Финансовые рынки.-7

КУРС ЛЕКЦИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ»

Лекция 1 ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК.

СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.1.Основные понятия.

1.2.Субъекты финансовогорынка. Сбережения иинвестиции.

1.3.Фиктивный капитал. Механизм накопления.

1.4.Функции финансового рынка.

Базовые понятия: финансы, финансовая система, финансовый рынок, финансовые инструменты, заемщики, инвесторы, финансовые институты, сбережения, инвестиции, фиктивный капитал.

1.1. Основные понятия

Уже из названия дисциплины «Финансовые рынки» вытекает неоднозначность трактовки определения финансовых рынков, поскольку оно содержит два понятия: «рынок» и «финансы». Одни экономисты рассматривают рынок как отношения по поводу купли-продажи [1], другие на первое место выдвигают наличие определенных институтов, которые сводят покупателей и продавцов [2]. И если относительно трактовки понятия рынка можно примирить обе стороны, понимая рынок и как взаимоотношения по обмену, и как структуры, помогающие их осуществлять, то с понятием «финансы» дело обстоит сложнее. Часть экономистов склонна рассматривать финансы как приемы и методы для максимизации общей стоимости фирмы [3], другие —

как систему отношений в обществе, складывающихcя в процессе распределения и перераспределения стоимости валового национального продукта (ВНП) [4]. В общем понимании:

финансы — это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

Обычно речь идет о целевых фондах государства или хозяйствующих субъектов (предприятий). На финансовых рынках разных уровней различные финансовые институты формируют фонды капиталов и через систему отношений перераспределяют данные фонды. Система, с помощью которой финансовые институты взаимодействуют между собой, называется финансовой системой. В общеэкономическом смысле это сеть финансовых институтов и рынков, оперирующих различными финансовыми инструментами, посредством которых осуществляются все действия с финансовыми ресурсами. В финансовую систему входит оборот денежной массы, кредитование и заимствование финансовых средств, внешнеэкономическая деятельность [5].

Таким образом, суть и роль финансового рынка трактуются в литературе по-разному. Но с экономической точки зрения все же ближе подход к финансам как средству распределения и последующего использования денежных средств. Следовательно:

финансовый рынок — это и место купли-продажи финансовых ресурсов, и совокупность институтов, обеспечивающих их обращение, т. е. совокупность социально-экономических отношений в сфере трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал через кредитно-финансовые институты на основе спроса и предложения.

В общем смысле система экономических отношений основана на взаимодействии покупателей и продавцов по перераспределению ВНП. В таком случае финансовый рынок можно назвать механизмом, через который осуществляется это перераспределение (рис. 1.1).

В процессе хозяйствования у одних субъектов возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а у других накапливаются сбережения. Распределение средств происходит посредством формирования фондов: централизованных, являющихся собственностью государства, и децентрализованных, принадлежащих субъектам производства.

Экономика основана на функционировании соответствующей финансовой системы, а в последней важнейшее место занимает финансовый рынок, на котором происходит движение денег (капитала). Деньги не только главная цель предпринимательской деятельности, но и важнейшее средство ее существования, поскольку без наличия денег (первоначальных вложений) невозможно возникновение предпринимательства. При этом необходимо решить вопросы об источнике капитала и его вложении.

Таким образом, все хозяйствующие субъекты сталкиваются в первую очередь с финансовым рынком, именно на нем ищут необходимые для себя денежные средства либо получают дополнительный доход от удачного инвестирования временно свободных средств.

Финансовый рынок представляет собой организованную либо неформальную систему торговли финансовыми инструментами, где происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Финансовый инструмент — это финансовое обязательство (валюта, ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Это, по сути, любой контракт, результатом которого является появление определенной статьи в активах одной стороны контракта и в пассивах другой.

Основную роль на финансовых рынках играют финансовые институты, задача которых заключается в перенаправлении потоков денежных средств от собственников капитала к заемщикам. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления связей между покупателями и продавцами финансовых инструментов.

Наличие большого разнообразия видов финансовых инструментов и способов торговли ими обусловливает существование различных финансовых рынков.

Так, в общем понимании, финансовые инструменты подразделяются на первичные (например, денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные (например, финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы). В зависимости от видов финансовых инструментов принято выделять товарно-сырьевой и валютный рынки, рынок ценных бумаг и рынок драгоценных металлов.

Кроме того, финансовые рынки можно классифицировать по следующим признакам:

1)в зависимости от длительности предоставляемых ре-

сурсов различают рынки долгосрочного и краткосрочного капитала. Рынок краткосрочного капитала принято также называть денежным рынком, здесь заключаются сделки сроком до 1 года;

2)по способу привлечения капитала можно выделить кре-

дитный и межбанковский рынки. На кредитных рынках предприятия и банки могут получить краткосрочные ссуды. Предприятия обычно кредитуются в коммерческих банках (КБ). Сами банки привлекают краткосрочный капитал на рынке межбанковского кредита.

1.2.Субъекты финансового рынка. Сбережения и инвестиции

Субъектами финансового рынка являются заемщики, ин-

весторы и финансовые институты.

Заемщики — физические или юридические лица, которые привлекают денежные средства кредиторов с целью мобилизации части фондов, необходимой для развития бизнеса, и становятся дебиторами (должниками) перед инвесторами (кредиторами).

Инвесторы — граждане и юридические лица данной страны или иностранных государств, а также государства в лице их правительств. Это субъекты инвестиционной деятельности, принимающие решения о вложении собственных, заемных или привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Инвесторы продают свои фонды на рынке, устанавливают плату за их использование с целью получения дохода. Таким образом, инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей. Права у всех инвесторов, независимо от формы собственности, равны, и осуществление инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым правом, охраняемым законом. С точки зрения рынка финансов инвесторы выступают как кредиторы, которые предоставляют временно бездействующие денежные средства, трансформируя их в ссудный капитал.

Финансовые институты — это посредники, обеспечивающие встречу заемщика и инвестора (кредитора) на финансовом рынке.

Посредники осуществляют трансформацию временно свободных денежных средств. Если инвестор действует самостоятельно, то он несет высокие расходы, а при работе с посредниками его издержки обращения снижаются. Финансовые институты часто принимают на себя риск невозврата денег. Финансовый посредник работает с большей суммой, чем отдельный инвестор. В этом случае действует эффект больших чисел и сделка становится более эффективной.

Структура финансовых институтов представлена на рис. 1.3

[5].

В современном мире с его исключительно сложной и запутанной системой экономических взаимосвязей проблема вложения собственных сбережений становится все более острой. Так как сбережения накапливаются у все большей части населения, все чаще приходится принимать серьезные и взвешенные решения о направлениях вложения имеющихся накоплений. В условиях рыночной экономики для сохранения и приумножения де-

Сбережения накапливаются у посредников финансового рынка, а поставляют их домашние хозяйства как нетто-сбережения. Кроме того, посредники могут создавать финансовые активы (вложения в различные финансовые инструменты) и за их счет тоже иметь нетто-сбережения. Итак, посредники и домашние хозяйства поставляют на финансовый рынок чистые сбережения, потребителями которых являются предприятия и государство. Таким образом, на финансовом рынке встречаются все субъекты рыночных отношений, что создает равенство «сбережения = инвестиции» [5].

1.3.Фиктивный капитал. Механизм накопления

Врезультате деятельности участников финансового рынка по перераспределению инвестиций и сбережений наряду с денежным капиталом образуется и фиктивный капитал.

Фиктивный капитал — это капитал, представленный в ценных бумагах, обеспечивающих их владельцу право получать доход в виде дивидендов или процентов.

Накопление фиктивного капитала происходит по определенным законам, качественно и количественно отличаясь от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Механизм создания фиктивного капитала состоит в том, что он образуется не в результате кругооборота промышленного капитала (как денежный), а как следствие приобретения ценных бумаг, которые дают право на получение некоторого дохода.

Изначально первичной формой фиктивного капитала были облигации государственного займа. Впоследствии создание и рост акционерных обществ способствовали появлению нового вида ценных бумаг — акций. Преобразование акционерных обществ в более сложные объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы) обусловило привлечение облигационного капитала — выпуск корпоративных облигационных займов [5].