4. Коэффициент кредиторской задолженности.

Коэффициент кредиторской задолженности	=	Кредиторская задолженность	(8.9)
		Текущие обязательства и обеспечения

Этот коэффициент показывает удельный вес кредиторской задолженности в составе текущих обязательств и обеспечений предприятия. Кредиторская задолженность, как уже ранее было отмечено, является наиболее рисковым источником финансирования оборотных активов предприятия, поскольку срок её возврата кредиторам явялется наиболее коротким (по сравнению с краткосрочными кредитами банков). В связи с этим, наиболее приемлемым является финансирование оборотных активов предприятия за счет краткосрочных кредитов (которые надо возвращать банку втечение года), чем за счет кредиторской задолженности (эти обязательства необходимо погашать втечение месяца). Из указанного следует, что чем меньше значение коэффициента кредиторской задолженности, тем более финансово устойчиво предприятие. Вместе с тем, отметим, что обычно управленческой персонал предприятия прибегает к покрытию потребностей в сырье и материалах за счет наиболее срочных обязательств. Аналитикам предприятия необходимо контролировать сроки погашения кредиторской задолженности за товары, работы, услуги и внутренней кредиторской задолженности предприятия для сохранения финансовой устойчивости.

4. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью.

Коэффициент соотношения между дебиторской и кредитор ской задолженностью	=	Дебиторская задолженность	(8.10)
		Кредиторская задолженность

Этот коэффициент показывает, достаточно ли в предприятия денежных средств, которые будут перечислены на его текущий счет от дебиторов в конце срока погашения задолженности за отгруженные товары, работы и услуги, для покрытия наиболее срочных обязательств предприятия, или нет. Например, если значение указанного коэффициента на конец предыдущего года составляло 0,70, а на конец отчетного года – 0,80, то это означает, что на конец предыдущего года денежных средств, которые предприятие получит от дебиторов в конце срока погашения дебиторской задолженности, хватит для того, чтобы покрыть 70 % его наиболее срочных обязательств. На конец отчетного года, соответственно, этих средств хватит для покрытия уже 80 % наиболее срочных обязательств предприятия. Все это указывает на улучшение финансовой устойчивости предприятия в отчетном году по сравнению с предыдущим. Анализ выявленной тенденции в изменении коэффициента соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия, как правило, подтверждает выявленные ранее тенденции к снижению или увеличению его финансовой устойчивости с помощью таких коэффициентов, как коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент финансового риска и др.. Поэтому окончательные выводы по снижению или увеличению финансовой устойчивости предприятия необходимо формулировать на основе анализа тенденций в изменении всех приведенных девяти относительных показателей, на основе которых возможно проанализировать финансовую устойчивость предприятия.

Относительно рекомендуемого значения коэффициента соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия, отметим следующее: практика показывает, что оно должно быть равно 1. При таких условиях хозяйствования  средств, которые будут получены предприятием от дебиторов, вполне хватит для покрытия наиболее срочных обязательств предприятия перед кредиторами.

Рассмотрим методику анализа относительных показателей финансовой устойчивости организации на примере исследуемого предприятия (табл. 8.3).

Согласно данным табл. 8.4, видно, что на конец отчётного периода по сравнению с его началом, анализируемое предприятие стало более финансово устойчивым, что подтверждается, в первую очередь, положительной динамикой коэффициентов маневренности собственного капитала и обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

Положительная тенденция в улучшении финансовой устойчивости предприятия связана, в первую очередь, с изменением органического строения капитала в сторону увеличения оборотного капитала. Об этом свидетельствует увеличение коэффициента мобильности на протяжении исследуемого периода с 0,67 до 1,18.

Таблиця 8.3

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Показатели	Методика расчёта	на конец предыдущего года	на конец отчётного года	изменение
А	В	1	2	3	4
1	Коэффициент автономии (рекомендованное значение ≥ 0,5)	[Собственный капитал]: [Валюта баланса]	0,70	0,65	-0,05
2	Коэффициент финансовой зависимости (рекомендованное значение ≥ 1)	[Валюта баланса]: [Собственный капитал]	1,43	1,54	0,11

Продолжение таблицы 8.3

А	В	1	2	3	4
3	Коэффициент финансового риска (рекомендованное значение ≤ 1)	[Заёмный капитал]: [Собственный капитал]	0,43	0,54	0,11
4	Коэффициент мобильности (рекомендованное значение варьируется в зависимости от отрасли, в которой функционирует предприятие)	[Оборотные активы]: [Необоротные активы]	0,67	1,18	0,51
5	Коэффициент маневренности собственного капитала (рекомендованное значение ≥ 0,1)	[Собственные оборотные средства]: [Собственный капитал]	0,14	0,29	0,15
6	Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (рекомендованное значение ≥1)	[Собственные оборотные средства]: [Запасы]	0,34	0,67	0,33
7	Коэффициент автономии источников формирования запасов (рекомендованное значение – увеличение)	[Собственные оборотные средства]: [Основные источники формирования запасов]	0,92	1	0,08
8	Коэффициент кредиторской задолженности (рекомендованное занчение – уменьшение)	[Кредиторская задолженность]: [Текущие обязательства и обеспечения]	1	1	0
9	Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (рекомендованное значение =1)	[Дебиторская задолженность]: [Кредиторская задолженность]	0,33	0,55	0,22

Поскольку структура активов предприятия на конец отчетного года стала не такая тяжелая как в конце предыдущего года (46% против 60 % (см. табл. 8.1)) (отметим, что структура активов предприятия считается тяжелой, когда доля необоротных активов в составе его имущества больше или равно 40%), то это привело к увеличению оборачиваемости капитала, авансированного в развитие хозяйственной деятельности органиации. Это, в свою очередь, положительно отразилось на эффективности управления, прежде всего, собственного капитала (коэффициент маневренности собственного капитала в течение исследуемого периода был в пределах его рекомендуемого значения) . Если на конец предыдущего года лишь 14 % собственного капитала было вложено в оборотные активы предприятия, то на конец отчетного года вдвое больше - 29%, что указывает на улучшение финансовой устойчивости предприятия. 

Увеличение маневренности собственного капитала предприятия постепенно привело к росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (с 34 до 67%), что указывает на намерения управленческого персонала минимизировать риск осуществления хозяйственной деятельности предприятия. То есть, не обременять его долгосрочными и краткосрочными кредитами (коэффициент автономии источников финансирования запасов на конец исследуемого периода составил 1). Вместе с тем, эта попытка привела к тому, что с одной стороны менеджмент предприятия не использует финансовых возможностей увеличения прибыли на вложенный капитал, а с другой стороны - предприятию не хватило основных источников для финансирования запасов (часть из них, а именно: 33% на конец отчетного года, была профинансирована за счет наиболее срочных обязательств  кредиторской задолженности (текущие обязательства организации как на начало, так и на конец исследуемого периода состояли только из кредиторской задолженности и текущих обеспений)). Это, в некоторой степени, ухудшило финансовое состояние предприятия с позиции финансовой устойчивости.

Несмотря на то, что анализ динамики коэффициента автономии показал, что на конец отчетного периода по сравнению с его началом, предприятие стало более зависимым от внешнего финансирования (указанный коэффициент уменьшился с 0,70 до 0,65, кроме того имеют тенденцию к увеличению коэффициенты финансовой зависимости и финансового риска), заметим, что это довольно поверхностный вывод. Анализ коэффициентов маневренности собственного капитала, обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показал, что по своему финансовому потенциалу предприятие не снижает своей финансовой устойчивости. Например, если на конец предыдущего года управленческий персонал предприятия за счет средств, которые были получены в результате инкассации дебиторской задолженности, мог покрыть только 33 % наиболее срочных обязательств, то на конец отчетного года - уже 55 %.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что оно не находится на стадии кризисного развития (такой поверхностный вывод следовал из анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости). Несмотря на то, что в течение исследуемого периода управленческий персонал предприятия не использует финансовых возможностей, которые позволяют получать дополнительную прибыль на вложенный капитал, и поэтому, не привлекает долгосрочных кредитов и оказался неготовым сформировать запасы предприятия за счет основных источников их финансирования,  руководство предприятия самостоятельно (только за счет собственных оборотных средств) профинансировало почти 80% запасов. Более того, отметим, что по своему финансовому потенциалу предприятие является привлекательным для привлечения инвестиций.

После рассмотрения внутренней характеристики финансового состояния предприятия  финансовой устойчивости, перейдем к характеристике методики оценки её внешнего критерия  платежеспособности.