Занятие 2
Издержки и выгоды от инфляции. Оптимальный уровень инфляции.
Политика таргетирования инфляции. Правило Тейлора.
Стабилизационная политика в условиях высокой инфляции.
Проблемы реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
Вопрос 1
Монетарная политика способна повышать или снижать уровень инфляции в экономике.
Инфляция несёт издержки для об-ва:
В условиях непредвиденной инфляции нарушается система ценовых сигналов. Т е эконом субъекты, ориентируясь на новые цены, принимают решения, нерациональные в данных условиях.
Следующие последствия имеют место быть и в условиях ожидаемой инфляции. Возникновение денежной иллюзии. В итоге, нерациональные действия эконом субъектов. Рост номинальной зп – рост предложения труда.
Налоговые искажения. Налогоплательщики в рез-те инфляции переходят в более высокие категории налогоплательщиков по уровню базы для налогообложения.
Издержки стоптанных башмачков. Эоном субъекты, стремясь сохранить покупательную способность денег, находятся в поиске направлений их размещения и несут трансакционные издержки.
«Издержки меню». Затраты фирм на расчёт новых цен, замену прайсов, каталогов и на информирование покупателей.
Изменчивость цен товаропроизводителями на товары происходит ассинхронно. Нарушается опять система рыночных сигналов.
Выгоды инфляции:
Гибкость реальных зп. В условиях инфляции реальная зп меняется. Она становится ниже. Таким образом, она верно отражает ситуацию в отраслях и является достоверным источником для принятия решений о движении трудовых ресурсов в экономике.
Гибкость реальной ставки %. При высоком темпе инфляции в условиях проведения монетарной политики по снижению %ной ставки (цель – стимулировать подъём) можно добиться более значимых сокращений как номинальной, так и реальной ставки %. Сокращение реальной ставки % - увеличивается объём выпуска.
Сеньораж. Доход ЦБ в форме: дополнительных валютных поступлений (для покупки валюты выпускает деньги); процентных доходов от кредитных операций (выдаёт кредиты выпущенными деньгами). Бюджет получает доходы.
Оптимальное значение инфляции:
1. Необходимо обеспечить дефляцию равную реальной ставке %. Тогда номинальная – равна нулю.
2. Необходимо поддерживать нулевой уровень инфляции.
3. Необходимо поддерживать уровень инфляции, который бы поддерживал эконом рост без значительных социальных последствий, т е 1-3%.
Вопрос 2
Режимы ден-кредитной политики:
1. Таргетирование валютного курса.
2. Монетарное таргетирование.
3. Инфляционное таргетирование.
Осуществляется контроль за номинальными якорями (промежуточными целями) соот-но:
1. Валютным курсом.
2. Агрегатами денежной массы.
3. Индексом цен.
Почему именно данные «якоря»?
1) Валютный курс прямо влияет на цены импортных товаров в национальной валюте. Цены на них растут, если нац валюта обесценивается.
2) Изменение величины агрегата денежной массы влияет на цены в экономике. Больше величина М0 – выше уровень цен.
3) Контроль за индексом цен наиболее эффективный режим.
Правило инфляционного таргетирования – правило Тэйлора. Рекомендация Центральному Банку регулировать краткосрочную номинальную процентную ставку в зависимости от степени отклонения 1) уровня инфляции от её целевого параметра и 2) реального ВВП от его потенциального значения.
Пример:
1. Если выпуск находится на уровне полной занятости, а инфляция фактическая – цели инфляции в 2%, то ЦБ устанавливает реальную ставку % в размере 2%.
2. Если выпуск выше среднего значения в условиях полной занятости, а инфляция выше целевого значения, то ЦБ повышает ставку % выше 2%.
3. Если выпуск ниже уровня про-ва при полной занятости и инфляция ниже целевого значения, то ставка % должна опуститься ниже 2%.
Механизм таргетирования инфляции
Если бы центральный банк увидел, что неблагоприятный шок спроса продолжается и может привести к рецессии, а в отсутствие денежной экспансии экономика испытывала бы падение инфляции ниже целевого уровня, то чтобы поддержать устойчивую инфляцию, центральный банк использовал бы на денежную экспансию, стремясь избежать рецессии.
То же самое применимо к благоприятному шоку спроса: опасаясь роста инфляции выше целевого уровня, центральный банк осуществил бы денежное сжатие, чтобы замедлить экономику и удержать ВВП на естественном уровне.
таргетирование инфляции устраняет отклонение ВВП???
не всегда. Потому что:
Центральный банк не может всегда достигать того уровня инфляции, которого он хочет в краткосрочном периоде: предположим, что центральный банк не был в состоянии достичь желаемого уровня инфляции в предыдущем году, так что πt – 1 выше, чем π*. Тогда не факт, что центральный банк может достичь своей цели в этом году т.е. πt = π*. В соответствии с кривой Филлипса такое снижение инфляции потребует потенциально большого роста безработицы.
Как и все другие макроэкономические зависимости, зависимость, описываемая кривой Филлипса, точно не соблюдается. Случается, что, например, инфляция растет даже тогда, когда уровень безработицы равен естественному. В этом случае центральный банк столкнется с более трудным выбором: то ли удерживать безработицу на естественном уровне и позволить инфляции расти, то ли повышать безработицу выше естественного уровня, чтобы удерживать инфляцию под контролем