3068

инвестиционных проектов: анализ проектов, носящих затратный характер; анализ проектов замещения

5.Вопросы для самоконтроля:

1.Охарактеризуйте возможные виды классификации инвестиционных

проектов

2.Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, обсудите основного критерий NPV, однако практики далеко не всегда отдают ему предпочтение. В чем причины этого?

3.Какие из методов оценки проектов взаимосвязаны между собой и

почему?

4.Какие две характеристики проекта выявляются только с помощью критерия РР и почему? На примерах продемонстрируйте недостатки критерия

PP

5.Опишите свойства графика NPV. Зависит ли крутизна этого графика от интенсивности возмещения исходной инвестиции? Поясните

6.Что такое «точка Фишера» и как ее можно найти? Приведите примеры существенности точки Фишера с позиции оценки инвестиционных проектов

7.С чем может сравниваться критерий IRR

8.Дайте формализованное объяснение метода линейной аппроксимации, используемого для расчета IRR. В чем причина того, что даже первые итерации приводят к получению значения IRR с достаточно высокой точностью?

9.В чем принципиальное различие между критериями IRR и MIRR. Какие преимущества перед IRR имеет MIRR?

10.В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска?

11.Если темп инфляции существен, как учесть его при анализе

проектов?

12.Что общего и различного между пространственной и временной оптимизацией инвестиций?

6. Методические указания и практические задания

22

6.1Методические указания

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного проекта лежат оценка и сравнение объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы, используемые в анализе инвестиционном деятельности, можно подразделить на две группы, основанные:

а) на дисконтированных оценках; б) на учетных оценках.

1. Расчет чистого приведенного дохода состоит в следующем: а) Определяется величина первоначальных инвестиций (IC);

б) Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей стоимости формуле:

где Рк – объем денежных поступлений в k-ом году; (1+r)к – текущая стоимость 1 р..; r – коэффициент процентной ставки; PV – общая величина денежных поступлений за k лет.

в) Текущая стоимость инвестиций (PV) сравнивается с величиной исходных инвестиций IC

NPV PV IC ,

где NPV – чистый приведенный доход если: NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0 то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то может быть любое решение.

г) Если проект требует не разовых (первоначальных) инвестиций, а в течение осуществления всего проекта, то чистый приведенный доход определяется по формуле:

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции. j- 1,2,…n

2. Расчет индекса рентабельности инвестиций производится на основе чистого приведенного эффекта, но относительным показателем выражается:

Таким образом, если