37 Билет. Элементы международной валютно-финансовой системы: виды валют, понятие и факторы валютного курса

Валюта:

- (в широком смысле) любой товар, способный быть средством обмена на международной арене.

- (в узком смысле) наличная часть денежной массы, циркулирующая в форме банкнот и монет.

Виды валют по статусу / по принадлежности:

1. Национальная – законное средство платежа на территории страны-эмитента (например, российский рубль - в России, американский доллар – в США).

2. Иностранная – законное средство платежа на территории стран, не являющимися эмитентами валюты (например, российский рубль - в США, американский доллар – в России).

3. Международная – СДР (специальные права заимствования; валюта МВФ, существующая только в безналичной форме)

4. Региональная – валюта стран, формирующих валютных союз (например, экю, евро).

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств.

Конвертируемость:

- (в широком смысле) свобода обмена любых финансовых активов;

- (для валюты) способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

В зависимости от типа международных операций различают конвертируемость:

1) по текущим операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Ограничения:

- авансирование импортный платежей - для покупки иностранной валюты под оплату контракта импортер должен положить национальную валюту на счет в местном банке. Стоимость иностранной валюты для импортера увеличивается;

- квоты на продажу иностранной валюты импортерам;

- получения предварительного разрешения ЦБ на осуществление платежа по импорту или на открытие импортного аккредитива.

Все страны – члены МВФ, подписывая соглашение о вступлении в его ряды, обязуются в соответствии со статьей 8 Устава МВФ устранить все ограничения на международные платежи по текущим операциям.

В зависимости от существующего режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям бывает жесткой, когда национальная валюта имеет фиксированный курс по отношению к иностранной валюте, и мягкой, когда национальная валюта имеет плавающий курс по отношению к иностранной валюте.

2) по капитальным операциям - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты.

Ограничения:

– ограничение объектов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями;

- требование об обязательной репатриации (возврате) прибыли национальными компаниями, инвестирующими за рубеж;

- требование сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа;

- запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг;

- ограничения на предоставление кредитов иностранцам.

Конвертируемость по капитальным операциям не является требованием при вступлении страны в МВФ. Более того, ограничения по капитальным операциям считаются оправданными, особенно в странах с переходной экономикой, на период достижения необходимой макроэкономической стабилизации в целях препятствия нежелательному оттоку капитала, необходимого для финансирования реформ.

3) полная конвертируемость – отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограничений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.

По степени конвертируемости различают:

- свободно конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с ней.

Свободно-конвертируемыми валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский франк (CHF) и др.

- частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

- неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Стоимость валюты выражается в цене, которая определяется величиной валюты в относительных единицах другой валюты — национальной или иностранной. Цена иностранной валюты называется валютным курсом.

Установление валютного курса называется котировкой. Котировка валютных курсов производится в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты на валютном рынке, а также нередко – под воздействием целого ряда общеэкономических и политических факторов. Котировки устанавливаются ЦБ или крупнейшими коммерческими банками в соответствии с действующим законодательством и принятой практикой организации валютной торговли.

В валютной торговле существуют несколько видов котировок валют. Самый распространённый вид, который известен всем, - это:

- прямая котировка валюты - показывает количество национальной валюты за единицу иностранной.

Используется в большинстве стран мира.

В России ЦБ использует прямую котировку доллара США и евро:

1 доллар США = 56,7 руб. (02.06.2017)

1 евро = 63,7 руб. (02.06.2017)

- косвенная котировка – вид котирования, обратный прямому. То есть, выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты.

Например, в России курс 1 руб = 0,018 доллара. США является косвенным курсом рубля.

- кросс-курс – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США. При таком определении обычно устанавливается средний курс между двумя валютами, который затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на маржу и определением таким образом курсов покупателя и продавца

Для участников валютных рынков ВК распадается на:

- курс покупателя – курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную

- курс продавца – курс, по которому банк продает валюту.

Банки покупают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее, по курсу продавца.

При прямой котировке курс продавца выше курса покупателя.

При обратной котировке курс продавца ниже курса покупателя.

Разница м/у курсом продавца и курсом покупателя – маржа. Маржа покрывает издержки банка и формирует его прибыль от валютных операций.

Также валютный курс делят на:

- номинальный валютный курс – показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

- реальный валютный курс – отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

- по паритету покупательной способности - курс, устанавливаемый в зависимости от покупательной способности денег, рассчитываемый международными организациями.

Факторы, влияющие на валютный курс:

1. Инфляция. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты (валюта обесценивается).

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных долж­ников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к сни­жению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обяза­тельств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

3. Процентные ставки – высокие способствуют притоку капитала, низкие - оттоку.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обсто­ятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное дви­жение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капи­талов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спеку­лятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредит­ном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к пони­жению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определя­ет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валю­ты влияет и степень ее использования в международных рас­четах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в част­ности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способст­вуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также уско­рение или задержка международных платежей. В ожидании сни­жения курса национальной валюты импортеры стремятся уско­рить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении наци­ональной валюты, напротив, преобладает их стремление к за­держке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получи­вшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше фактора­ми, оказывающими воздействие на валютный курс.

8. Государственная валютная политика. Соотношение рыночного и государст­венного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через меха­низм спроса и предложения валюты обычно сопровождается рез­кими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывает­ся реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валют­ного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводит­ся определенная валютная политика.