Тема 10. Макроэкономическая политика в открытой экономике.

(4 часа)

Занятие 1

1. Фискальная политика в условиях фиксированного валютного курса и высокой мобильности капитала.

2. Фискальная политика в условиях фиксированного валютного курса и низкой мобильности капитала.

3. Монетарная политика в условиях фиксированного валютного курса и высокой мобильности капитала.

Вопрос 1

П ри фиксированном обменном курсе стимулирующая фискальная политика в форме увеличения государственных расходов, финансируемых за счет сбережений частного сектора, ведет к росту дохода и ставки процента. Повышение дохода через увеличение импорта ведет к ухудшению торгового баланса, а повышение ставки процента вызывает значительный чистый приток капитала. Таким образом, официальный резервный счет находится под влиянием двух противоположных сил: сальдо торгового баланса теснит (уменьшает) валютную позицию, а сальдо счета движения капитала тяготеет к позиции избытка. Имеет ли официальный резервный счет дефицит или избыток, зависит от степени реакции международных потоков капитала на ставку процента. Степень реакции на ставку процента является решающей для окончательного определения изменения дохода и ставки процента в результате фискальной политики.

Влияние фискальной политики в случае высокой мобильности капитала на ставку процента и доход представлено на рис.9.12а. Рост государственных расходов, финансируемых за счет долга, ведет к сдвигу кривой IS1 в положение IS2 , и установлению краткосрочного равновесия в точке В. Ставка процента повышается с г1 до г2, доход — с У1 до У2. Одновременно возникает положительное сальдо платежного баланса, так как возросшая ставка процента привлекла капитала больше, чем необходимо для финансирования импорта. В экономике происходит давление на курс национальной валюты в сторону ее удорожания.

В этой ситуации центральный банк должен продавать национальную валюту, увеличивая предложение денег, и скупать иностранную, увеличивая свои валютные резервы. Рост количества денег выражается в сдвиге кривой LM1 вправо, в положение LМ2, ставка процента снижается с г2 до г3. Процесс будет продолжаться, пока платежный баланс не придет в равновесие. Новое одновременно внутреннее и внешнее равновесие достигается в точке С при более высоком доходе У3 и ставке процента г3.

Вопрос 2

При низкой степени реакции международных потоков капитала на ставку процента (см. рис. 9.126) кривая ВР имеет более крутой вид, чем кривая LМ. В результате стимулирующей фискальной политики кривая IS1 сдвигается в положение IS2, возникает дефицит платежного баланса, а для его покрытия не хватает притока капитала.

Курс национальной валюты испытывает давление в сторону ее обесценения. Для поддержания фиксированного валютного курса центральный банк должен проводить интервенции на валютном рынке, покупая национальную валюту в обмен на иностранную. Последствиями являются утечка валютных резервов, сокращение количества денег внутри страны, а также более высокая ставка процента и доход более низкий, чем в случае высокой степени реакции на ставку процента.

ВЫВОД: Таким образом, при системе фиксированного обменного курса фискальная политика влияет на доход и ставку процента в долгосрочном периоде, причем влияние на доход усиливается в результате высокой степени реакции международного движения капитала на ставку процента.