Экзамен зачет учебный год 2023 / Блэк Б., Краакман Р., Тарасова А._Комментарий к ФЗ Об АО

акций. Привилегированные акции должны быть приобретены либо по их рыночной стоимости, либо по цене, предусмотренной уставом общества (пункт 6 ст. 72 Закона об АО).

При приобретении акционерным обществом размещенных им акций общество не позднее, чем за 30 дней до даты начала приобретения акций уведомляет акционеров - владельцев тех категорий (типов) акций, решение о приобретении которых принято, о количестве приобретаемых акций каждой категории (типа), цене приобретения, форме и сроках оплаты и сроке (минимально - 30 дней), в течение которого акционеры могут реализовать принадлежащие им акции обществу (абзацы 1, 2 пункта 4, пункт 5 ст. 72 Закона об АО). Общий минимальный срок на приобретение акционерным обществом размещенных им акций составляет 60 дней (30 дней для направления уведомления и 30 дней непосредственно для приобретения акций). Указанный минимальный срок является подходящим для акционерных обществ со значительным числом акционеров, однако для обществ с небольшим числом акционеров этот срок слишком велик. По нашему мнению, в Законе об АО следовало установить минимальный срок для направления уведомления и срок окончания приема обществом предложений акционеров о продаже акций только для акционерных обществ с числом акционеров - владельцев обыкновенных акций более одной тысячи.431

В соответствии с абзацем 3 пункта 4 ст. 72 Закона об АО акционерное общество обязано приобрести акции у всех акционеров, которые хотят их продать. Второе предложение абзаца 3 пункта 4 ст. 72 Закона об АО сформулировано следующим образом (разрядка - наша):

“В случае, если общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их приобретении обществом, превышает количество акций, которое может быть приобретено обществом с учетом ограничений,

установленных настоящей статьей, акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.”

В соответствии с указанным положением Закона об АО акционерное общество обязано приобрести все акции, которые хотят продать акционеры, только в пределах установленного абзацем 2 пункта 2 ст. 72 Закона об АО десятипроцентного ограничения от уставного капитала. Вместе с тем, указанное толкование противоречит положениям ст. 72 Закона об АО (абзац 1 пункта 2, абзац 1 пункта 4) о том, что количество приобретаемых обществом акций каждой категории (типа) определяется решением совета директоров (наблюдательного совета) общества. Таким образом, было бы более правильным толкование, в соответствии с которым акционерное общество обязано приобрести все акции, предложенные к продаже акционерами в пределах того количества,

которое общество предложило приобрести. Если количество акций,

предложенных к продаже, превысит количество акций, которое

431 См. пункт 3 ст. 75 Модели закона об акционерных обществах.

акционерное общество намерено приобрести, общество должно приобрести акции у всех акционеров в количестве, пропорциональном количеству акций, предложенному к продаже каждым из них. Кроме того, нельзя не исключить той возможности (Закон об АО не содержит определенного ответа на этот вопрос), что акционерное общество сможет приобрести акции в количестве большем, нежели первоначально им предложенное, в пределах десятипроцентного ограничения от уставного капитала на основании решения совета директоров (наблюдательного совета) общества об увеличении количества приобретаемых акций.432

Существует также проблема технического порядка в связи с требованием абзаца 3 пункта 4 ст. 72 Закона об АО о том, что акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям. У акционерного общества должна иметься возможность не придерживаться абсолютно строго требования о пропорциональности, чтобы избежать приобретения дробных акций. Например, в том случае, когда при строгом соблюдении принципа пропорциональности акционерному обществу требуется приобрести 10.4 акции у отдельного акционера, общество вместо этого должно быть вправе приобрести 10 или 11 акций.

Закон об АО не устанавливает порядок приобретения акций у конкретного акционера, что не является его достоинством, поскольку у акционерных обществ, прежде всего обществ с небольшим числом акционеров, зачастую имеются веские основания приобрести акции у конкретных акционеров при определенных обстоятельствах. Например, акционерное общество может быть заинтересовано в приобретении акций у акционера, трудовые отношения которого с обществом прекращены, или акций, принадлежавших умершему акционеру. В то же время приобретение акций не на пропорциональной основе повысит риск приобретения обществом акций у отдельных акционеров по цене, превышающей их рыночную стоимость, в ущерб интересам других акционеров. Как нам представляется, в Законе об АО следовало бы допускать возможность приобретения акционерным обществом размещенных им обыкновенных акций без соблюдения принципа пропорциональности, однако указанная возможность должна быть ограничена (мы бы предложили ограничение в пять процентов размещенных акций), и решение о приобретении акций в таких случаях должно приниматься большинством голосов акционеров, акции у которых не приобретаются.433

432Абзацем 2 пункта 3 ст. 75 Модели закона об акционерных обществах прямо предусмотрена указанная возможность. Модель закона об акционерных обществах не ограничивает количество акций, которые общество может приобрести, определенным процентом размещенных акций. При этом устанавливается обязанность акционерного общества уведомить его кредиторов в том случае, если в результате приобретения акций акционерный капитал уменьшится более, чем на двадцать пять процентов (пункт 4 ст. 78 Модели закона об акционерных обществах).

433См. пункт 2 ст. 75 Модели закона об акционерных обществах.

Закон об АО также не устанавливает порядок выкупа акций в случае, когда на акционеров возложена обязанность продать принадлежащие им акции. По нашему мнению, несоблюдение принципа выкупа акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому акционеру, порождает возможность существенных злоупотреблений и должно быть запрещено. Вместе с тем, в определенных случаях выкуп привилегированных акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому акционеру, применять целесообразно. Например, общество может быть заинтересовано разместить привилегированные акции определенного типа, которые будут находиться в обращении непродолжительное время, а затем полностью выкупить указанные привилегированные акции как тип акций общества. Таким образом, Закон об АО должен разрешать выкуп привилегированных акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому акционеру, на тех условиях, которые предусмотрены уставом акционерного общества.434 Как нам представляется, в Законе об АО также следует разрешить акционерным обществам выкупать все привилегированные акции определенного типа по цене, достигающей ста десяти процентов от их рыночной стоимости. Превышение цены выкупа над рыночной стоимостью акций будет служить цели обеспечения полного выкупа определенного типа привилегированных акций. 435

Возможно, что положения Закона об АО будут истолкованы как позволяющие осуществить выкуп привилегированных акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому акционеру, в порядке, установленном уставом акционерного общества. Акционерные общества предположительно смогут придерживаться того же порядка, что и для приобретения размещенных ими акций. Если общество не реализует выкупленные акции, на следующем годовом общем собрании акционеров может быть принято решение либо об уменьшении уставного капитала за счет погашения приобретенных акций, либо об увеличении номинальной стоимости остающихся в обращении акций за счет погашения приобретенных акций с сохранением размера уставного капитала, установленного уставом общества.

В качестве альтернативы выкупу привилегированных акций в уставе акционерного общества можно предусмотреть такой порядок выплаты

434См. ст. 76 Модели закона об акционерных обществах.

435См. абзац 3 пункта 1 ст. 75 Модели закона об акционерных обществах. Указанное положение по своей концепции аналогично положению пункта 2 ст. 36 Закона об АО, в соответствии с которым акционерное общество в случае предоставления акционерам преимущественного права приобретения акций вправе разместить обыкновенные акции по цене, которая не может быть ниже 90 процентов от их рыночной стоимости. Возможность предложить цену, которая незначительно ниже рыночной, является хорошим стимулом для реализации акционерами преимущественного права приобретения акций. Аналогично, цена, которая незначительно превышает рыночную стоимость, может повлиять на решение акционеров - владельцев привилегированных акций продать принадлежащие им ации акционерному обществу.

дивидендов по акциям, при котором дивиденды “накапливаются” в форме окончательного крупного дивиденда, равного ликвидационной стоимости привилегированных акций. Уставом общества может быть предусмотрено, что после выплаты указанных дивидендов, дивиденды по привилегированным акциям в дальнейшем не выплачиваются и ликвидационная стоимость акций становится нулевой. Привилегированные акции станут бесценными. Формально они останутся размещенными акциями, но по сути дела они уже “выкуплены” акционерным обществом.

Состоятельность акционерного общества как критерий ограничений на приобретение обществом размещенных им акций (ст. 73 Закона об АО)

Ст. 73 Закона об АО устанавливает ограничения на приобретение акционерным обществом размещенных им акций в дополнение к установленному абзацем 2 пункта 2 ст. 72 Закона об АО десятипроцентному ограничению от уставного капитала общества. Ограничения, вводимые ст. 73 Закона об АО, преимущественно основаны на требованиях к состоятельности акционерного общества. С точки зрения интересов кредиторов выплата дивидендов и выкуп акций имеют те же последствия – уменьшение активов общества и, таким образом, повышение риска невыплат кредиторам. Закон об АО совершенно справедливо предусматривает аналогичное регулирование для выплаты дивидендов и для выкупа акций, в основу которого положены требования к состоятельности акционерного общества. Полагаем, что в данном случае нет необходимости приводить комментарии каждого из ограничений, ранее изложенные в комментарии ст. 43 Закона об АО (Часть II Комментария, глава V).

Акционерное общество не вправе осуществлять приобретение размещенных им обыкновенных акций в следующих случаях:

1)Акционерами не оплачены акции по их номинальной стоимости (пункт 1 ст. 73 Закона об АО). Аналогичное ограничение предусмотрено для выплаты дивидендов (пункт 1 ст. 43 Закона об АО).

2)До выкупа акционерным обществом всех акций, которые должны быть выкуплены в порядке осуществления акционерами права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций в соответствии со ст. 76 Закона об АО (пункт 3 ст. 73 Закона об АО). Аналогичное ограничение предусмотрено для выплаты дивидендов (пункт 1 ст. 43 Закона об АО). Несмотря на то, что редакция пункта 3 ст. 73 и пункта 1 ст. 43 Закона об АО несколько различается, представляется, что значение положений одинаково: в случае обоснованного предъявления требования о выкупе акций, акции, требование о выкупе которых предъявлено, должны быть выкуплены прежде, чем общество может осуществлять выплату дивидендов либо приобретение размещенных акций.

3)На момент приобретения акций акционерное общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у общества в результате приобретения этих акций (пункт 1 ст. 73 Закона об АО). Для выплаты дивидендов предусмотрено аналогичное ограничение (пункт 1 ст. 43 Закона об АО).

4)Стоимость чистых активов акционерного общества меньше либо в результате приобретения обществом акций станет меньше размера: а) его уставного капитала; б) его резервного фонда; и в) превышения определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегирован-ных акций общества над их номинальной стоимостью

(пункт 1 ст. 73 Закона об АО). Для выплаты дивидендов предусмотрено аналогичное ограничение (пункт 1 ст. 43 Закона об АО).436

По аналогии с упущением на введение запрета на выплату дивидендов по обыкновенным акциям до выплаты дивидендов по привилегированным акциям, определенным уставом акционерного общества, Закон об АО содержит упущение в части отсутствия запрета на приобретение обществом размещенных им обыкновенных акций до выплаты определенных уставом дивидендов по привилегированным акциям.437 Таким образом, в случае размещения привилегированных акций указанное ограничение следует предусмотреть в уставе акционерного общества.

В то время как ст. 43 Закона об АО предусматривает одни и те же ограничения на выплату дивидендов как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, в ст. 73 Закона об АО ограничения на приобретение обыкновенных акций и ограничения на приобретение привилегированных акций разделены. Вышеприведенные под номерами 1), 2) и 3) ограничения применяются как в случае приобретения обыкновенных акций, так и в случае приобретения привилегированных акций. Кроме того, акционерное общество вправе осуществить приобретение размещенных им привилегированных акций определенного типа, если стоимость его чистых активов на момент приобретения и по результатам приобретения акций превышает размер: а) его уставного капитала; б) его резервного фонда; и в) превышения определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, предоставляющих их владельцам преимущество в очередности выплаты ликвидационной стоимости перед всеми иными привилегированными акциями, над их номинальной

436На наш взгляд, в Закон об АО следует внести дополнение с тем, чтобы в результате приобретения обществом акций размер его чистых активов не исключал невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям. См. пункт 1 ст. 78 Модели закона об акционерных обществах.

437Абзацем 1 пункта 3 ст. 32 Модели закона об акционерных обществах предусмотрен запрет на приобретение акционерным обществом размещенных им акций до полной выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

стоимостью (пункт 2 ст. 73 Закона об АО). Указанное положение служит цели защиты интересов акционеров - владельцев определенного типа привилегированных акций от возможного приобретения акционерным обществом размещенных им обыкновенных акций или привилегированных акций более низкой очередности, в то время как существует реальный риск того, что общество в дальнейшем будет не в состоянии осуществить выплату ликвидационной стоимости привилегированных акций.

В целях защиты интересов кредиторов и акционеров - владельцев привилегированных акций для выкупа обществом акций по требованию акционеров следовало бы установить ограничения, аналогичные ограничениям на приобретение обществом размещенных им акций, установленным в ст. 73 Закона об АО. 438

Консолидация и дробление акций общества (ст. 74 Закона об АО)

Ст. 74 Закона об АО позволяет акционерному обществу по решению общего собрания акционеров либо произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акции общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа), либо произвести дробление размещенных акций, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акции общества той же категории (типа). Решение о консолидации или дроблении акций общества принимается общим собранием акционеров - владельцев голосующих акций439 общества, принимающих участие в собрании, поскольку для принятия указанных решений Законом об АО большее число голосов акционеров не установлено (абзац 1 пункта 2 ст. 49 Закона об АО). Вместе с тем, консолидация или дробление акций изменяет как количество, так и номинальную стоимость размещенных и объявленных акций общества. Таким образом, при консолидации или дроблении акций в устав общества должны быть внесены соответствующие изменения. В связи с чем решение общего собрания акционеров о консолидации или дроблении акций должно сопровождаться решением о внесении изменений в устав общества, принимаемым большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций440, принимающих участие в собрании (пункт 2 ст. 12 Закона об АО). В соответствии с пунктом 3 ст. 49 и подпунктом 5 ст. 65 Закона об АО вопрос о консолидации или дроблении акций на решение общего собрания акционеров выносится советом директоров (наблюдательным советом)

438См. ст. 78 Модели закона об акционерных обществах.

439О голосующих акциях общества см. Часть II Комментария, глава VII, комментарий ст. 49 Закона об АО.

440О голосующих акциях общества см. Часть II Комментария, глава VII, комментарий ст. 49 Закона об АО.

общества. Указанное требование являет собой контраст с отсутствием в Законе об АО общего требования о том, что внесение изменений или дополнений в устав общества или принятие устава общества в новой редакции осуществляется по предложению совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Абзацем 1 пункта 1 и пунктом 2 ст. 74 Закона об АО необходимость внесения соответствующих изменений в устав общества предусмотрена лишь в отношении номинальной стоимости и количества объявленных акций. Вместе с тем, в устав общества также потребуется внести изменения в отношении номинальной стоимости и количества размещенных акций общества.

В случае образования при консолидации дробных акций последние подлежат выкупу обществом по их рыночной стоимости (абзац 2 пункта 1 ст. 74 Закона об АО). Указанное положение Закона об АО порождает проблему технического порядка. Предположим, что акционерное общество консолидирует две старые акции в одну новую акцию. Общество должно будет выкупить дробные акции у каждого акционера, которому принадлежало нечетное количество акций. В соответствии с требованиями абзаца 2 пункта 3 ст. 72 и абзаца 2 пункта 6 ст. 76 Закона об АО акционерное общество должно в течение года либо реализовать выкупленные акции, либо уменьшить уставный капитал путем погашения выкупленных акций или увеличить номинальную стоимость остающихся размещенными акций за счет погашения выкупленных акций с сохранением размера уставного капитала. Вместе с тем ст. 74 Закона об АО не содержит требования о продаже или погашении акций, выкупленных при консолидации, также как и не предусматривает возможности увеличения номинальной стоимости остающихся размещенными акций за счет погашения выкупленных акций с сохранением размера уставного капитала. Как нам представляется, в целях избежать необходимости уменьшения уставного капитала общество по решению общего собрания акционеров может выкупить дробные акции, которые образуются при консолидации и в то же время увеличить номинальную стоимость акций, остающихся размещенными, за счет погашения выкупленных акций с сохранением размера уставного капитала, несмотря на то, что ст. 74 Закона об АО это прямо не предусмотрено.

Выкуп акций акционерным обществом по требованию акционеров (ст. 75 Закона об АО)

В ст.ст. 75, 76 Закона об АО определено право акционеров потребовать выкупа акционерным обществом принадлежащих им акций, которое по своей концепции аналогично праву appraisal, предусмотренному законами о компаниях во многих других

государствах.441 В соответствии со ст. 75 Закона об АО акционер, обладающий правом голоса при принятии общим собранием акционеров решения по определенному важному вопросу и настроенный против принятия решения, вправе требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций по их рыночной стоимости, определяемой независимым оценщиком (аудитором), без учета изменения стоимости акций в результате решения, повлекшего возникновение права требования выкупа акций. Указанное положение Закона об АО служит цели защиты интересов акционерного меньшинства от причинения ущерба в результате принятия акционерным обществом решений, которые оно не поддерживает.

Существует определенный риск использования права акционеров требовать выкупа принадлежащих им акций не по его прямому назначению. Во-первых, акционерное меньшинство может саботировать совершение акционерным обществом сделки указанным требованием, предъявленным в тот момент, когда у общества отсутствуют средства для выкупа акций. Закон об АО, предотвращая такую возможность, устанавливает ограничения на размер средств, которые общество может направить на выкуп акций, - не более десяти процентов стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций (пункт 5 ст. 76 Закона об АО). Во-вторых, акционеры могут не проголосовать за совершение обществом сделки, поскольку право продать акции обществу (предоставляемое только в случае, если они не проголосуют за совершение сделки) является важной альтернативной возможностью, которую они смогут осуществить, если акции общества упадут в цене уже после совершения сделки, даже, если падение в цене не будет связано со сделкой. Указанные акционеры могут быть заинтересованы в том, чтобы решение о совершении сделки все же было принято, но другими акционерами. Если бы уровень почтовых услуг и порядок подсчета голосов в России находился на более приемлемом уровне, нежели это есть в действительности, в Законе об АО было бы целесообразным ограничить право выбора акционеров, предоставив право продать акции обществу только акционерам, которые голосовали против решения, не включая (как это предусмотрено пунктом 1 ст. 75 Закона об АО) акционеров, которые не приняли участия в голосовании. Ценность такого подхода также следовало бы укрепить введением ограничения на осуществление права требовать выкупа акций по времени.442

441См. Исследование законодательных актов о компаниях, проведенное в экономически развивающихся государствах (Приложение к Части I Комментария).

442Пунктом 3 ст. 76 Закона об АО акционерам предоставляется срок в 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров для предъявления требования о выкупе обществом принадлежащих им акций. На наш взгляд, более приемлемым явился бы срок в 30 дней. См. абзац 2 пункта 3 ст. 80 Модели закона об акционерных обществах.

В соответствии с пунктом 1 ст. 75 Закона об АО акционер вправе требовать выкупа акционерным обществом всех или части принадлежащих ему акций, если он голосовал против или не принял участия в голосовании при решении следующих вопросов:

1)О реорганизации общества (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании).443

2)О совершении крупной сделки, связанной с приобретением или отчуждением обществом имущества. В пункте 1 ст. 75 Закона об АО

содержится неверная отсылка к пункту 2 ст. 89 Закона об АО; очевидно, имелся в виду пункт 2 ст. 79 Закона об АО.444 На наш взгляд, в Законе об

АО следовало бы предусмотреть право акционеров потребовать выкупа обществом акций при заключении всех крупных сделок, решение о совершении которых в соответствии с Законом об АО принимается общим собранием акционеров, включая сделки, предметом которых является имущество, стоимость которого составляет от двадцати пяти до пятидесяти процентов балансовой стоимости активов общества на дату принятия решения о совершении такой сделки, в случае, если единогласие членов совета директоров (наблюдательного совета) общества по вопросу о ее совершении не достигнуто (пункт 1 ст. 79 Закона об АО).445

3) О внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждении устава общества в новой редакции, ограничивающих права акционеров. Одним из примеров изменений устава общества, ограничивающих права акционеров, является ограничение прав акционеров - владельцев привилегированных акций при внесении в устав общества изменений, связанных с определением или увеличением размера дивидендов или ликвидационной стоимости другого типа привилегированных акций или установлением преимуществ для другого типа привилегированных акций

443Пункт 1 ст. 79 Модели закона об акционерных обществах содержит иную норму: право акционеров требовать выкупа акционерным обществом принадлежащих им акций предусмотрено для всех форм реорганизации, за исключением выделения общества, поскольку предусмотрено, что реорганизация общества в форме выделения осуществляется путем приобретения реорганизуемым обществом всех акций и ценных бумаг вновь создаваемого общества (пункт 1 ст. 20 Модели закона об акционерных обществах). В таком случае при реорганизации в форме выделения отсутствует риск того, что интересы акционеров могут быть нарушены. В связи с этим Модель закона об акционерных обществах решение вопроса о реорганизации акционерного общества в форме выделения к компетенции общего собрания акционеров не относит и при реорганизации в форме выделения не предусматривает предоставления прав, связанных с оценкой и выкупом акций. Пункт 1 ст. 19 и пункт 1 ст. 20 Закона об АО не содержат положений, аналогичных вышеуказанным положениям Модели закона об акционерных обществах. Таким образом, отнесение Законом об АО вопроса о реорганизации во всех ее формах к компетенции общего собрания акционеров и предоставление акционерам, которые не проголосовали за осуществление реорганизации в форме выделения, права требовать оценки и выкупа акций становится важнейшим механизмом защиты прав акционеров.

444Соответствующее разъяснение по этому поводу дано Постановлением № 4/8 Пленума Верховного Суда и Пленума Высшего Арбитражного Суда (абзац 1 пункта 15).

445См. пункт 1 ст. 79 Модели закона об акционерных обществах.

(пункт 3 ст. 32 Закона об АО). По нашему мнению, права акционеров также ограничиваются в случае изменения типа общества с открытого на закрытое, поскольку акционеры утрачивают предусмотренное пунктом 1 ст. 97 ГК и РФ и пунктом 2 ст. 7 Закона об АО право отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров.

Вышеуказанным правом требовать выкупа всех или части принадлежащих им акций обладают все акционеры - владельцы голосующих акций. Как уже ранее указывалось в комментарии ст. 49 Закона об АО, Часть II Комментария, глава VII, понятие “голосующие акции” в Законе об АО используется в двух различных значениях: в значении акций, голосующих по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров, и в значении акций, предоставляющих право голоса только по определенным вопросам повестки дня общего собрания акционеров. В пункте 1 ст. 75 Закона об АО под голосующими акциями понимаются акции, предоставляющие право голоса при решении вопроса, являющегося основанием возникновения права требовать оценки и выкупа акций. В соответствии с абзацем 2 пункта 15 Постановления № 4/8 Пленума Верховного Суда и Пленума Высшего Арбитражного Суда право требовать оценки и выкупа обществом принадлежащих им акций предоставляется владельцам привилегированных акций, если в соответствии с пунктами 3-5 ст. 32 и пунктом 1 ст. 49 Закона об АО они имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса.

Пунктом 3 ст. 75 Закона об АО предусмотрено, что выкуп акций акционерным обществом осуществляется по рыночной стоимости этих акций, определяемой без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования выкупа акций. В соответствии с абзацем 2 пункта 3 ст. 77 Закона об АО для определения рыночной стоимости имущества в случае выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций обязательным является привлечение независимого оценщика (аудитора). Требование о привлечении независимого оценщика (аудитора) является важным элементом обеспечения права акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, поскольку в ином случае совет директоров (наблюдательный совет) общества может установить заниженную стоимость акций в целях уменьшения расходов общества на их выкуп. Вместе с тем, мы полагаем, что у акционера также должно быть право обжаловать размер стоимости акций, определенный независимым оценщиком (аудитором), в суд или иной независимый орган, рассматривающий подобные споры. Независимый оценщик (аудитор) сам по себе не гарантирует того, что определенный им размер стоимости акций будет отражать их рыночную стоимость, поскольку определение того, будет или нет заключен договор с тем или иным независимым оценщиком (аудитором), осуществляется советом директоров (наблюдательным советом) общества, и независимый оценщик (аудитор)