§ 4. Виды биржевых сделок

В соответствии со ст. 9 Закона о товарных биржах на товарной бирже могут заключаться:

- сделки в отношении реального товара;

- сделки в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки (форвардные сделки);

- фьючерсные сделки;

- опционные сделки;

- другие сделки в отношении биржевого товара, контракта или прав, установленные в Правилах биржевой торговли.

Таким образом, исчерпывающего перечня биржевых сделок в законе не приводится. Бирже предоставляется право самостоятельно предусмотреть виды заключаемых биржевых сделок в Правилах биржевой торговли.

Биржевые сделки можно подразделить на сделки, совершенные с реальным товаром и сделки на срок без реального товара.

Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки и сделки с отсроченным сроком поставки реального товара (форвардные сделки).

Цель сделок с реальным товаром - действительное приобретение или отчуждение товара.

В начальный период своего становления товарные биржи были биржами реального товара. По требованию участника биржевой торговли биржа обязана организовать экспертизу качества товаров, реализуемых через биржу. Товар во время торгов может быть либо в месте, указанном продавцом, либо на территории биржи, либо быть отгруженным и находиться в пути.

Являясь по своей правовой природе договором купли-продажи, сделки с реальным товаром имеют свои особенности, так как предметом таких договоров являются оптовые партии товара. От продавца, как правило, требуется справка о наличии товара. При заключении договора согласуется цена, способ получения товара, порядок расчетов и другие условия.

Достаточно распространенным видом сделок с реальным товаром являются форвардные сделки. Целью заключения таких сделок является получение реального товара. Но в отличие от сделок с коротким сроком поставки товар по форвардной сделке поставляется в определенный договором срок в будущем. В момент заключения сделки товар может быть еще не произведен.

Форвардные сделки подлежат обязательному исполнению несмотря на возможное наступление неблагоприятных условий (например, неурожай). Как правило, на товар устанавливается фиксированная цена. Этим исключается риск неблагоприятного изменения цены в установленный срок действия договора. Однако участники сделки не могут использовать преимущества при выгодном для них изменении цены.

По своей юридической природе форвардные сделки являются договорами поставки.

На определенном этапе своего развития рынок наличного товара перестает соответствовать нуждам предпринимательской деятельности. Относительно насыщенный при высоких ценах и узости платежеспособного спроса биржевой рынок реального товара начинает испытывать время от времени трудности с реализацией товара. Происходит переход к фьючерсной торговле - принципиально новой системе соединения спроса и предложения. Одним из преимуществ фьючерсных сделок является возможность для участников рынка представлять себе динамику цен в перспективе и вследствие этого застраховаться от неблагоприятного колебания цен.

Совершение фьючерсных и опционных сделок на товарных биржах является показателем зрелости рыночных отношений.

Фьючерсная торговля означает торговлю стандартными контрактами на поставку товаров через определенный срок. Цель заключения фьючерсных контрактов не состоит в реальном приобретении товара. Поставкой товаров заканчивается всего около пяти процентов заключенных сделок. Во фьючерсных сделках контрагенты заинтересованы не в потребительной, а в меновой стоимости товаров. Фьючерсные сделки являются мнимыми сделками, они совершаются без намерения повлечь юридические последствия.

Определение фьючерсной сделки в законе отсутствует. Такие определения содержатся в разрабатываемых самими биржами документах. Так, к примеру, в Правилах биржевой торговли Российской товарно-сырьевой биржи фьючерсные сделки определялись как " сделки, которые заключаются, как правило, не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром или получения в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от возможного изменения цен".

Предметом фьючерсной сделки является биржевой контракт (фьючерс) с унифицированными условиями по количеству, качеству и срокам поставки.

Для страхования сделок с наличным товаром фьючерсные сделки заключаются параллельно сделкам с реальным товаром, но противоположного содержания. Так, если на бирже реального товара заключается сделка на приобретение товара в будущем периоде, то на фьючерсной бирже продается такой же контракт, и наоборот.

Основным признаком фьючерсной торговли является фиктивный характер сделок. Купля-продажа совершается, а обмена товаров нет. Во фьючерсном контракте унифицируются все его условия (количество, качество, сроки поставки, место совершения сделки).

Любая сторона фьючерсной сделки в любой момент до поставки товара может прекратить свои обязательства по продаже или покупке товара путем участия в другом фьючерсном контракте на тот же товар или ту же дату поставки, который является противоположным первому.

Особенностью фьючерсных контрактов является полная обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним.

Фьючерсные сделки играют важную роль в рыночной экономике, так как способствуют выравниванию цен.

Другой особенностью фьючерсных сделок является то, что они заключаются с участием расчетной палаты или клирингового центра. Он выступает гарантом выполнения обязательств сторон.

В соответствии с Правилами биржевой торговли биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений или путем заключения договора с банком или иным кредитным учреждением об организации расчетного (клирингового) обслуживания. Клиринговые центры могут быть организованы и как самостоятельные независимые от биржи организации биржевых посредников,

Закон о товарных биржах выделяет в качестве самостоятельного вида сделок опционные сделки (их еще называют сделки с премиями), связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

Опцион предоставляется одним участником другому за определенное вознаграждение.

Владелец опциона за небольшую сумму получает возможность защиты от неблагоприятного изменения цен. Если подобного изменения цен не происходит, то опцион не используется, потеря вознаграждения (премии) возмещается получением прибыли. Образно говоря, покупатели опциона платят премию в обмен на время, которое им необходимо, чтобы решить, нужен им товар или контракт, или нет. Дата истечения опциона является последним сроком, когда покупатель может воспользоваться предоставленным ему договором правом.

Применяются различные системы опциона - американская и континентальная.

Согласно американской системе покупатель может воспользоваться своим правом в любой момент зафиксированный опционом до истечения срока ликвидации. По европейской системе такое право может быть реализовано покупателем опциона только в момент наступления срока.

Опционные сделки имеют несколько разновидностей. При заключении простой сделки с премией плательщиком премии выступает покупатель или продавец. При такой сделке плательщик премии приобретает право потребовать от другой стороны сделки исполнения обязательства либо может отказаться от сделки (право отхода).

При заключении двойной сделки с премией плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца, а также право отказаться от сделки. Премия может учитываться отдельно от суммы сделки или включаться в сумму сделки.

При заключении кратной сделки с премией один из контрагентов получает право за определенное вознаграждение в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего поставке или купле. Краткость выражается в том, что большее количество товара должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, то есть превосходить его в два, три, четыре и т.п. раза, но в пределах максимума, установленного договором.

Кратные сделки с премией в свою очередь могут быть с выбором покупателя и с выбором продавца.

Особенности опционных сделок заключаются не в объекте сделок, которым может быть и товар и контракт, а в условиях сделки.