Дополнительные обязанности сторон по договору репо

1. Обязанности, связанные с изменением рыночной цены ценных бумаг, являющихся объектом договора репо

Для целей сокращения риска неисполнения изначальным продавцом обязательств по оплате ценных бумаг или изначальным покупателем обязательства по поставке ценных бумаг по второй части договора РЕПО стороны в договоре предусматривают коэффициент обеспечения, который выражается в дисконте или ажио при заключении первой части. Коэффициент обеспечения рассчитывается как отношение рыночной цены ценных бумаг при заключении договора РЕПО к цене бумаг по первой части сделки.

Периодически в течение действия договора РЕПО стороны пересчитывают коэффициент обеспечения, исходя из текущей рыночной цены. При изменении рыночной цены в течение срока действия договора по отношению к рыночной цене на момент заключения договора РЕПО, при котором происходит существенное изменение коэффициента обеспечения, у сторон по договору возникают дополнительные обязанности. Допустимое значение коэффициента обеспечения (уровень переоценки) оговаривается сторонами при заключении договора РЕПО.

Нижняя переоценка. Случай нижней переоценки. Нижняя переоценка - это совокупность условий, позволяющих изначальному покупателю изменить условия заключенного договора РЕПО в одностороннем порядке при наступлении случая нижней переоценки. Нижняя переоценка производится для целей сокращения риска неисполнения изначальным продавцом обязательства по оплате ценных бумаг по второй части договора при резком снижении рыночной стоимости ценных бумаг.

Случай нижней переоценки наступает, если в течение срока действия договора рыночная цена бумаг понижается до того уровня, когда коэффициент обеспечения достигает нижнего уровня переоценки. Наступление случая нижней переоценки определяется изначальным покупателем.

При наступлении случая нижней переоценки изначальный покупатель имеет право предложить на свое усмотрение изначальному продавцу:

прекратить договор и заключить новый на условиях, оговоренных специально для этого случая в первоначальном договоре РЕПО;

внести предоплату за ценные бумаги по второй части договора на условиях, заранее согласованных в договоре РЕПО.

Суть обоих вариантов сводится к уплате изначальным продавцом рассчитываемой в соответствии с договором РЕПО суммы (суммы нижней переоценки), которая будет соответствующим образом корректировать сумму, подлежащую уплате изначальным продавцом при наступлении срока исполнения обязанностей по второй части договора. При осуществлении такой уплаты коэффициент обеспечения приводится в рамки, предусмотренные договором РЕПО.

В соответствии с договором РЕПО у изначального продавца существует обязанность подтвердить свое согласие на проведение предложенного варианта нижней переоценки.

Прекращение договора и заключение нового договора РЕПО. При выборе данного варианта нижней переоценки изначальный покупатель предлагает изначальному продавцу:

а) сократить срок существующего договора РЕПО (далее - первоначальный договор) до даты нижней переоценки. В эту дату изначальный продавец должен уплатить изначальному покупателю цену по второй части договора РЕПО, рассчитанную исходя из ставки РЕПО (стоимость денежных средств или ценных бумаг, за фактическое количество времени, прошедшее с даты заключения договора РЕПО), а изначальный покупатель должен передать изначальному продавцу ценные бумаги по второй части договора РЕПО;

б) заключить в дату нижней переоценки новый договор РЕПО (далее - переоцененный договор). Существенные условия переоцененного договора совпадают с существенными условиями первоначального договора, за исключением цены ценных бумаг по переоцененному договору, дат поставки и оплаты ценных бумаг по первой части переоцененного договора. Датой поставки и оплаты ценных бумаг по первой части переоцененного договора будет дата нижней переоценки. Цена ценных бумаг при заключении переоцененного договора будет равняться текущей рыночной цене ценных бумаг. Ценные бумаги, передаваемые сторонами по переоцененному договору, будут эквивалентны передаваемым по первоначальному договору РЕПО.

Затем изначальный покупатель в порядке ст. 410 ГК РФ производит зачет встречных однородных требований:

изначального продавца по оплате ценных бумаг по второй части первоначального договора и изначального покупателя по оплате ценных бумаг по первой части переоцененного договора;

изначального покупателя по передаче изначальному продавцу ценных бумаг по второй части первоначального договора и изначального продавца по передаче ценных бумаг изначальному покупателю по первой части переоцененного договора.

По итогам зачета изначальный продавец обязан уплатить изначальному покупателю в дату нижней переоценки разность сумм оплаты ценных бумаг по второй части первоначального договора и по первой части переоцененного договора.

Внесение предоплаты. При выборе данного варианта нижней переоценки изначальный покупатель предлагает изначальному продавцу произвести предоплату по обязательству изначального продавца по второй части договора РЕПО в размере суммы нижней переоценки. Изначальный продавец обязан осуществить платеж в дату нижней переоценки.

Изначальный покупатель принимает на себя обязательство начислять процент, равный ставке РЕПО, на сумму предоплаты, с даты ее внесения по дату наступления обязательств по второй части договора РЕПО, а также зачесть указанную сумму процентов, как и сумму предоплаты, в уменьшение суммы платежа по оплате изначальным продавцом ценных бумаг по второй части договора РЕПО.

Верхняя переоценка. Случай верхней переоценки. Верхняя переоценка- это совокупность условий, позволяющих изначальному продавцу изменить условия заключенного договора РЕПО в одностороннем порядке при наступлении случая верхней переоценки. Верхняя переоценка производится для целей сокращения риска неисполнения изначальным покупателем обязательства по оплате ценных бумаг по второй части договора РЕПО при резком повышении рыночной стоимости ценных бумаг.

Случай верхней переоценки наступает, если в течение срока действия договора рыночная цена бумаг повышается до того уровня, когда коэффициент обеспечения достигает верхнего уровня переоценки. Наступление случая верхней переоценки определяется изначальным продавцом.

При наступлении случая верхней переоценки изначальный продавец имеет право предложить изначальному покупателю прекратить договор и заключить новый на условиях, оговоренных специально для этого случая в первоначальном договоре РЕПО.

В соответствии с договором РЕПО у изначального покупателя существует обязанность исполнить действия, необходимые для проведения верхней переоценки путем перезаключения договора РЕПО.

При этом стороны договариваются:

а) сократить срок существующего договора РЕПО (далее - первоначальный договор) до даты верхней переоценки. В эту дату изначальный продавец должен уплатить изначальному покупателю цену по второй части договора РЕПО, рассчитанную исходя из ставки РЕПО (стоимость денежных средств или ценных бумаг за фактическое количество времени, прошедшее с даты заключения договора РЕПО), а изначальный покупатель должен передать изначальному продавцу ценные бумаги по второй части договора РЕПО;

б) заключить в дату верхней переоценки новый договор РЕПО (далее - переоцененный договор). Существенные условия переоцененного договора совпадают с существенными условиями первоначального договора, за исключением количества ценных бумаг, цены ценных бумаг по переоцененному договору, дат поставки и оплаты ценных бумаг по первой части переоцененного договора. Датой поставки и оплаты ценных бумаг по первой части переоцененного договора будет дата верхней переоценки. Цена ценных бумаг при заключении переоцененного договора будет равняться текущей рыночной цене ценных бумаг. Ценные бумаги, передаваемые сторонами по переоцененному договору, будут эквивалентны передаваемым по первоначальному договору РЕПО, но их количество будет меньше, чем количество ценных бумаг по первоначальному договору.

Затем изначальный покупатель в порядке ст. 410 ГК РФ производит зачет встречных однородных требований:

изначального продавца по оплате ценных бумаг по второй части первоначального договора и изначального покупателя по оплате ценных бумаг по первой части переоцененного договора;

изначального покупателя по передаче изначальному продавцу ценных бумаг по второй части первоначального договора и изначального продавца по передаче ценных бумаг изначальному покупателю по первой части переоцененного договора.

По итогам зачета изначальный покупатель обязан передать изначальному продавцу в дату верхней переоценки ценные бумаги в размере разности количеств ценных бумаг по второй части первоначального договора и по первой части переоцененного договора.