СР 6 ЭОИ

Тема 2.2.1. Методические основы экономической оценки инвестиций

2. Назовите основные принципы оценки эффективности инвестиций.

В основу оценок эффективности инвестиций положены следующие основные принципы:

-  рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода);

-  моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;

-  сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

-  принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

-  учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов;

-  учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

-  учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;

-  учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

-  многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

-  учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта);

-  учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Тема 2.2.2. Сущность «фактора времени» в оценке инвестиционных проектов

Задача 1.

Рассчитать коэффициент дисконтирования для: первого, второго, третьего, четвертого и пятого года, если норматив дисконтирования — 11 % при использовании схем: а) простого процента; б) сложного процента.

Решение:

А) Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

P = 1 / (1 + Ставка дисконтирования)ⁿ

Где n – количество лет до момента приведения.

1 год = 0,901, 2 год = 0,812, 3 год = 0,731, 4 год = 0,659, 5 год = 0,593.

Б) 1 год = 1,1200, 2 год = 1,2544, 3 год = 1,4049, 4 год = 1,5735, 5 год = 1,7623.

Задача 2

Имеется два варианта вложения капитала на 3 года. Согласно первому варианту, исходный капитал за первый год увеличится на 6 %, за второй год вся сумма увеличится на 10 %, за третий год — еще на 12 %. По второму варианту рост капитала ежегодно составит 10 % от суммы предыдущего года. Определить какой вариант выгоднее?

Ответ: второй вариант выгоднее.

Задача 3

Ссуда в размере 1800 т. руб. получена заемщиком на 110 дней по ставке - 14 % годовых, календарный фонд времени в год – 365 дней. Определить сумму к возврату при использовании схемы простых процентов.

Задача 4

Клиент открыл счет в банке в размере 200 т. руб. на 1 год под 8% годовых с дальнейшей пролонгацией на 2 года по ставке 10% годовых. Определить сумму к получению при использовании схем: а) простых; б) сложных процентов.

Задача 5.

Определить на какой срок нужно положить деньги в банк под 12 % годовых, чтобы первоначальный вклад: а) увеличился в два раза? 6) увеличился в три раза? Решить задачу с использованием схем простого и сложного процента.

Задача 6.

Определить на какой срок нужно положить деньги в банк под 10 % годовых, чтобы первоначальный вклад: а) увеличился на 25% 6) увеличился на 37%? Решить задачу с использованием схем простого и сложного процента.

Задача 7.

Определить процентную ставку, которую должен установить банк, чтобы вкладчик за два года увеличил свои средства на счете с 70 т. руб., до 91 т. руб., при использовании схем: а) простых процентов; б) сложных процентов.

Задача 8.

Определить процентную ставку, которую должен установить банк, чтобы вкладчик за два года увеличил свои средства на счете на 25% т. руб., при использовании схем: а) простых процентов; б) сложных процентов.

Задача 9. Кредитор предполагает получить от предоставления ссуды реальную доходность 7 % годовых. Годовая инфляция 8%. Определить номинальную процентную ставку по кредиту.

Решение: 0,07-0,08/1-0,08 = 0,01/0,02 = 2%

7+2 = 9%

Ответ: 9%.

Задача 10.

Определить, какой вариант размещения капитала предпочтительнее для вкладчика: по ставке 8% годовых при начислении процентов по полугодиям, или по ставке 7,5% годовых при начислении процентов ежеквартально?

Решение: в первом случае вкладчик получит через 6 месяцев – 4% от стоимости, во втором через три месяца 1,875% от стоимости капитала в конце периода. Т.е. предпочтительнее второй вариант.