Вопрос 3
Гиперинфляция:
Система трансакций работает все хуже и хуже. Известный пример неэффективного обмена — история о людях, использующих в конце немецкой гиперинфляции тачки, чтобы привезти все деньги, необходимые для трансакций.
Все менее полезными становятся ценовые сигналы: так как цены меняются слишком часто, потребителям и производителям очень трудно оценивать относительные цены товаров и принимать решения на основе достоверной информации. Факты свидетельствуют о том, что чем выше темп инфляции, тем выше отклонения относительных цен различных товаров. Таким образом, ценовая система, которая имеет критическое значение для функционирования рыночной экономики, также становится все менее эффективной.
Колебания темпов инфляции становятся все больше. Все сложнее предсказать, какой будет инфляция в ближайшем будущем, то ли 500%, то ли 1000% в течение следующего года. Заимствование при данной номинальной ставке процента становится все больше похоже на игру. Если вы берете заем, скажем при 1000% в год, вы можете заканчивать выплаты с реальной ставкой процента в 500 или 0%: огромная разница! Результатом является то, что заимствование и предоставление займов почти прекращаются в последние месяцы гиперинфляции тем самым приводя к большему падению инвестиций.
Элементы стабилизационной программы
Нужна фискальная реформа и вызывающее доверие сокращение дефицита бюджета. Эта реформа должна затронуть обе стороны бюджета — расходную и доходную.
Со стороны расходов реформа обычно предполагает сокращение правительственных субсидий. Получение временной приостановки процентных платежей по иностранному долгу также помогает снизить расходы.
Со стороны поступлений: требуется не общий рост налогообложения, а скорее изменение структуры налогов. Стабилизация предполагает замену инфляционного налога другими налогами. Вызов состоит в том, чтобы их ввести и собрать.
Центральный банк должен взять на себя вызывающее доверие обязательство, что он более не будет автоматически монетизировать государственный долг. Это доверие должно быть достигнуто несколькими способами:
Центральному банку должна быть запрещена (указом, постановлением) покупка любого государственного долга, так чтобы невозможна была монетизация долга.
Или центральный банк должен жестко привязать валютный курс к валюте страны с низкой инфляцией. Даже еще более решительным шагом является долларизация, т.е. превращение иностранной валюты, такой как доллар США, в официальную валюту этой страны. Этот шаг является решительным, потому что он предполагает полный отказ от сеньоража и часто осознается как умаление независимости страны.
Некоторые экономисты доказывают, что политика доходов, т.е. контроль за ценами и зарплатами, должна использоваться в дополнение к фискальным и монетарным мерам, чтобы помочь экономике достичь нового, более низкого темпа инфляции. Они убеждают в том, что политика доходов помогает координировать ожидания в отношении нового, более низкого темпа инфляции. Если фирмы знают, что зарплаты не будут расти, они не станут повышать цены. Если работники знают, что цены не будут расти, они не будут требовать повышения зарплаты, и инфляция устранится легче.
Виды стабилизационных программ
Стабилизационные программы, которые не включают политику доходов, называются ортодоксальными, а те, которые включают, — гетеродоксальными (так как они опираются как на фискально-монетарные изменения, так и на политику доходов).
Причины несостоятельности стабилизационных программ
Неумелость и равнодушные действия правительства
Наличие политической оппозиции
Ожидания провала