5. Функции потребления. Функции сбережения. Факторы, определяющие динамику потребления и сбережения.
Функции потребления и сбережений. Средние и предельные склонности к потреблению и сбережению
Дж.М. Кейнс и его последователи считали, что домашние хозяйства сначала осуществляют необходимые платежи и покупки товаров и услуг (потребление), а затем откладывают оставшиеся средства на будущее потребление (сбережения). Сбережения формируются по остаточному принципу — это та часть располагаемого дохода, которая не была потрачена в текущем периоде
S = Yd – C. (2.1)
Сопоставление величин потребления и сбережений с величиной располагаемого дохода позволяет нам оценить средние склонности к потреблению и сбережениям домашних хозяйств.
Средняя склонность к потреблению (apc) — это доля потребления в располагаемом доходе.
Средняя
склонность к сбережению (aps) —
это доля располагаемого дохода, идущая
на сбережения.
Уравнение показывает, что располагаемый доход полностью расходуется на потребление и сбережение, а также потребление и сбережение находятся в обратной зависимости: чем больше величина потребления, тем меньше величина сбережений.
При росте дохода величина apc будет падать, а aps — возрастать. Следует отметить, что С. Кузнец проверил эту гипотезу на данных 20 стран за долгий период времени и пришел к выводу, что величины apc и aps остаются постоянными. На данный момент принято считать, что основной психологический закон работает в краткосрочном периоде, тогда как в долгосрочном периоде склонности к потреблению и сбережению относительно стабильны. предельную склонность к потреблению (mpc), показывающую какой прирост (уменьшение) потребления создаст дополнительный прирост (уменьшение) дохода. Аналогично предельная склонность к сбережению (mps) показывает, насколько вырастут (сократятся) сбережения при приросте (сокращении) дохода.
Также
как и в случае средних склонностей к
сбережению и потреблению прирост дохода
должен быть полностью использован на
потребление и сбережение, поэтому:
Рис. 2.1. График функции потребления
В графике функции потребления видна положительная зависимость между величинами потребления и располагаемого дохода: чем больше доход, тем больше потребление. Биссектриса показывает все случаи, когда величина располагаемого дохода равна величине потребления. В точке Е, где линия функции потребления пересекает биссектрису, весь располагаемый доход уходит на потребление.
Функцию сбережения можно записать как:
Отрицательная величина автономного потребления в формуле (2.7) позволяет объяснить, почему до определенного уровня располагаемого дохода домашние хозяйства сберегать не будут: весь доход уходит на самые необходимые для жизни товары и услуги, на траты, от которых нельзя отказаться или сократить. Кроме того до достижения уровня располагаемого дохода, соответствующего точке Е (см. рис. 2.1), на потребление расходуется и часть прошлых сбережений, т.е. величина новых сбережений будет отрицательной.
График функции сбережений на рис. 2.2 показывает, что линия сбережений может быть построена по двум точкам из линии потребления: нам известна величина Сa и величина Ydпри которой сбережения равны нулю (она соответствует точке Е). Если Yd меньше этой величины (левее точки Е), то текущий доход не достаточен для обеспечения текущего уровня потребления, величина сбережений отрицательна. Если доход высок (правее точки Е), то у нас есть возможность накапливать сбережения, их величина положительна.
Рис. 2.2. График функции сбережения
Рассмотрим свойства кривых функций потребления и сбережения. Если будет меняться располагаемый доход, то из одной точки на линии потребления (сбережения) мы будем переходить в другую точку вверх или вниз по кривой. Если будет меняться mpc(соответственно и mps), то будет меняться угол наклона линий. Поскольку обычно mpsменьше, чем mpc (домашние хозяйства тратят больше дохода на потребление, чем на сбережения), то линия сбережений более крутая, чем линия потребления.
Что влияет на сдвиги линии потребления и сбережений?
1. Инфляция. Повышение уровня цен негативно влияет на покупательную способность домашних хозяйств. Линия потребления сдвигается вниз. Кроме этого, обесцениваются некоторые сбережения, снижается реальная стоимость финансовых активов, что создает стимулы к увеличению доли сбережений, линия сбережений сдвигается вверх.
2. Имущество. Имущество включает в себя как материальные активы (недвижимость, драгоценные металлы), так и финансовые активы (депозиты в банках, акции, облигации). Увеличение накопленного имущества означает увеличение богатства, что снижает стимулы домохозяйств к сбережениям и позволяет больше потреблять. Линия сбережений смещается вниз, а потребления — вверх.
3. Потребительская задолженность. Размер задолженности будет существенно влиять на поведение домашних хозяйств. Если они считают задолженность небольшой (например, она не превышает 20 % располагаемого дохода), то домашние хозяйства будут рассматривать долг как временную возможность потреблять больше, а сберегать меньше. Соответственно линия потребления сдвигается вверх, а сбережений — вниз. Если же задолженность высока и требует выплаты большой величины взносов, то уровень потребления домохозяйств сократится, линия потребления сдвинется вниз. Потребители будут повышать уровень своих сбережений, чтобы расплатиться по долгам, линия сбережений сместится вверх.
4. Ожидания. Ожидания могут касаться разных аспектов товарного рынка: уровень цен, будущие доходы, наличие товаров. Ожидания увеличения цен (инфляции) и дефицита товаров в будущем будут увеличивать текущее потребление, пока цены низки и товары доступны. Линия потребления сдвинется вверх, а сбережений на ту же величину — вниз. Ожидание роста располагаемого дохода в будущем позволяет потребителям почувствовать себя богаче уже в настоящем периоде, что сокращает сбережения домашних хозяйств в пользу потребления. Линия потребления сместится вверх, линия сбережений — вниз.
6 Инвестиции: виды , факторы, определяющие объем инвестиций, функция спроса на инвестиции. Нестабильность инвестиций
Инвестиции являются наиболее изменчивым, динамичным компонентом совокупных расходов. Инвестиции — это вложения капитала в создание новых и обновление старых производственных мощностей.
Инвестиции можно поделить на:
1) реальные инвестиции (прямая покупка инвестиционных товаров и услуг). Они в свою очередь делятся:
1.1) на производственные;
1.2) в товарно-материальные запасы;
1.3) в жилищное строительство;
2) финансовые инвестиции (в финансовые активы, косвенная покупка капитала);
3) спекулятивные инвестиции (в финансовые активы ради изменения цены).
Инвестиции бывают запланированными и фактическими. Фактические инвестиции включают в себя планируемые фирмами инвестиционные расходы и незапланированные инвестиции (непредусмотренный прирост товарно-материальных запасов).
Различают автономные и индуцированные инвестиции.
Автономные инвестиции (Ia) не зависят от уровня дохода, их функция выглядит следующим образом:
где e — автономные инвестиции, определяемые внешними факторами (они не зависят ни от ставки процента, ни от уровня дохода), d — коэффициент чувствительность инвестиций к ставке процента (определяет наклон функции инвестиций), r — реальная ставка процента.
Знак «минус» перед коэффициентом d указывает на обратную зависимость между реальной ставкой процента и инвестициями частных фирм. Поясним это, представив функцию автономных инвестиций как функцию спроса на инвестиции (рис. 2.3).
Рис. 2.3. Функция спроса на инвестиции
Основным фактором, который определяют величину инвестиций, является реальная ставка процента, которую инвесторы сопоставляют с ожидаемой нормой чистой прибыли. Реальная ставка процента (отличается от номинальной ставки тем, что учитывается уровень инфляции) выступает платой за инвестиционные средства, определяет издержки инвестирования, выступает мерой оценки эффективности инвестиционных проектов.
Показатель предельной эффективности капитала позволяет сопоставить ожидаемую выручку от инвестиций с затратами. Предельная эффективность капитала (mec) — этонаиболее высокая процентная ставка, при которой инвестиционный проект окупается.
Рациональные инвесторы будут сначала выбирать те проекты, предельная эффективность которых наиболее высока, по мере роста объемов инвестирования они вынуждены выбирать и менее прибыльные проекты. Объем инвестиций при каждой данной реальной ставке процента определяется соотношением mec ≥ r. Чем больше ставка процента, тем больше проектов не окупается, тем меньше величина инвестиций. Между реальной ставкой процента и объемом инвестиций отрицательная зависимость. При очень высоких процентных ставках становится выгодно инвестировать не в реальное производство, а в ценные бумаги.
Факторы, не связанные с процентной ставкой, могут сдвигать линию инвестиций вправо или влево. Эти факторы влияют положительно или негативно на предельную эффективность капитала. К ним относятся:
1) налоги на бизнес. При росте налогов чистая ожидаемая прибыль уменьшается, линия инвестиций сдвигается влево;
2) изменения технологий. Введение более эффективных, передовых технологий сдвинет линию инвестиций вправо;
3) издержки производства (на приобретение, эксплуатацию основного капитала). Рост издержек снижает чистую ожидаемую прибыль фирм, линия инвестиций сдвигается влево;
4) накопленные производственные мощности (наличный основной капитал). Чем больше производственные мощности, тем меньше стимул для новых инвестиций. Наличие избыточных мощностей сдвигает линию инвестиций влево.
Индуцированные
(стимулированные) инвестиции (Iin) зависят
от колебаний совокупного дохода. Чем
больше совокупный доход, тем больше
предпринимательская прибыль (инвестиции
частично финансируются из прибыли фирм)
и стимул к увеличению объема инвестиций,
так как спрос на продукцию велик,
производство полностью загружено. Их
величина может быть найдена по следующей
формуле: 
где mpi — предельная склонность к инвестированию.
Предельная
склонность к инвестированию —
это прирост инвестиций в результате
прироста дохода.
Сумма
автономных и индуцированных инвестиций
отражает общую величину инвестиций при
данном уровне дохода:
Графически
автономные и индуцированные инвестиции
в координатах «доход—инвестиции»
представлены на рис. 2.4 (угол наклона
линии индуцированных инвестиций
задает mpi):
Рис. 2.4 Автономные и индуцированные инвестиции
Инвестиции обладают сильной волатильностью, то есть их величина постоянно изменяется. Инвестиции намного более нестабильны, чем совокупный выпуск. Это связано со следующими причинами:
1) экономический цикл. Колебания деловой активности в рамках цикла объясняют снижение уровня инвестиций в стадиях спада и кризиса, а также их рост в стадиях оживления и подъема;
2) изменчивость ожиданий субъектов рынка. Субъективный характер ожиданий, различные способности к прогнозированию в условиях риска и неопределенности приводят к тому, что фирмы могут быть излишне оптимистичны и инвестировать в очень рискованные проекты либо может возникать паника, пессимистичные настроения среди инвесторов, которые не будут вкладывать в долгосрочные проекты даже при благоприятной конъюнктуре;
3) продолжительные сроки службы основного капитала. В условиях низкой ожидаемой чистой прибыли или кризисной ситуации на рынке фирмы могут не заменять станки и оборудование (что увеличивает инвестиции), а продлевать использование морально и физически устаревших основных фондов;
4) нерегулярность крупных инноваций в рамках научно-технического прогресса.Изобретение значительных инновационных технологий резко увеличивает объем инвестиций, которые затем снижаются при отсутствии прорывных, перспективных проектов;
5) изменчивость прибылей (на которую влияют уровень инфляции, покупательский спрос, цены на товары и ресурсы, риски). Прибыль часто выступает основным источником инвестиций, а полученная чистая прибыль не всегда совпадает по величине с ожидаемой. Увеличение прибылей будет стимулировать рост объема инвестиций;
6) изменения в институциональной среде, к которой относятся изменения в законодательстве, политические события, проводимая государством экономическая политика, изменения в эффективности работы профсоюзов и бизнес-инкубаторов, появление свободных экономических зон и международных торговых договоренностей, деловая конъюнктура не только на товарном рынке, но и на фондовой бирже.
7 Инвестиции и доход. Мультипликатор и акселиоатор инвестиций
Мультипликатор инвестиций — это коэффициент, показывающий, на какую величину изменяется объем выпуска в результате изменения инвестиций на одну денежную единицу. Логика процесса мультипликации такова: с ростом инвестиций последовательно увеличиваются занятость, потребление, национальный выпуск, и вновь потребление и национальный выпуск, и т.д.
Известно, что (1 – mpc) — предельная склонность к сбережению. Итак, мультипликатор инвестиций и предельная склонность к сбережению — взаимно обратные числа, а взаимосвязь прироста инвестиций и дохода описывается формулой:
∆Y = ∆I /(1 – mpc) = ∆I / mps (2.13)
Таким образом, изменение размеров инвестиций оказывает существенное влияние на величины национального выпуска и занятости населения. Сами же по себе инвестиции весьма нестабильны, что обусловливает значительные колебания величины совокупных расходов и совокупного спроса, которые усиливаются эффектом мультипликатора.
Акселератор (ускоритель) — это коэффициент, рассчитывавши как отношение прироста инвестиций к вызвавшему его приросту дохода. Принцип акселерации отражает более резкую динамику прироста (сокращения) инвестиций по сравнению с вызывающей их динамикой дохода, поэтому акселератор обычно больше единицы.
Мульт. и аксел. связаны между собой: рост инвестиций увеличивает доход, рост дохода –развитие производства и потребления, это подталкивает рост инвестиций в производство (акселер.), в результате повышается доход.
8 Равновесие — состояние системы, к которому она имеет внутреннюю потребность возвращаться. Начнем анализ равновесного уровня национального выпуска с помощьюметода сопоставления сбережений и инвестиций.
Допустим, что планируемые инвестиции не зависят от уровня национального выпуска (дохода) и равны величине I0. Это означает, что линия планируемых инвестиций Iплпроходит параллельно оси абсцисс (рис. 2.5).
Рис. 2.5. Определение равновесного уровня выпуска методом сопоставления сбережений и инвестиций
Предположим также, что при величине национального выпуска Y0 фактические инвестиции (включающие планируемые и незапланированные фирмами инвестиции) ни больше, ни меньше планируемых инвестиций. Это означает, что кривые планируемых инвестиций и сбережений пересекаются в точке А, которая соответствует выпуску, равному Y0. Точка пересечения кривых сбережений и планируемых инвестиций отражает то состояние равновесия, к которому стремится национальная экономика (равновесный уровень выпуска). Никакой другой уровень национального продукта не может быть устойчивым.
Выпуск будет снижаться, когда сбережения S, которые намерены сделать домашние хозяйства, больше инвестиций, которые планируют осуществить фирмы. И наоборот, если S < Iпл,, он растет. Лишь при равенстве Iпл и S устанавливается равновесный уровень выпуска.
Допустим, выпуск равен Y2 и превышает равновесный уровень национального производства на Y0Y2. При таком выпуске сбережения больше планируемых инвестиций, соответственно, фактические инвестиции превышают запланированные, что определяет незапланированный прирост товарно-материальных запасов. В результате снижаются прибыли, и предприниматели вынуждены сократить производство продукции. Наоборот, следствием отставания произведенного объема выпуска от равновесного уровня является незапланированное снижение товарно-материальных запасов. Необходимость своевременного выполнения заключенных договоров подталкивает предпринимателей к увеличению производства. Только равенство планируемых инвестиций и сбережений обеспечит устойчивое равновесие.
Анализ равновесного уровня выпуска возможен и методом сопоставления совокупных расходов и совокупных доходов, представленном в графическом виде на рис. 2.6.
Рис. 2.6. Определение равновесного уровня выпуска
методом сопоставления совокупных доходов и расходов
Любая точка на биссектрисе задает равенство фактических совокупных расходов и доходов. Кривая С + Iпл — кривая планируемых совокупных расходов. Проекция точки D(точки пересечения кривой С + Iпл с биссектрисой) на ось Y соответствует равновесному уровню выпуска Y0. Отрезок кривой С + Iпл слева от точки D находится выше биссектрисы, т.е. планируемые совокупные расходы больше совокупных доходов. За этим последуют нежелательное уменьшение товарных запасов и, как следствие, рост объемов производства. Отрезок кривой С + Iпл правее точки D лежит ниже биссектрисы, что означает недостаточность запланированных совокупных расходов для реализации всего произведенного выпуска. Накопление сверхплановых товарных запасов заставит предпринимателей снизить объемы производства. И лишь точке D при равенстве запланированных совокупных расходов и доходов соответствует равновесный уровень выпуска.
Итак, равновесный уровень национального выпуска — это уровень выпуска, при котором величина запланированных совокупных расходов равна величинам фактических совокупных расходов и совокупных доходов; или уровень выпуска, при котором величина запланированных инвестиций равна величинам фактических инвестиций и сбережений.
Равновесный объем выпуска Y0 может изменяться в соответствии с изменением величины составляющих совокупных расходов — потребления и инвестиций. Увеличение любой из них сдвинет кривую запланированных совокупных расходов вверх и будет способствовать росту равновесного объема выпуска, а снижение вызовет спад выпуска и уменьшение величины занятости.
Попытка общества больше сберегать без соответствующего роста инвестиций оборачивается таким же или меньшим объемом сбережений, но при более низком уровне национального выпуска.
Пусть первоначально равновесный объем национального выпуска равен Y0 (рис. 2.7). Если сбережения увеличатся на величину DA (кривая сбережений S сдвинется вверх на эту величину в положение S'), то равновесный выпуск будет соответствовать новой точке пересечения кривых планируемых инвестиций фирм и сбережений домашних хозяйств B, т.е. уменьшится до Y1 при неизменном объеме сбережений S0.
Рис. 2.7. Парадокс бережливости
Логическое объяснение парадокса бережливости следующее: излишняя бережливость сокращает совокупный спрос, это влечет снижение равновесного выпуска, и соответственно, зарплат и, как следствие — уменьшение сбережений. То есть чем больше мы откладываем на черный день, тем быстрее он наступит.
Парадокс сбережений присутствует только в кейнсианской модели, так как сбережения и инвестиции определяются разными факторами (как видно из уравнений (2.7) и (2.8)). Мотивами для сбережений являются накопления для покупки дорогостоящих товаров, на старость, на обучение детей и другие. Инвесторы же исходят из величины реальной ставки процента, их мотивом к инвестированию выступает максимизация нормы чистой прибыли. Таким образом, равновесие инвестиций и сбережений достигается не всегда, установление баланса между ними может потребовать несколько лет.
В классической теории сбережения всегда равны инвестициям, поэтому при увеличении сбережений на величину DA инвестиции возрастают на аналогичную величину и сокращения дохода не происходит (рис. 2.8). Классики считали, что как сбережения, так и инвестиции зависят от ставки процента. Предложение сбережений на рынке прямо зависит от ставки процента. Инвестиционный спрос и процентная ставка связаны обратной зависимостью: чем выше ставка процента, тем дороже займы для фирм. Поскольку домашние хозяйства и фирмы взаимодействуют на одном рынке, то установится равновесная ставка процента, при которой величина инвестиций равна величине сбережений. Такое равновесие является устойчивым и автоматически восстанавливается путем изменения ставки процента.
Рис. 2.8. Одновременный рост сбережений и инвестиций
на одну и ту же величину
10-13 Что такое деньги? На первый взгляд это что-то очевидное, с чем большинство людей сталкиваются каждый день. Однако если вы попытаетесь объяснить, что это такое, а по сути дать определение, то скорее всего окажется, что сделать это не так уж и просто. Попытки найти ответ в литературе приведут к осознанию, что одного общепринятого определения не существует.
Наиболее универсальное определение гласит, что деньги – это все то, что выполняет функции денег. Если деньги определяются исполняемыми функциями, то возникает необходимость их изучения.
Чаще всего выделяют три основные функции денег. Во-первых, они являются средством обращения (средством обмена) потому что используются для оплаты товаров и услуг. Во-вторых, деньги представляют собой счетную единицу (меру стоимости) измеряя стоимость (ценность) всех товаров и услуг. В-третьих, деньги являются средством сбережения (средством сохранения стоимости) поскольку позволяют сохранить покупательную способность с момента получения дохода, до того момента, когда он будет потрачен.
Зачастую первой функции денег отводится особая роль. Это позволяет определить деньги как то, что члены данного общества принимают в оплату товаров и услуг, или в возмещение долгов. Данного более узкого определения мы и будем придерживаться при дальнейшем рассмотрении денег.
Запас денег, имеющихся в экономике в определенный момент времени, называется денежной массой или предложением денег.
Любой актив становится деньгами в том случае, если люди верят, что другие примут его в качестве оплаты. Под активом понимается часть богатства, являющаяся средством сбережения (например, наличность, банковские депозиты, ценные бумаги, предметы искусства, недвижимость). Какие именно активы в экономике должны считаться деньгами?
Долго считалось, что называться деньгами может только наличность. Позже к ним добавили банковские счета, на которые можно было выписывать чеки (чековые депозиты). Многочисленные финансовые инновации последних десятилетий привели к возникновению множества других активов, которые с разной степенью эффективности могут выполнять функции денег. Причем их количество сильно различается в разных странах и зависит, главным образом, от развитости финансовых рынков.
В такой ситуации для количественного измерения денежной массы (предложения денег) каждый центральный банк проводит ранжирование обращающихся в стране финансовых активов. Критерием ранжирования является их ликвидность.
В отношении денег, ликвидность — возможность использования в качестве средства платежа. В более широком смысле ликвидность обозначает способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной, без потерь за срочность. Например, закрытие срочного банковского вклада до наступления времени его возврата в большинстве случаев приведет к потере части начисленных процентов.
Близкие по степени ликвидности финансовые активы объединяют в группы, которые получили название денежных агрегатов.
Количество агрегатов центральный банк определяет произвольно. Национальный банк Республики Беларусь выделяет пять денежных агрегатов (таблица 3.1).
Выбор денежного агрегата, с помощью которого измеряется денежная масса (величина предложения денег), зависит от того, как трактуется предложение денег.
Таблица 3.1 – Денежные агрегаты в Республике Беларусь
Обозначение |
Описание |
Величина на 01.01.2019, млн. руб. |
М0 |
1. Наличные деньги в обороте |
2 991,6 |
|
2. Переводные депозиты |
5 624,2 |
М1 |
М0 + [2] |
8 615,7 |
|
3. Другие депозиты |
7 378,5 |
М2 |
Денежная масса в национальном определении (М1 + [3]) |
15 994,2 |
|
4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте |
904,7 |
М2* |
Рублевая денежная масса (М2 + [4]) |
16 899,0 |
|
5. Депозиты в иностранной валюте |
23 998,1 |
|
6. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте |
2 080,3 |
|
7. Депозиты в драгоценных металлах |
255,6 |
M3 |
Широкая денежная масса (М2* + [5] + [6] + [7]) |
43 232,9 |
Ключевым свойством денег является возможность использования их в качестве средства обмена. Эту функцию могут исполнять наличные деньги и переводные депозиты. Поэтому с теоретической точки зрения денежная масса представлена агрегатом M1. Обычно говорят, что это предложение денег в узком смысле слова, которую можно представить следующим образом:
Мs = С + D (3.1)
где С — объем наличных денег в обращении; D — суммарный объем депозитов до востребования (переводных депозитов) в коммерческих банках.
В большинстве случаев денежная масса будет трактоваться в узком смысле слова.
Предложение денег в широком смысле слова (широкая денежная масса) включает все активы, способные с достаточной степенью эффективности выполнять функции денег. В таком случае используется самый крупный денежный агрегат, рассчитываемый центральным банком данной страны. В Республике Беларусь такую роль выполняет агрегат M3.
Если бы денежная масса состояла лишь из банкнот и монет, которые имеет право печатать (эмитировать) только центральный банк, то он полностью определял бы величину предложения денег. Когда функции денег могут исполнять депозиты коммерческих банков, они также становятся субъектами, способными создавать деньги. Это серьезно усложняет механизм предложения денег.
Участниками процесса формирования предложения денег в этом случае являются:
- центральный банк — государственный орган, регулирующий кредитные отношения и денежное обращение и отвечающий за проведение денежно-кредитной политики (в Беларуси — это Национальный банк Республики Беларусь);
- банки (депозитные учреждения) — финансовые посредники, которые привлекают денежные средства от частных лиц или организаций во вклады (депозиты) и предоставляют кредиты;
- вкладчики — частные лица и организации, чьи депозиты хранятся в банках;
- заемщики — частные лица и организации, получающие кредиты в банках (депозитных учреждениях).
Рассмотрим механизм создания денег банковской системой.
Предположим, у некоего индивида есть 10 тыс. руб. в виде наличности. Он принимает решение поместить их на банковский счет (депозит) до востребования. Это может быть, например, текущий (расчетный) счет с использованием банковской платежной карточки. Наличные деньги выводятся из оборота, поскольку та их часть, которая размещена в кассах банков, не включается в состав денежной массы. На величину внесенных индивидом наличных денег растет размер банковских депозитов. В результате такой операции изменится структура денежной массы, а ее величина останется прежней.
Что произойдет с денежной массой в будущем зависит от того, каким образом коммерческий банк распорядится полученными средствами. Проблема состоит в том, что рациональное поведение банка предполагает две взаимоисключающие цели.
С одной стороны, любая коммерческая организация нацелена на получение прибыли. Для этого необходимо разместить привлеченные средства таким образом, чтобы они приносили доход. Чаще всего банки за определенную плату предоставляют кредиты клиентам.
Другая цель бизнеса – безопасность. Клиент, разместивший в банке депозит, может в любой момент потребовать возврата денежных средств в наличной форме (например, получить их в банкомате) или совершить безналичный платеж (например, рассчитаться в магазине с помощью платежной карточки). Банку важно выполнить свои обязательства перед клиентами по первому требованию, т.е. оставаться платёжеспособным(поддерживать необходимый уровень ликвидности). Это достигается за счет наличия резервов.
Резервы (R) состоят из депозитов, размещенных банками в центральном банке, и наличных денег, которые находятся в банке. Общая сума резервов может быть разбита на две категории: резервы, которые банки держат по требованию центрального банка (обязательные резервы (RR)), и резервы, которые банки держат по собственному усмотрению (избыточные резервы (ER) или ликвидность)
R = RR + ER (3.2)
Рассмотрим сначала ситуацию, когда банк не создает избыточных резервов (ER = 0).
При определении размера обязательных резервов ключевую роль играет устанавливаемый центральным банком норматив обязательных резервов (rr). Он представляет собой коэффициент, определяющий долю привлеченных банками на депозиты средств (D), которую тот должен держать в виде резервов на счетах в центральном банке. Рассчитать резервные требования можно следующим образом
RR = rr × D (3.3)
Будем считать, что норматив обязательных резервов составляет 10% (rr = 0,1). Прирост денежных средств, размещенных во вкладах, на 10 тыс. руб. приведет к увеличению резервных требований на 1 тыс. руб. (10% от 10 тыс. руб.). Оставшиеся 9 тыс. руб. банк может использовать по своему усмотрению. Предположим он выдает кредит на всю эту сумму. Если кредит предоставляется в безналичной форме, то у заемщика появляется счет (депозит) в банке, на который зачисляется предоставленная в долг сумма. В этот момент размер средств на депозитах в банке-кредиторе и в банковской системе в целом увеличивается на 9 тыс. руб. Поскольку депозиты являются составной частью денежной массы, то она тоже возрастает на эту же величину. Если заемщик захочет получить наличные денежные средства, то произойдет изменение структуры денежной массы (увеличится доля наличных денег и уменьшится удельный вес депозитов), но ее величина останется неизменной. Таким образом, банки создают деньги (увеличивают денежную массу) в момент предоставления кредита. В момент погашения кредита денежная масса будет уменьшаться.
Обычно заемные средства используются для расчетов за товары, услуги или другие активы. Предположим, в рассматриваемом случае кредит был взят для покупки телевизора, который стоит ровно 9 тыс. руб. Расчет за этот товар никак не повлияет на величину денежной массы, поскольку денежные средства просто переходят от заемщика к продавцу товара. Однако, когда деньги поступают на расчетный счет продавца, его банк получает возможность выдать кредит на сумму поступивших средств за исключением обязательных резервов. Размер резервных требований в данном случае будет составлять 0,9 тыс. руб. (10% от 9 тыс. руб.). Значит банк может предоставить в долг какому-либо индивиду или организации 8,1 тыс. руб. Если это произойдет, денежная масса увеличится на данную сумму.
Описанные события могут многократно повторяться, и каждый раз во время выдачи кредита денежная масса будет становиться больше. Сколько денег способна создать банковская система из первоначального депозита, сумма которого составляла 10 тыс. руб.?
Помещение наличных денег на банковский депозит означает увеличение резервов банковской системы на величину совершаемой операции. Выразим размер банковских депозитов (D) из уравнения (3.3)
D=1/rr×RR (3.4)
Из ER = 0 и уравнения (3.2) следует, что R = RR. В таком случае
D=1/rr×R (3.5)
Это означает, что из 1 рубля резервов банковская система способна создать рублей депозитов. Величина называется банковским (депозитным) мультипликатором. Поскольку норматив обязательных резервов меньше единицы, банковский мультипликатор всегда больше единицы. В рассматриваем случае (при rr = 0,1) он будет равен 10
В ситуации, когда коммерческие банки не держат избыточных резервов, единственным фактором, влияющим на возможности кредитования, является норматив обязательных резервов. Чем он больше, тем меньшую часть привлеченных средств банки могут использовать для предоставления кредитов, а значит меньше денег способны создавать.
Теперь откажемся от нереалистичного предположения, что у коммерческих банков отсутствуют избыточные резервы. Кроме того, необходимо принять во внимание, что часть денег население держит в наличной форме.
Избыточные резервы по аналогии с обязательными можно также рассматривать как долю от привлеченных средств во вклады (депозиты), которую называют нормой избыточного резервирования (er). С учетом этого
R = RR + ER = rr × D + er × D (3.6)
Экономические субъекты могут держать деньги в виде наличности либо переводных банковских депозитов, которые в любой момент можно использовать для расчетов или перевода в наличные деньги. Соотношение между ними (коэффициент «наличность-депозиты») зависит от платежных традиций, принятых в обществе, законодательных ограничений, ожиданий и других факторов. Предположим, что эта величина находится на каком-то определенном уровне (c)
c=C/D (3.7)
Откуда
C = c × D (3.8)
Наличная валюта и резервы представляют собой обязательства центрального банка. По сути они являются деньгами центрального банка и вместе составляют денежную базу(MB). В формальном представлении
MB = C + R (3.9)
Рисунок 3.1 показывает, как соотносятся денежная база и денежная масса.
Рис. 3.1. Соотношение денежной базы и денежной массы
Используя выведенные ранее выражения для наличных денег в обороте (3.8) и резервов (3.6) получим
MB = c × D + rr × D + er × D = (c + rr + er) × D (3.10)
Выразим из полученного уравнения D
Пользуясь определением денежной массы (3.1) и коэффициентом «наличность-депозиты» получаем
M = C + D = c × D + D = (1 + c) × D (3.12)
Подставим в это уравнение выражение для D из уравнения 3.11
Введем обозначение
Тогда можно записать
M = m × MB (3.15)
Величина m называется денежным мультипликатором. Он показывает, во сколько раз конечный прирост предложения денег превосходит первоначальный прирост денежной базы (денег центрального банка или денег повышенной мощности).
Величины денежного мультипликатора и предложения денег увеличатся при уменьшении норматива обязательного резервирования (rr), нормы избыточного резервирования (er) и коэффициента «наличность-депозиты» (c).
Таким образом, модель предложения денег позволяет учесть поведение центрального банка, устанавливающего норматив обязательного резервирования, коммерческих банков, принимающих решения о норме избыточного резервирования, вкладчиков, поведение которых влияет на коэффициент «наличность-депозиты», а также заемщиков, косвенно влияющих на норму избыточного резервирования.
Современная теория рассматривает деньги как один из активов. Основными характеристиками любого актива являются ликвидность, доходность и риск.
Доходность активов показывает, сколько денег можно получить, владея этим активом. Рост ожидаемой доходности ведет к увеличению спроса на актив.
Если доходность актива может сильно отклоняться в меньшую или большую сторону от ожидаемой, то это свидетельствует о высоком риске.
Ранее было установлено, что ликвидность актива определяется скоростью, с которой его можно превратить в наличные деньги без особых издержек.
Деньги либо вовсе не приносят дохода (наличные деньги), либо приносят незначительный доход (депозиты до востребования). Однако они обладают самой высокой ликвидностью среди всех активов при низком риске владения ими. Поэтому желание иметь деньги объясняется выбором ликвидности за счет потери доходности.
Зачем индивидам и организациям нужен ликвидный актив?
Первоначально считалось, что деньги нужны только для покупки товаров и услуг (средство обмена), т.е. совершения трансакций. Основанная на этом предположении теория спроса на деньги была разработана представителями классической школы и получила название количественной теории денег.
Стоимость всех сделок (трансакций) пропорциональна номинальному выпуску (доходу), который обычно измеряется с помощью номинального ВВП. В свою очередь, номинальный ВВП определяется уровнем цен в экономике (P) и реальным ВВП (Y) и может быть представлен как P×Y.
За определенный период времени (например, год) одна и та же денежная единица может принимать участие в нескольких сделках. Допустим она была потрачена на приобретение конечных товаров и услуг в среднем V раз. Эта величина называется скоростью обращения денег по отношению к доходам. Чем больше скорость обращения денег, тем меньшая денежная масса (M) способна обслуживать все сделки в экономике. На основании этого представитель классической школы Ирвинг Фишер вывел уравнение обмена
M×V = P×Y (3.16)
Можно определить количество денег, необходимое для обслуживания сделок, т.е. спрос на деньги
Скорость обращения денег определяется состоянием платежной системы, способами осуществления платежей, платежными традициями общества. Поскольку эти факторы меняются довольно медленно, сторонники количественной теории денег предполагали, что скорость обращения денег является достаточно стабильной величиной. Поэтому, согласно количественной теории денег И. Фишера, спрос на деньги является функцией исключительно от дохода (номинального ВВП).
Однако, после того как правительства стали собирать статистические данные о ВВП и денежной массе выяснилось, что скорость обращения денег довольно сильно колеблется. Количественная теория денег нуждалась в совершенствовании.
Новую теорию спроса на деньги, получившую название теория предпочтения ликвидности, разработал Джон Мейнард Кейнс. Он сформулировал три мотива, которые заставляют людей держать деньги: 1) трансакционный мотив, 2) мотив предосторожности, 3) спекулятивный мотив.
Дж. М. Кейнс согласился, что прежде всего деньги нужны для совершения текущих покупок (трансакционный мотив). Он уточнил, что деньги могут потребоваться в случае непредвиденных трат, возникновения неожиданной возможности совершить выгодную покупку или в период временного отсутствия (понижения) дохода (мотив предосторожности). Однако оба этих мотива по-прежнему предполагали, что деньги нужны для совершения сделок (оплаты за товары и услуги) и спрос на них будет пропорционален номинальному доходу (ВВП).
Особенность кейнсианской теории состояла в рассмотрении денег и как финансового актива (спекулятивный спрос на деньги). Как было установлено ранее, деньги являются самым ликвидным активом, но не приносят дохода.
Люди готовы отказаться от ликвидного актива только в том случае, если менее ликвидный актив будет приносить большую доходность. Пусть процентная ставка (доходность) по неденежным активам (срочные депозиты, ценные бумаги и др.) составляет i.
При снижении доходности неденежных активов или возникновении риска уменьшения их стоимости (это может произойти с акциями, облигациями, недвижимостью), деньги становятся более привлекательным активом, и спрос на них возрастает. Повышение доходности других активов увеличивает альтернативные издержки хранения богатства в денежной форме, поскольку экономические субъекты не получают возможный высокий доход. Рост инвестиций в неденежные активы снижает спрос на деньги. Таким образом спрос на деньги находится в отрицательной зависимости от уровня ставки процента.
Обобщением проведенного Дж. М. Кейнсом анализа является функция
(3.18)
Знак «+» под переменной означает, что ее увеличение ведет к росту спроса на деньги, а «–» говорит о снижении спроса.
Можно предположить, что повышение цен в 2 раза приведет к увеличению потребности в деньгах для совершения сделок также в 2 раза. Если величина спроса на деньги изменяется пропорционально уровню цен, то можно записать
(3.19)
После деления левой и правой части на P получим уравнение спроса на деньги, называемое функцией предпочтения ликвидности
Выражение 
определяет
количество товаров и услуг, которое
можно приобрести на номинальное
количество денег M при
уровне цен P.
Оно представляет собой денежную
массу в реальном выражении.
Взаимосвязь между спросом на деньги и ставкой процента можно представить на графике (рис. 3.2).
Рис. 3.2. Кривая спроса на деньги
Снижение процентной ставки с i1 до i2 увеличивает спрос на деньги при неизменном уровне цен (P) и доходов (Y1) с M1/P до M2/P. Аналогичным образом спрос на деньги может измениться под воздействием роста доходов с Y1 до Y2 при неизменной процентной ставке (i1). На графике эта ситуация иллюстрируется сдвигом кривой спроса вправо.
Равновесие на денежном рынке достигается, когда величина спроса на деньги равна размеру их предложения.
Допустим предложение денег находится на неизменном уровне . Когда совокупный объем выпуска (доход) равен Y1, кривая спроса на деньги описывается функцией f(Y1, i) (рис. 3.3). Равновесие на рынке устанавливается в точке E1 при процентной ставке i1.
Рис. 3.3. Равновесие на денежном рынке
Если совокупный объем выпуска (доход) достигнет более высокого уровня Y2, то график кривой спроса на деньги сдвинется вправо в положение f(Y2, i). В этом случае равновесие на рынке устанавливается в точке E2, в которой процентная ставка находится на более высоком уровне i2. Это необходимо для того, чтобы уменьшить желание экономических субъектов держать свои активы в денежной форме. Следовательно, рост реального объема выпуска (дохода) ведет к росту ставки процента.
Изменение предложения денег также будет влиять на равновесное состояние рынка. Допустим первоначально размер денежной массы составлял M1. В такой ситуации равновесие на денежном рынке достигается при процентной ставке i1 (рис. 3.4).
Рис. 3.4. Воздействие изменения номинальной денежной массы на равновесие денежного рынка
Рост предложения денег до уровня M2 отображается на графике сдвигом кривой предложения вправо и ведет к смещению равновесия в точку E2. При этом ставка процента падает с i1 до i2. Это повышает спрос на деньги и уравновешивает рынок. Таким образом, рост предложения денег ведет к снижению ставки процента.
Еще одной причиной изменения состояния рынка является изменение общего уровня цен. Для любой заданной величины предложения денег в номинальном выражении Mповышение уровня цен с P1 до P2 сокращает объем реальной денежной массы c M/P1 до M/P2. На графике это отображается сдвигом кривой предложения влево (рис. 3.5).
Рис. 3.5. Воздействие изменения уровня цен на равновесие денежного рынка
Равновесие переместится из точки E1 в точку E2 и будет достигнуто за счет более высокой процентной ставки. Это необходимо для уменьшения спроса на деньги в реальном выражении. Следовательно, рост уровня цен в экономике ведет к повышению ставки процента.
Основные выводы
§ Запас денег, имеющихся в экономике в определенный момент времени, называется денежной массой или предложением денег.
§ Близкие по степени ликвидности финансовые активы объединяют в группы, которые получили название денежных агрегатов. Предложение денег в узком смысле (в качестве средства обмена) представлено агрегатом М1. Предложение денег в широком смысле (широкая денежная масса) в Республике Беларусь отображает агрегат М3.
§ Банки создают деньги (увеличивают денежную массу) в момент предоставления кредита.
§ Денежная масса состоит из денег, созданных центральным банком и банками. Наличная валюта и резервы являются деньгами центрального банка и составляют денежную базу. Способность банков создавать деньги зависит от норматива обязательных резервов, нормы избыточного резервирования и соотношения между наличными деньгами и банковскими депозитами.
§ Основными факторами, определяющими спрос на деньги, являются общий уровень цен в экономике, размер реальных доходов и величина процентной ставки. Рост первых двух факторов увеличивает спрос на деньги, увеличение третьего – уменьшает.
§ Равновесие на денежном рынке достигается, когда величина спроса на деньги равна размеру их предложения.
§ Рост реального объема выпуска (дохода) и уровня цен в экономике ведут к повышению ставки процента, увеличение предложения денег — к ее снижению.
18-20Бюджетно-налоговая (фискальная) политика — система мер государственного воздействия на экономические процессы, осуществляемых налогово-бюджетных рычагов, с целями обеспечения устойчивого экономического роста, достижения высокого уровня занятости, снижения инфляции.
К основным инструментам бюджетно-налоговой политики относятся: изменение государственных расходов, налогообложения, предоставление льгот, субсидий, трансфертных платежей.
Государственные расходы включают государственные закупки товаров и услуг (расходы на содержание государственного аппарата, образование, здравоохранение, строительство дорог и другие общественные нужды) и трансферты (социальные выплаты, которые осуществляются без соответствующего обратного предоставления их получателями каких-либо товаров или услуг).
К налоговым регуляторам относятся устанавливаемые виды налогов и платежей, их структура, объекты обложения, субъекты платежей, источники налогов, ставки налогов, сроки их взимания, способы внесения, санкции, налоговые льготы и др. Для достижения определенных целей могут быть использованы введение новых или повышение ставок действующих налогов; манипулирование величиной ставок налогов на определенной территории или на определенный промежуток времени; изменение структуры налогов и др. Также могут быть использованы налоговые льготы и скидки.
В зависимости от фазы цикла, в которой находится экономика, реализуют стимулирующую или сдерживающую фискальную политику.
Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в краткосрочной перспективе имеет своей целью преодоление циклического спада экономики и предполагает увеличение госрасходов, снижение налогов или комбинирование этих мер. Используя модель «совокупный спрос — совокупное предложение», можно проиллюстрировать смещение кривой совокупного спроса вправо под влиянием комплекса фискальных стимулирующих рычагов: роста государственных субсидий и дотаций экономическим субъектам, увеличения социальных выплат, пособий, государственных инвестиций, госзакупок, а также снижения налоговых ставок. В результате стимулируется расширение потребительского и инвестиционного спроса, и объем национального производства расширяется (рис. 5.1).
Стимулирующая фискальная политика может сопровождаться бюджетным дефицитом, т.е. превышением текущих расходов государства над доходами. Она проводится с целью борьбы со спадами производства и циклической безработицей. В долгосрочной перспективе стимулирующая фискальная политика может способствовать расширению экономического потенциала.
Сдерживающая бюджетно-налоговая политика имеет своей целью ограничение инфляционного циклического подъема экономики и предполагает снижение госрасходов, увеличение налогов или сочетание этих мер.
Меры сдерживающей фискальной политики направлены на снижение инфляции спроса. На рис.5.2 отражено смещение кривой совокупного спроса влево под влиянием сокращения государственных инвестиций и закупок, социальных выплат, свертывания системы дотаций и субсидий, повышения налогов. Сдерживающая фискальная политика обычно приводит к возникновению бюджетного излишка, или профицита. В долгосрочной перспективе сдерживающая фискальная политика может стать основой для снижения совокупного предложения и развертывания механизма стагфляции.
Рис. 5.1. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика
Рис. 5.2. Сдерживающая налогово-бюджетная политика