Финансовый менеджмент для инженеров

2.ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ: АНАЛИЗ, ОЦЕНКА, ПРОГНОЗЫ

2.1.Сущность и методы финансового анализа

Финансовый анализ является существенным и основным элементом финансового менеджмента. Цели анализа определяются субъектом, в качестве которого могут выступать кредиторы, собственники и руководители предприятия. Цели финансового анализа достигаются с помощью различных методов и способов, позволяющих реализовать функции анализа, которые находят свое выражение в оценке ликвидности и эффективности, определении факторов, оказывающих влияние на процессы управления финансовыми ресурсами, в обосновании принимаемых решений и т. д.

Взаимосвязь целей, функций и методов анализа представлена на рис. 2.1.

Цели финансового анализа для кредиторов определяются необходимостью минимизации рисков по займам и вкладам. Лица, предоставляющие коммерческие кредиты, интересуются анализом ликвидности предприятия. Держатели облигаций (долгосрочные кредиторы) оценивают способность предприятия обслуживать долги (выплачивать проценты) путем анализа структуры капитала, рентабельности, использования фондов на протяжении длительного периода.

Рис. 2.1. Финансовый анализ деятельности предприятия

Собственники (акционеры, инвесторы) проводят анализ финансовых отчетов с целью изыскания возможностей повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. С точки зрения управления предприятием необходимость такого анализа очевидна, особенно в условиях нестабильного положения или при возникновении финансовых затруднений. Финансово-экономический анализ позволяет выявить причины возникновения кризисных состояний и определить пути выхода из кризиса и направления дальнейшего развития.

Финансовая отчетность, таким образом, рассматривается как информационная основа финансового анализа, а финасовоэкономический анализ — как база для принятия управленческих решений.

зиции на результат в целом. При этом целая часть принимается за 100 %, далее исчисляется удельный вес каждой составляющей (например, за 100 % можно принять валюту баланса в бухгалтерском балансе или выручку от реализации в отчете о прибылях и убытках. Обязательным элементом вертикального анализа являются динамические ряды вычисляемых величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения статей финансовой отчетности.

Для вертикального анализа характерны две основные черты:

1)переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;

2)относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

Трендовый анализ — необходимая часть перспективного анализа, используемого в управлении для финансового прогнозирования. Тренд — это путь развития. Тренд определяется на основе анализа временных рядов следующим образом: строится график возможного развития основных показателей предприятия, определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя.

Значения результативных показателей зависят от множества разнообразных факторов. Факторный анализ представляет собой методику комплексного системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей, позволяющую определить размеры влияния отдельных факторов

вобщем комплексе воздействия на уровень совокупного финансового показателя в том случае, когда связь между показателями можно выразить в виде функциональной зависимости.

Сравнительный анализ заключается в сравнении, сопоставлении показателей отчетного периода с плановыми значениями показателей предшествующего периода, а также показателями аналогичных предприятий. Для проведения сопоставления необходимо обеспечить сравнимость показателей, что подразу-

мевает их сопоставимость и однородность по следующим параметрам:

календарным срокам; методам оценки; условиям работы;

инфляционным процессам и т. п.

Операционный анализ — неотъемлемая часть управленческого учета. Ключевыми элементами операционного анализа служат финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Проведение анализа движения денежных средств обу-

словлено наличием следующих явлений: кризисом неплатежей; общей экономической нестабильностью;

высокими темпами инфляции.

Достаточное количество денежных средств обеспечивает возможность дальнейшего существования и развития предприятия.

Для анализа финансового состояния предприятия применяются финансовые коэффициенты (относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным баланса и отчета о прибылях и убытках). Анализ на основе финансовых коэффициентов позволяет установить со-

отношения между абсолютными величинами статей финансовой отчетности. Суть метода заключается в расчете соответствующего показателя и его сравнении с некоторым базовым показателем. В качестве базовых обычно выбирают следующие показатели:

общепринятые стандартные параметры; среднеотраслевые показатели (сравнительный анализ); аналогичные показатели предшествующих периодов (го-

ризонтальный анализ); показатели предприятий-конкурентов.

Анализ на основе финансовых коэффициентов является наиболее популярным методом проведения анализа финансового

состояния предприятия, так как показывает логические взаимосвязи между отдельными данными, содержащимися в финансовой отчетности.

Анализ основе финансовых коэффициентов по сравнению с другими методами анализа имеет ряд преимуществ, а именно:

1)возможность получения информации, представляющей интерес для всех категорий пользователей;

2)простота и оперативность расчетов;

3)возможность выявления тенденций в изменении финансового положения предприятия;

4)возможность оценки финансового состояния исследуемого предприятия относительно других аналогичных предприятий;

5)устранение искажающего влияния инфляции.

При проведении финансового анализа имеются определенные трудности, вызванные многопрофильностью деятельности предприятий, необходимостью ориентации на лидеров, влиянием инфляции, сезонностью потребления и соответственно производства, способом интерпретации результатов, завуалированностью отчетности. Результативность финансового анализа во многом зависит от профессионализма финансового аналитика.

2.2. Факторный анализ

2.2.1.Понятие, типы и задачи факторного анализа

Факторный анализ представляет собой метод комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на результирующие показатели. Существуют детерминированный и стохастический типы факторного анализа. Детерминированный факторный анализ — это метод исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем носит функциональный характер, т. е. результативный показатель равен сумме, произведению факторов или частному от деления.

Методом стохастического факторного анализа проводится

исследование факторов, связь которых с результативным показателем является вероятностной.

Выделяют следующие этапы факторного анализа:

1) отбор факторов, определяющих исследуемые результативные показатели;

2) определение формы зависимости между факторами и результативным показателем;

3) моделирование взаимосвязей между результативными и факторными показателями;

4) расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя;

5) работа с факторной моделью, практическое использование модели для управления экономическими процессами.

Если при анализе в качестве цели ставится измерение влияния каждого фактора на результаты хозяйственной деятельности, то их разделяют на количественные и качественные, сложные и простые. Количественными являются факторы, которые выражают количественную определенность явлений (количество рабочих, оборудования, сырья и т. д.). Качественные факторы определяют внутренние характеристики, признаки и особенности изучаемых объектов (качество продукции, плодородие почвы и т. д.). Большинство изучаемых факторов по своему составу являются сложными, состоят из нескольких элементов, но есть и такие, которые не раскладываются на составные части. В связи с этим факторы делятся на сложные (комплексные) и простые (элементные). Примером сложного фактора является производительность труда, а простого — количество рабочих дней в изучаемом периоде.

Одни факторы оказывают непосредственное влияние на результативный показатель, другие — косвенное. По уровню соподчиненности различают факторы первого, второго и последующего уровней. К факторам первого уровня относятся факторы, непосредственно влияющие на результативный показатель. Факторы, которые определяют результативный показатель косвенно, при помощи факторов первого уровня, называются факторами второго уровня и т. д. На рис. 2.2 представлена фак-

в случаях, когда результативный показатель представляет собой произведение нескольких факторных показателей;

показатель является частным от деления двух показателей;

смешанные (комбинированные модели) — сочетание в различных комбинациях предыдущих моделей, например

Моделирование факторных систем осуществляется путем последовательного разложения факторов исходной системы на составные элементы (см. рис. 2.2).

2.2.2.Способы измерения влияния факторов

вдетерминированном анализе

В детерминированном анализе используются следующие способы измерения влияния факторов: цепной подстановки, абсолютных разниц, относительных разниц, пропорционального деления, интегральный, логарифмирования, балансовый и др.

Способ цепной подстановки является наиболее универ-

сальным и используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей: аддитивных, мультипликативных, кратных и смешанных (комбинированных). Этот способ позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной (плановой) величины каждого факторного показателя на фактическую величину, полученную в отчетном периоде. С этой целью определяют ряд условных величин результативного показателя, учитывающих изменение одного, затем двух, трех и последующих факторов, допуская, что остальные не меняются. Сравнение величины результативного