2636
.pdf
|
|
Окончание табл. 7.2. |
|
Оборотные активы |
|
Заемный капитал |
|
в т.ч. |
|
в т.ч. |
|
материалы |
|
Краткосрочные |
|
Дебиторская |
|
кредиты и займы |
|
задолженность |
|
Долгосрочные |
|
Денежные средства |
|
кредиты и займы |
|
прочее |
|
|
|
3 ЭТАП
На третьем этапе целесообразно оценить потенциальную кредитоспособность предприятия (табл. 7.3)
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 7.3 |
|
Анализ кредитоспособности заемщика |
|
||||||||
|
|
Факт |
|
|
|
Справочно: категории |
|||
|
|
ическ |
Кат |
Вес |
Расчет |
показателя |
|
||
Показатель |
|
ое |
его |
показат |
суммы |
1 |
|
2 |
3 |
|
|
значе |
рия |
еля |
баллов |
категор |
категор |
категор |
|
|
|
ние |
|
|
|
ия |
|
ия |
ия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент |
|
|
|
|
|
0,1 |
и |
0,05- |
менее |
абсолютной |
|
|
|
|
0,15 |
||||
|
|
|
|
выше |
|
0,1 |
0,05 |
||
ликвидности |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
промежуточной |
|
|
|
|
0,1 |
0,8 |
и |
0,5-0,8 |
менее |
(быстрой) |
|
|
|
|
выше |
|
0,5 |
||
ликвидности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент |
|
|
|
|
|
1,5 |
и |
1,0-1,5 |
менее |
текущей ликвидности |
|
|
|
|
выше |
|
1,0 |
||
Коэффициент наличия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
собственных средств |
|
|
|
|
0,4 |
и |
0,25- |
менее |
|
(кроме торговых |
и |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
выше |
|
0,4 |
0,25 |
||
лизинговых |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
организаций) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
101 |
|
|
|
|
|
Окончание табл. 7.3
Рентабельность |
|
|
|
|
0,1 |
и |
менее |
нерент |
продукции |
|
|
|
|
выше |
|
0,1 |
аб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рентабельность |
|
|
|
|
0,06 |
и |
менее |
нерент |
деятельности |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
выше |
|
0,06 |
аб. |
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого |
х |
х |
1 |
|
|
|
|
|
По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:
первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);
второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);
третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше) [42].
4 ЭТАП
На следующем этапе составляется прогнозный бюджет денежных потоков (таб. 7.4)
Таблица 7.4 Прогноз денежных потоков организации
Наименование показателя |
Ед.изм. |
1 |
2 |
3 |
4 |
… |
ИТОГО |
|
|
|
|
|
|
|
|
Доход
Объем продаж
Средняя цена за единицу продукции
Себестоимость
в том числе:
102
Окончание табл. 7.4
фонд заработной платы
затраты на сырье и материалы
арендная плата
эксплуатационные расходы
затраты на электроэнергию
прочие коммунальные платежи
затраты на рекламу и маркетинг
долговые обязательства
прочие расходы
Себестоимость 1 единицы продукции
Инвестиции на приобретение оборудования
Инвестиции на капитальный ремонт оборудования
Инвестиционный денежный поток
Амортизация
Ставка налога на прибыль
Налогооблагаемая база
Налог на прибыль
Операционный денежный поток
Дисконтирующий фактор
Диконтированный операционный денежный поток
Кумулятивный диконтированный операционный денежный поток
Диконтированный инвестиционный денежный поток
Кумулятивный диконтированный инвестиционный денежный поток
Свободный денежный поток
Диконтированный денежный поток
Кумулятивный диконтированный денежный поток
103
5 ЭТАП
Основной целью управления финансами в настоящее время является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном
периоде |
путем максимизации его |
рыночной |
стоимости |
||
(иерархия целей представлена на рисунке) [81]. |
|
||||
Для |
достижения поставленных |
целей |
необходимо |
||
решить ряд задач: |
|
|
|
|
|
1. обеспечение |
формирования достаточного объема |
||||
финансовых ресурсов |
в соответствии с |
задачами |
развития |
||
предприятия в предстоящем периоде; |
|
|
|
||
2. обеспечение |
наиболее эффективного |
распределения |
|||
и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности
3.оптимизация денежного оборота
4.обеспечение максимизации прибыли при предусматриваемом уровне риска.
5.обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.
6.обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности.
Для успешного роста предприятия необходимо четко определить направления развития как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу, а также найти внутренние резервы, способствующие более эффективному достижению поставленных целей. Взаимосвязь направлений развития предприятия, а также построение механизма достижения этих целей при помощи финансовых ресурсов реализуются посредством финансовой стратегии (рисунок).
Финансовая стратегия представляет собой систему долгосрочных финансовых целей предприятия и наиболее эффективных путей их достижения.
104
|
Интересы |
|
Рост стоимости бизнеса |
собствен- |
|
ников |
||
|
||
|
Корпора |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Инте- |
тивные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
интере- |
|
|
|
Рентабельность ( прибыльность) |
|
|
|
|
ресы |
||||||||||
сы топ- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
собстве |
менед- |
|
Прибыль |
|
Рентабельность |
|
Рентабельн |
|
|
|
нников и |
|||||||||
жеров |
|
|
|
|
|
собственного |
|
|
|
ость |
|
|
|
контр- |
|||||
|
|
|
|
|
|
капитала |
|
|
|
продаж |
|
|
|
агентов |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Показатели качества |
|
|
|
|
|
|
|
Характеристик |
|
Инте- |
||||||||
Инте |
платежно-расчетной |
|
|
|
|
|
|
|
и финансовой |
|
|||||||||
дисциплины |
|
|
|
|
|
|
|
структуры и |
|
ресыле |
|||||||||
ресы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
эффективности |
|
нде-ров |
||||
поста |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ее |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
вщи- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
поддержания |
|
|
||||
ков |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
Ценовая политика, |
|
|
Показатели |
|
|
Интере- |
|||||||||||
|
|
показатели качества |
|
|
|
||||||||||||||
Инте |
|
|
|
рентабельности |
|
|
|||||||||||||
|
продукции и |
|
|
|
|
|
|
сы |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
по |
|
|
|
|
|
|
|||||||
ресы |
|
ритмичности ее |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
линей- |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
поку- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ныхруко |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
пате- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
во- |
лей |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дителей |
|
|
Заработная плата |
|
|
|
|
|
|
Социальный пакет |
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Интересы работников 
Наличие системы льготной покупки акций как
возможности перехода из класса наемных работников в класс собственников фирмы
Иерархия целей заинтересованных лиц
В процессе разработки финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия. Финансовая политика учитывает многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Постановка задачи формирования финансовой стратегии предприятия представлена в табл. 7.5.
105
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 7.5 |
|
|
Постановка задачи формирования финансовой стратегии предприятия |
|
||||||||||
Наименование |
|
Характеристика задач, решаемыхв данном |
Исходнаяинформация |
Ответственное |
||||||||
|
задания |
|
|
|
задании |
|
лицо |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
1.1. |
1. Этап |
|
В рамках финансовогоанализа следует оценить: |
Формы |
финансовой отчетности |
Финансовый |
||||||
|
|
1) |
имущественное состояние предприятия; |
за |
отчетный |
|
период |
менеджер |
|
|||
Проведение |
|
2) |
финансовую устойчивость предприятия; |
(бухгалтерский баланс, отчет о |
|
|
||||||
экспресс- |
|
3) |
платежеспособность предприятия; |
|
прибылях и убытках, форма № |
|
|
|||||
анализа |
|
4) |
ликвидность баланса; |
деловой |
3,4,5); |
|
|
отчет |
|
|
||
финансового |
|
5) |
показатели |
рентабельности и |
Ежеквартельный |
|
|
|
||||
состояния |
|
активности. |
|
|
эмитента; |
деятельности |
|
|
||||
предприятия |
|
|
|
|
|
Годовой |
отчет о |
|
|
|||
за |
отчетный |
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
||
период |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2. |
|
|
Проанализировать |
финансовую |
политику |
Формы |
финансовой |
отчетности |
Финансовый |
|||
Определить |
|
предприятия по основным направлениям: |
за |
отчетный |
период |
директор |
совместно |
|||||
тип |
|
|
1) |
инвестиционную политику; |
|
(бухгалтерский баланс, отчет о |
с |
главным |
||||
финансовой |
|
2) |
дивидендную политику; |
|
прибылях и убытках, форма № |
бухгалтером |
||||||
политики |
в |
3) |
амортизационную политику; |
|
3,4,5); |
|
|
отчет |
|
|
||
предприятия |
4)учетную политику; |
|
Ежеквартельный |
|
|
|
||||||
отчетном |
и |
5) |
ценовую политику; |
активами |
эмитента; |
деятельности |
|
|
||||
периоде |
6) |
политику управления текущими |
Годовой |
отчет о |
|
|
||||||
выявить |
ее |
(оборотными средствами: |
|
предприятия |
|
|
|
|
||||
недостатки |
|
-провести анализ эффективности использования |
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
оборотных средств предприятия в целом и по |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
основным элементам |
|
|
|
|
|
|
|
||
-рассчитать длительность операционного цикла
-определить тип финансирования текущих активов.
-проанализировать политику управления запасами и дебиторской задолженностью);
106
Продолжение табл. 7.5
Наименование |
Характеристика задач, решаемых в данном |
Исходная информация |
Ответственное |
|||||||||||
задания |
|
|
|
|
задании |
|
|
|
|
|
|
|
лицо |
|
|
7) |
политику |
|
управления |
текущими |
|
|
|
|
|||||
|
пассивами: |
|
анализ |
оборачиваемости |
|
|
|
|
||||||
|
- |
провести |
|
|
|
|
|
|||||||
|
кредиторской задолженности; |
|
цикл |
|
|
|
|
|||||||
|
- |
рассчитать |
|
финансовый |
|
|
|
|
||||||
|
предприятия; |
|
|
используемые |
формы |
|
|
|
|
|||||
|
- проанализировать |
|
|
|
|
|||||||||
|
краткосрочного |
|
кредитования |
и |
их |
|
|
|
|
|||||
|
целесообразность; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
- оценить кредитоспособность предприятия |
|
|
|
|
|||||||||
1.3. |
1) |
При |
расчете |
|
операционного |
рычага |
Формы |
финансовой |
отчетности |
Финансовый |
||||
Рассчитать |
следует |
в |
составе |
затрат |
выявить |
за |
отчетный |
период |
менеджер |
|||||
эффект |
переменные и постоянные затраты; |
|
по |
(бухгалтерский баланс, отчет о |
|
|||||||||
финансового |
2) Провести анализ |
затрат |
предприятия |
прибылях и убытках, форма № |
|
|||||||||
и |
экономическим |
элементам; |
|
пассива |
3,4,5); |
|
|
|
||||||
операционного |
3) |
Провести анализ структуры |
Ежеквартельный отчет эмитента; |
|
||||||||||
рычага, запас |
баланса |
и |
|
уровень |
|
соотношения |
Годовой |
отчет о деятельности |
|
|||||
финансовой |
собственных и заемных средств; |
|
|
предприятия; |
|
|
||||||||
прочности |
4) |
определить |
|
целесообразность |
Смета затрат предприятия |
|
||||||||
предприятия |
использования кредитов; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
5) рассчитать издержки, связанные с |
|
|
|
|
|||||||||
|
привлечением кредитных ресурсов. |
|
|
|
|
|
|
|||||||
1.4. Оценить |
Провести |
оценку |
вероятности |
банкротства |
Формы |
финансовой |
отчетности |
Финансовый |
||||||
вероятность |
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
за |
отчетный |
период |
менеджер |
||
банкротства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(бухгалтерский баланс, отчет о |
|
||
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибылях и убытках, форма № |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,4,5); |
|
|
|
107
Продолжение табл. 7.5
Наименование |
|
Характеристика задач, |
решаемых |
Исходная информация |
|
Ответственное |
|
||||||||
задания |
|
в данном задании |
|
|
|
|
лицо |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
2. Этап |
Определить |
стратегию |
формирования |
формируется |
на |
основе |
Финансовый |
|
|||||||
2.1 Определить |
финансовых |
|
ресурсов, |
|
стратегию |
проведенного |
анализа, |
в |
директор |
|
|||||
финансовую |
формирования финансовой |
безопасности, |
соответствии |
с предложенной |
|
|
|||||||||
стратегию |
стратегию |
|
повышения |
|
|
качества |
стратегией развития предприятия |
|
|
||||||
предприятия |
управления |
финансовой |
деятельностью |
|
|
|
|
|
|
||||||
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2. Уточнить |
1) |
Разработка |
учетной |
|
|
политики |
|
|
|
|
Главный бухгалтер |
||||
финансовую |
предприятия для целей бухгалтерского и |
|
|
|
|
|
|
||||||||
политику |
налогового учет |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
предприятия |
2) |
Разработать |
|
дивидендную политику |
|
|
|
|
Финансовый |
|
|||||
|
предприятия |
(предложить |
|
|
методику |
|
|
|
|
директор |
|
||||
|
выплаты |
дивидендов |
и |
|
размер |
|
|
|
|
|
|
||||
|
объявляемых |
|
дивидендов, |
определить |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
форму и сроки выплаты дивидендов |
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
3) |
Предложить |
рекомендации |
по |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
улучшению |
использования |
оборотного |
|
|
|
|
|
|
||||||
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Финансовый |
|
|
|
- |
мероприятия |
|
по |
управлению |
|
|
|
|
директор |
|
||||
|
дебиторской |
задолженности |
( |
|
форму |
|
|
|
|
совместно |
с |
||||
|
расчетов |
с |
покупателями; |
условия |
|
|
|
|
главным |
|
|||||
|
предоставления |
|
скидок, |
возможность |
|
|
|
|
бухгалтером |
и |
|||||
|
использования |
современных |
|
|
форм |
|
|
|
|
финансовым |
|
||||
|
рефинансирования |
|
дебиторской |
|
|
|
|
менеджером |
|
||||||
|
задолженности, |
составить |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
108
|
|
|
|
|
Продолжение табл. 7.5 |
|
Наименование |
Характеристика задач, решаемых |
Исходная информация |
Ответственное |
|||
задания |
|
в данном задании |
|
лицо |
||
|
|
|
||||
план поступления средств от реализации |
|
|||||
продукции); |
|
|
|
|
|
|
- |
рекомендации по |
управлению |
запасами |
|
||
(определить |
модель управления |
запасами, |
|
|||
выявить |
пути |
снижения |
запасов |
|
||
материалов, НЗП, готовой продукции); |
|
|
||||
- |
определить |
оптимальную потребность |
в |
|
||
денежных средствах; |
|
|
|
|
||
- |
разработать |
рекомендации |
по |
|
||
управлению |
|
кредиторской |
|
|||
задолженностью. |
|
|
|
|
||
4)Разработать рекомендации по совершенствованию политики привлечения заемных средств:
- определить потребность в кредитных ресурсах; - выбрать наиболее предпочтительную
форму кредита; - определить форму обеспечения кредита;
- рассчитать издержки, связанные с привлечением кредита и составить план погашения кредита.
5)Разработать рекомендации по сокращению отдельных элементов затрат, определить плановый размер затрат предприятия
109
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание табл. 7.5 |
|||
Наименование |
|
Характеристика задач, решаемых |
|
Исходная информация |
|
Ответственное |
|
||||||||||
задания |
|
|
|
в данном задании |
|
|
|
лицо |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
2.3. |
Разработать |
Определить |
|
целесообразность |
|
|
|
|
Финансовый |
|
|||||||
рекомендации |
по |
внесения |
изменений |
в |
|
структуру |
|
|
|
|
менеджер |
|
|||||
совершенствованию |
финансовой |
службы, |
|
разработать |
|
|
|
|
|
|
|||||||
управления |
|
положения |
и |
должностные |
инструкции |
|
|
|
|
|
|
||||||
финансами |
на |
кадров, |
|
входящих |
с |
финансовую |
|
|
|
|
|
|
|||||
предприятии |
|
службу |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4. |
Составить |
Составить |
|
трехлетний |
|
прогнозный |
План |
объема |
продаж, |
Финансовый |
|
||||||
прогноз |
основных |
баланс |
активов |
и |
пассивов |
и |
предоставленный |
службой |
директор |
|
|||||||
форм |
финансовой |
финансовых |
результатов |
деятельности |
маркетинга. |
|
|
совместно |
с |
||||||||
отчетности. |
|
предприятия, |
а |
также |
бюджет |
Плановый |
размер затрат, |
главным |
|
||||||||
|
|
|
денежных поступлений и выплат с |
рассчитанный |
финансовый |
бухгалтером |
|
||||||||||
|
|
|
учетом |
изменения |
в |
стратегии |
и |
менеджером. |
|
|
|
|
|||||
|
|
|
системе управления |
|
|
|
|
|
План инвестиций. |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
План денежных поступлений |
и |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
выплат |
|
|
|
|
|
2.5 |
Оценить |
Провести |
|
анализ |
|
финансовой |
Прогноз |
|
финансовых |
Финансовый |
|
||||||
финансовое |
|
устойчивости, |
|
платежеспособности, |
результатов; |
|
|
менеджер |
|
||||||||
состояние |
|
ликвидности, |
рентабельности |
и деловой |
Прогноз |
денежных поступлений |
|
|
|||||||||
предприятия |
в |
активности, |
|
|
|
|
|
рыночной |
и выплат; |
|
|
|
|
|
|||
результате |
|
привлекательности |
предприятия после |
Прогноз капиталовложений; |
|
|
|
||||||||||
внедрения |
|
внедрения предложенных рекомендаций. |
Прогнозный баланс |
активов |
и |
|
|
||||||||||
предложенных |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
пассивов предприятия |
|
|
|
|||
мероприятий |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
110