8.4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимают способность его к трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимым для его преобразования в денежную форму. Чем меньше требуется времени для преобразования определенного актива в денежные средства, тем выше его ликвидность. При этом, следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей его текущую платежеспособность [59, с.577]. Имеется в виду, что каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в наличные (см. рис. 8.7) [58, с.596].

Например, денежные средства (ДС), вложенные в производственные запасы (ПЗ), должны последовательно пройти стадии незавершенного производства (НП), готовой продукции (ГП), дебиторской задолженности (ДЗ), и только после этого они придут к своей исходной форме (в приведенном примере через 80 дней).

Рис. 8.7. Стадии операционного цикла предприятия

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования трансформировать активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Точнее, ликвидность баланса можно охарактеризовать как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок погашения которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, тогда как ликвидность активов определяется преимущественно к пассиву баланса [58, с.596].

Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения текущих обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся: наличность, денежные средства на счетах в банках и элементы оборотного капитала, которые легко можно реализовать. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент времени осуществлять необходимые расходы.

Таким образом, ликвидность предприятия - это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока [6 , с.71].

Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи. Две эти стороны тесно связаны: часто возможно продавать активы за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству.

После характеристики такого понятия, как ликвидность, перейдем к рассмотрению экономической сущности понятия “платежеспособность”.

Платежеспособность - это возможность предприятия имеющимися у него денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства [58, с.595]. Различают текущую платежеспособность, сложившуюся на определенный момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. В этой связи, основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозируемого периода, что, в свою очередь, зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости текущих обязательств к погашению. При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности [58 , с.577 ].

Понятие ликвидности и платежеспособности очень близки, но второе - более ёмкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связанными с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Это образно иллюстрируется американским выражением: “Оборот - это суета, прибыль - здравый смысл, денежные средства - это реальность”. Другими словами, прибыль - долгосрочная цель предприятия, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Неплатежеспособность (неликвидность) предприятия основана на недостатке платежных средств, и она означает неспособность предприятия в долгосрочной перспективе погасить свои долги. Неплатежеспособность может привести к банкротству [6 , с.71].

Для оценки ликвидности и платежеспособности обычно применяют такие приемы как анализ ликвидности баланса и расчет финансовых коэффициентов платежеспособности.

При проведении анализа ликвидности баланса осуществляют сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательства по пассиву, которые сгруппированы по срокам их погашения. Группировка осуществляется по отношению к балансу.

Методика анализа ликвидности баланса предприятия заключается в том, что, во-первых, проводят группировки его активов по степени их ликвидности (скорости превращения в денежные средства).

Выделяют четыре группы активов по степени ликвидности:

- наиболее ликвидные активы (А₁);

- быстро реализуемые активы (А₂);

- медленно реализуемые активы (А₃) ;

- трудно реализуемые активы (А₄).

Наиболее ликвидные активы (А₁) это сумма денежных средств и их эквивалентов, которые могут быть немедленно использованы для осуществления текущих расчетов, и краткосрочных финансовых инвестиций (ценных бумаг).

Быстро реализуемые активы (А₂) это дебиторская задолженность (средства в расчетах), для преобразования которой в денежные средства требуется время.

Отметим, что средства в расчетах можно быстро (по сравнению с запасами) трансформировать в наличность. Сущность заключается в том, что, например, продажа продукции предприятия в кредит его покупателям (т.е. появление дебиторской задолженности за товары, работы, услуги) предусматривает поступление денежных средств на расчетные счета предприятия за отгруженную ранее продукцию через определенный срок времени (неделя, месяц и т.д.). Если же поступление платежей от дебиторов при наличии каких-либо причин задерживается, то управленческий персонал предприятия может обратиться к дебиторам с жалобами, тем самым, стимулируя их к уплате своих долгов. Эту задолженность также возможно реализовать банкам, которые занимаются факторинговыми операциям, и, тем самым, получить в короткие сроки необходимую наличность.

Медленно реализуемые активы (А₃) это материальные оборотные средства (запасы), которые по степени ликвидности занимают промежуточное положение между быстро реализуемыми и трудно реализуемыми (немобильными) активами. Обычно эти активы, а именно: сырье и материалы, строительные материалы, запасные части, малоценные и быстро изнашивающиеся предметы ... незавершенное производство, - трудно реализовать в короткие сроки, поскольку требуется довольно длительный период времени (возможно один или несколько месяцев) для нахождения покупателя на это имущество. Остатки готовой продукции и товаров на складах предприятия реализуются также по мере наличия спроса на эти виды материальных оборотных средств. Наличие на предприятии сверхнормативных запасов является нежелательным, так как приводит к “замораживанию” денежных средств организации на довольно длительное время. Это, в свою очередь, приводит к ухудшению ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

К медленно реализуемым активам также относятся прочие оборотные активы, расходы будущих периодов и необоротные активы, удерживаемые для продажи, и группы выбытия.

Трудно реализуемые активы (А₄) это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение длительного периода. К ним относят необоротные активы.

После группировки активов предприятия по степени их ликвидности, необходимо сгруппировать пассивы предприятия в зависимости от степени увеличения сроков погашения обязательств. В соответствии с этим критерием, выделяют четыре группы пассивов:

• наиболее срочные обязательства (П₁);

• краткосрочные обязательства (П₂);

• долгосрочные обязательства (П₃);

• постоянные пассивы (П₄).

Наиболее срочные обязательства (П₁) это кредиторская задолженность. Для анализа ликвидности баланса предприятия в ее состав (в качестве наиболее срочных обязательств) входят: векселя полученные, кредиторская задолженность за товары, работы, услуги и текущие обязательства по расчетам: с бюджетом, по страхованию, по оплате труда, по полученным авансам, по расчётам с участниками, и прочие текущие обязательства.

Краткосрочные обязательства (П₂) это краткосрочные кредиты банков и займы банков, которые необходимо погасить в течение двенадцати месяцев с даты составления баланса. К этой группе пассивов относятся краткосрочные кредиты банков и текущая кредиторская задолженность по долгосрочным обязательствам, текущие обеспечения и доходы будущих периодов.

Долгосрочные обязательства (П₃)это долгосрочные обязательства и обеспечения.

Постоянные пассивы (П₄) это собственный капитал.

После группировки активов предприятия по степени их ликвидности и пассивов по степени их срочности, сравнивают различные группы активов с соответствующими им группами пассивов и делают выводы о степени ликвидности баланса и текущей и перспективной платежеспособности предприятия. 

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие требования:

А₁ ≥ П₁;А₂ ≥ П₂;А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄ 8.11

Сравнение

Рис. 8.8. Группировка активов и пассивов с целью анализа ликвидности баланса

Необходимым требованием абсолютной ликвидности баланса предприятия является выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий характер, однако несет в себе глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы больше чем тяжело реализуемые активы, то это свидетельствует о соблюдении минимального требования к финансовой устойчивости предприятия  наличия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить собой более ликвидные.

Сравнение А₁-П₁ и А₂-П₂ посволяет определить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) организации в ближайшее время. Сравнение А₃-П₃ отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется длительно ориентированная платежеспособность [6, с.75].

Проведем анализ ликвидности баланса предприятия (табл. 8.4).

Таблиця 8.4

Анализ ликвидности баланса предприятия

Активы	Сумма, тис. грн.		Пасиви	Сумма, тис. грн.		Излишек (+), недостача (-), тис. грн.
	на конец преды-дущего года	на конец отчёт-ного года		на конец преды-дущего года	на конец отчёт-ного года	на конец преды-дущего года	на конец отчёт-ного года
А	1	2	3	4	5	1-4	2-5
Наиболее ликвидные	86,2	724,5	Наиболее срочные обязательтства	1715,0	2877,2	-1628,8	-2152,7
Быстро реализуемые	571,6	1574,9	Краткосрочные	147,1	257,7	424,5	1317,2
Медленно реализуемые	1902,5	2538,5	Долгосрочные	55,4	-	1847,1	2538,5
Трудно реализуемые	3807,1	4096,9	Постоянные	4449,9	5799,8	-642,8	-1702,9
Баланс	6347,4	8934,7	Баланс	6367,4	8934,7	Х	Х

Анализ данных, приведенных в табл. 8.4, показал, что баланс предприятия как на конец предыдущего, так и на конец отчетного года не соответствует критериям абсолютной ликвидности. На это указывает недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств: на конец предыдущего года он составил 1,6 млн.грн., а на конец отчетного года - 2,2 млн.грн. Цифры указывают на то, что на конец предыдущего года 5%, а на конец отчетного - 23% наиболее срочных обязательств были покрыты наиболее ликвидными активами, что указывает на положительную тенденцию относительно ликвидности баланса предприятия.

В течение исследуемого периода управленческий персонал предприятия привлекал небольшое количество краткосрочных займов, поэтому наблюдается существенный избыток быстро реализуемых активов предприятия по сравнению с краткосрочными обязательствами. Этот избыток в течение рассматриваемого периода увеличился с 424,5 тыс. грн. до 1,3 млн. грн., что в совокупности с ранее сделанным выводом об улучшении ликвидности баланса (сравнение наиболее ликвидных активов с наиболее срочными обязательствами) свидетельствует о том, что предприятие является платежеспособным в ближайшее время.

Наличие избытка медленно реализуемых активов над долгосрочными обязательствами (на конец отчетного года - 2,5 млн. грн., что больше на 37,4% соответствующего показателя предыдущего года) и превышение постоянных пассивов над трудно реализуемыми активами (в течение исследуемого периода избыток средств увеличился с 643 тыс. грн. до примерно 1,7 млн. грн.) свидетельствует, что предприятие имеет возможности оставаться платежеспособным в долгосрочной перспективе.

Таким образом, анализ показал, что баланс предприятия как на конец предыдущего, так и на конец отчетного года не является абсолютно ликвидным, так как наблюдается недостаток абсолютно ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Вместе с тем, согласно проведенным расчетам видно, что в течение исследуемого периода доля наиболее срочных обязательств, которые предприятие может немедленно покрыть, увеличилось с 5 до 23%, что, безусловно, свидетельствует о положительной тенденции относительно ликвидности баланса.

Поскольку все другие условия ликвидности баланса выполняются, то это свидетельствует о платежеспособности предприятия в ближайшее время и на долгосрочную перспективу. Конечно, этот прогноз (на средне - и долгосрочный период) будет оправданным, если управленческий персонал предприятия не будет допускать наличия просроченных обязательств, обеспечит своевременное поступление средств от дебиторов, не допустит появления сверхнормативных запасов и будет выполнять другие мероприятия, обеспечивающие повышение платежеспособности и ликвидности предприятия, и маневренности его собственного капитала.

Как уже ранее отмечалось, от степени ликвидности предприятия зависит степень его платежеспособности. Существуют следующие коэффициенты платежеспособности: