5. Определение предельных (критических) параметров инвестиционного проекта

Определение предельных параметров проекта следует осуществлять лишь по тем из них, которые оказывают наибольше влияние на эффективность инвестиции. Для их установления воспользуемся формулой определения , применяемой для случая аннуитета. Для этого в формулу 36 подставим формулу 29. тогда получим следующее выражение:

(38)

Из формулы следует, что основными параметрами, оказывающими наибольшее влияние на величину , являются: экономия текущих затрат ( ), годовой объем производства ( ), инвестиционные издержки ( ), ставка дисконтирования ( ).

Предельное (критическое) значение по каждому параметру (кроме ставки дисконтирования) находится путем приравнивания формулы (36) к нулю и решения равенства относительно соответствующего параметра.

1. Определение предельного (критического) значения текущих издержек осуществляется по формуле:

,руб/ед (39)

Таким образом, предлагаемый процесс сварки будет экономически оправданным если экономия текущих затрат превысит 63,9 руб. (ожидаемая руб/ед).

Рисунок 3. График зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования.

2. Определение критического объема производства .

,ед/год (40)

Осуществление предлагаемого процесса сварки экономически оправдывается, если годовой объем производства превысит 1598 ед. в год, что соответствует средней загрузки оборудования по годам более 80%.

3. Определение предельных инвестиционных затрат ( )

(41)

Таким образом, чтобы рассчитывать на экономический эффект инвестиционные затраты должны быть менее 542730 (ожидаемый размер инвестиции - 450000).

4. Определение предельной ставки дисконтирования.

Такая ставка носит название внутренней нормой доходности и обозначается как . Эта величина была установлена ранее. В ситуации с аннуитетом .Это значит что инвестиционные затраты будут оправданы, если удастся привлечь источники финансирования по стоимости не превышающей 17%. Фактическая же цена капитала в курсовой работе принята 10%. Таким образом полученное значение свидетельствует о финансовой состоятельности проекта.

14. Сравнительная экономическая оценка альтернативных процессов сварки при создании нового производства

(третья ситуация)

При создании нового производства продукции (участка, цеха, предприятия) возникает необходимость в выборе лучшего варианта технологического процесса из нескольких возможных. Если сравниваемые варианты технологии обеспечивают получение продукции в равном объеме, одинакового качества и в одни и те же сроки выбор лучшего варианта технологии может быть осуществлен на основе суммарных дисконтированных затрат, определяемых по формуле:

,руб/период, (42)

где – дисконтированные затраты за расчетный период ;

- продолжительность расчетного периода, годы;

- суммарные текущие издержки (без амортизационных отчислений) в году;

- инвестиции.

При определении текущих затрат по сравниваемым вариантам во внимание следует принимать лишь релевантные затраты, т.е. такие, которые могут повлиять на выбор лучшего варианта. Состав релевантных затрат рассматривался ранее в пункте 12.1.

Если текущие затраты по сравниваемым вариантам представляет собой аннуитет дисконтированные затраты можно получить по формуле:

(43)

где – множитель (фактор) аннуитета.

Выбор лучшего варианта можно осуществить по величине в годовом исчислении.

Для этого необходимо воспользоваться формулой:

,руб/год (44)

Вариант технологического процесса требующий наименьших дисконтированных затрат (за период или в годовом исчислении) признается лучшим.

Иногда на практике приходится иметь дело с альтернативными процессами, с различными расчетными периодами.

Выбор лучшего варианта в такой ситуации может быть осуществлен методом эквивалентного аннуитета по формуле:

,руб/год (45)

где – эквивалентный аннуитет.

Таблица № 6

Пример расчета эквивалентного аннуитета при

Вари-анты процесс-сов	Расче-тный период, годы	Текущие затраты тыс. руб./год	Инве-стиции, тыс.руб.	Множитель аннуитета	Дисконти-рованные затраты, тыс.руб/период	Эквивале-нтный аннуитет , тыс.руб
А	5	10	100	3,790	137,9	36,4
В	4	30	40	3,170	135,1	42,6
С	3	25	50	2,487	112,2	45,1

Как следует из таблицы, лучшим вариантом является первый вариант, требующий наименьших затрат.