1814

21

Окончание табл. 2.2

22

Занятие 3. Экономическая эффективность инновационных проектов.

3.1 Цель занятия

Осуществление инновационного проект включает ряд стадий таких как научно-исследовательские и опытно-конструкторские для которых необходимы финансовые ресурсы. Общая потребность в финансовых

ресурсах обосновывается предпроизводственными затратами. Затраты подразделяются на единовременные и текущие.

Единовременные затраты включают стоимость оборудования, приборов, стоимость зданий и сооружений.

Текущие затраты подразделяются:

1) на проведение научно-исследовательских и опытноконструкторских работ, которые рассчитываются по следующим элементам:

−материальные затраты,

−затраты на оплату труда,

−начисления на заработную плату,

−амортизация основных фондов,

−нематериальные активы,

−прочие затраты.

2)на пусконаладку и сдачу в эксплуатацию новых объектов;

3)на оборотный капитал, который представляет собой разницу между текущими активами и текущими пассивами.

Для финансовых расчетов чистый доход внедрения проекта определяется как разность притоков и оттоков реальных денежных средств. Чистый доход – это прибыль от реализации, уменьшенная на величину налоговых выплат. Ставка налога на прибыль установлена законодательством

(25 %).

Денежные средства имеют неодинаковую ценность во времени. Причина этому не только инфляция. Более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.

Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа финансовых расчетов, именуемых обычно накоплением. Процесс приведения будущих средств к текущему периоду называется дисконтированием. Для приведения разновременных затрат и результатов используется норма дисконта Е, которая представляет собой приемлемую для инвестора норму дохода на капитал. Величина дисконта определяется, исходя из депозитного процента по вкладам, с учетом инфляции и риска. Приведение осуществляется с помощью коэффициента накопления

at = (1+ E)t ,

23

где t – год приведения.

При приведении к началу проектирования с помощью коэффициента дисконтирования

at = (1+1E)t .

Показатели эффективности

Выбор лучшего проекта или варианта проекта производится по следующим показателям:

Чистыйдисконтированныйдоход

где St* – затраты на t - м шаге при условии, что в них не входят

инвестиционные затраты.

Если ЧДД проекта положителен, то проект является эффективным. Чем большеЧДД, темэффективнеепроект.

Индекс доходности. Индекс доходности представляет собой отношение суммыприведенныхэффектовквеличинеприведенныхкапиталовложений:

Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 - проект неэффективен.

Период окупаемости инвестиций. Срок окупаемости–минимальный временной интервал ( от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшемостаетсяположительным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которогопервоначальныевложенияидругиезатраты, связанныесинвестиционным проектом, покрываютсясуммарнымирезультатамиегоосуществления.

24

Результатыизатраты, связанныесосуществлениемпроекта, можновычислятьс дисконтированиемилибезнего. Соответственнополучитсядваразличныхсрока окупаемости. Однако срококупаемостирекомендуетсяопределятьсиспользованием дисконтирования.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евнд), при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных инвестиций. Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вложенный капитал. Инвестиции в инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии, если Евнд равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и Евнд приводят к противоположнымрезультатам, предпочтениеследуетотдаватьЧДД.

где Е1 – норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход принимает ближайшее к 0 положительное значение;

Е2 – норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход принимает ближайшее к 0 отрицательное значение.

ЧДД при E1 и Е2 должен быть (+) и (–).

Евнд можно рассчитать графическим методом.

Построив зависимость ЧДД от E, находят Евнд.

25

3.2 Задачи для самостоятельного решения

Задача 1. Руководству предприятия представлены на рассмотрение два проекта организации производства реактора. Характеристика проектов дана в таблице 3.1. Сравнить и выбрать наиболее эффективный вариант организационного проекта по показателям эффективности.

Таблица 3.1 – Характеристика организационных проектов

Задача 2. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (таблица 2.2).

26

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии на основании расчета показателей эффективности.

Задача 3. Инвестиционные затраты по проекту – 4 00 д.е., горизонт расчета – 2 года, норма дисконта – 0.2. Результаты в начале проекта – 600д.е., через год – 1000, через 2 года – 1500 д.е., начальные затраты 500 д.е., через год – 800 д.е., через 2 года – 1200 д.е. Дайте оценку эффективности инвестиционного проекта.

Задача 4. Вам необходимо дать оценку двух машин (таблица 2.3). Известно:

а) что жизненный цикл каждой машины равен пяти годам; б) что предприятие считает процент на инвестиции равным 14. Определить в покупку какой машины вкладывать деньги?

Таблица 3.3 – Исходные данные

Задача 5. Предприятие по производству продуктов, основываясь на маркетинговых исследованиях, собирается открыть новое производство. При этом руководство учитывает следующие данные:

−покупка здания стоимостью 165000 д.е.

−приобретение оборудования стоимостью 120000 д.е.,

−приобретение офисной мебели – 50000 д.е.,

−расходы на оплату труда – 1600 д.е. в месяц,

−прочие расходы – 400 д.е.,

−расходы на подготовку и освоение производства – 4000 д.е.,

−затраты на материалы – 500 д.е. (материалы складируются 30 дней, готовая продукция 20 дней, на изготовление требуется 8 дней),

−срок оплаты поставок материалов – 10 дней,

−срок оплаты готовой продукции потребителями – 6 дней. Определить потребность предприятия в инвестициях для открытия

нового производства при планировании финансов.

27

Задача 6.Горизонт расчета инвестиционного проекта 2года. Норма дисконта 0.3. Результаты в начале осуществления проекта 200 – д.е. , через год – 400 д.е. , через два года – 700 д.е. . Затраты в начале осуществления проекта – 180 д.е. , через год – 300 д.е., через два года – 550 д.е. . Рассчитать ЧДД, ИД, Евнд., срок окупаемости.

Задача 7.Рассчитать показатели эффективности ЧДД, Евнд., ИД и срок окупаемости. Инновационный проект предусматривает:

1) затраты на приобретение зданий, сооружений и оборудования, д.е.. Данные в таблице 3.4.

Таблица 3.4 – Исходные данные

2) Инвестиции на проведение научно-исследовательских работ, д.е. представлены в таблице 3.5.

29

Заработная плата рабочих увеличивается ежегодно на 2 %. Затраты на сырье на 1 %. Цена проданной продукции увеличивается ежегодно на – 20 д.е.. Кредит взят в банке на 8 лет, погашение начинается с 4-го года равными долями по годам. Процент за кредит – 20 % годовых. Жизненный цикл проекта – 8 лет. Налог на прибыль – 25 %.

Рекомендуемая литература

1.Менеджмент: Учебник для вузов / М. П. Переверзев, Н. А. Шайденко, Л. Е. Басовский; ред.: М. П. Переверзев ; Тульский государственный педагогический университет им. Л. Н. Толстого. - М. :

Инфра-М, 2007. - 286[2] с. : ил., табл. - образование: - Библиогр.: с. 265-267. - ISBN 978-5-16-002721-0 : 158.00 р. Экземпляры всего: 50 анл (7), счз1 (1), счз5 (1), кон (1), аул (40)

2.Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник для вузов / И. Н. Герчикова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 499[1] с. - (Золотой фонд российских учебников). - Библиогр.: с. 490-499. - ISBN 5-238-00657-8 :

217.50р. Экз-ры: анл(5), счз1(1), счз5(1), аул(23)

Учебное пособие

Поталицына Л.М.

Менеджмент

Методические указания к практическим занятиям и по самостоятельной работе

Усл. печ. л. 1,5 . Препринт Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники 634050, г.Томск, пр.Ленина, 40