Учебное пособие 800199

˗затраты на реализацию продукции 8000 тыс. руб.,

˗инвестиции 15000 тыс. руб.,

˗расходы на благотворительные и гуманитарные цели 6000 тыс. руб.,

˗расходы на социальную сферу 2000 тыс. руб.,

˗средства, направленные на потребление владельцам предприятия 235 тыс.

руб.,

˗налоги и налоговые платежи 500 тыс. руб.,

˗расходы по обязательному страхованию 250 тыс. руб.

характеризующим ее результативность, является финансовый результат - прибыль либо убыток, формируемый следующим образом:

где ЧП – чистая прибыль; Ну – условный расход по налогу на прибыль;

НАО – налоговые активы и обязательства.

Оценка эффективности финансовой деятельности предприятия проводится, в основном, на основе финансового анализа, который позволяет выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Наиболее важной в системе финансового анализа является оценка финансового состояния и диагностики риска банкротства хозяйствующих субъектов, позволяющий определить уровень кредитоспособности предприятия и степень его близости к банкротству.

Пример 1. На основе информации о деятельности ОАО «Альфа» из задач 1-2 рассчитать основные виды прибыли (валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистую прибыль). При расчетах учесть, что

11

учетной политикой организации предусмотрено включение управленческих и коммерческих расходов в себестоимость продукции.

Решение:

Выручка = 7976 тыс. руб.

Поскольку по условию учетной политикой организации предусмотрено включение управленческих и коммерческих расходов в себестоимость продукции, себестоимость будет представлять собой сумму расходов по обычным видам деятельности. В противном случае потребовалась бы дополнительная классификация таких затрат для выделения коммерческих и управленческих расходов.

Себестоимость = 6125 тыс. руб.

Валовая прибыль = 7976 – 6125 = 1851 тыс. руб.

Вследствие описанных выше особенностей учета прибыль от продаж равна валовой прибыли:

Прибыль от продаж = 1851 тыс. руб.

Для дальнейших расчетов принято отдельно выделять из общего объема прочих доходов доходы от участия в других организациях и проценты к получению, а из объема прочих расходов – проценты к уплате.

Кдоходам от участия в других организациях в данном случае относятся дивиденды в размере 102 тыс. руб.

Кпроцентам к получению в данном случае относятся проценты по кредиту, ранее выданному компании-партнеру – 280 тыс. руб.

Кпроцентам к уплате в данном случае относятся проценты по ранее взятому в коммерческом банке кредиту – 140 тыс. руб.

Прибыль до налогообложения = 1851 + 102 + 280 – 140 + 745 – 1217 = 1621 тыс. руб.

Налог на прибыль = 0,2 × Прибыль до налогообложения = 0,2 * 1621 = 324,2 тыс. руб.

Налоговые активы и обязательства в примере отсутствуют. Чистая прибыль = 1296,8 тыс. руб.

Под рентабельностью понимается относительный показатель отражающий степень доходности (прибыльности) предприятия. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и иных ресурсов.

Выделяют следующие виды рентабельности:

1.Рентабельность продаж (оборота) – характеризует долю чистой прибыли

всоставе выручки от реализации:

где Пчист.– чистая прибыль за анализируемый период, тыс. руб.

Вгод – выручка от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг за анализируемый период, тыс. р.

2. Рентабельность продукции (окупаемость издержек) - характеризует величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль затрат:

12

где С – себестоимость реализованной продукции, выполненных работ,

использования имущества предприятия и показывает, сколько прибыли генерирует использование 1 рубля основных и оборотных фондов:

прибыли, получаемое от использования 1 рубля собственных средств предприятия:

Пример 2. За отчетный год величина чистой прибыли ОАО «Альфа» составила 1296,8 тыс. руб., при этом себестоимость составила 6125 тыс. руб. Средняя величина основных и оборотных средств 11100 тыс. руб., средняя величина собственного капитала 16 800 тыс. руб.

Решение:

Рентабельность продукции = 1296,8 / 6125 × 100 = 21% - каждый рубль средств, затраченных на производство и реализацию продукции, принес 21 копейку чистой прибыли

Рентабельность производства = 1296,8 / 11100 × 100 = 11,68% - каждый рубль производственного имущества предприятия позволил получить почти 12 копеек прибыли.

Рентабельность продаж = 1296,8 / 7976 × 100 = 16% - на каждый рубль, полученный в виде доходов от основной деятельности, приходится 16 копеек прибыли от продаж.

Рентабельность собственного капитала = 1296,8 / 16800 × 100 = 7,72% - каждый рубль средств, вложенных собственниками в деятельность предприятия, принес почти 8 копеек прибыли.

Вопросы для обсуждения

1.Каковы основные виды прибыли? Что они характеризуют?

2.Какими нормативными актами регламентирован расчет чистой прибыли?

3.В результате чего предприятие может получить убыток?

4.Почему формируются налоговые активы и обязательства и как они влияют на величину налога на прибыль?

5.Для чего рассчитываются показатели рентабельности?

6.Каковы основные направления повышения рентабельности?

13

Решение задач

1.За год предприятие реализовало 184 единицы продукции по цене 25 тыс. руб. Производственная себестоимость составила 1 900 тыс., управленческие – 1 200 тыс., коммерческие – 750 тыс. руб., прочие доходы составили 523 тыс. руб., прочие расходы 707 тыс. руб. Проценты к уплате 100 тыс. руб. Рассчитайте чистую прибыль.

2.Выручка предприятия 10969 тыс. руб., коммерческие затраты 2031 тыс. руб., себестоимость 6384 тыс. руб., прочие расходы 876 тыс. руб., управленческие расходы 2457 тыс. руб., проценты к получению 1876 тыс. руб. Определите величину прибыли до налогообложения.

3.Выручка предприятия 1356 тыс. руб., коммерческие затраты 170 тыс. руб., себестоимость 635 тыс. руб., прочие доходы 114 тыс. руб., управленческие расходы 242 тыс. руб., проценты к уплате 77 тыс. руб. Определите величину чистой прибыли.

4.Производственная организация произвела и реализовала 175 единиц продукции по цене 48 000 каждая. Производственная себестоимость составила 7 027 500 руб., на содержание аппарата управления затрачено 114 000 руб. Затраты на рекламу составили 150 000 рублей. Сумма прочих расходов 30 000 рублей, прочих доходов нет. Ставка налога на прибыль 20%. Среднегодовая стоимость основных фондов организации составляет 2 300 000 руб.; средняя величина денежных средств в распоряжении предприятия – 510 000, величина запасов – 860 900, величина дебиторской задолженности - 360 000 руб., собственный капитал 1 600 000 р. Других активов у организации нет. Рассчитайте рентабельность продукции.

5.Основным видом деятельности предприятия является торговля канцелярскими принадлежностями. Выручка предприятия составила 9 600 тыс. руб. В течение месяца предприятие понесло следующие затраты:

- заработная плата директора – 168 тыс. руб. - аренда магазинов – 350 тыс. руб.

- заработная плата продавцов (сдельная)– 1 214 тыс. руб.

- перевозка товаров силами транспортной компании– 38 тыс. руб. - расходы на рекламу – 190 тыс. руб.

- консультация аудитора – 65, 5 тыс. руб.

- заработная плата прочего управленческого персонала – 140 тыс. руб.

- покупка товаров у поставщика для перепродажи (канцелярские принадлежности и иные сопутствующие товары) – 1 600 тыс. руб.

Величина процентов к получению 30 тыс. руб., прочие доходы 500 тыс. руб. Среднегодовая величина активов предприятия 19 000 тыс. руб. Определите величину рентабельности активов.

14

4. Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансовохозяйственной деятельностью организации, направленное на реализацию его стратегических и текущих задач. В финансовом менеджменте эффективным инструментом анализа считается леверидж.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. По сути он характеризует приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое за счет более доходного использования заемных средств по сравнению с их стоимостью. Показатель рассчитывается по следующей формуле:

где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; ВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение

валовой прибыли к средней стоимости активов), %; П — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием

за использование заемного капитала, %; З — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

С — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Чем выше эффект финансового рычага, тем эффективнее для предприятия привлекать заемные средства.

Рассматривая формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1)Налоговый корректор финансового левериджа (1 - Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2)Дифференциал финансового левериджа ( ВРа - П ), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3)оэффициент финансового левериджа (З /С ), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Пример 1. На основании данных бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах (табл. 5-6) определите величину эффекта финансового рычага, если средняя ставка по заемным средствам предприятия составляет 15% годовых.

15

Решение:

Исходя из вышеизложенного:

Снп = 0,2, т.к. ставка налога на прибыль 20% КВРа = Валовая прибыль / Средняя стоимость активов = 3470 /

((21687+26396)/2) = 0,14 – 14 копеек прибыли приносит каждый рубль стоимости имущества предприятия.

ПК = 0,15, т.к. по условию средняя ставка по заемным средствам предприятия составляет 15% годовых.

ЗК = 360 + 3 000 = 3 360 тыс. руб. – это величина заемного капитала (итого по разделу IV+V)

СК = 18 327 тыс. руб. – это величина собственного капитала (итого по разделу III).

ЭФР = (1-0,2)×(0,14-0,15) ×(3 360/18 327) = - 0,015 – отрицательное значение говорит, что привлечение заемных средств будет снижать эффективность использования собственных средств на 1,5%, т.к. ставка процентов по кредиту выше, чем рентабельность активов.

Вопросы для обсуждения

1.Каковы основные задачи финансового менеджмента на предприятии?

2.Что включает в себя финансовый менеджмент?

3.Кто может осуществлять управление финансовой деятельностью в организации?

4.Как может быть определена средняя ставка по привлеченным средствам в целях расчета эффекта финансового левериджа?

5.В каких случаях налоговый корректор может не быть равен 0,8?

6.О чем говорит положительное значение ЭФЛ?

17

Решение задач

1. Балансовые данные предприятия в табл. 7. Рассчитать эффект финансового левериджа при условии, что валовая прибыль 540 000 тыс. руб., а средняя ставка процентов по заемным средствам 12%.

5.Анализ финансового состояния предприятия

Всвязи с выдвижением на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования существенно возрастает роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Ликвидность представляет собой способность актива быть реализованным, то есть превращаться в деньги. Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели:

1)оэффициент абсолютной ликвидности - определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет самых ликвидных активов. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Коэффициент должен быть больше 0,2.

2)оэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Нормальным считается значение коэффициента 0,7.

3)оэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсаций убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Нормативное значение коэффициента 2. Значение более 3 может говорить о нерациональной структуре имущества и капитала.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

ликвидности в конце и начале отчетного периода; нормтл - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равно

2);

6 - период восстановления платежеспособности, мес.; - отчетный период, мес.

Если Квп>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп<1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

19

В случае если коэффициент текущей ликвидности равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, то определяется коэффициент утраты платежеспособности уп за период, равный трем месяцам:

Если Куп>1, то у предприятия есть реальная возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Деловая активность предприятия характеризуется оборачиваемостью его активов:

1. оэффициент оборачиваемости – показатель, характеризующий число оборотов, которое совершают оборотные фонды за анализируемый период:

Где Вгод– выручка от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг за анализируемый период, тыс. р.

Соб.ф. – стоимость оборотных фондов предприятия, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости может также рассчитываться для отдельных составляющих оборотных фондов – запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и т.д.

Одной из главных задач предприятия является ускорение оборачиваемости оборотных фондов, так как это говорит об эффективности их использования, в результате чего генерируется дополнительный доход.

2. Период оборота – показатель, характеризующий продолжительность одного оборота оборотных фондов в днях:

Если > 0, то это негативный факт, говорящий о необходимости дополнительного вовлечения средств в оборот из-за замедления скорости оборачиваемости имущества.

Если < 0, то это положительный факт, говорящий о необходимости высвобождении средств из оборота из-за ускорения оборачиваемости активов.

Все средства предприятия подразделяются на собственные и заемные. Для оценки степени финансовой устойчивости, проистекающей из существующей структуры капитала, рассчитываются следующие показатели:

20