Учебный год 2023-2024 / 1403703350_92 / B7337Part89-616
.docдоговором.
Сведения, предоставляемые депозитарием, должны соответствовать данным его регистров на дату,
установленную в качестве даты составления соответствующих списков.
Депозитарий несет ответственность за достоверность предоставляемых сведений и своевременность
их передачи. По сравнению с регистратором он находится в положении более близком к инвестору,
чем к эмитенту. Регистратор призван в основном обслуживать эмитента, в то время как депозитарий
- инвестора. Поэтому депозитарий наряду с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учетом
прав на ценные бумаги оказывает инвестору - владельцу ценных бумаг ряд дополнительных услуг,
включая:
ведение в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
денежных счетов клиентов (депонентов), связанных с проведением операций с ценными
бумагами и получением доходов по ценным бумагам
637
ведение в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
валютных и мультивалютных счетов клиентов (депонентов), связанных с проведением операций
с ценными бумагами и получением доходов по ценным бумагам;
по поручению владельца представление его интересов на общих собраниях акционеров;
отслеживание корпоративных действий эмитента, информирование клиента (депонента) об этих
действиях и возможных для него негативных последствиях. При наличии соответствующих
положений в договоре - выполнение действий, позволяющих минимизировать ущерб клиенту
(депоненту) в связи с выполнением эмитентом корпоративных действий;
содействие в оптимизации налогообложения доходов по ценным бумагам;
оказание иных не запрещенных федеральными законами и иными нормативными правовыми
актами услуг, связанных с ведением счетов депо депонентов и содействием в реализации прав по
ценным бумагам
В целях обеспечения интересов клиентов ценные бумаги, учитываемые в депозитарии и
принадлежащие его клиентам (депонентам), не отражаются в основном бухгалтерском балансе
депозитария. Они учитываются вне основного баланса. Если депозитарий является владельцем части
ценных бумаг, им же учитываемых, то денежная оценка этих ценных бумаг отражается в
бухгалтерском балансе, а сами ценные бумаги - вне баланса.
Основным инструментом депозитарного учета является счет депо, под которым понимается
объединенная общим признаком совокупность записей в регистрах депозитария, предназначенная
для учета ценных бумаг.
Для завершения создания инфраструктуры фондового рынка, соответствующего международным
требованиям, необходимо создание централизованной системы хранения ценных бумаг и учета прав
на них (п. 3.5 Государственной программы защиты прав инвесторов на 1998-1999 гг., утвержденной
постановлением Правительства РФ от 17 июля 1998 г. № 785 1 ).
В целях защиты прав инвесторов и акционеров на фондовом рынке России, в том числе государства
как собственника на пакеты акций приватизированных предприятий, в первую очередь имеющих
стратегическое значение для обеспечения экономической безопасности Российской
638
Федерации, в России создается национальная депозитарная система (см. Указ Президента РФ от 16
сентября 1997 г. № 1034 "Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на рынке ценных бумаг в
Российской Федерации").
Национальная депозитарная система включает в себя Центральный депозитарий - Центральный
фонд хранения и обработки информации фондового рынка (далее - Центральный депозитарий), а
также организации, имеющие лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг на
осуществление депозитарной деятельности, выданные федеральным органом исполнительной
власти по рынку ценных бумаг и работающие по стандартам национальной депозитарной системы.
Необходимо иметь в виду, что построение учетной системы в разных странах имеет свои
особенности. Во многих странах основную роль в учете всех прав играют центральные депозитарии,
где на фондовых рынках либо вообще нет места для регистраторов (Швеция и другие скандинавские
страны), либо их роль незначительна (Франция). На американском и английском фондовых рынках
регистраторы продолжают занимать значительное место в учетной системе и на рынке ценных
бумаг в целом.
Российская учетная система в ее современном виде носит промежуточных характер. Поэтому в ней
свое, специфическое место занимают специализированные регистраторы, осуществляющие
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация,
обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев
ценных бумаг.
Этой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица.
Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются
держателями реестра .
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не
вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра
владельцев ценных бумаг эмитента.
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных,
зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных,
обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных
бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных
бумаг, зарегистрированных на их
639
имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр
владельцев ценных бумаг.
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение
установленных законодательством РФ сроков информации о всех фактах и документах, влекущих
необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех
действиях держателя реестра по внесению этих изменений.
Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется.
Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра,
представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества,
номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по
состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев,
количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.
Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила представления
информации в систему ведения реестра.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг,
осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае,
если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая
специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг
и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Необходимо, однако, иметь в виду, что в
соответствии с Законом об АО в обществе с числом акционеров более 50 держателем реестра
акционеров общества также должна быть независимая специализированная организация -
регистратор, который имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации,
входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие ^функций не освобождает
регистратора от ответственности перед эмитентом.
Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может
вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов (ст. 8 Закона о рынке
ценных бумаг).
В договоре на ведение реестра в отношении регистратора должны быть предусмотрены условия об
осуществлении ведения реестра по всем ценным бумагам эмитента; оказании услуг,
предусмотренных договором на ведение реестра, на основе принятой регистратором технологии
учета и используемого им программного обеспечения; предоставлении на основании
640
письменного запроса эмитента списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании
акционеров; предоставлении на основании письменного запроса эмитента списка лиц, имеющих
право на получение доходов по ценным бумагам; иные условия, предусмотренные
законодательством РФ, нормативными актами федерального органа исполнительной власти по
рынку ценных бумаг.
В договоре на ведение реестра могут быть предусмотрены следующие дополнительные условия:
организация выплаты доходов по ценным бумагам;
организация и проведение общих собраний акционеров;
оказание консультационных услуг эмитенту в пределах полномочий регистратора
Действующим законодательством установлены требования к деятельности регистратора, которые
выражаются, например, в его обязанности осуществлять открытие лицевых счетов; исполнять
операции по лицевым счетам в установленном порядке и в установленные сроки; принимать
передаточное распоряжение, если оно предоставлено зарегистрированным лицом, передающим
ценные бумаги, или лицом, на лицевой счет которого должны быть зачислены ценные бумаги, или
уполномоченным представителем одного из этих лиц, или иным способом в соответствии с
правилами ведения реестра; предоставлять информацию из реестра в установленном порядке 1 .
Регистратор не имеет права:
аннулировать внесенные в реестр записи;
прекращать исполнение надлежащим образом оформленного распоряжения по требованию
зарегистрированного лица или его уполномоченного представителя;
отказать во внесении записей в реестр из-за ошибки допущенной регистратором или эмитентом;
при внесении записи в реестр предъявлять требования к зарегистрированным лицам и
приобретателям ценных бумаг, не предусмотренные законодательством РФ и иными
нормативными правовыми актами.
Регистратор несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей по
ведению и хранению реестра (в том числе необеспечение конфиденциальности информации реестра
и предоставление недостоверных или неполных данных) в соответствии с законодательством РФ.
641
Необоснованный отказ регистратора от внесения записи в,реестр может быть обжалован в порядке,
установленном законодательством РФ.
Регистратор не несет ответственности за операции по счетам клиентов, исполняемые в соответствии
с распоряжениями номинального держателя, доверительного управляющего.
Установлены не только обязанности регистратора, но также зарегистрированных лиц и эмитента.
Так, зарегистрированные лица обязаны предоставлять регистратору полные и достоверные данные,
необходимые для открытия лицевого счета, а также информацию об обременении ценных бумаг
обязательствами и т.д.
Эмитент обязан предоставить .регистратору в срок не позднее десяти календарных дней с даты
заключения договора на ведение реестра, если иное не предусмотрено нормативными актами
федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг:
подлинник решения о выпуске ценных бумаг;
копии уведомлений о государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
копии отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, удостоверенные нотариально или заверенные
регистрирующим органом;
заверенные эмитентом решения общих собраний акционеров, годовые бухгалтерские балансы,
сведения о лицах, входящих в органы управления за последние три года
Любой регистратор - будь-то профессиональный участник или эмитент, совершает операции на
рынке ценных бумаг, представляющие собой совокупность действий регистратора, результатом
которых является изменение информации, содержащейся на лицевом счете, и (или) подготовка и
предоставление информации из реестра.
К операциям, осуществляемым регистратором, относятся: открытие лицевого счета; внесение
изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице; внесение в реестр записей о
переходе прав собственности на ценные бумаги; операции по поручению эмитента; внесение в
реестр записей о блокировании операций по лицевому счету; внесение в реестр записей об
обременении ценных бумаг; внесение в реестр записей о зачислении и списании ценных бумаг со
счета номинального держателя и др.
Так, например, регистратор вносит в реестр записи о переходе прав собственности на ценные
бумаги при совершении сделки по предоставлению следующих документов:
передаточное распоряжение (передается регистратору);
документ, удостоверяющий личность (предъявляется регистратору)
642
подлинник или нотариально удостоверенная копия документа, подтверждающего права
уполномоченного представителя (передается регистратору);
письменное согласие участников долевой собственности в случае долевой собственности На
ценные бумаги (передается регистратору);
сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу, при документарной форме
выпуска (передаются регистратору)
В судебной практике и в литературе возник вопрос о правовой природе записи в реестре. В арбитражные суды направляются иски с
требованиями о признании недействительной записи в реестре акционеров, при этом истцы расценивают ее как акт ненормативного
характера. Рассматривая подобные исковые требования, суды отказывают в иске, указывая в решении на то, что в соответствии со ст.
22 АПК РФ 1995 г. арбитражному суду подведомственны дела о признании недействительными ненормативных актов государственных
органов, органов местного самоуправления и иных органов. Оспариваемые записи в реестре акционеров не являются, по мнению суда,
актами, спор о признании которых недействительными разрешается в соответствии с указанной статьей АПК РФ, поскольку согласно ст.
8 Закона о рынке ценных бумаг внесение записей в реестр акционеров является производным действием реестродержателя,
осуществляемым в соответствии со своими правами и обязанностями, установленными договором На ведение реестра и действующими
нормативными актами.
В арбитра жной практике нередки также случаи предъявления исков о признании записей в реестре акционеров недействительными. В
этих случаях указанные записи рассматриваются истцами как гражданско-правовые сделки. Суды в большинстве случаев обоснованно
отказывают в подобного рода исках, совершенно справедливо признавая, что такие записи нельзя рассматривать отдельно от тех сделок,
которые легли в основание оспариваемых записей 1 .
В осуществлении деятельности по ведению реестра значительную роль играет номинальный
держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе
являющееся депонентом депозитарий и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.
В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники
рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя
ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором, брокер может быть зарегистрирован
качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого
он обслуживает клиента.
Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой,
только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.
Данные о номинальном держателе ценных бумаг подлежат внесению в систему ведения реестра
держателем реестра по поручению владельца
643
или номинального держателя ценных бумаг, если указанные лица зарегистрированы в этой системе
ведения реестра.
Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также
перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход к нему
права собственности и/или иного вещного права на ценные бумаги. Ценные бумаги клиентов
номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу его кредиторов.
Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного их номинального
держателя не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.
При этом, однако, следует иметь в виду, что учет прав на ценные бумаги, отражение операций,
связанных с переходом прав на них, и удостоверение прав на ценные бумаги осуществляются либо в
системе ведения реестра, либо у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, а выполнение
таких действий иным лицом Закон о рынке ценных бумаг не предусматривает. Учет ценных бумаг
клиентов на забалансовых счетах номинального держателя либо с использованием каких-либо иных
регистров учета, не предусмотренный названным Законом, не дает оснований для проведения
номинальным держателем операций по переходу прав собственности и удостоверению прав на
ценные бумаги (см. письмо ФКЦБ от 26 апреля 1999 г. № ИБ-09/2176 "Об осуществлении функций
номинального держателя профессиональными участниками рынка ценных бумаг" 1 ).
Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в
интересах другого лица, обязан:
совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех
выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;
осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в
интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с
договором, заключенным с этим лицом, а также совершать другие предусмотренные
действующими нормативными актами действия
Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в
систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.
Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет
право требовать от номинального держателя предоставления списка владельцев, номинальным
держателем которых
644
он является, по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель обязан составить
требуемый список и направить его держателю реестра в течение семи дней после получения
требования. В случае, если требуемый список необходим для составления реестра, номинальный
держатель ценных бумаг не получает за составление этого списка вознаграждения.
Номинальный держатель ценных бумаг несет ответственность за отказ от предоставления указанных
списков держателю реестра перед своими клиентами, держателем реестра и эмитентом в
соответствии с законодательством РФ (п. 2 ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг).
В отличие от номинального держателя, трансфер - агент необязательно должен быть
профессиональным участником рынка ценных бумаг. Трансфер-агент представляет собой
юридическое лицо, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от
зарегистрированных лиц или их уполномоченных представителей и передаче регистратору
информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по
приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным
представителям информации и документов, полученных от регистратора.
Эмитент, поручивший ведение системы ведения реестра регистратору, один раз в год может
требовать у регистратора предоставления реестра за вознаграждение, не превышающее затраты на
его составление, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных
случаях размер вознаграждения определяется договором эмитента и регистратора.
Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соответствующую количеству
распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Он
не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента от объема сделки.
Порядок определения максимального размера оплаты услуг держателя реестра по внесению данных
в реестр,и выдаче выписок из него предусматривается федеральным органом исполнительной власти
по рынку ценных бумаг.
Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также
номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его
лицевому счету в течение пяти рабочих дней. Владелец ценных бумаг не имеет права требовать
включения в выписку из системы ведения реестра не относящейся к нему информации, в том числе
информации о других владельцах ценных бумаг и количестве принадлежащих им ценных бумаг.
Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с
указанием владельца лицевого счета, количества
645
ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их
обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам.
Выписка из системы ведения реестра должна содержать отметку о всех ограничениях или фактах
обременения ценных бумаг, на которые выдается выписка, обязательствами, зафиксированных на
дату составления в системе ведения реестра.
Выписки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются
владельцам бесплатно.
Лицо, выдавшее указанную выписку, несет ответственность за полноту и достоверность
содержащихся в ней сведений.
Лицу, допустившему ненадлежащее исполнение порядка поддержания системы ведения и
составления реестра и нарушение форм отчетности (эмитенту, регистратору, депозитарию,
владельцу), может быть предъявлен иск о возмещении ущерба (включая упущенную выгоду),
возникшего в связи с невозможностью осуществить права, закрепленные ценными бумагами.
К сожалению, злоупотребления на рынке ценных бумаг - явление не редкое. Профессиональные
участники рынка ценных бумаг пытаются решить эту проблему путем внедрения программы
гарантии подписи. Правовым основанием для этого является ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг.
Эту программу успешно применяют на зарубежных рынках ценных бумаг. Суть ее заключается в
том, что регистраторы могут обращаться к посредникам за удостоверением подлинности подписи
зарегистрированного лица на передаточном распоряжении, тем самым снижая риск. Удостоверение
подлинности подписи осуществляется обычно в форме гарантии. Причем гарант поручается не за
правомерность или исполнение сделки, он гарантирует только подлинность подписи на
передаточных документах. В США параллельно существуют три программы гарантии подписи, в
основе которых лежат общие принципы 1 .
В рамках рынка выделяют организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг (последний
иногда называют "уличным рынком").
Рынок ценных бумаг классифицируют также на биржевой и внебиржевой.
Организованный рынок включает биржевой рынок, который всегда относится к организованному, и
внебиржевой организованный рынок. Биржевой рынок представлен фондовыми биржами и
фондовыми отделами валютных и товарных бирж, а внебиржевой представлен организаторами
внебиржевой торговли.
646
Организованный рынок ценных бумаг Неорганизованный рынок ценных
бумаг
Биржевой Внебиржевой рынок
рынок
Фондовая Российская торговая система, иные
биржа организаторы торговли
Действующий Закон о рынке ценных бумаг регулирует прежде всего отношения на организованном
рынке ценных бумаг, деятельность по организации торговли на этом рынке и деятельность
соответствующих институтов организованного рынка: фондовых бирж и организаторов внебиржевой
торговли.
Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление
услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными
бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации
торговли на рынке ценных бумаг называется организатором торговли на рынке ценных бумаг (ст. 9
Закона о рынке ценных бумаг).
Специфика деятельности и правового положения организатора торговли определяется теми
функциями, которые он выполняет.
Среди функций организатора торговли следует выделить следующие:
создание устойчивого рынка, не подверженного непредсказуемым изменениям основных
характеристик фондового рынка;
определение справедливой или равновесной цены;
обеспечение эффективного аккумулирования свободных денежных средств и привлечение их
через инструменты фондового рынка в производство;
предвидение перемен в экономике;
информирование участников рынка о реальном положении на нем, об участниках отношений и
их финансовом положении;
защита владельцев ценных бумаг (инвесторов)
Деятельность по организации торговли осуществляют фондовая биржа (фондовые отделы валютных
и товарных бирж) и внебиржевые организаторы торговли .
Фондовая биржа и организаторы внебиржевой торговли имеют много общего. В настоящее время
происходит сближение двух названных форм организации торговли на рынке ценных бумаг, что во
многом обусловлено развитием электронных средств связи и обработки информации. Тем
647
не менее в деятельности фондовых бирж сохраняются традиции, выработанные многими
десятилетиями успешного функционирования на рынке.
Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий
требованиям, установленным Законом о рынке ценных бумаг 1 .
Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является
некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в
акционерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами фондовой биржи
большинством в три четверти голосов всех ее членов.
Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20% и
более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого
партнерства не может принадлежать 20% и более голосов на общем собрании членов такой биржи.