Учебный год 22-23 / Габов А.В. - Ценные бумаги вопросы теории и правового регулирования рынка - 2011-1
.pdf,
.
,
, - <1> ,
<2>,
. , ,
( ) ( ).
( ),
,
.
--------------------------------
<1> ,
( . 14 " ").
. 12 " ",
.
15 ,
.
,
( . 19 " ").
( . 2 " "),
.
, , ,
.
<2> :
( . 5 . 2
" "), ,
, ,
.
.
. , . 913
, ,
, , .
,
( . 843 ) , . ,
, .
( ) .
( . 836 ). ( . 837 )
( )
( ).
( ) . 844
. ,
. " ".
? . ,
, -
.
.
. , .
" ". 33
1937 . : ;
; ;
<1>. , , , ,
, , , ,
, , .
, . . 2, 76 1937 .
, ,
: PRESSI ( HERSON )
" ",
, . :
" " <2>?
, ,
? ,
,
.
--------------------------------
<1> , ,
, .
<2> : .
// . 2007. N 12. . 10 - 12; .
. .: , 1998; . : . .:
, 1996. . 25 - 28, 64 - 77, .
, (
) ( ). ,
, ,
<1>. <2>.
, , ,
,
, <3>.
, . 22
4 2000 . N 33/14 "
, ".
--------------------------------
<1> , . 34 ,
.
.
. .
, ,
, .
,
. ,
,
, .
( . . 35, 36
1937 .).
<2> , . 38 ,
, ,
.
<3> , ,
;
,
,
;
, , ,
( . 70 1937 .).
, " " . ,
,
),
<1>. ,
.
--------------------------------
<1> . 53 1937 .: "
, :
;
; " ",
,
, ".
, .
, ,
: ,
,
, .
, .
, ,
, , ,
,
, ,
.
,
, (
.), ,
, ( ).
(
). ,
, ,
. ,
, ,
, <1>:
,
, , ,
.
--------------------------------
<1> . 20 1937 .
, , ,
. ,
, ,
".
.
, ,
. , (
).
-
.
, (
), , ( ).
, ,
. ( . 143 ).
:
? , , ,
, .
,
, , - .
- ,
, :
-. ,
;
-,
. , , ,
, . ,
" " ,
: PRESSI ( HERSON )
,
. ,
, ( );
-, ,
. ,
, ;
-( ) <1>.
--------------------------------
<1> ,
, .
( ),
, .
, ,
,
(
, 31
1997 . N 45).
.
-
, , . ,
, ,
, . ,
,
, ,
,
( ,
25 2007 . N 07-4/ ).
, ,
,
.
3.9. " " " "
.
,
" .
:
, , .
,
" ,
.
, ,
.
" " . 3 "
" ,
(
). ,
( )
<1>. " " ,
( ,
,
20 2008 . N 08-19/ ).
.
--------------------------------
<1> - ,
( ),
( ), 24 2006 . N 06-95/ .
, , .
, " ",
( ),
. ,
, . 3 "
" .
, 7
2006 . N 06-25/ .
:
;
-,
,
10%.
, 20 2008 . N 08-19/ , " " ,
.
. ,
, .
, , :
,
.
,
.
:
-, (
) );
-;
-, , ,
.
,
. ( ,
" "), , ,
( ),
, , .
:
.
,
, .
.
,
( ,
" ).
, .
. , ( (
) ), ,
( ).
,
, . , ,
, / ,
. ,
: ( )
,
. ,
- .
, , ( ),
( ) , -
: PRESSI ( HERSON )
( . ,
).
,
<1>: , ,
. .
, ( )
( . ) ,
.
, :
, .
,
. .
.
--------------------------------
<1> ,
. . .
" " :
, , ,
, " ( .
. .: , 2006. . 292).
" ,
, ".
: , ,
, , ,
? , . ,
, , (
),
: ,
, -
. ,
,
. ,
. ,
.
. 80-
, ,
<1>. :
, .
, ( ), -
CDS (Credit Default Swap), CDO (... ,
) , 16 . ., - 58 .
. ,
( ).
,
, .
( ,
), ( ,
)
- , . : ,
<2>, ,
,
.
--------------------------------
<1> .: . // . .
: . . .: , 2008. . 1 - 22.
<2> 2007 .
(subprime mortgages).
, , ,
, ,
.
, , .
,
, :
;
-( : )
" .
3.10. ,
3.10.1.
, ,
( ) , -
.
.
,
.
, . 2 " "
" ,
". 12
, ,
" " <1>.
.
, , .
,
.
--------------------------------
<1> : ;
,
,
,
;
; ;
; ;
,
, ,
; ( ),
;
( ),
;
,
( );
.
- . 8 "
" ,
: <1>, <2>, <3>.
, . 6 " ",
,
, , , ,
. ,
. ,
, (
). , , ,
: PRESSI ( HERSON )
, ( . 2
" "). .
--------------------------------
<1>
.
<2>
.
<3>
.
, , "
", - ,
<1>.
<2>.
--------------------------------
<1> ,
( ,
, , .).
" "
" ", ,
( .: . : : .
. 2- . .: , 1997. . 5); . : . . .:
, 2005).
<2> ,
- ,
. -
.
, ,
. , , . 51.2
" ",
<1>. ,
<2>.
. , ,
, . " "
, " ( , . 5).
, , " ",
, , .
--------------------------------
<1> , , : 1)
, , , ,
, ,
,
, , ,
, ; 2)
, .
<2> , , . . 3 27.6 "
", " " .
<1>
". " " ("
", " ")
)" ( , 24 2006 . N 06-95/ "
, ( ),
( )").
--------------------------------
<1> , 2009 ., , , . 16
" ".
,
" " ( . 301 ) ,
" , ( . 309 ).
2020 , 29
2008 . N 2043- ,
".
" ". . 2
" ( )
". " ,
,
: 1)
, ,
, , ,
, , ,
, ,
, , ( )
, ,
,
(
), ,
,
, ,
.
, ,
; 2) ,
,
, ,
; 3) ,
,
,
.
(
4 2010 . N 10-13/ )" <1>.
--------------------------------
<1> . 44 " "
: ,
,
, ,
; ,
, ( )
,
.
: ", " ", "
" ( " , " ,
), " ", " ( )".
?
,
.
, ( -
" . :
? - , .
, , .
( 24 2006 . N 06-95/ 4 2010 . N 10-13/ ), , ,
, (
), .
<1>:
--------------------------------
: PRESSI ( HERSON )
<1> : .
// . 2005. N 8. . 23 - 24.
-( )
;
-<1> ;
--------------------------------
<1> (2006 .): 1)
); 2) ( ); 3)
); 4) ( ); 5)
); 6) ( ); (2010 .): 1)
( ); 2)
); 3) ( ); 4)
( ); 5)
).
-( . 51.4 "
") ;
-, ,
, ,
<1>.
--------------------------------
<1> . ,
. ,
, 23 1998 . N 50,
,
" ,
".
, ,
. ,
2020 ,
29 2008 . N 2043- ,
" ,
, ".
,
( :
", , .
,
, ,
,
" ). ,
( 2007 ., . 1062 )
.
, ,
, <1> (
<2>), ,
<3>. ,
. , 2007 .
7,5 . ., 11,7 .
145,1 . <4>. ,
(http:// www.mkex.ru/ file/ 77347/ report2008.pdf),
): 2005 . - 0,2 . . (6,5 . . ); 2006 . - 0,894
. . (33 . . ); 2007 . - 2,2 . . (86,7 . . ); 2008 . - 3,4
. . (137 . . ). ,
2008 . 131,8 . .
--------------------------------
<1> .
. , . , " ", 1885 ., "