Расчет внутренней нормы доходности (irr)

Данный показатель имеет богатое экономическое содержание. Во-первых, по тому насколько превышает ставку дисконтирования можно судить о степени эффективности инвестиции. Во-вторых, по разности данных показателей ( ) можно судить о запасе финансовой прочности и риска проекта. Чем больше эта разность, тем устойчивее проект к неблагоприятным изменениям важнейших параметров проекта. В-третьих, внутренняя норма доходности показывает предельную плату за привлечение финансовых ресурсов, при превышении которой инвестиционный проект становится не эффективным.

Количественно данный показатель может быть установлен графическим путем. Для этого необходимо построить график зависимости . Для построения графика необходимо получить для нескольких (как минимум трех) значений ставок дисконтирования, чтобы построить кривую. Точка пересечения кривой и оси абсцисс позволит установить внутреннюю норму доходности .

Для построения графика необходимо определить для нескольких значений ставок дисконтирования табличным путем. Причем для одного значения ставки ( ) показатель мы уже установили. Он равен 43203руб. Тогда необходимо рассчитать как минимум еще для двух значений (например, для 15% и 20% или для 0 и 15%).

Таблица 27 - Расчет NPV

№	Наименование показателей	Расчетный период, годы
№	Наименование показателей	0	1	2	3	4	5
1	Чистый денежный поток (при )	-93070	85908	126628	167348	167348	167348
2	Накопленный денежный поток (при )	-93070	-7162	119946	286814	454162	621510
3	Коэффициент дисконтирования при 15%	1,0	0,869	0,756	0,657	0,572	0,497
4	Дисконтированный денежный поток	-93070	74654	95730,77	109947	95723	83171
5	Накопленный денежный поток (при )	-93070	-18416	77314	187261	282964	366155

Таким образом, в зависимости от ставки дисконтирования показатель примет следующие значения:

Таблица 28 – Данные для построения графика (рис 2)

Ставка дисконтирования, %,	0	10	15
Чистая текущая стоимость, руб,	621510	103923,1	366155

На основе полученных данных строится график зависимости от ставки дисконтирования.

Рисунок 2 - График зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования.

7.3 Третья ситуация

При создании нового производства продукции (участка, цеха, предприятия) возникает необходимость в выборе лучшего варианта технологического процесса из нескольких возможных. Если сравниваемые варианты технологии обеспечивают получение продукции в равном объеме, одинакового качества и в одни и те же сроки выбор лучшего варианта технологии может быть осуществлен на основе суммарных дисконтированных затрат, определяемых по формуле:

(35)

где – дисконтированные затраты за расчетный период ;

- продолжительность расчетного периода, годы;

- суммарные текущие издержки (без амортизационных отчислений) в году;

- инвестиции.

При определении текущих затрат по сравниваемым вариантам во внимание следует принимать лишь релевантные затраты, т.е. такие, которые могут повлиять на выбор лучшего варианта. Состав релевантных затрат рассматривался ранее.

Если текущие затраты по сравниваемым вариантам представляет собой аннуитет дисконтированные затраты можно получить по формуле:

(36)