2953

11

Самостоятельная работа № 3 Концепция стоимости денег во времени

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Экономическая природа капитала

2.Показатели, характеризующие структуру капитала предприятия

3.Факторы, определяющие структуру капитала предприятия

4.Модели оптимизации структуры капитала

5.Предельная стоимость капитала: порядок определения

Задания для самостоятельной работы Задание 1. На основе данных таблицы 5 определите стоимость капитала

по каждому варианту и выберите лучший вариант структуры капитала. Таблица 5

Задание 2. Предприятию требуются инвестиции в размере 750 млн. руб. Предприятие имеет возможность привлечь следующие источники для финансирования: собственные средства – 350 млн. руб.; долгосрочные кредиты банка – до 400 млн. руб.; инвестиционный налоговый кредит – 200 млн. руб.

Цена капитала «собственные средства» составляет 20 %, долгосрочного кредита банка – 30 %.

Определите наиболее рациональную структуру источников финансирования объекта и средневзвешенную цену капитала.

Самостоятельная работа № 4 Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиционных

проектов

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Особенности портфеля реальных инвестиционных проектов

2.Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

3.Оперативное управление портфелем реальных инвестиционных проектов

4.Критерии отбора проектов

5.Экономический смысл точки Фишера

6.Экономическая сущность метода MIRR

7.Бюджетные ограничения при отборе проектов в портфель

8.Этапы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов

12

Задания для самостоятельной работы Задание 1. Предприятие осуществляет инвестиционный проект, имеющий

следующие потоки денежных средств (таблица 6).

Таблица 6

Рассчитайте поток инвестиционного проекта и определите модифицированную норму внутренней доходности (MIRR), если цена инвестируемого капитала – 8%.

Задание 2. Предприятие анализирует два взаимоисключающих инвестиционных проекта А и Б. Потоки денежных средств представлены в таблице 7 (тыс. руб).

Таблица 7

Рассчитайте динамические показатели экономической эффективности проектов, если цена инвестируемого капитала – 8%. Сравните проекты и обоснуйте вывод.

Задание 3. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

Проект А: 200 тыс. руб.; 180 тыс. руб.; 90 тыс. руб.; 18 тыс. руб. Проект Б: 200 тыс. руб.; 20 тыс. руб.; 50 тыс. руб.; 200 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 5% и ставке дисконтирования – 20%.

Задание 4. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

Проект А: 1000 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 1200 тыс. руб.

Проект Б: 1000 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 10% и ставке дисконтирования – 15%.

Задание 5. Сравните два альтернативных инвестиционных проекта, имеющих следующие потоки денежных средств:

Проект А: 180 тыс. руб.; 210 тыс. руб.; 330 тыс. руб.

Проект Б:- 150 тыс. руб.; 190 тыс. руб.; 230 тыс. руб.; 270 тыс. руб.; 330 тыс. руб. Цена инвестируемого капитала – 8%. Для обеспечения временной сопоставимости проектов примените метод цепного повтора и метод построения эквивалентного аннуитета.

13

Задание 6. Предприятие рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, требующих инвестиций в размере 250 тыс. руб. Цена инвестируемого капитала – 12%. Прогноз доходов от реализации проектов дол следующие результаты:

Проект А, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 300 тыс. руб.; 380 тыс. руб.; 450 тыс. руб.

Проект Б, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 180 тыс. руб.; 250 тыс. руб.; 320 тыс. руб.; 410 тыс. руб.

Выберите предпочтительный проект, используя метод цепных повторов и метод эквивалентного аннуитета.

Самостоятельная работа № 5 Общие понятия неопределенности и риска

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Принципы защиты от инвестиционных рисков

2.Факторы, от которых зависит риск инвестиционного проекта

3.Избежание риска

4.Удержание риска

5.Передача риска

Задания для самостоятельной работы Задание 1. Предприятие планирует приобрести оборудование

стоимостью 50 млн. руб. для выпуска новых видов изделий. Предполагаемый срок службы оборудования – 5 лет. Проведённые маркетинговые исследования показали, что спрос на продукцию объёмом 800 штук изделий в год будет обеспечен с вероятностью 0,5; с вероятностью 0,3 спрос возрастёт до 900 штук изделий в год; с вероятностью 0,2 спрос снизится до 600 штук изделий в год. Цена реализации единицы изделия прогнозируется на уровне 100 тыс. руб., переменные затраты – 60 тыс. руб. оцените эффективность проекта с учётом риска, если предприятие планирует получить чистый доход на инвестиции – 10%, а прогнозируемый ежегодный темп инфляции – 6%.

Задание 2. За счёт кредита банка предприятие планирует закупить оборудование стоимостью 35 млн. руб. и сроком службы 4 года. Прогнозируемые денежные потоки от реализации продукции, выпущенной на данном оборудовании, составят в первый год его эксплуатации 10 млн. руб., во второй год – 15 млн. руб., в третий год – 20 млн. руб., в четвёртый год – 20 млн. руб. Банк предоставит кредит на следующих условиях:

-срок – 4 года;

-процентная ставка за пользование кредитом - 8%;

-возврат кредита – равными частями, начиная с первого года эксплуатации оборудования.

14

Экспертный прогноз ежегодного темпа инфляции – 5%.

Финансовые аналитики предприятия к основным факторам, влияющим на результат осуществления проекта, отнесли увеличение процентной ставки за кредит в 1,5 раза и повышение уровня инфляции в 1,5 раза. Руководство предприятия желает знать, изменение какого параметра окажет большее влияние на изменение эффективности проекта.

Задание 3. Компания рассматривает инвестиционный проект, затраты на реализацию которого составляют 400 тыс. руб., а дисконтированные чистые денежные потоки в первые три года составят по 75 тыс. руб. в год, во вторые три года по 95 тыс. руб. в год. Однако эта оценка оптимистична (вероятность 50%), верна для случая, если цена на выпускаемую продукцию остаётся неизменной. Группа экспертов установила, что цены на оборудование, сырьё, материалы и энергоресурсы повысятся, а значит, вырастут инвестиционные издержки и текущие затраты. На основе пессимистической оценки инвестиционные затраты возрастут до 500 тыс. руб., а чистые дисконтированные денежные потоки сократятся в первые три года реализации проекта до 60 тыс. руб. в расчёте на год и во вторые три года до 85 тыс. руб. в расчёте на год. Сделайте анализ рисков инвестиционного проекта.

Задание 4. Акционерное общество рассматривает возможность реализации в течение шести лет инвестиционного проекта стоимостью 16 млн. руб. Среднегодовая выручка от продаж, по оценкам аналитиков, может колебаться в диапазоне от 12 до 20 млн. руб. Величина годовых издержек га производство и реализацию продукции, соответственно, от 7 до 10 млн. руб. по прошествии шести лет оборудование планируется продать. В зависимости от конъюнктуры рынка его остаточная стоимость, по оценкам экспертов, может составить либо 1 млн. руб., либо 8 млн. руб.

Оцените риски инвестиционного проекта, если необходимая для акционерного общества доходность инвестиций составляет 15%. Выполните анализ чувствительности проекта с помощью показателя чистой текущей стоимости.

15

Рекомендуемая литература

Основная литература 1. Инвестиционное проектирование: учебник / Р. С. Голов, К. В. Балдин,

И. И. Передеряев, А. В. Рукосуев- 4-е изд. - М.:Дашков и К, 2018. - 368 с.

Дополнительная литература 1. Гарнов А. П. Инвестиционное проектирование: рек. УМО по

образованию в области экономики в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений / А. П. Гарнов, О. В. Краснобаева. — М.: ИНФРА-

М, 2018. — 254 с.

16

Бугаков Владимир Михайлович Авдеева Ирина Александровна

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ

Методические указания для самостоятельной работы студентов

по направлению подготовки магистра 38.04.02 – Менеджмент

Редактор И. О. Фамилия

Подписано в печать 11.10.2018. Формат 60х90 /16. Объем 2,25 п. л. Усл. печ. л. 2,25. Уч.-изд. л. 2,3. Тираж 80 экз. Заказ

ФГБОУ ВО «Воронежский государственный лесотехнический университет» РИО ФГБОУ ВО «ВГЛТУ». 394087, г. Воронеж, ул. Тимирязева, 8 Отпечатано в УОП ФГБОУ ВО «ВГЛТУ»

394087, г. Воронеж, ул. Докучаева, 10