Финансовые рынки.-7

К формированию корпораций активно подключается банковский капитал, который участвует в их учреждении и предоставлении необходимых денежных ссуд. Причем сам банковский капитал принимает акционерную форму, тем самым облегчая взаимодействие и сращивание промышленного и банковского бизнеса. Органическое единство промышленного и банковского бизнеса проявляется в наивысшей степени при приобретении собственниками контрольных пакетов акций, позволяющих их владельцам по большинству голосов принимать на общих собраниях акционерного общества необходимые хозяйственные решения.

Фиктивный капитал может образоваться и в результате так называемой «экспансии акционерного капитала». Суть этого явления можно продемонстрировать на следующем примере.

Пример

Предположим, какое-то лицо имеет в своей собственности токарный парк стоимостью 1 млн руб. Это лицо создает акционерное общество А с уставным капиталом 1 млн руб. Внеся в уставный капитал общества свое имущество, гражданин получает акции общества А номинальной стоимостью 1 млн руб.

После этого он создает акционерное общество Б с таким же уставным капиталомв 1 млн руб. При этом в качестве взноса в уставный фонд общества Б гражданин использует акции общества А на сумму 1 млн руб. Затем он создает акционерное общество С с уставным капиталом 1 млн руб. и в качестве уставного взноса использует уже акции общества Б.

Подобных акционерных обществ можно создать сколько угодно. В результате этих комбинаций стоимость принадлежащего гражданину имущества УЧЕТВЕРЯЕТСЯ (!), так как к реальному «сгустку труда» стоимостью 1 млн руб. добавляются еще три ценные бумаги: акции обществ А, Б и С с номинальной стоимостью 1 млн руб. каждая.

Причиной указанного «разбухания» капитала является отождествление акции с реальным товаром. Но акции по своей сути не соответствуют требованиям, предъявляемым к товарам, а значит, как таковой цены (как на товар) иметь не могут.

1.4. Функции финансового рынка

Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно-сырьевые аналоги, обеспечивая участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируя рыночные цены этих ресурсов. Реализация данных функций позволяет финансовым рынкам создавать возможности выбора для потребителей, способствовать управлению рисками, воздействовать на управление компаниями.

Основные функции финансового рынка в экономике состоят в следующем:

1)мобилизация средств для экономического развития.

Спомощью механизмов финансовых рынков осуществляется перераспределение сбережений в инвестиции. Таким образом в экономике осуществляется воспроизводство финансовых ресурсов;

2)перераспределение аккумулированного капитала между национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями;

3)обеспечение накопления средств, определяющих эконо-

мический рост. Например, государства являются активными участниками рынка ценных бумаг, выпуская облигации различного типа и приобретая облигации других государств. С помощью вложений в облигации увеличиваются денежные резервы страны и привлекаются дополнительные средства в экономику. Для накопления золотовалютных резервов государства совершают операции на рынке драгоценных металлов с золотом. Более того, за счет механизма формирования фиктивного капитала наращение богатства отдельных государств может происходить быстрее;

4)формирование рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под воздействием спроса и предложе-

ния. Таким образом, можно говорить об объективном ценообразовании, основанном только на экономических законах;

5)снижение издержек финансовых операций. Финансо-

вый рынок сегодня является глобальной структурой, обеспечивающей взаимодействие государств, в результате чего многие

финансовые операции стали широкодоступными и издержки на их проведение постоянно сокращаются;

6)ускорение концентрации и централизации капитала

(образование крупных финансовых холдингов), что особенно ярко проявляется в слиянии и поглощении коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж;

7)обеспечение равнодоступности фондов денежных средств для всех участников финансовых рынков (государств, пред-

приятий, домашних хозяйств). С развитием информационных технологий и средств связи любой субъект финансового рынка может в одинаковой степени получать доступ к любому финансовому институту. Так, например, находясь в России, инвестор может совершать сделки с ценными бумагами американских компаний.

Рис. 2.1. Способы классификации финансовых рынков

Представленные на рис. 2.1 виды финансовых рынков отражают многообразие обращающихся на них финансовых инструментов, в связи с чем в литературе существуют различные подходы к их классификации. Так, по экономическому признаку можно различать рынки, которые нацелены на общемировые и локальные финансовые процессы.

В основу подходов к классификациям по количественному признаку и уровню конкуренции положен, по сути, один общий признак — уровень конкуренции. В соответствии с данным признаком выделяются рынки, на которых господствует разная форма конкуренции среди его участников. На монопольном рынке,

например, присутствует один или несколько участников, которые единолично определяют ценовую политику и формируют особенности данного рынка. Как правило, чем выше уровень конкуренции на рынке, тем более гибкой может быть цена на его финансовые инструменты.

По объектам купли-продажи различают рынки товаров, ценных бумаг, капиталов и денежный рынок. На каждом из этих рынков проводятся финансовые операции с определенной группой инструментов. Данную классификацию можно сравнить с классификацией по используемым финансовым инструментам, в которой представлено значительно больше видов рынков на основе более четкой привязки каждого финансового инструмента к определенному виду рынка.

Основное отличие национального рынка от международного заключается в том, что на международном рынке процесс ку- пли-продажи регламентируется законами и нормативными актами международной торговли и ответственность за соблюдение установленных правил торговли несет государство, субъекты которого принимают участие в операциях на мировом рынке.

Финансовый рынок можно рассматривать также как совокупность первичного и вторичного рынков. На первичном рынке, возникновение которого обусловлено эмиссией ценных бумаг, происходит мобилизация финансовых ресурсов. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-то причинам не котирующихся на бирже.

Всуществующем многообразии различных подходов к классификации финансовых рынков разобраться достаточно сложно. Это обусловлено тем, что каждый из видов финансового рынка не является строго обособленной структурой. Как правило, каждый финансовый рынок дополняет другие и зачастую виды финансовых операций повторяются на различных видах финансовых рынков.

Вданном цикле лекций предлагается несколько иной подход к классификации финансовых рынков, который представля-

ется более оптимальным с точки зрения современной финансовой системы и более понятным для изучения финансового рынка в целом.

2.2.Виды финансовых рынков. Специфические особенности

Финансовый рынок рассматривается как рынок финансовых ресурсов и представляет собой систему взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но обособленно функционирующих рынков (рис. 2.2), поскольку каждый из составляющих рынков обладает специфическими особенностями учета финансовых инструментов и операций, ценообразования и т. п.

Финансовые рынки

Рис. 2.2. Классификация финансовых рынков

При данном подходе финансовые рынки можно разделить на следующие составляющие:

1) рынок капиталов:

рынок ссудного капитала (рынок кратко-, средне-

идолгосрочных банковских кредитов), в котором выделяются:

-денежный рынок — рынок краткосрочных банковских кредитов. На этом рынке банки и финансовые организации могут обеспечить себя денежными средствами на короткий срок (до 1 года) для проведения каких-либо краткосрочных финансовых операций;

-учетный рынок, занимающий особое место на рынке ссудных капиталов. На этом рынке осуществляется учет векселей частного и государственного сектора хозяйствования (казначейские векселя), а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг);

-кредитный рынок — механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения покупателей и продавцов финансовых средств (сбережений), предоставляющих их на определенных условиях. Функциями этого рынка являются объединение сбережений, трансформация денежных средств в ссудный капитал, предоставление займов (кредитов). Кредитные сделки осуществляются кредитными институтами (коммерческими банками, специальными фондами и др.), которые берут взаймы и ссужают деньги, и инвестиционными организациями, обеспечивающими выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на рынке ценных бумаг;

межбанковский рынок — это прежде всего рынок межбанковских депозитов. Этот рынок представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;

2) международный валютный рынок — механизм, с по-

мощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения потребителей и продавцов валют различных государств;

3)рынок ценных бумаг, охватывающий операции по выпуску и обращению инструментов займа (облигаций, сертификатов, векселей), инструментов собственности (акций), а также их гибридов, которые имеют признаки как облигаций, так и акций, и производных (дериватов);

4)рынок драгоценных металлов — сфера экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы.

С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финан- совый центр, в котором сосредоточены торговля и другие коммерческие и имущественные сделки с данными активами. С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счет арбитражных сделок. С институциональной же точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов;

5)страховой рынок, представляющий в общем смысле систему экономических отношений, возникающих при купле-про- даже специфического товара (страхового покрытия) в процессе удовлетворения общественных потребностей в страховой защите. При этом включение страхового рынка в состав финансового обусловлено тем, что обширную часть операций на страховом рынке занимают операции страхования различных финансовых сделок и финансовых рисков.

Следует отметить, что в существующих подходах к классификации финансовых рынков не всегда уделяется должное внимание таким составляющим рынка, как страховой рынок, рынок драгоценных металлов, хотя эти рынки на сегодняшний день занимают серьезные позиции в сфере обращения финансовых ресурсов. Предложенная вданном курсе лекцийклассификацияболее полно отражает современные тенденции финансового рынка

и учитывает все особенности финансовых операций. Но как бы ни трактовалась структура финансового рынка, важным является распределение излишка средств (сбережений), их мобилизация и перераспределение между сферами и секторами эффективно функционирующей экономики. Этот процесс осуществляется именно через финансовый рынок.

Особенности составляющих финансового рынка

Каждый из видов финансовых рынков имеет свои особенности. Как правило, это выражается в способе обращения того или иного инструмента, системе ценообразования, системе учета и перераспределения инструментов и т. д. Так, например, особенность рынка ценных бумаг заключается в специфическом характере товара. Не имея собственной стоимости, ценные бумаги могут быть проданы по высокой рыночной цене. Они могут быть связаны со средне- и долгосрочными банковскими кредитами. Это форма движения ссудного капитала, предоставленного банками взаймы на условиях обеспеченности, возвратности, срочности.

Составляющие финансового рынка оказывают влияние друг на друга. Участниками финансового рынка являются, с одной стороны, индивиды, компании, правительственные органы, располагающие свободными средствами и готовые предоставить их пользователю, а с другой — нуждающиеся в денежных средствах и готовые уплатить за их использование. На финансовом рынке происходит обмен денег будущих на деньги настоящие при посредничестве банков. Это способствует переходу финансовых фондов (рис. 2.3.).

Рис. 2.3. Прямое финансирование и посредничество