Финансовые рынки

21

например, присутствует один или несколько участников, которые единолично определяют ценовую политику и формируют особенности данного рынка. Как правило, чем выше уровень конкуренции на рынке, тем более гибкой может быть цена на его финансовые инструменты.

По объектам купли-продажи различают рынки товаров, ценных бумаг, капиталов и денежный рынок. На каждом из этих рынков производятся финансовые операции с определенной группой инструментов. Данную классификацию можно сравнить с классификацией по используемым финансовым инструментам, в которой представлено значительно больше видов рынков на основе более четкой привязки каждого финансового инструмента к определенному виду рынка.

Основное отличие национального рынка от международного заключается в том, что на международном рынке процесс ку- пли-продажи регламентируется законами и нормативными актами международной торговли и ответственность за соблюдение установленных правил торговли несет государство, субъекты которого принимают участие в мировом рынке.

Финансовый рынок можно рассматривать также как совокупность первичного и вторичного рынков. На первичном рынке, возникновение которого обусловлено эмиссией ценных бумаг, происходит мобилизация финансовых ресурсов. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-то причинам не котирующихся на бирже.

Всуществующем многообразии различных подходов к классификациям финансовых рынков разобраться достаточно сложно. Это обусловлено тем, что каждый из видов финансового рынка не является строго обособленной структурой. Как правило, каждый финансовый рынок дополняет другие и зачастую виды финансовых операций повторяются на различных видах финансовых рынков.

Вданном цикле лекций предлагается несколько иной подход к классификации финансовых рынков, который представля-

23

При данном подходе финансовые рынки можно разделить на следующие составляющие:

1) рынок капиталов:

рынок ссудного капитала (рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов), в котором выделяются:

-денежный рынок — рынок краткосрочных банковских кредитов. На этом рынке банки и финансовые организации могут обеспечить себя денежными средствами на короткий срок (до 1 года) для проведения каких-либо краткосрочных финансовых операций;

-учетный рынок, занимающий особое место на рынке ссудных капиталов. На этом рынке осуществляется учѐт векселей частного и государственного сектора хозяйствования (казначейские векселя), а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг);

-кредитный рынок — механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения покупателей и продавцов финансовых средств (сбережений), предоставляющих их на определенных условиях. Функциями этого рынка являются объединение сбережений, трансформация денежных средств в ссудный капитал, предоставление займов (кредитов). Кредитные сделки осуществляются кредитными институтами (коммерческими банками, специальными фондами и др.), которые берут взаймы и ссужают деньги, и инвестиционными организациями, обеспечивающими выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на рынке ценных бумаг;

межбанковский рынок — это, прежде всего, рынок межбанковских депозитов. Этот рынок представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;

2) международный валютный рынок — механизм, с по-

мощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения потребителей и продавцов валют различных государств;

24

3)рынок ценных бумаг, охватывающий операции по выпуску и обращению инструментов займа (облигаций, сертификатов, векселей), инструментов собственности (акций), а также их гибридов, которые имеют признаки как облигаций, так и акций, и производных (дериватов);

4)рынок драгоценных металлов — сфера экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы.

С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финан- совый центр, в котором сосредоточены торговля и другие коммерческие и имущественные сделки с данными активами. С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счет арбитражных сделок. С институциональной же точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов;

5)страховой рынок, представляющий в общем смысле систему экономических отношений, возникающих при купле-про- даже специфического товара (страхового покрытия) в процессе удовлетворения общественных потребностей в страховой защите. При этом включение страхового рынка в состав финансового обусловлено тем, что обширную часть операций на страховом рынке занимают операции страхования различных финансовых сделок и финансовых рисков.

Следует отметить, что в существующих подходах к классификации финансовых рынков не всегда уделяется должное внимание к таким составляющим рынка, как страховой рынок, рынок драгоценных металлов, хотя эти рынки на сегодняшний день занимают серьезные позиции в сфере обращения финансовых ресурсов. Предложенная в данном курсе лекций классификация более полно отражает современные тенденции финансового

26

Финансовый рынок также является средством, с помощью которого предприятие (фирма) решает внутренние и внешние проблемы управления финансами, чтобы достичь желаемого результата. На рис. 2.4 представлена схема движения денежных средств между предприятиями и финансовым рынком.

Рисунок 2.4. Движение денежных средств: 1 — образовавшихся на финансовых рынках; 2 — инвестированных в предприятие; 3 — полученных в результате деятельности предприятия;

4 — вернувшихся к инвесторам; 5 — реинвестированных в предприятие

Внутренними являются проблемы собственно фирмы, связанные с производимой продукцией, технологическими возможностями производства, издержками и рентабельностью, а внешними — воздействие на фирму вышеуказанных видов финансового рынка (процентной, налоговой, дивидендной политики и т. п.).

Предприятие получает на финансовом рынке недостающие средства для расширения деятельности (см. рис. 2.4). За их использование необходимо платить проценты. Собственники предприятий рассчитывают сделать это за счет полученных дивидендов. Зачастую происходит столкновение интересов предприятия и государства (последнее реализует свои интересы через налоги и возможности получения субсидий и кредитов). Вся эта гамма сложных экономических отношений завязана на финансовом рынке, инфраструктура которого отражена в табл. 1.

Государство имеет тесную связь с финансовым рынком, которая в основном осуществляется через реализуемые в денежной форме экономические отношения (государственные финансы), возникающие между государством и другими субъектами по поводу производства и распределения части валового продукта (рис. 2.5) [4]. При этом образуются централизованные фонды.

29

совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно [4];

механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса

ипредложения [5];

рынок денег;

денежные отношения, которые складываются в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на ссудный капитал [6];

общее обозначение рынков, где проявляются спрос и предложение на различные платежные средства.

Но сколь бы различными ни были определения, общим является наличие кругооборота финансовых ресурсов, в процессе которого у одних накапливаются сбережения, а другие испытывают потребность в средствах для расширения деятельности.

Главными субъектами финансового рынка являются домашние хозяйства, у которых в большинстве случаев доходы превышают расходы на величину сбережений. Через финансовые институты (банки, страховые компании, целевые фонды) доходы превращаются в инвестиции и покрывают недостаток фирм в средствах для расширения их деятельности.

На рис. 2.7 видно, что все стороны финансового кругооборота встречаются на финансовом рынке, где и происходит перелив средств [5]. Финансовая деятельность каждого субъекта состоит в нахождении источников доходов, обеспечении их поступлений и, главное, умелом использовании для получения прибыли. Значит, финансовый рынок помогает встретиться продавцам и покупателям особого товара — финансовых обязательств (обещаний заплатить деньги в будущем за деньги, получаемые сегодня).

На этом рынке присутствуют, с одной стороны, продавцы (индивиды, компании, правительственные органы), располагающие свободными средствами и готовые предоставить их пользователю, а с другой — покупатели, нуждающиеся в финансовых средствах и готовые заплатить за их использование.

30

ФИНАНСОВЫЙ

РЫНОК

Инвестиции (I)

Расходы

Рис. 2.7. Схема кругооборота доходов и расходов в экономике

Таким образом, финансовый рынок занимает важное место на рынке ресурсов, так как способствует обмену денег будущих на деньги настоящие. Он играет ведущую роль в стабилизации денежной единицы, ибо рыночная экономика требует нормального денежного обращения через регулирование спроса и предложения на деньги.

Значение финансового рынка в системе рыночных отношений состоит в предоставлении возможности отложить сегодняшнее потребление, накопить сбережения и направить их в сферу предпринимательского приложения.