9.2 Вторая ситуация

Вторая ситуация характеризуется тем, что в процессе производства сварной конструкции возникает потребность в инвестициях (приобретения соответствующего оборудования).

Худший из вариантов имеется, а другой вариант будет внедряться (он раньше отсутствовал).

Исходим из того, что РДС применяется, а предлагается автоматическая сварка ситемой Saturnax.

Необходимо оценить экономическую выгоду данного предложения с учётом полученных инвестиций. Когда возникает вторая ситуация, то появляется необходимость в инвестициях. Экономическая эффективность предлагаемых решений будет сводится к экономической оценке инвестиций. В соответствии с основами стандарта экономической оценки инвестиций, оценка инвестиций осуществляется путем расчета четырех показателей:

1) NPV – чисто текущая стоимость;

2) PP – срок окупаемости;

3) IRR – внутренняя ставка доходности;

4) PI – индекс доходности.

Данный показатель характеризует эффективность инвестиции в абсолютном выражении. Он показывает насколько прирастут доходы предприятия в результате замены существующего процесса на предлагаемый. Оценку инвестиций в новый процесс следует признать оправданной, если > 0

Количественно показатель может быть установлен по формуле:

,руб/период, (16)

где – продолжительность расчетного периода, в течение которого предприятие может воспользоваться результатами функционирования предлагаемого (нового) процесса (в выпускной работе величину можно принять 5 годам);

- изменение чистой прибыли, получаемой в году, руб/год;

- изменение амортизационных отчислений в году, руб/год;

- инвестиции, осуществляемые в начальный момент ( );

- ставка дисконтирования, учитывающая плату за привлечение финансовых ресурсов (в курсовой работе в качестве источника финансирования можно предусмотреть собственные средства предприятия, для которых ставка дисконтирования равна примерно 10%).

Для того, чтобы воспользоваться формулой 18, необходимо отдельно рассчитать ее составляющие.

Изменение чистой прибыли, получаемой в году, определяется по формуле:

,руб/год, (17)

где – изменение текущих расходов в году (берется из табл.24), руб/год;

- годовой объем производства продукции, в году;

- изменение амортизационных отчислений в году, руб/год;

- ставка налога на прибыль ( ).

Изменение амортизационных отчислений в году представляет собой разность затрат на амортизацию основных средств, занятых по существующему и предлагаемому варианту в соответствующем году

,руб/год, (18)

где и – затраты на амортизацию соответственно по существующему и предлагаемому процессами, руб/год.

Поскольку для сварочного оборудования срок полезного использования устанавливается в интервале 5-7 лет, то можно предположить, что по существующему процессу основные средства себя полностью самортизировали, т.е. .

Расчет чистой текущей стоимости представим в виде таблицы 25.

Таблица 25 – Расчет чистой текущей стоимости

№ п/п	Наименование показателей	Расчетный период, годы
		0	1	2	3	4	5
1	Коэффициент загрузки,	0	0.5	0.75	1.0	1.0	1.0
2	Годовой объем производства, ед/год	0	870	1305	1740	1740	1740

№ п/п	Наименование показателей	Расчетный период, годы
		0	1	2	3	4	5
3	Удельная экономия на текущих издержках , руб/ед	0	736.21	736.21	736.21	736.21	736.21
4	Годовая экономия на текущих издержках, руб/год ( )	0	640502.7	960754.05	1281005.4	1281005.4	1281005.4
5	Амортизационные отчисления по новому (предлагаемому) процессу , руб/год	0	200000	200000	200000	200000	200000
6	Изменение годовой прибыли ( ), руб/год	0	440502.7	760754.05	1081005.4	1081005.4	1081005.4
7	Налог на прибыль, руб/год (24% от )	0	105720.65	182580.97	259441.30	259441.30	259441.30
8	Изменение чистой прибыли, руб/год ( )	0	334782.05	742473.08	821564.10	821564.10	821564.10
9	Чистый денежный поток от операционной деятельности, руб/год ( ) ( )	0	534782.05	942473.08	1021564.10	1021564.10	1021564.10
10	Инвестиции, руб.	-1000000

Продолжение таблицы 25

№ п/п	Наименование показателей	Расчетный период, годы
		0	1	2	3	4	5
11	Коэффициент дисконтирования, при	1.0	0.909	0.826	0.751	0.683	0.621
12	Дисконтированный денежный поток	-1000000	486116.88	778482.76	767194.64	697728.28	634391.31
13	Накопленный дисконтированный денежный поток	-1000000	-513883.12	264599.64	1031794.28	1729522.56	2363913.87

.

Расчет срока окупаемости осуществляем по формуле:

РР=n+(Д_n/Д_n+1), (19)

РР=1+(513883.12/778482.76)=1.66 года.

Расчет индекса доходности проведем по формуле:

РI=1+(NPV/I₀)=1+(2363913.87/1000000)=3.36.

Формально проект признается эффективным если PI>1.0. Поскольку у данного проекта индекс доходности равен 3.36, то автоматическая сварка стыков труб комплексом оборудования фирмы «СRС-Еvans АW» эффективней ручной дуговой сварки.

Окупаемость инвестиционных затрат представим на графике 1.

График 1 – График срока окупаемости инвестиционных затрат

Расчет внутренней нормы доходности (IRR).

Данный показатель имеет богатое экономическое содержание. Во-первых, по тому насколько превышает ставку дисконтирования можно судить о степени эффективности инвестиции. Во-вторых, по разности данных показателей ( ) можно судить о запасе финансовой прочности и риска проекта. Чем больше эта разность, тем устойчивее проект к неблагоприятным изменениям важнейших параметров проекта. В-третьих, внутренняя норма доходности показывает предельную плату за привлечение финансовых ресурсов, при превышении которой инвестиционный проект становится не эффективным.

Количественно данный показатель может быть установлен графическим путем. Для этого необходимо построить график зависимости . Для построения графика необходимо получить для нескольких (как минимум трех) значений ставок дисконтирования, чтобы построить кривую. Точка пересечения кривой и оси абсцисс позволит установить внутреннюю норму доходности .

Для построения графика необходимо определить для нескольких значений ставок дисконтирования табличным путем. Причем для одного значения ставки ( ) показатель мы уже установили. Он равен 2363913.97 руб. Тогда необходимо рассчитать как минимум еще для двух значений (например, для 15% и 20% или для 0 и 15%).

Таблица 26 – Расчет NPV

№ п/п	Наименование показателей	Расчетный период, годы
		0	1	2	3	4	5
1	Чистый денежный поток (при )	-1000000	534782.05	942473.08	1021564.10	1021564.10	1021564.10
2	Накопленный денежный поток (при )	-1000000	-465217.95	477255.13	1498819.23	2520383.33	3541947.43
3	Коэффициент дисконтирования при 15%	1.0	0.869	0.756	0.657	0.572	0.497
4	Дисконтированный денежный поток	-1000000	464725.60	712509.65	671167.61	584334.67	507717.36
5	Накопленный денежный поток (при )	-1000000	-535274.4	177235.25	848402.86	1432737.53	1940454.89

Таким образом, в зависимости от ставки дисконтирования показатель примет следующие значения, представленные в таблице 27.

Таблица 27 – Показатель NPV при разных ставках дисконтирования

Ставка дисконтирования, %,	0	10	15
Чистая текущая стоимость, руб,	3541947.43	2363913.87	1940454.89

Зависимость чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования представим в виде графика 2.

График 2 – Зависимость стоимости от ставки дисконтирования

В результате расчетов определено, что наиболее экономичным вариантом сварки площадки фильтров-грязеуловителей является автоматическая сварка системой Saturnax фирмы Serimer Dasa.