Инструменты денежно-кредитной политики

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования. Различают общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные). Основными косвенными инструментами являются: изменение учетной ставки; изменение норм обязательных резервов; операции на открытом рынке.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) — старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимают способность банков погашать свои обязательства в денежной форме.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком  кредита. Так, например, он может взять заем у центрального банка. За предоставленную ссуду центральный банк взимает процент, который получил название учетного, поскольку в свое время основной формой кредитования банков был учет их векселей. Теперь существуют разные способы рефинансирования банков и, следовательно, разные виды процентных ставок по данным операциям (ставка рефинансирования, дисконтная ставка). Политику предоставления центральным банком кредитов коммерческим называют дисконтной (учетной) политикой. 

Изменение учетной ставки центральный банк использует для контроля над объемом денежной базы и, следовательно, предложения денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального банка возрастает, поскольку они становятся более привлекательными. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.

При повышении учетной ставки коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального, что замедляет (или сокращает) темпы роста предложения денег и   сопровождается  «удорожанием» кредита. 

Изменение норм обязательных резервов также используется как инструмент, регулирующий банковскую ликвидность и объемы кредитования. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако впоследствии для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из инструментов денежно-кредитной политики. 

В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки или оставляют сумму обязательных резервов прежней и, соответственно, уменьшают выдачу ссуд, что приводит к сокращению денежной массы, или увеличивают ее согласно требованиям центрального банка. Для последнего им необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти банки будут продавать ценные бумаги либо потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в других банках и потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов и, следовательно, снижению способности банков  создавать деньги. Более высокая норма резервирования  также снижает величину денежного мультипликатора, что сопровождается уменьшением предложения денег.

Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные, увеличивая тем самым возможности  создания денег коммерческими банками, повышает значение денежного мультипликатора, а значит, увеличивает предложения денег в стране. 

Операции на открытом рынке — инструмент контроля над денежным предложением, который центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования. 

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам или населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует на величину денежной базы.

При необходимости увеличить предложение денег центральный банк покупает на определенную сумму ценные бумаги, выпуская в обращение соответствующее количество денег и  расширяя  на ту же величину денежную базу. В свою очередь, увеличение денежной базы приводит к пропорциональному (равному мультипликатору) росту денежной массы. 

Если требуется сократить денежную массу, центральный банк продает государственные ценные бумаги коммерческим банкам или населению, изымая из обращения соответствующее количество денег, уменьшая денежную базу и, в соответствии с денежным мультипликатором, денежную массу.  

Следует отметить, что центральный банк, в процессе реализации  денежно-кредитной политики использует одновременно совокупность инструментов.