эмитента, но является непременным условием схемы организации эмиссии, согласно которой иностранный банк выступает в роли посредника между эмитентом и покупателями кредитных нот (инвесторами). Все издержки, связанные с этой схемой привлечения средств, в том числе комиссия иностранному банку-эмитенту, несет эмитент-заемщик, который в итоге получает кредит по ставке, превышающей ставку, уплачиваемую держателям

CLN.

Преимущества выпуска кредитных нот проявляются в том, что их выпуск характеризуется относительной быстротой проведения операции. Эмитенту предъявляются менее жесткие по сравнению, например, с выпуском еврооблигаций требования о предоставлении финансовой отчетности по международным стандартам и раскрытии информации. При выпуске CLN не требуется получение компанией международного кредитного рейтинга и листинга на иностранных фондовых биржах. Кроме того, выпуская кредитные ноты, заемщик делает первый шаг в направлении формирования международной кредитной истории, что необходимо при дальнейшем возможном планировании выпуска еврооблигаций и выхода на IPO.

Родственным по отношению к кредитным нотам инструментом, широко используемым российскими компаниями, являются ноты участия в кредите (Loan Participation Note — LPN). Нота участия в кредите — это долговая ценная бумага, позволяющая держателю приобрести долю в выданном заемщику кредите или кредитном портфеле. Кредит заемщику выдается специально созданной компанией (спецюрлицом) (Special Purpose Vehicle — SPV), он же является эмитентом нот участия. В отличие от кредитных нот кредитное событие по нотам участия привязано не к заемщику, а к данной конкретной ссуде. Еще одним отличием выпуска нот участия от кредитных нот является требование о наличии кредитного рейтинга у заемщика и листинга на зарубежной бирже. В российской практике ноты участия часто называются евробондами. Отличие евробондов от облигаций состоит в том, что для выпуска еврооблигаций эмитент должен выполнить более жесткие требования. В частности, он должен иметь кредитный рейтинг, установленный не менее чем двумя международными рейтинговыми агентствами, при их размещении создается международный синдикат, в который входят профессионалы, представители разных стран.

Ноты участия очень широко используются российскими компаниями для привлечения заемных средств с международного финансового рынка. Так, компания ОАО Лукойл с 1997 г. провела семь эмиссий нот участия. Три выпуска уже погашены, остальные будут погашаться до 2022 г. [7].

Вопросы и задания для самопроверки

1.Что относится к финансовым активам?

2.Назовите отличия фьючерсного контракта от форвардного.

3.Какие два вида опциона выделяют по срокам исполнения?

4.Что представляют из себя кредитные деривативы?

Литература

1. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация

[Электронный ресурс] – Режим доступа – http://knigi.news/finansovyiy- menedjment/finansovyie-instrumentyi-suschnost-vidyi-17905.html

2.Финансовые инструменты [Электронный ресурс] – Режим доступа – http://www11.narod.ru/065.htm

3.Финансовые инструменты [Электронный ресурс] – Режим доступа – http://u3a.socialprojectspb.ru/instryment.html

4.Фьючерсные и опционные сделки [Электронный ресурс] – Режим доступа

– http://eclib.net/29/10.html

5.Понятие и сущность хеджирования рисков [Электронный ресурс] –

Режим доступа – http://studopedia.ru/4_34068_ponyatie-i-sushchnost- hedzhirovaniya-riskov.html

6.Управление рисками проектов : учебное пособие / автор-сост. Е. В. Кулешова. — Томск : Эль Контент, 2013. — 188 с.

7.Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. —

СПб.: Питер, 2011. — 592 с.