Финансовый анализ магистратура / Финансовый анализ лекции
.pdf
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", 2020
Анализ финансовых результатов
Анализ финансовых результатов деятельности организации рекомендуется проводить в следующей последовательности:
•1.Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);
•2.Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);
•3.Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);
•4.Изучение влияния факторов на прибыль (факторный анализ).
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
14 |
|
2020 |
||
|
Факторный анализ
•Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
15 |
|
2020 |
||
|
Факторный анализ. Формула Дюпона
EAT |
= |
EAT |
* |
Sales |
|
Tot.Assets |
Sales |
Total assets |
|||
|
|
ROА = NPM * TAT
EAT |
EAT |
Sales |
|
Tot.Assets |
||
|
= |
|
* |
|
* |
|
|
|
|
|
|||
St.Equity |
Sales |
Tot.Assets |
|
St.Equity |
||
ROE = NPM * TAT * EM
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
16 |
|
2020 |
||
|
Факторный анализ. Формула Дюпона
Net profit margin 4,45%
ROA |
|
|
Total |
6,13% |
|
|
Asset |
|
|
|
Turnover |
|
|
1,377 |
|
|
|
|
|
Total Assets to |
|
|
|
stockholders’ equity |
|
|
|
2,382 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ROE |
|
|
|
14,60% |
|
|
|
|
|
|
|
Earnings after taxes $5,016
Sales $112,760
Sales $112,760
Total assets $81,890
Sales $112,760
|
|
|
Total Expenses |
|
|
|
||
|
Cost of |
|
Operating |
|
Interest |
|
Income |
|
|
sales |
|
expenses |
|
Charges |
|
taxes |
|
|
$85,300 |
|
$15,940 |
|
$3,160 |
|
$3,344 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Current Assets |
|
|
|
||
|
Cash |
|
Marketable |
|
Accounts |
|
Invento- |
|
|
$2,540 |
|
securities |
|
receiv. |
|
ries |
|
|
|
|
$1,800 |
|
$18,320 |
|
$27,530 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Net plant and
equipment $31,700
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
17 |
2020 |
Факторный анализ. Формула Дюпона
|
20XX,I qt. |
20XX, II qt. |
20XX, III qt. |
|
|
|
|
ROE |
a0 |
a1 |
a2 |
NPM |
x0 |
x1 |
x2 |
TAT |
y0 |
y1 |
y2 |
EM |
z0 |
z1 |
z2 |
|
|
|
|
Changes: |
|
|
|
ROE |
|
a1 - a0 |
a2 - a1 |
NPM |
|
x1 y0 z0 - x0 y0 z0 |
x2 y1z1 - x1 y1 z1 |
TAT |
|
x1 y1 z0 - x1 y0 z0 |
x2 y2 z1 - x2 y1z1 |
EM |
|
x1 y1 z1 - x1 y1 z0 |
x2 y2 z2 - x2 y2 z1 |
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
18 |
2020 |
Факторный анализ. Формула Дюпона
|
20XX, I qt. |
20XX, II qt. |
20XX, III qt. |
|
|
|
|
ROE |
0.634 |
0.837 |
1.401 |
|
|
|
|
NPM |
0.564 |
0.981 |
0.318 |
|
|
|
|
TAT |
0.061 |
0.049 |
0.090 |
|
|
|
|
EM |
18.431 |
17.403 |
48.942 |
|
|
|
|
Changes: |
|
|
|
ROE |
|
0.202 |
0.564 |
NPM |
|
0.469 |
-0.565 |
|
|
|
|
TAT |
|
-0.217 |
0.227 |
|
|
|
|
EM |
|
-0.049 |
0.903 |
|
|
|
|
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
19 |
2020 |
Z-ANALYSIS
Z= |
WC |
*1.2+ |
RE |
*1.4+ |
EBIT |
*3.3+ |
E |
*0.6+ |
S |
|
|
|
|
|
|
||||||
TA |
TA |
TA |
TL |
TA |
||||||
|
|
|
|
|
•Working Capital / Total Assets. Measures liquid assets in relation to the size of the company.
•Retained Earnings / Total Assets. Measures profitability that reflects the company's age and earning power.
•Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets. Measures operating efficiency apart from tax and leveraging factors. It recognizes operating earnings as being important to long-term viability.
•Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities. Adds market dimension that can show up security price fluctuation as a possible red flag.
•Sales/ Total Assets. Standard measure for total asset turnover (varies greatly from industry to industry).
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
20 |
|
2020 |
||
|
Z-ANALYSIS
Z= |
|
WC |
*1.2+ |
RE |
*1.4+ |
EBIT |
*3.3+ |
TE |
*0.6+ |
S |
||
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
TA |
TA |
TA |
TA |
TA |
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
Z |
|
|
Bankruptcy probability |
|
|||||
|
|
|
Less 1.8 |
|
|
|
Very high |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
From 1.81 to 2.7 |
|
|
High |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
From 2.71 to 2.99 |
|
|
Medium |
|
|
|
||||
|
|
|
From 3.0 |
|
|
|
Low |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
21 |
|
2020 |
||
|
Маржинальный анализ
•Маржинальный анализ - это метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений в бизнесе на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли и деления затрат на постоянные и переменные.
•Методика маржинального анализа может быть:
–на основе информации об общем объеме продаж и затратах в целом по предприятию,
–на основе показателей маржинального дохода в расчете на ед. продукции.
СПбГЭУ, гр. "Корпоративные финансы", |
22 |
|
2020 |
||
|