Учебное пособие 1729

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Воронежский государственный технический университет»

Кафедра экономической безопасности

ФИНАНСЫ ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к выполнению лабораторных работ для обучающихся по направлению 27.03.05 «Инноватика»

(профиль «Управление инновациями на наукоемком предприятии») всех форм обучения

Воронеж 2021

УДК 658.5.62(07) ББК 65.23я7

Составитель

канд. экон. наук, доц. А. В. Красникова

Финансы инновационного предприятия: методические указания к выполнению лабораторных работ для обучающихся по направлению 27.03.05 «Инноватика» (профиль «Управление инновациями на наукоемком предприятии») всех форм обучения / ФГБОУ ВО «Воронежский государственный технический университет»; сост. А. В. Красникова. Воронеж: Изд-во ВГТУ, 2021. 35 с.

Методические указания включают описание порядка выполнения работы, структуры курсовой работы, а также рекомендуемую литературу.

Предназначены для студентов 3 курса при выполнении лабораторных работ по дисциплине «Финансы инновационного предприятия».

Методические указания подготовлены в электронном виде и содержатся в файле МУ_ФИП_ЛР_2021.pdf.

Ил. 11. Табл. 8. Библиогр.: 7 назв.

УДК 658.5.62(07) ББК 65.23я7

Рецензент - И. Ф. Елфимова, канд. экон. наук, доцент кафедры экономической безопасности ВГТУ

Издается по решению редакционно-издательского совета Воронежского государственного технического университета

2

ВВЕДЕНИЕ

Инновации в любом из секторов экономики требуют финансовых вложений. Для того чтобы извлечь дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения. При этом установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем. Тем не менее, проблема выбора объекта финансовых вложений для предпринимателя не ограничивается предельной суммой инвестиций. Исследования показали, что наибольшей эффективностью обладают вложения в инновации, где предприниматель имеет возможность получать сверхприбыль. Высокий потенциал эффективности инноваций обеспечивает спрос на нововведения со стороны предпринимателей, формируя рынок научно-технических, организационных, экономических и социальных новшеств.

Компетенции, формируемые в результате изучения дисциплины «Финансы инновационного предприятия»:

ДПК-1 - способностью владеть методами оценки стоимости инноваций в наукоемком производстве и объектов интеллектуальной собственности, методами аналитической работы, связанными с финансовыми аспектами инновационной деятельности организаций различных организационно-правовых форм

ДПК-4 - способностью управлять инвестиционным и финансовым обеспечением инновациями наукоемкого производства различных форм собственности, оценивать результативность, финансово-экономические показатели, уровень риска инновационных проектов и осуществлять бизнес-планирование наукоемкого производства новых продуктов.

3

Лабораторная работа № 1 Операционный рычаг и его использование при планировании

финансовых результатов инновационного предприятия

Цель занятия: получение практических навыков планирования финансовых результатов инновационного предприятия с использованием операционного рычага. Получение навыков работы с электронными таблицами Excel.

Оборудование и программное оснащение практического занятия.

Используемое оборудование – персональные ЭВМ типа IBMPC с соответствующими периферийными устройствами: дисплеем символьным, накопителем на магнитных дисках, и программа Microsoft Excel.

Методические указания Порог рентабельности (точка безубыточности, критическая точка, кри-

тический объем производства (реализации)) – это такой объем продаж организации, при котором выручка от продаж полностью покрывает все расходы на производство и реализацию продукции. Для определения этой точки независимо от применяемой методики необходимо прежде всего разделить прогнозируемые затраты на постоянные и переменные.

Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Превышение реального производства над порогом рентабельности есть запас финансовой прочности организации.

Операционный рычаг – прогрессивное нарастание величины операционной прибыли при увеличении объема продаж, обусловленное наличием постоянных затрат, не изменяющихся с увеличением объема производства и реализации продукции.

Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага.

Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт.

При расчете операционного рычага необходимо разделить затраты на переменные и постоянные.

Такое разделение затрат позволяет решить задачу с большим объемом производства продукции или предоставления услуг и прироста прибыли за счет относительного (в расчете на единицу продукции) снижение тех или иных расходов, а также позволяет наглядно видеть их окупаемость.

К методам дифференциации затрат относятся:

1. Метод максимальной и минимальной точки – позволяет идентифицировать линейную зависимость между уровнем деловой активности и затратами,

4

анализируя наибольший и наименьший объемы за период и связанные с ним затраты.

2.Графический метод – заключается в перенесении всех данных о суммарных затратах организации на график. Затем проводится прямая линия суммарных затрат с помощью линейки, которая накладывается на все точки таким образом, чтобы наилучшим образом аппроксимировать все множество точек. Точка пересечения этой линии с осью ординат показывает постоянные издержки.

3.Метод наименьших квадратов – является наиболее точным. В нем используются все данные о совокупных издержках, определяется величина удельных переменных затрат на единицу продукции и постоянные затраты. В основе метода лежит утверждение о том, что линия, отражающая поведение затрат, должна проходить таким образом, чтобы сумма квадратов отклонений расстояний от всех точек до теоретической линии регрессии была минимальной.

Постановка задачи

Задание 1.1.

Используя годовые формы финансовой отчетности инновационного предприятия распределите затраты на переменные и постоянные и использованием метода максимально и минимальной точки, графического метода, метода наименьших квадратов.

Задание 1.2.

Используя годовые формы финансовой отчетности инновационного предприятия, произведите расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, уровня операционного рычага.

Результаты проведения операционного рычага оформите в виде табл. 1.1. Таблица 1.1

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, уровня операционного рычага

5

Задание 1.3.

Определить прибыль в плановом периоде, если предполагается а) увеличить объем производства на 10 %; б) снизить объем производства на 10 %.

Отчет по работе

Отчет по работе должен быть оформлен в соответствии с требованиями стандартов, и содержать:

–цель работы;

–результаты распределения расходов на переменные и постоянные;

–результаты проведения операционного анализа предприятия;

–вывод об уровне операционного рычага.

Лабораторная работа № 2 Использование эффекта финансового рычага при выработке политики

привлечения заемных средств для финансирования инновационной деятельности организации

Цель занятия: получение практических навыков выработки политики привлечения заемных средств для финансирования инновационной деятельности. Получение навыков работы с электронными таблицами Excel.

Оборудование и программное оснащение практического занятия.

Используемое оборудование – персональные ЭВМ типа IBMPC с соответствующими периферийными устройствами: дисплеем символьным, накопителем на магнитных дисках, и программа Microsoft Excel.

Методические указания

Изменение структуры капитала в сторону заемного может привести к увеличению прибыли, приходящейся на рубль собственных средств. Данное явление получило название финансового левериджа (финансового рычага).

6

В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы Леверидж является одним из наиболее часто используемых инструментов в международной и российской теории и практике финансового менеджмента, с

помощью которого возможно принятие решений о структуре капитала организации, об уровне ее финансового риска, о взаимосвязи прибыли и факторов, оказывающих влияние на ее величину, поэтому далее целесообразно привести формулы расчета левериджа (рычага) в международных обозначениях.

Финансовый леверидж (финансовый рычаг) – это некая характеристика финансовых условно-постоянных расходов (затрат) в общей сумме текущих расходов (затрат) фирмы как фактор колебимости ее финансового результата.

Известны 2 подхода к определению величины финансового левериджа. Европейская концепция количественной оценки финансового левериджа

предполагает расчет его эффекта.

Позитивный потенциал (или эффект) финансового левериджа предопределяется тем обстоятельством, что сума средств, привлеченная от лендеров (заемный капитал), как правило обходится дешевле, чем привлеченная от собственников.

Эффект финансового рычага – приращение к рентабельности собственного капитала, обусловленное использованием кредита или заемного капитала, несмотря на платность последнего

где Т – ставка налога на прибыль, доля,

(ROA–Rt) – дифференциал финансового левериджа, %, ROA – экономическая рентабельность активов, %;

Rt – средняя расчетная ставка процента по ссудам и займам, проценты по которым относятся на затраты организации, %.

D – величина заемных средств, ден.ед.

Е – величина собственных средств, ден.ед.

D/E – плечо финансового левериджа, коэффициент.

Этот эффект возникает, если организация привлекает заемные средства по ставке более низкой, чем рентабельность активов.

Следует иметь в виду, что согласно положениям ч. 2 гл. 25 ст. 269 НК РФ к расходам в виде процентов по долговым обязательствам, уменьшающим налоговую базу при исчислении налога на прибыль, относят суммы процентов в пределах 1,8 ставки рефинансирования ЦБ РФ (при отсутствии долговых обязательств, выданных на сопоставимых условиях).

Экономическая рентабельность активов определяется по формуле:

где А – величина активов, ден.ед.

7

Средняя расчетная ставка процентов рассчитывается по формуле:

При реализации заемной политики предприятия необходимо следить за тем, чтобы дифференциал был положительным. Превышение средней расчетной ставки процентов над экономической рентабельностью активов приводит к отрицательному значению эффекта финансового рычага и снижению чистой рентабельности собственного капитала.

Понятно, что эффект финансового левериджа будет усиливаться с увеличением соотношения между заемными и собственными средствами

Эффект финансового левериджа носит двойственный характер. Привлекая заемные средства, т. е. увеличивая плечо, организация расширяет масштабы своей деятельности, способствуя таким образом росту рентабельности активов. Одновременно растет и риск неплатежеспособности организации, т. е. риск кредитора.

Помимо вышеуказанной концепции расчета эффекта финансового левериджа, которая характерна для европейской школы финансового менеджмента, в практике финансового менеджмента выделяют американскую концепцию,

которая предполагает расчет уровня финансового левериджа

Суть расчетов уровня финансового левериджа DFL состоит в следующем

где ТNI – темп изменения чистой прибыли;

ТЕBIT– темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов.

DFLr

EBIT

EBIT In , (2.6)

где EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов;

In – издержки, связанные с привлечением кредита, или проценты за пользование кредитом.

Уровень (сила воздействия) финансового левериджа показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении прибыли до вычета процентов и налогов больше налогооблагаемой прибыли, т. е. он характеризует степень вариабельности чистой прибыли организации.

Чем больше значение показателя финансового рычага, тем больше величина финансового риска, обусловленного необходимостью выплачивать проценты по заемному капиталу даже при отсутствии достаточной прибыли.

8

Задание 2.1

Провести исследование влияния финансового левериджа на финансовые результаты деятельности предприятия. Результаты решения представим в табл. 2.1.

В первом варианте, когда коммерческая организация полностью финансируется за счет собственных средств, уровень финансового левериджа равен 1, то есть изменение прибыли до выплаты процентов и налогов приводит к такому же изменению чистой прибыли. В этом случае принято говорить, что финансовая зависимость отсутствует. Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Так для варианта 2 при изменении прибыли до выплаты процентов и налогов на 1 % приводит к изменению чистой прибыли на 1,8 %. Это свидетельствует о повышении риска инвестирования в предприятие при изменении структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств.

Задание 2.2.

Сделать сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации.

9

Отчет по работе

Отчет по работе должен быть оформлен в соответствии с требованиями стандартов, и содержать:

–цель работы;

–результаты расчета финансового рычага предприятия;

–вывод об уровне финансового рычага.

10