ПЗ №14 АФХД

Тема 2.5 «Анализ инвестиционной деятельности организаций-участников ВЭД»

Основные вопросы:

1. Базовая модель оценки финансовых активов.

2. Оценка акций.

Анализ доходности акций

1. Модель оценки текущей стоимости с фиксированным уровнем дивидендов

PV = D_i / r,

где D_i - доходность по акции - годовой дивиденд

r - рыночная норма доходности.

Задача №9: Доход по акции 500 руб. в год. Рыночная норма доходности составляет 9% годовых. Определить текущий курс данной акции.

Решение: 500/0,09=5 555,56 руб. – текущий курс данной акции

Вывод: текущий курс данной является достаточно выгодным, в сравнении с годовым доходом по акции.

2. Модель оценки текущей стоимости акций, обращающихся в течение определенного срока

t

PV =∑D_n/(1+r) ⁿ + KC/(1+r)^t

^n-1

где KC - курсовая стоимость акции;

n - число периодов использования акции.

Задача №10: Номинальная стоимость акции 2700 руб. Уровень дивидендов 12%. Курсовая стоимость акции в конце срока реализации 3000 руб. рыночная норма доходности 10%, период использования акции 4 года. Периодичность выплаты дивидендов один раз в год.

Решение: (2700/((1+0,01)^4))+(2700/((1+0,01)^3))+(2700/((1+0,01)^2))+(2700/(1+0,01))+(3000/(1+0,01))= 2594,65+2620,59+2646,80+2673,27+2970,30= 13505,61 руб.

Вывод: текущая стоимость акций с каждым годом увеличивается соответственно коэффициенту дисконтирования. В течение рассматриваемых четырех лет к концу периода ее общая стоимость, включая курсовую стоимость, составит 13 505,61 руб.

Модель оценки доходности акций

Текущая доходность отношение суммы дивидендов по акции к курсовой стоимости акций.

Y_тек= (D/PV) * 100%

Конечная доходность акции

- отношение суммы совокупного дохода к первоначальной стоимости акции

Y = (D₁ + (P₁-P₀))/ P₀ = Y_d - Y_c

D₁ - доход в виде полученных дивидендов;

P₁ - рыночный курс акции на текущую дату;

P₀ - цена покупки акции;

Y_d - дивидендная доходность акций;

Y_c - капитализированная доходность акции.

Задача №11: Организация приобрела акцию за 3 000руб. Текущая рыночная цена акции составляет 8 000 руб. Сумма полученных дивидендов 2 000 руб.

Решение: (2000+(8000-3000))/3000=2,33…% - конечная доходность акций

Вывод: конечная доходность акции составит примерно 2,33%, при этом разница между ценой, за которую организация приобрела акцию, и той ценой, которая является текущей рыночной ценой, составит 5000 руб.

Полная доходность акции

Y = (D₁ + (P₁-P₀))/ (P_{0 *} Т),

где Т - продолжительность владения акциями (в годах).

Задача №12: Акция номинальной стоимостью 1000 руб. приобретена инвестором по курсу 1,5 и продана через 3 года после приобретения. За первый год ставка дивидендов — 7%, за второй год — 12%, за третий год — 15%. Цена продажи составила по курсу 1,8. Определите полную эффективную доходность акции для инвестора.

Решение: (1000+(1,8-1,5))/(1,5*3) = 222,29 – полная доходность акции

Вывод: Полная доходность акции составила 222,29 для инвестора за 3 года.

Управление финансовым портфелем

Ожидаемая доходность портфеля представляет собой суммарную ожидаемую доходность входящих в него ценных бумаг, взвешенную с учетом их доли в портфеле.

,

где

Di - доля пакета ценных бумаг в начальной стоимости портфеля ценных бумаг.

r_i - доходность по каждому виду ценных бумаг.

Задача №13: Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций компаний А, Б и В. Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные.

Наименование акций в портфеле	Количество акций в портфеле, шт.	Рыночная цена акции, руб.	Ожидаемая через год стоимость акций, руб.
А	2500	200	210
Б	1800	250	280
В	4200	230	250

1. Находим долю пакета ценных бумаг (каждого вида) в начальной стоимости портфеля ценных бумаг - Di

2. Определяем доходность по каждому виду ценных бумаг - r_i.

3. Рассчитываем ожидаемую доходность портфеля.

Решение: 1. Найдем стоимость акций в момент покупки (рыночная)

А = 2500*200 = 500 000 руб.

Б = 1800*250 = 450 000 руб.

В = 4200*230 = 966 000 руб.

2. Складываем полученные значения

500 000+450 000+966 000= 1 916 000 руб.

3. Находим долю каждой акции в общем портфеле

А = 500 000/1 916 000= 0,26

Б = 450 000/1 916 000= 0,23

В = 966 000/1 916 000= 0,50

4. Найдем ожидаемую через год стоимость акций

А = 2500*210=525 000 руб.

Б = 1800*280=504 000 руб.

В = 4200*250=1 050 000 руб.

5. Найдем ожидаемую сумму портфеля

525 000+504 000+ 1 050 000=2079000 руб.

6. Определяем доходность по каждому виду ценных бумаг

А = ((525000-500000)/500000)*100%= 5%

Б = ((504000-450000)/450000)*100%= 12%

В = ((1050000-966000)/966000)*100%= 8,70%

7. Рассчитываем ожидаемую доходность портфеля

0,26*5+0,23*12+0,50*8,7=1,3+2,76+4,35= 8,41 %

Вывод: ожидаемую через год доходность портфеля составит 8,41%. При этом наибольшую долю в портфеле акций составляют акции В, а наименьшую – Б. Наибольшей доходностью обладают акции Б (12%), а наименьшей – А (5%). Ожидаемая стоимость всего портфеля составит 2,1 млн руб.

Анализ эффективности реальных вложений

Методы оценки инвестиций.

Расчет срока окупаемости инвестиций;

Расчет индекса прибыльности;

Расчет чистого дисконтированного дохода.