2.

Однако увеличение дохода приводит к росту спроса на реальные деньги и повышение % ставки до r1. Равновесие E1, Y1- доход.

Доход вырос в меньшей степени чем планировалось, т.к. существует эффект вытеснения.

При проведении сдерживающей фискальной политики IS сдвигается параллельно вверх.

Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики.

Рис. Относительная эффективность

При крутой IS и пологой LM прирост дохода > эффекта вытеснения, поэтому фискальная политика является относительно эффективной.

При крутой LM и пологой IS эффект вытеснения > прироста дохода, поэтому БНП относительно не эффективна. Однако ее инструменты можно использовать в целях макроэкономической стабилизации в краткосрочном периоде.

БНП наиболее эффективна при крутой IS и пологой LM, т.е. когда чувствительность спроса на инвестиции в динамике ставки % невысока и невелико значение MPC, а когда спрос на деньги чувствителен к изменению ставки % и мало чувствителен к уменьшению дохода.

Кейнсианцы считают фискальную политику наиболее эффективным видом стабилизации политики. Монетаристы утверждают, что спрос на деньги малочувствителен и ставка %. Грубой формой монетаризма является утверждение, что спрос на деньги совершенно не эластичен по ставке %, тогда кривая LM имеет вертикальный вид.

Рис. Политика эффекта вытеснения

Фискальная политика оказывает воздействие на совокупный спрос.

При уровне цен P1 совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке T1, при % ставке r1, доходе Y1. В точке Е1 на рис.а) соответствует точка E1’ на рис.б), через эту точку проходит кривая совокупного спроса AD1. При проведении стимулирующей фискальной политики IS1 сдвигается в IS2, доход увеличивается до Y2.

При проведении сдерживающей фискальной политики кривая IS и AD сдвигаются параллельно влево, расстояние на которое сдвигается кривая AD (E1’,E2’) соответствует приросту или уменьшению дохода в модели IS-LM.

7. Естественный уровень выпуска соответствует естественному уровню безработицы, при котором цены не имеют стимула к изменению.

Если фактический объем выпуска превышает естественный это значит что в стране наблюдается экономический подъем и цены будут расти.

В период экономического спада объем выпуска меньше естественного уровня и цены будут уменьшаться

Рис.?

При уровне цен P1 совместное равновесие товарного и денежного рынков устанавливается в Е1 при % ставке r1, доходе Y1,который соответствует естественному уровню выпуска.

В точке Е1 на рис.а) соответствует точка E1’ на рис.б).

Допустим, правительство проводит стимулирующую фискальную политику. IS1 сдвигается вправо в IS2. Равновесие на рис.а) в Е2 при доходе Y2. На рис.б) кривая AD1 сдвигается вправо в AD2 и проходит через точку E2’(Y2’,P1). Равновесие устанавливается в точке E3’.

(М/Р(увелич))- уменьшается предложение денег, т.е. реальный денежный остаток уменьшается.

Кривая LM сдвигается влево в положение LM2 в точке Е3 устанавливается краткосрочное равновесие. Экономика долго в таком положении находиться не сможет, т.к. реальный объем выпуска Y3> естественного уровня(Y1).

В экономике наблюдается подъем и повышение уровня цен в долгосрочном периоде рост цен на товары и услуги будет сопровождаться ростом цен на ресурсы. Будут увеличиваться издержки производства, сокращаться прибыль предприятий, уменьшится объем производства и кривая IS1 сдвигается влево в положение IS2.

Равновесие на рис.б, устанавливается в E4’, при объеме выпуска Y1, цены выросли до Р3.

LM2 смещается в LM3.

Долгосрочное равновесие устанавливается в точке Е4, при более высокой % ставке r3 и прежнем уровне выпуска.

Следовательно в долгосрочном периоде стимулирующая фискальная политика является совершенно неэффективной т.к. существует эффект вытеснения.

Сократились частные инвестиции и потребительские расходы в такой степени, что это полностью компенсировало возрастание гос. расходов. Однако изменена структура экономики, уменьшилась доля частного и увеличилась доля гос. секторов.

8.Бюджетный дефицит – сумма, на которую в данном году расходы гос. бюджета превысили доходы.

BD=G-T

Это первичный бюджетный дефицит.

Общий дефицит: BD=(G-T)+D*r

D- сумма гос. долга

r- % ставка по гос. долгу

Превышение доходов над расходами – бюджетный профицит.

Бюджет сбалансированный: ДОХОДЫ=РАСХОДЫ

Причины установления дефицита:

1. Циклический спад

2. Активная социальная политика, не обеспеченная экономически

3. Предвыборная фаза политического цикла

4. Сокращение налоговой базы

5. Увеличение расходов на военные цели

6. Осуществление крупных гос. программ развития экономики

7. Ошибки в экономической политике

8. Военные и стихийные бедствия

9. Неприятная демографическая ситуация( много старых людей)

10. Сдвиг в структуре спроса на производимую в стране продукцию

В зависимости от причины образования бюджета дефицит может быть:

1. Структурный

2. Циклический

3. Фактический

Структурный дефицит – образуется при естественном уровне безработицы. Возникает в связи с выполнением определенных социально-экономических программ.

Структурный дефицит – это разница между фактическим и структурным дефицитом.

Уровень BD= BD/G*100% (<8-10%)

Уровень BD=BD/Y*100% (<2-3% - ВВП; <5%- НД)

Способ финансирования бюджетного дефицита:

1. Внутреннее финансирование

2. Внешнее

3. Монетизация

1.Внутреннее долговое финансирование – выпуск и продажа гос. ценных бумаг субъектам хозяйствования, населению данной страны.

Отрицательные последствия:

-эффект вытеснения

-рост внутреннего гос. долга

2.Внешнее долговое финансирование – продажа гос. ценных бумаг правительством, субъектам хозяйствования, населению другой страны.

3.Монетизация – правительство берет заем у ЦенроБанка или финансирует бюджетный дефицит за счет выпуска в обращении новых денег.

Сеньораж – доход государства от печатания денег. ΔМ0/Р

Увеличить доходную часть гос. бюджета можно за счет:

-повышения налоговых ставок

-введения специальных налогов

-продаж гос. собственности

Сокращение гос. расходов:

-уменьшение непроизводственных затрат

-инвестирование – ежемесячное пропорциональное снижение( на 5,10,15% и т.д.) гос. расходов практически по всем статьям будет до конца текущего финансового года

Концепции балансирования гос. бюджета:

1. Ежегодного балансирование доходов и расходов – каждый финансовый год доходы должны равняться расходам

2. Экономического цикла. В период спада правительство увеличивает расходы, что обуславливает рост дефицита, а в период подъема сокращает расходы, что увеличивает излишки, которые по окончанию цикла должны покрыть бюджетный дефицит.

3. Функциональных финансов. Главная проблема – развитие производства и достижение полной занятости.

9.Гос. долг – это сумма задолженности страны своим или иностранным юридическим, физическим лицам, правительствам других стран.

Гос. долг – это сумма выпущенных и непогашенных гос. займов с невыплаченными %-ами по ним.

Правительственные займы:

1. Облигационные

2. Без облигационные

-займы правительства у ЦентроБанка

-внешние межправительственные займы

Внутренний гос. долг – сумма задолженности государства населению, субъектам хозяйствования своей страны. Он включает: кредит ЦентроБанка правительству, государственные долговые обязательства юридическим лицам, облигации внутренних гос. займов распространенных среди населения, казначейские векселя используемые для оплаты обще государственных нужд, вклады населения в гос. сбербанке используемые для кредитования предприятий.

Внешний гос. долг – общая сумма задолженности между народными валютно-финансовыми организациями, частными банками, иностранными гражданами, официально правительственными институтами.

Рост гос. долга в текущем году: ΔD=(G-T)+r*D

Если G=T, то бюджет сбалансирован, но гос. долг растет, поскольку необходимо выплачивать % по гос. долгу.

Если (T-G)≥r*D, то гос. долг будет уменьшаться

Последствия наращивания гос. долга:

1. Стремление страны жить в долг за счет будущих поколений

2. Усиление политической и экономической зависимости от других стран, снижение степени доверия(падение кредитного рейтинга)

3. Ограничение уровня потребления населения страны

4. Происходит перераспределение текущий гос. доходов в пользу владельцев долговых расписок правительства

5. Рост социальной дифференциации населения, налогового бремени, инфляции спроса, норм % и падение инвестиционной активности

6. «Продажа фамильного серебра» - обслуживание внешнего долга часть ведет к продаже иностранцам активов, высока эффективность гос. предприятий.

Показатели год. долга:

1. Общая задолженность государства

2. Соотношение различных видов задолженности

3. Разница между полученными и выданными кредитами

4. Расчет задолженности на душу населения

5. Отношение годового объема выплат по внешнему долгу и сумме выплаченных поступлений за год

6. Сравнение величины долга с ВВП и ВНД

«Бремя гос. долга»= D/ВВП

Управление гос. долгом – совокупность мероприятий по выплате доходов кредиторам и погашению займов, а также порядок, условия выпуска и размещения долговых обязательств.

Методы управления гос. долгом:

1. Рефинансирование – погашение старой задолженности путем выпуска новых займов

2. Конверсия – изменения размера доходности займа

3. Консолидация – изменения срока действия уже выпущенных займов

4. Унификация – объединение нескольких займов в один

5. Анулирование долга – отказ государства от долговых обязательств

6. Отсрочка погашения займа проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операции по выпуску новых займов не эффективно для государства

7. Реструктуризация долга – это изменение условий долгового контракта в соответствие с которыми кредитор предоставляет должнику какую-либо уступку,преимущества.

6.Денежно-кредитная политика в закрытой экономике

1.Понятия и цели ДКП.

2.Инструменты ДКП

3.Виды ДКП. Механизмы денежной трансмиссии в кейнсианской теории

4.Монетаризм ДКП в монетаристской модели

5.Эффективность ДКП

6.Исследования модели IS-LM для анализа ДКП в условиях постоянных цен.

7. Использование модели IS-LM для анализа ДКП в условиях гибких цен.

1. Под ДКП понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики.

Объекты: денежная масса и связанные с ней параметры

Субъекты: ЦентроБанк, коммерческие банки, специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Цели ДКП:

1. Промежуточные: объем денежной массы, уровень % ставки, курс национальной валюты.

2. Тактические: денежная база, денежный агрегат, межбанковская % ставка

3. Конечные: стабильный уровень цен, высокий уровень занятости, равновесие платежного баланса, устойчивый темп экономического роста.

ДКП в РБ:

-Закон « О банках и банковской деятельности в РБ», 1992

-Закон «О Национальном банке РБ», 1992

-Банковский кодекс РБ, 2001г

-«Основные направления ДКП в РБ»

Цель ДКП на 2020 в РБ:

В 2020г. ДКП сохранит преемственность и будет содействовать устойчивому и сбалансированному развитию экономики РБ посредством обеспечения ценовой и финансовой стабильности.

Основной целью монетарной политики является замедление инфляционных процессов. Реализация ДКП продолжается в режиме монетарного таргетирования.

Основные показатели ДКП РБ на 2020г.:

-прирост потребительских цен не более 5%

-прирост средней широкой денежной массы 8-11%

-международные резервные активы РБ в соответствии с методологией Международного валютного фонда не менее 7,3 млрд.$

2.Инструменты:

1.Прямые(административные):

-прямое регулирование % ставки(центробанк определяет величину ссудного % или его предельное значение % ставки по депозитам)

-лимитирование кредитов(прямое лимитирование заключается в том, что центробанк устанавливая верхний предел кредитной эмиссии, так называемый кредитный потолок, общие кредитные потолки устанавливаются в отношении всей суммы кредитов, предоставляемых банковским сектором)

-выборочный кредитный контроль(ограничивается выдача кредитов для определенных секторов в экономике)

2.Косвенные:

-операции на открытом рынке

-регулирование учетной ставки(ставки рефинансирования)

-регулирование нормы обязательных ресурсов

Операции на открытом рынке – это покупка и продажа Центробанком государству ценных бумаг.

ЦентроБанк ценные бумаги:

1. Покупает-увеличивается сумма средств на счетах коммерческих банков-растут кредитные возможности коммерческих банков-предложение денег растет

2. Продает-уменьшается сумма на счетах коммерческих банков-снижаются кредитные возможности-предложение денег уменьшается.

Операции на открытом рынке – главный инструмент ДКП:

1. Проводя их ЦентроБанк не зависит от коммерческих

2. Он может контролировать объем покупки-продажи государственных ценных бумаг

3. Эти операции легко обратимы

4. Принятие решений о покупке-продаже ценных бумаг не связанно с длительными административными согласованиями

5. Регулирование нормы обязательных резервов.

Регулирование нормы обязательных резервов:

1. Повышение-увеличивается сумма обязательных резервов-уменьшение кредитных возможностей коммерческих банков-предложение денег сокращается

2. Снижение-уменьшается…-//- -увеличивается..-//- - предложение денег растет

По привлеченным средствам в национальной валюте 4%, в нац. Валюте 17%(????)

Ставка рефинансирования – ставка Нацбанка РБ, являющаяся базовым инструментом регулирования уровня процентных ставок на денежном рынке и служащая основой для установления процентных ставок по операциям предоставления ликвидности банкам.

Учетная ставка – это %-ная ставка, по которой Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам.

Политику предоставления Центробанком кредитов коммерческим банкам называют дисконтной(учетной) политикой.

Стимулирование учетной ставки:

1. Повышение-спрос коммерческих банков на ссуды центробанка уменьшаться-снижаются кредитные возможности коммерческих банков-растут ставки межбанковского рынка, ставки ссудного%- предложение денег сокращается

2. Снижение-…увеличивается-…увеличиваются-…снижаются-..увеличивается

Ставка рефинансирования Нацбанка РБ =7,75%

Изменение учетной ставки не является действительным инструментом ДКП:

1)во-первых, Центробанк не может точно рассчитать, какое именно уменьшение учетной ставки приведет к желательному изменению предложения денег

2)во-вторых, учетная ставка по сравнению со ставкой межбанковского рынка менее мобильна

3)в-третьих, объем средств, заимствованных у Центробанка, в общих резервах коммерческих банков незначительно.

Вывод: Методы по регулированию предложения денег:

Увеличение предложения денег	Инструменты	Уменьшение предложения денег
покупать	Операции на открытом рынке	продавать
уменьшать	Норма обязательных резервов	повышать
уменьшать	Учетная ставка	повышать
ослабить	Выборочный кредитный контроль	усилить
Покупка иностранной валюты	Интервенция на валютном рынке	Продажа иностранной валюты

3.В закрытой экономике основными промежуточными целями являются:

1) Регулирование % ставки

2) и денежно массы

Кейнсианцы главным объектом регулирования ДКП – считают % ставки.

Монетаристы доказывали, что Центробанк должен регулировать предложение денег.

Виды ДКП:

-В зависимости от промежуточной цели:

1) гибкую

2)жесткую

3)эластичную ДКП

Гибкая: Центробанк фиксирует % ставку и стремится удержать её на определенном уровне, изменяя предложение денег.

Рис. Гибкая ДКП(объект регулирования % ставка)

Если спрос на деньги будет и дальше расти, Центробанку придется снова увеличить предложение денег. Это неизбежно приведет к инфляции, поэтому фиксация % ставки оправдана только в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде необходим контроль за денежной массой.

Жесткая ДКП: Центробанк фиксирует предложение денег. Функция предложения денег имеет вертикальный вид

В реальной экономике, Центробанк не в состоянии поддерживать предложение денег на неизменном уровне, т.к. не контролирует его полностью. Центробанк как правило проводит эластичную ДКП, т.е. контролирует денежную массу и одновременно следит за уровнем % ставки. Кривая предложения денег имеет положительный наклон.

Если кривая MS достаточно крутая, в большей степени Центробанк контролирует денежную массу, это означает проведение относительно жесткой ДКП.

Если кривая MS пологая – то политика называется относительно гибкой.

-В зависимости от конечно цели выделяют:

1)Стимулирующую(политика дешевых денег, экспансионнистская)

2)Сдерживающая(политика дорогих денег, политика кредитной реструкции)

Стимулирующая монетарная политика проводится в период экономического спада для стимулирования деловой активности в стране и борьбы с безработицей. Заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег.

Сдерживающая проводится в период экономического подъема, с целью борьбы с инфляцией. Заключается в уменьшении предложения денег.

Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику(реальный объем выпуска) носит название механизма денежной трансмиссии(денежного передаточного механизма)

Передаточный механизм – кейнсианцы – центробанк изменяет предложение денег – изменяется ставка % - увеличиваются(уменьшаются) инвестиции – растет(сокращается0 уровень национального дохода

Политика «дешевых денег»:

-Проблема спада производства и безработицы: MSувелич, r уменьш,I увелич, AE увелич, Y увелич

На денежном рынке равновесие установилось при r1 и M1/P.

На рис.б, % ставка r1 соответствует объем инвестиций I1 и кривая совокупных расходов AE1 на рис.в

Выводы:

1. В зависимости от промежуточной цены выделяют жесткую, гибкую и эластичную ДКП.

2. В зависимости от понижения целей различают 2 вида монетарной политики: стимулирующую и сдерживающую, которые способствуют стабилизации экономики в краткосрочном периоде.

3. Передаточный механизм в ДКП отражает влияние изменения предложения денег на реальные экономические показатели(объем выпуска, занятость, реальная ставка %)

4.Карл Бруннер ввел термин «монетаризм» в 1968г.

Милтон Фридмен – основоположник:

1. Рыночная экономика – наилучшее из предков человечества. А все изменения в экономике – результат некомпетентного вмешательства государства.

2. Безработица – плата за свободу.

3. Его основной труд «История денежной системы».

Фридмен считал, что инфляция исключительно монетарное явление, обусловленное ростом денежной массы в обращении.

Монетаризм – это теория в экономическом анализе в которой особое внимание отводится роли денег. Исходным является утверждение – существует стабильный спрос на деньги и нестабильное денежное предложение, которое зависит от субъективных решений кредитных институтов.

Отличие монетаризма от кейнсиансокой теории:

1. Монетаристы считали что:

• Рыночная система способна обеспечить полное использование экономических ресурсов.

• Её свойственно автономное самоуправление

• Наиболее приемлемой является политика государственного невмешательства в экономику

2. Кейнсианцы и монетаристы используют различные макроэкономические модели.

Кейнсианцы AE-Y(модель доходов-расходов)

Монетаристы MV-PQ

MV=AE

PQ=Y

Кейнсианская и монетарная модели сводятся друг к другу, поскольку произведение M на V равно совокупным расходам(MV=AE), а PQ=Y. Однако совокупные расходы у кейнсианцев запланированные, MV фактическое.

3. В кейнсианской концепции наиболее эффективной политикой макроэкономической стабилизации является бюджетно-налоговая, а ДКП выступает второстепенной, дополнительной.

В монетарной – наиболее эффективная ДКП, а БНП носит второстепенный характер.

4. В рамках ДКП кейнсианцы делают акцент на % ставку

Монетаристы – на денежное предложение

5. Кейнсианцы и монетаристы расходятся во мнениях на механизмах проведения ДКП.

Кейнсианцы считают,что:

• В период спада должна проводиться стимулирующая ДКП

• А в фазу подъема – сдерживающая

По мнению монетаристов ДКП должна осуществляться согласно монетарному правилу: предложение денег должно расширяться темпами, соответствующими ежегодному темпу роста реального объема национального продукта.

Для США Фридман предлагал устанавливать ежегодный прирост денежной массы в размере 4-5% исходя из 3% прироста ВВП и небольшой скорости обращения денег.

Увеличение предложения денег трактуется монетаристами как сдвиг кривой совокупного спроса вправо под влиянием неценовых факторов.

AD=AE=C+I+G+Xn

Монетарное правило определяет, что кривая совокупного спроса смещается таким образом, чтобы изменения в совокупном предложении не отражались на уровне цен.

Если предложение растет, цена уменьшается.

6. В кейнсианской теории передаточный механизм ДКП: MS-r-I-AE-Y

В монетарной теории MS-AD-Y

В краткосрочном периоде изменения денежной массы могут вызывать изменения в реальном объеме национального производства и занятости.

В долгосрочном изменение денежного предложения отражаются на уровне цен.

7. Монетаристы считают что скорость обращения(V) стабильная.

Под стабильностью денег они понимают не её постоянство, а то, что скорость их обращения не изменяется под влиянием изменения денежного предложения.

Кейнсианцы утверждают, что скорость обращения денег не может быть стабильной поскольку существуют:

• Активные деньги

• Пассивные деньги

V=Dt/Da

Кейнс	Фридмен
Занятость зависит от совокупного спроса	Экономика сама установит уровень производства и занятости
Главная проблема - безработица	Главная проблема - инфляция
Бюджетный дефицит – способ стимулировать спрос	Бюджетный дефицит – причина инфляции
Кейнсианство - теория экономического роста	Монетаризм – теория экономического равновесия

Выводы:

1. Монетаристы исходили из того, что рынок в состоянии сам себя регулировать.

2. Роль государства в экономике должна сводиться к поддержанию определенного количества денег в обращении в соответствии с монетарным правилом.

3. Предложение денег является фактором, определяющим уровень производства, занятость и цены в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде деньги нейтральны.

5. Преимущества ДКП:

1) отсутствие внутреннего лага. Решение о покупке-продаже государственных ценных бумаг Центробанком принимаются быстро, а поскольку эти бумаги в развитых странах высоко ликвидны, проблем с их продажей не возникает.

2)Отсутствие эффекта вытеснения. Стимулирующую ДКП обуславливает снижение ставки %, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций и других автономных расходов.

3) Действует эффект мультипликатора;1)банковский или денежный,2) мультипликатор автономных расходов

Проблема реализации ДКП:

• Возможность инфляции

• Наличие внешнего лага

В связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии политики «дешевых денег» проводится Центробанком, может обеспечить коммерческие банки дополнительными ресурсами, что расширит их кредитные способности, однако эти возможности могут быть не реализованы.

• Изменение скорости обращения денег

• Эффективность ДКП зависит от наклона кривой спроса на деньги и кривой спрос на инвестиции

ДКП будет эффективной при крутой кривой спроса на деньги и пологой кривой спроса на инвестиции.

• Центробанк сталкивается с дилеммой:

-он может стабилизировать ИЛИ % ставку ИЛИ денежное предложение

• Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег.

Если Центробанк увеличивает предложение денег, то ставка % падает. В этих условиях население может предпочесть перевести средства с депозитов в наличность.

cr=Cu/D

cr-коэффициент депонирования(будет расти)

Cu-наличность

Одновременно падение ставки % снижает заинтересованность коммерческих банков выдавать кредиты, банки будут увеличивать сумму избыточного резерва, что отразится на величине коэффициента резервирования(rd)

rd=R/D, где R- резервы банка

Рост коэффициента депонирования и резервирования снижает величину денежного мультипликатора, ДКП будет менее эффективной.

• Зависимость ДКП от фискальной политики правительства.

Если правительство использует эммисионный способ финансирования бюджетного дефицита, то это с одной стороны провоцирует инфляцию, с другой – лишает Центробанк самостоятельности в определении направления монетарной политики.

6.

Первоначально равновеие в точке Е при rE,Ye. Допустим Центробанк проводит политику «дешевых денег». Сдвиг в LM1, равновесие в Е1. При прежней rE, MS>MD(избыток денг)

D –растет,P-растет,r-уменьшается,I- растет, AE-растет, Y-растет.

Относительная эффективность ДКП определяется тем, на сколько значителен прирост или уменьшение дохода в результате изменения денежного предложения.

При крутой LM и пологой IS изменение дохода в большей степени, т.е. ДКП является относительно эффективной.

При крутой IS и пологой LM, r изменяется в большой степени, следовательно ДКП относительно не эффективна.

Денежно-кредитная политика эффективна при крутой IS и пологой LM, и не эффективная наоборот.

Ликвидная ловушка – низкие % ставки приводят к тому, что экономические субъекты не желают приобретать облигации, а предпочитают накапливать деньги. В этом случаи кривая спроса на деньги почти параллельна оси абсцисс, а кривая LM имеет вначале горизонтальный отрезок.

Инвестиционная ловушка возникает в случаи, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке %, тогда кривая спроса на инвестиции, а следовательно и кривая IS-вертикальны.

В настоящее время практически все экономисты считают ДКП эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

При уровне цен Р1, товарный и денежный рынок находились в равновесии в точке Е1(Y1,r1). На рис.б через точки (Y1,P1) проходит кривая совокупного спроса AD1/ Увеличение предложения денег сдвигает LM1 в LM2. Доход увеличился, % ставка снизилась. Расстояние, на которое сместилась AD- E1’E2’, соответствует приросту дохода в моделях AS-LM. Таким образом при проведении стимулирующей ДКП, кривая LM и AD сдвигаются параллельно вправо.

7.Товарный и денежный рынки при уровне цен P1 и денежной массе M/P1 находились в равновесии в точке Е1, равновесный доход Y1, он соответствует естественному уровню выпуска. Также Е1 на рис.а, соответствует E1’ на рис.б.

Допустим Центробанк проводит стимулирующую ДКП.

А)LM1->LM2; Y1->Y2; r1->r2

Б) AD1->AD2; P1->P2; Равновесие Е3’

M/P(растет)= уменьшение, т.е. уменьшение предложения денег.

Поэтому рис.а LM2->LM3, в точке Е3 –установился равновесный доход Y3. Y3>Y1 – (естественного уровня) поэтому в долгосрочном периоде рост цен на товары и услуги приведет к росту цен на ресурсы AS->AS2, равновесие E4’, при уровне цен P3,Y1(увелич. издержки производства).

P2->P3 M/P-уменьшается, т.е. реальные денежные остатки уменьшаются, поэтому LM3->LM1.

Таким образом долгосрочное равновесие в модели IS-LM устанавливается в точке Е1 при Y1 и r1. Вырос уровень цен от Р1 до Р3. ДКП – неэффективная в долгосрочном периоде.